Lạm phát CPI tháng 8 của Hoa Kỳ tăng – Fed có khả năng hành động vào tuần tới

Sau khi chỉ số lạm phát PPI tháng 8 của Mỹ thấp hơn dự kiến ​​vào đầu tuần này, số liệu lạm phát CPI tháng 8 đã được công bố vào hôm qua và phần lớn trùng khớp với dự báo. Lạm phát tiêu đề YY tăng 2,9% từ mức 2,7% của tháng 7, trong khi lạm phát lõi YY vẫn ổn định ở mức 3,1%. Lạm phát tiêu đề MM tăng 0,4% so với mức 0,2%, trong khi lạm phát lõi MM vẫn giữ nguyên ở mức 0,3%.

Như thể hiện trong các biểu đồ bên dưới, thông báo về CPI đã gây ra sự sụt giảm ngay lập tức trong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và USD, trong khi giá vàng tăng và chỉ số S&P 500 tăng cao hơn khi mở cửa.

Dự kiến ​​Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tuần tới

Vì vậy, với lạm phát CPI tiêu đề tăng và lạm phát cốt lõi vẫn ở mức cao, cả hai đều vẫn thoải mái ở phía bắc của mục tiêu lạm phát 2,0% của Fed. Mặc dù vậy, điều này khó có thể ngăn cản ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất vào tuần tới. Mặc dù một số nhà bình luận thị trường đã thảo luận về một động thái tiềm năng giảm 50 điểm cơ bản, tôi tin rằng báo cáo CPI này đã loại bỏ điều này khỏi bàn đàm phán. Các nhà đầu tư vẫn đang định giá đầy đủ vào việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (-27 điểm cơ bản), với khả năng giảm thêm 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 10 và giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Điều này sẽ hạ lãi suất mục tiêu hiện tại xuống 3,50% - 3,75%, từ 4,25% - 4,50%, điều này sẽ khá tích cực và cung cấp cho Cổ phiếu và Vàng một giá thầu bổ sung (cả hai thị trường vẫn ở mức cao nhất mọi thời đại) trong khi gây thêm áp lực lên USD và lợi suất của Hoa Kỳ.

Tại sao phải cắt giảm lãi suất khi lạm phát đang tăng?

Tại sao Fed lại hạ lãi suất trong khi lạm phát đang tăng? Nguyên nhân là do nhận định của Chủ tịch Fed Jerome Powell rằng lạm phát có thể chỉ là tạm thời, hoặc "tạm thời", và thị trường việc làm đang suy yếu.

Về mặt việc làm, thị trường lao động nhìn chung không mấy khả quan. Bạn hẳn còn nhớ Cục Thống kê Lao động (BLS) gần đây đã công bố số liệu sơ bộ cho đợt điều chỉnh chuẩn hàng năm, cho thấy sự điều chỉnh giảm khoảng 911.000 việc làm từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025. Mặc dù chúng ta sẽ không biết kết quả điều chỉnh cuối cùng cho đến tháng 2 năm sau, nhưng đây là đợt điều chỉnh đáng kể nhất từ ​​trước đến nay và cho thấy thị trường lao động có khả năng bấp bênh hơn so với dự đoán ban đầu.

Để củng cố thêm cho nhận định về thị trường lao động đang hạ nhiệt, số liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Hoa Kỳ đã được công bố hôm qua: 263.000 người tại Hoa Kỳ đã nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp (trong tuần kết thúc vào ngày 6 tháng 9). Đây là mức cao nhất kể từ cuối năm 2021 và tăng so với mức 236.000 của tuần trước.

Do đó, việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới khó có thể gây chú ý; sự chú ý sẽ tập trung vào tốc độ nới lỏng chính sách. Do đó, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào ngôn từ trong tuyên bố lãi suất và họp báo.

Ngày tới

Dữ liệu GDP tháng 7 của Anh đã được công bố sáng nay, cho thấy tăng trưởng kinh tế khiêm tốn nhưng đang chậm lại. GDP tăng 0,2% trong ba tháng tính đến tháng 7, so với tháng 4, giảm so với mức tăng trưởng mạnh hơn hồi đầu năm. GDP tháng 7 đi ngang, sau khi tăng 0,4% trong tháng 6. Tại thời điểm viết bài, đồng GBP đang giảm nhẹ so với các đồng tiền G10.

Kết thúc tuần làm việc hôm nay, chúng ta sẽ nhận được dữ liệu sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng Hoa Kỳ trong tháng 9 từ Đại học Michigan (UoM) lúc 2:00 sáng giờ GMT. Như được hiển thị trên lịch bên dưới, chỉ số UoM dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ xuống còn 58,0, từ mức 58,2 của tháng 8.

Dữ liệu LSEG

Vậy là hết bài viết sáng nay của tôi. Tuần tới sẽ có một loạt dữ liệu bận rộn, bao gồm các cập nhật từ BoC, BoE , BoJ và dĩ nhiên là cả Fed. Trước mắt, chúc bạn một cuối tuần tuyệt vời!

Aaron Hill