Lạm phát phủ bóng, ngân khố ngập lụt, Fed Cook bị sa thải và Nvidia bị chú ý tại Châu Á

Cổ phiếu châu Á giảm; PCE, Nvidia được chú ý

Thị trường chứng khoán châu Á đang bước vào phiên giao dịch với tâm trạng căng thẳng, kế thừa cú lao dốc của Phố Wall và dõi theo báo cáo lạm phát có thể định hình lại chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Thị trường tương lai Nhật Bản, Hồng Kông và Úc đang lao dốc, trong khi hợp đồng tương lai Trung Quốc bất chấp tất cả - chỉ số Rồng Vàng của họ tăng điểm liên tục trong bốn đêm liên tiếp như thể đang được nuôi dưỡng bằng một chế độ ăn hoàn toàn khác.

Hôm thứ Hai, S&P 500 đã cạn kiệt năng lượng ngay trước khi đạt đỉnh kỷ lục. Nvidia, đầu tàu dẫn dắt thị trường, tiếp tục leo dốc trong phiên giao dịch giữa tuần, trong khi Alphabet lập kỷ lục mới. Nhưng tâm lý chung trở nên tồi tệ khi thị trường trái phiếu kho bạc bị giằng co mạnh hơn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm nhích lên 4,28%, đồng đô la tăng vọt, và sự lạc quan bùng nổ sau bài phát biểu tại Jackson Hole của Powell bỗng chốc trở nên nhạt nhòa.

Đó là bởi vì "lý do" nới lỏng chính sách cắt giảm sâu hơn là "thời điểm". Cắt giảm vì lạm phát đang giảm là một chiến thắng vang dội. Cắt giảm vì nền kinh tế đang suy yếu là một lời thú nhận. Hiện tại, Fed đang phải xoay xở giữa cả hai kịch bản với rủi ro thất nghiệp đang bập bùng ở một bên và ngọn lửa lạm phát vẫn còn âm ỉ ở bên kia. Chỉ số PCE cốt lõi của thứ Sáu là chất xúc tác: đồng thuận ở mức 2,9%, nhưng mức ba điểm sẽ là một quả pháo hoa dưới đường cong. Powell có thể gọi tác động của thuế quan là "một lần" nếu ông muốn, nhưng các nhà giao dịch vẫn nghe thấy tiếng vang của sự vụng về "tạm thời".

Tôi dám chắc là chúng ta vẫn chưa thoát khỏi tình thế khó khăn, các bạn ạ!

Và ngay khi thị trường thắt chặt dây an toàn cho PCE, nó lại bị ép mua 183 tỷ đô la trái phiếu kho bạc mới trong tuần này. Ngay cả một thị trường khổng lồ cũng có thể bị nghẹt thở bởi nguồn cung khổng lồ đó.

Rồi đến Nvidia gã khổng lồ trị giá 4 nghìn tỷ đô la giờ đây có sức nặng bằng cả chỉ số Nikkei. Kỳ vọng cao đến mức lố bịch: tăng trưởng EPS gần 50% trên doanh thu gần 46 tỷ đô la. Thị trường quyền chọn đang chuẩn bị cho một biến động 6% dù theo hướng nào, giống như đám đông đang chờ đợi khẩu đại bác khai hỏa. Nếu Nvidia bùng nổ, sự hưng phấn của AI sẽ chiếm lĩnh sân khấu. Nếu không, những lời bàn tán về hiện tượng déjà vu dot-com sẽ còn vang vọng hơn nữa. Cú vấp ngã của ngành công nghệ tuần trước chính là vết nứt đầu tiên trên bề mặt hoàn hảo đó.

Như thể kịch bản vĩ mô chưa đủ dày đặc, châu Âu đang thêm vào những yếu tố nhiễu loạn nền. Thủ tướng François Bayrou đã lên kế hoạch bỏ phiếu tín nhiệm vào ngày 8 tháng 9, trong bối cảnh chính phủ của ông đang ngàn cân treo sợi tóc và các công đoàn đang đe dọa một cuộc phong tỏa toàn quốc. Những cơn bão này hiếm khi kéo dài trên thị trường, nhưng chúng tạo cho những người mua EUR/USD một cái cớ để giảm bớt áp lực ngay khi đồng đô la được củng cố bởi lợi suất trái phiếu Mỹ.

