Kỳ vọng tăng trưởng của châu Âu đang có lợi cho đồng Euro và tài sản châu Âu

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump cho biết mức thuế quan liên quan đến ngành công nghiệp ô tô Bắc Mỹ sẽ được hoãn lại một tháng... một ngày sau khi ông áp mức thuế 25% đối với tất cả hàng nhập khẩu từ Mexico và Canada. Thị trường toàn cầu hoan nghênh động thái của Trump nhằm biến mối đe dọa thành hiện thực rồi đảo ngược lại có thể nói là kết quả tốt hơn so với việc áp đặt và duy trì mức thuế 25%. Tuy nhiên, sự không chắc chắn và thiếu nghiêm túc trong những quyết định này chắc chắn sẽ có tác động đáng kể đến tăng trưởng của Hoa Kỳ.

Trên thị trường, cổ phiếu ô tô đã phục hồi vào hôm qua do thuế quan bị trì hoãn. Các nhà đầu tư Mexico và Canada đã nhẹ nhõm, tâm trạng ở châu Âu cũng tốt hơn đáng kể. Stoxx 600 phục hồi 0,91% trong khi DAX tăng 3,38%. Mặc dù thuế quan chưa đến bờ biển Đại Tây Dương của châu Âu, nhưng các nhà đầu tư châu Âu cực kỳ nhạy cảm với tin tức thương mại và điều đó dẫn đến những động thái lớn - biến động gia tăng. Các điều kiện thị trường đang trở nên hấp dẫn đối với các nhà giao dịch đang tìm kiếm các cơ hội thú vị trong ngắn hạn, nhưng điều quan trọng là phải có một sổ tay hướng dẫn rõ ràng và xác định những yếu tố nào ảnh hưởng đến động thái của thị trường? Có phải là dữ liệu, là kỳ vọng của ngân hàng trung ương, là chính trị, địa chính trị?

Những người chuyển động thị trường chính thay đổi

Ví dụ, trong hai năm qua, các chủ đề giao dịch chính ở phương Tây là AI và các quyết định của ngân hàng trung ương. Giá thị trường rất nhạy cảm với các yếu tố này. Dữ liệu đầu vào được tiêu hóa trong bối cảnh tác động mà nó sẽ có đối với các quyết định của ngân hàng trung ương. Do đó, dữ liệu kinh tế yếu - đặc biệt là dữ liệu lạm phát yếu - được các nhà đầu tư coi là tin tốt vì sự yếu kém sẽ dẫn đến lãi suất thấp hơn và lãi suất thấp hơn sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và định giá công ty.

Ngày nay, kỳ vọng tăng trưởng là quan trọng nhất, trong khi tầm quan trọng của triển vọng lạm phát không còn như nhau đối với tất cả các thị trường. Đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), triển vọng lạm phát rất quan trọng vì thuế quan dự kiến ​​sẽ có tác động trực tiếp đến việc thúc đẩy lạm phát của Hoa Kỳ và hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Fed để thúc đẩy tăng trưởng. Trong kịch bản này, dữ liệu kinh tế yếu là tin xấu. Tuy nhiên, ở châu Âu, triển vọng lạm phát là quan trọng nhưng triển vọng tăng trưởng đã trở nên quan trọng hơn: các nước châu Âu có nghĩa vụ phải tăng ngân sách quân sự của họ ngay hôm nay bất kể lạm phát tăng nhanh như thế nào. Tình huống không có lựa chọn này được phản ánh trong cách Đức đang hành động ngày nay. Quốc gia này thực sự đang ném các rào cản chi tiêu ra khỏi cửa sổ để cho phép tăng chi tiêu cho quốc phòng và an ninh. Bây giờ họ muốn tạo ra một quỹ cơ sở hạ tầng trị giá 500 tỷ euro để đưa lục địa này trở lại bình thường.

Tóm lại, kỳ vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ vẫn gắn chặt với lạm phát và chính sách của Fed, trong khi dự báo tăng trưởng của châu Âu đang được thúc đẩy bởi triển vọng chi tiêu cao hơn và ít phụ thuộc hơn vào các quyết định tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Kỳ vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ yếu đi và triển vọng tăng trưởng của châu Âu mạnh hơn tiếp tục có lợi cho tài sản châu Âu.

Đây là lý do tại sao, mức tăng 30 điểm cơ bản trong lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức và dữ liệu PPI cao hơn dự kiến ​​tại Khu vực đồng tiền chung châu Âu không ngăn được chỉ số DAX của Đức tăng hơn 3% vào hôm qua. Chỉ số Stoxx 600 được thiết lập để có hiệu suất vượt trội theo quý lớn nhất so với S&P500 trong một thập kỷ và EURUSD ghi nhận phiên giao dịch ba ngày tốt nhất trong một thập kỷ. ECB được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp hôm nay. Cuộc họp báo sẽ đặc biệt thú vị vì đây là lần đầu tiên Lagarde đưa ra phát biểu kể từ khi Hoa Kỳ quyết định rút hỗ trợ quân sự cho châu Âu.

Bên kia Đại Tây Dương, các chỉ số chính đã được chào giá tốt hơn vào hôm qua, nhưng các cuộc đàm phán về thuế quan, hành động, đảo ngược quyết định và sự không chắc chắn khiến thị trường Hoa Kỳ trở thành một nơi rủi ro hơn. Báo cáo của ADP cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đã tăng thêm khoảng 77 nghìn việc làm phi nông nghiệp vào tháng trước, gần một nửa con số mà các nhà phân tích dự kiến. Số lượng việc làm bị cắt giảm ngày càng tăng tại các công ty bao gồm các nhà thầu liên bang, sự không chắc chắn về chính sách và sự chậm lại trong chi tiêu của người tiêu dùng đã giải thích cho sự yếu kém này. May mắn thay, dữ liệu ISM đã tốt hơn dự kiến ​​để ngăn chặn đợt bán tháo thêm của S&P500 xuống dưới 200-DMA, nhưng có lẽ chỉ là vấn đề thời gian trước khi chúng ta thấy chỉ số trở lại dưới mức đó.

Ipek Ozkardeskaya