Lạm phát tại Hoa Kỳ vẫn ổn định, nhưng rủi ro thuế quan vẫn tăng cao khi các cuộc đàm phán giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đổ vỡ

Thị trường chứng khoán tương lai của Hoa Kỳ đang hướng đến mức mở cửa thấp hơn cho Hoa Kỳ vào thứ Sáu, khi thị trường tiếp thu một bài đăng trên mạng xã hội từ Nhà Trắng cho biết Trung Quốc đã vi phạm thỏa thuận với Hoa Kỳ. Trump tự trách mình về điều này, nói rằng ông đã quá tử tế với Trung Quốc hai tuần trước khi họ đồng ý các điều khoản thương mại mới và giảm thuế quan. Điều này làm nổi bật tình hình thuế quan vẫn còn thay đổi như thế nào đối với tâm lý thị trường, cả về mặt tích cực và tiêu cực.

Tâm lý rủi ro giảm dần vào cuối tuần

Chỉ số S&P 500 dự kiến ​​mở cửa giảm 0,5%, VIX đang dần trở lại mức 20 và cũng cao hơn mức trung bình 12 tháng, đây là dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư đang thận trọng về triển vọng , điều này có thể khiến họ giảm bớt rủi ro khi chúng ta bước vào cuối tuần.

Lạm phát khó có thể tác động đến Fed

Các gã khổng lồ công nghệ, bao gồm cả Nvidia, được thiết lập để mở cửa giảm nhẹ, mặc dù thước đo lạm phát ưa thích của Fed, PCE cốt lõi đã điều chỉnh một chút xuống 2,5% trong tháng 4 từ 2,6% trong tháng 3 và con số tiêu đề cũng giảm xuống còn 2,1%. Dữ liệu này không có khả năng là một thành phần quan trọng của chính sách Fed trong tương lai vì hai lý do. Thứ nhất, thước đo giá từ tháng 4 đã quá lỗi thời và không phản ánh tác động của thuế quan, vì chúng đã bị tạm dừng vào giữa tháng 4. Thứ hai, thuế quan hiện rất linh hoạt nên tác động đến lạm phát rất khó để đánh giá. Một thước đo có tác động hơn đối với chính sách tiền tệ hiện nay là thị trường lao động. Nếu việc tạo việc làm giảm và nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng, điều đó có thể là động lực để cắt giảm lãi suất, trong khi Fed chờ xem tác động của thuế quan đối với lạm phát.

Liệu Trump có thể áp thuế đối với Trung Quốc một lần nữa không?

Hiện tại, sự điều tiết trong tâm lý rủi ro vẫn ở mức nhẹ, cổ phiếu Hoa Kỳ chuẩn bị mở cửa ở mức thấp hơn, trong khi cổ phiếu châu Âu đã lùi xa khỏi mức cao nhất của họ. Sự suy yếu thực sự trong tâm lý rủi ro có thể xảy ra sau này, hoặc là vào cuối ngày hôm nay hoặc vào cuối tuần, nếu Tổng thống Trump quyết định áp dụng lại thuế quan đối với Trung Quốc. Không có gì có thể bị loại trừ ở giai đoạn này, đó là lý do tại sao chúng tôi kỳ vọng các nhà đầu tư sẽ ngồi ngoài. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, đừng nhầm lẫn, các nhà đầu tư đã sẵn sàng kích hoạt đợt tăng giá rủi ro này, vội vã thoát ra và chốt lời sau sự phục hồi đáng kinh ngạc của các tài sản rủi ro trong những tuần gần đây.

Nếu Tổng thống Trump thực sự áp thuế trở lại đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc vào Hoa Kỳ, coi đó là hành vi vi phạm "thỏa thuận" của họ, thì chúng ta có thể thấy nhu cầu đối với tài sản của Hoa Kỳ và đồng đô la bị suy giảm nghiêm trọng do cách tiếp cận hỗn loạn và thiếu ngoại giao đối với chính sách thương mại.

