Lại thêm một tuần nữa với những thông điệp vĩ mô lộn xộn

Thị trường

Liệu dữ liệu Chỉ số giá sản xuất (PPI) "mạnh mẽ" có thể trở thành chất xúc tác cho một đợt tăng giá ngắn hạn không?

Mặc dù phải đối mặt với một loạt các số liệu kinh tế đầy thách thức ở Hoa Kỳ vào tuần trước, bao gồm chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) và PPI cao hơn dự kiến, cũng như những điểm yếu bất ngờ về doanh số bán lẻ, sản xuất công nghiệp và nhà ở bắt đầu từ tháng 1, nhưng S&P 500 đã đạt được mức cao mới vào cuối ngày thứ Năm và kết thúc tuần không thay đổi. Tương tự, chỉ số MSCI World Index cũng đạt mức cao mới.

Trước mắt, giai đoạn xây dựng AI khổng lồ này cũng có thể mang lại lợi ích cho 'nhà cung cấp xẻng' của 'cơn sốt vàng' này - các công ty toàn cầu cung cấp sức mạnh tính toán và các công cụ cần thiết để xây dựng các mô hình cần thiết để cạnh tranh. Ít nhất, trong 12 tháng qua, NVDA đã nổi bật với tư cách là cửa hàng phần cứng trên ngọn đồi thăm dò - Levi Strauss thời hiện đại, nếu bạn có thể, nhưng tương lai của AI có vẻ tốt; câu hỏi đặt ra là, liệu các cổ phiếu liên quan đến AI và Công nghệ có tỏa sáng quá rực rỡ ở giai đoạn xây dựng này không?

Điều đó nói lên rằng, tâm lý thị trường phần lớn đã thoát khỏi sự sụt giảm ngắn hạn sau khi công bố CPI, được thúc đẩy bởi triển vọng thu nhập tích cực và giải thích sự yếu kém trong doanh số bán lẻ là một yếu tố có thể duy trì hy vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù thị trường Kho bạc đã trải qua một đợt bán tháo ngắn ngủi sau CPI, nhưng phần lớn chúng đã phục hồi, một phần nhờ một loạt các chỉ số tăng trưởng yếu hơn và những tuyên bố trấn an từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang. Quả thực, đó lại là một tuần với nhiều thông điệp vĩ mô lộn xộn.

Các thị trường có thu nhập cố định phải gánh chịu chỉ số CPI tăng cao một phần do những lo ngại về nguồn cung đang diễn ra. Tuy nhiên, trong môi trường lạm phát khắc nghiệt, nhiều nhà giao dịch đã phải điều chỉnh lại đáng kể kỳ vọng cắt giảm lãi suất của họ để phản ứng với dữ liệu.

Theo quỹ tương lai của Fed , xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 3 hiện dưới 10%, với khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 5 ở mức dưới 30%. Điều này đánh dấu sự sụt giảm đáng kể so với những kỳ vọng trước đó, vốn đã định giá sáu lần cắt giảm lãi suất 1/4 điểm vào năm 2024 vào đầu năm, so với chỉ hơn 3 lần cắt giảm hiện nay.

Tuy nhiên, điều đáng lo ngại hơn là chỉ số PPI vượt quá mức, hoàn toàn là do chỉ số dịch vụ tăng 0,6%. Về mặt hàng hóa, các chỉ số về lương thực và năng lượng đều giảm so với tháng 12. Tuy nhiên, kịch bản này có thể không phù hợp với Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là khi xem xét những lo ngại của Jerome Powell rằng dịch vụ có thể không còn hiệu quả một khi hiệu ứng giảm phát do giá hàng hóa giảm tiêu tan.

Tóm lại, mặc dù các công bố dữ liệu kinh tế gần đây đặt ra những thách thức, nhưng sự lạc quan của thị trường vẫn tồn tại, được hỗ trợ bởi xu hướng thu nhập lạc quan và hy vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, những lo ngại của nhà đầu tư về động lực lạm phát, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ khó khăn và sự sụt giảm nghiêm trọng trong doanh số bán lẻ của Mỹ có thể làm dấy lên lo ngại về lạm phát đình trệ.