Thật trớ trêu: Phố Wall đang tiến gần đến mức cao nhất mọi thời đại, tình hình tài chính lỏng lẻo như cà vạt của một tay cờ bạc lúc 3 giờ sáng, nhưng nền kinh tế bên dưới đang rên rỉ dưới sức nặng của tăng trưởng chậm lại, thị trường lao động ọp ẹp và lạm phát không chịu dừng lại. Powell đã mở toang cánh cửa cắt giảm lãi suất, nhưng các nhà giao dịch vẫn tự hỏi liệu đó có phải là lời mời gọi thanh khoản mới hay là tín hiệu báo hiệu điều gì đó đang xảy ra.

Tuần này, thị trường như một sân khấu được chiếu sáng bởi ba ánh đèn sân khấu - một lịch sử khổng lồ của Kho bạc, một báo cáo PCE có thể làm thay đổi đường cong lợi suất, và Nvidia đang bị xét xử ở vị trí trung tâm. Châu Á không còn lựa chọn nào khác ngoài việc chen chân dưới ánh đèn đó, chờ đợi xem liệu kịch bản sẽ diễn ra theo hướng hài kịch, bi kịch hay hài kịch.

Gánh xiếc chính trị nhấn chìm Fed sau khi Cook bị loại bỏ

Tất nhiên, dưới mái vòm Nhà Trắng, không ngày nào mà Trump không ném một quả lựu đạn khác vào Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Nhưng lần này, đó không phải là một quả lựu đạn vô hại - mà là một quả đạn thật. Tổng thống Trump đã tuyên bố cách chức ngay lập tức Thống đốc Fed Lisa Cook, cáo buộc bà làm giả tài liệu thế chấp và tuyên bố rằng "người dân Mỹ phải tin tưởng vào sự trung thực của những người điều hành ngân hàng trung ương". Động thái này, được đăng tải trên Truth Social như một tiếng súng đại bác, diễn ra ngay khi Bộ Tư pháp bắt đầu điều tra Cook sau khi nhận được báo cáo từ Giám đốc FHFA Bill Pulte, người cáo buộc bà có thể gian lận thế chấp.

Đối với Trump, thời điểm này không phải là ngẫu nhiên. Ông ta liên tục siết chặt các chính sách của Đảng Dân chủ, đồng thời gây sức ép lên Cục Dự trữ Liên bang của Powell, và đây là đòn đánh táo bạo nhất từ ​​trước đến nay. Cook, người chỉ vài ngày trước đã bác bỏ sự phẫn nộ này chỉ là một hành động bắt nạt qua một dòng tweet, giờ đây thấy mình bị loại khỏi bàn đàm phán chính sách mà bà đã thề sẽ không từ bỏ.

Thị trường ngay lập tức cảm nhận cú sốc. Chỉ số Đô la Mỹ sụt giảm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trượt dốc, và hợp đồng tương lai S&P 500 lao dốc dưới sức nặng của sự bất ổn. Giới giao dịch biết khi nào một màn kịch Nhà Trắng trở thành một sự kiện thị trường và hôm nay, những trụ cột trụ đã rung chuyển. Sự độc lập của Fed, vốn đã là một biểu ngữ sờn rách, trông như đang bị xé nát trước những cơn gió chính trị.

Những gì còn lại là một ngân hàng trung ương đột nhiên mất phiếu, một bài kiểm tra lạm phát sắp diễn ra vào thứ Sáu, và một tổng thống sẵn sàng thay đổi nhân sự với phong thái của một người điều khiển trò chơi quất roi. Đối với thị trường, câu hỏi không chỉ là Lisa Cook mà là còn bao nhiêu quả lựu đạn nữa được nhét vào áo khoác của Trump.

Stephen Innes