Đồng đô la tăng cao hơn vào ngày hôm nay và đã ở chế độ phục hồi trong tuần này và là đồng tiền có hiệu suất cao nhất trong không gian FX G10. Tuy nhiên, đồng đô la vẫn còn mong manh. Đồng đô la vẫn là đồng tiền yếu nhất trong G10 cho đến nay trong tháng này và sự leo thang trở lại trong các cuộc chiến thương mại giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ cũng có thể làm chậm lại hoặc đảo ngược bất kỳ sự phục hồi tiềm năng nào. Nếu chỉ số đô la có thể duy trì ổn định, ngay cả khi căng thẳng giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ tái diễn, điều đó cho thấy chỉ số đô la đang ổn định quanh mức thấp 99,00.

Thâm hụt thương mại giảm kỷ lục, cho thấy thuế quan đang phát huy tác dụng

Dữ liệu kinh tế từ Hoa Kỳ không phải toàn là tin xấu, thu nhập cá nhân mạnh hơn dự kiến, báo hiệu tốt cho người tiêu dùng Hoa Kỳ. Thu nhập tăng 0,8%, vượt kỳ vọng tăng 0,3%. Thêm vào đó, thâm hụt thương mại hàng hóa tiên tiến giảm mạnh, thâm hụt giảm xuống còn 87,6 tỷ đô la vào tháng 4, giảm so với mức 162,3 tỷ đô la vào tháng 3. Đây là mức thâm hụt thấp nhất kể từ năm 2023 và là mức giảm kỷ lục hàng tháng. Nhập khẩu giảm gần 20% do hàng tiêu dùng và vật tư công nghiệp, chủ yếu được vận chuyển từ Trung Quốc. Thâm hụt nhỏ hơn có thể thúc đẩy đồng đô la; tuy nhiên, điều này cho thấy các nhà bán lẻ có thể bị ảnh hưởng vì sẽ không có thời gian để chuyển hướng khỏi hàng nhập khẩu và hướng tới nguồn cung trong nước. Điều này có thể dẫn đến tình trạng kệ hàng trống rỗng tại một số cửa hàng trong những tuần tới. Điều này cũng cho thấy doanh thu thuế từ thuế quan có thể không đủ để tài trợ cho dự luật thuế khổng lồ của Tổng thống Trump, mặc dù điều đó không được phản ánh trên thị trường trái phiếu ngay bây giờ và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đang thấp hơn vào ngày hôm đó.

Giá dầu cũng được chú ý vào thứ Sáu sau khi các báo cáo cho thấy Opec + sẽ công bố mức tăng sản lượng lớn hơn dự kiến, thúc đẩy nguồn cung. Điều này diễn ra cùng lúc với mối lo ngại về nhu cầu vẫn ở mức cao khi Tổng thống Trump đang giải quyết vết thương của căng thẳng thương mại mới được chữa lành gần đây.

Tại sao cổ phiếu Hoa Kỳ có thể gặp khó khăn trong việc tăng giá khi đồng đô la tăng giá

Hiện tại, chúng tôi cho rằng cổ phiếu Hoa Kỳ, vốn đang trên đà tăng hơn 1% trong tuần này, có thể sẽ khó phục hồi vào cuối tuần. Có nguy cơ Hoa Kỳ sẽ áp dụng thuế quan đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc một lần nữa, bất kể hợp pháp hay không. Làm trầm trọng thêm những lo ngại này là việc Fed thiếu định hướng về các quyết định chính sách trong tương lai của mình. Fed được cho là phụ thuộc vào dữ liệu, nhưng như dữ liệu PCE ngày hôm nay cho thấy, có thể mất một thời gian trước khi dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ cho thấy tác động từ thuế quan.

Đồng đô la có thể là tài sản duy nhất được chào mua vào thứ sáu. Đây là một trong những loại tiền tệ hoạt động tốt nhất trong không gian FX G10 ngày hôm nay, vì lượng nhập khẩu giảm mạnh thúc đẩy nhu cầu về đồng đô la.

Kathleen Brooks