THỊ TRƯỜNG DẦU

Mặc dù các chỉ số thị trường vĩ mô đưa ra một bức tranh hỗn hợp, dẫn đến giao dịch đi ngang đối với các hợp đồng dầu thô hầu hết trong ngày, những lo ngại về địa chính trị đã thúc đẩy sự phục hồi của các tiêu chuẩn toàn cầu trong phiên giao dịch chiều thứ Sáu tại Mỹ.

Căng thẳng địa chính trị leo thang sau một cuộc tấn công khác vào hoạt động vận chuyển thương mại ở Biển Đỏ của những kẻ khủng bố Houthi hôm thứ Năm, cũng như một cuộc tấn công quân sự mới do Lực lượng Phòng vệ Israel phát động ở miền nam Gaza ở Rafah. Những diễn biến này đã thúc đẩy giá Brent và WTI tăng khiêm tốn khi các nhà đầu tư phản ứng với những rủi ro địa chính trị gia tăng.

Triển vọng thị trường trong quý đầu tiên do Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đưa ra là giảm giá, trái ngược với Triển vọng Năng lượng ngắn hạn của Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) được công bố trước đó vào tháng 2. Sự chênh lệch trong dự báo góp phần vào sự không chắc chắn của thị trường.

Ngoài ra, cơ quan có trụ sở tại Paris dự đoán thị trường dầu sẽ cân bằng trong quý đầu tiên bất chấp việc cắt giảm sản lượng của OPEC+. Triển vọng này trái ngược với dự đoán của EIA về việc nguồn cung dầu toàn cầu giảm 100.000 thùng/ngày trong quý đầu tiên.

Nhìn chung, căng thẳng địa chính trị, động lực cung-cầu và những dự báo trái ngược nhau từ các tổ chức tư vấn dầu mỏ đã góp phần gây ra biến động trên thị trường dầu mỏ, khiến các nhà đầu tư phải theo dõi chặt chẽ diễn biến để biết những tác động tiềm ẩn đối với giá cả và tâm lý thị trường .

Thị trường ngoại hối

Các nhà giao dịch ngoại hối sẽ theo dõi chặt chẽ biên bản cuộc họp FOMC tháng 1 và chỉ số PMI tạm ứng dự kiến ​​công bố trong tuần này để hiểu rõ hơn về định hướng của chính sách tiền tệ và hoạt động kinh tế.

Trong khi đó, USD/JPY vẫn chỉ ở mức trên 150, nhưng tại sao nó không cao hơn do lạm phát ở Mỹ nóng hơn dự kiến?

Thị trường đang tôn trọng khả năng can thiệp của Nhật Bản nhằm hạn chế sự mất giá của đồng Yên. Và GDP thực tế yếu hơn dự kiến ​​không được coi là yếu tố thay đổi cuộc chơi đối với đồng yên.

Lời bàn tán từ Tokyo là nó có thể củng cố quyết tâm của Bộ Tài chính (MoF) trong việc ngăn chặn đồng Yên tiếp tục mất giá. Tương tự, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) khó có thể thay đổi triển vọng tăng lãi suất theo dữ liệu GDP.

Bất chấp lợi thế lợi suất rõ ràng, sự đảo chiều tăng giá của đồng đô la Mỹ gần đây cho thấy một sự thay đổi động lượng tiềm năng. Nó báo trước sự hoài nghi về sức mạnh liên tục của nền kinh tế Mỹ và có lẽ là một số rủi ro bầu cử sớm.

Một số nhà giao dịch cho rằng sự sụt giảm đáng kể về doanh số bán lẻ được báo cáo vào thứ Năm tuần trước có thể là một chỉ báo chính xác hơn về hiệu quả kinh tế trong tương lai so với chỉ số lạm phát.

Thật vậy, dữ liệu lạm phát tháng 1, mặc dù ban đầu gây lo ngại, nhưng có thể không đáng báo động khi xem xét kỹ hơn. Lạm phát CPI liên tục bắt đầu năm mới ở mức cao trong những năm gần đây, ngay cả sau khi tính đến những điều chỉnh theo mùa. Mô hình định kỳ này cho thấy sự hiện diện của tính thời vụ còn sót lại chưa được giải quyết đầy đủ trong dữ liệu.

Stephen Innes