Lạm phát tại thủ đô Tokyo của Nhật Bản đã giảm nhẹ và tăng nhẹ so với dự kiến vào tháng 7

Thị trường

Đường cong lợi suất EMU đã phẳng vào ngày hôm qua. Chỉ số PMI EMU vững chắc và ECB tái khẳng định thái độ chờ đợi và quan sát dựa trên dữ liệu đã khiến thị trường xem xét lại kỳ vọng về việc ECB sẽ nới lỏng thêm. Chỉ số PMI tổng hợp EMU tháng 7 ở mức 51,0 cho thấy khả năng phục hồi kinh tế mặc dù bất ổn thương mại vẫn còn dai dẳng. Con số chung của EMU cũng vẫn chịu áp lực bởi hiệu suất kém của Pháp. Động lực tăng trưởng ở Đức được cải thiện. Phần còn lại của châu Âu tiếp tục tăng trưởng vững chắc. Lạm phát chi phí đang chậm lại và giá cả tăng đối với người tiêu dùng cũng vậy. Về cơ bản, ECB đã đồng tình với thông điệp từ PMI. Lạm phát đã trở lại mục tiêu 2% và dự kiến sẽ giữ gần mức đó trong tương lai gần, mặc dù có mức độ bất ổn đặc biệt cao. Tại buổi họp báo, Lagarde của ECB cho biết ECB đang ở vị thế tốt để đánh giá các diễn biến. Bà thấy tăng trưởng chủ yếu như dự kiến, thậm chí có thể tốt hơn một chút. Đặc biệt, nhận xét sau đã kích hoạt một đợt tăng thêm trong lợi suất EMU . Lợi suất trái phiếu Đức tăng từ 8,8 điểm cơ bản (2 năm) đến 1,9 điểm cơ bản (30 năm). Trọng tâm của thị trường, ít nhất là tạm thời chuyển từ tính bền vững tài khóa sang các cân nhắc về chính sách tiền tệ. Thị trường tiền tệ hiện chỉ thấy khoảng 65% khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản 'cuối cùng' vào cuối năm 2025. Lợi suất trái phiếu Mỹ ban đầu cũng cho thấy mức tăng tương tự, được hỗ trợ bởi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần thấp, nhưng chỉ số PMI trái chiều của Mỹ (sản xuất bất ngờ giảm từ 52,9 xuống 49,5, nhưng dịch vụ tăng từ 52,9 lên 54,6) đã làm chậm đà tăng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ tăng 3,6 điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm không đổi. Trên các thị trường khác, cổ phiếu dường như đã loại trừ tin tốt về thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật (và kỳ vọng về các thỏa thuận 'có thể chấp nhận được' khác với các đối tác thương mại khác). Chỉ số S&P 500 của Mỹ (+0,1%) và EuroStoxx 50 (+0,2%) đóng cửa ở mức thấp hơn so với đỉnh trong ngày. Trên thị trường ngoại hối, hiệu suất của đồng euro sau PMI/ECB có thể đã mạnh hơn. Sự tăng vọt của EUR/USD lên vùng 1,1785/90 đã không thể duy trì được. EUR/USD thậm chí còn đóng cửa ở mức thấp hơn một chút ở mức 1,175. DXY tăng nhẹ (97,38 từ 97,2). Tuy nhiên, bức tranh kỹ thuật vẫn còn mong manh. USD/JPY cũng phục hồi và đóng cửa gần 147. Đồng bảng Anh một lần nữa hoạt động kém hiệu quả sau chỉ số PMI đáng thất vọng của Anh. EUR/GBP đã kiểm tra mạnh mẽ ngưỡng cản 0,87 (đóng cửa ở mức 0,8698).

Thị trường chứng khoán châu Á đang trở thành nạn nhân của hoạt động chốt lời sau đợt tăng giá gần đây do thương mại thúc đẩy. Đồng đô la tăng giá nhẹ. Vào cuối ngày hôm nay, dữ liệu đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền của Hoa Kỳ và tâm lý IFO của Đức có thể chỉ có ý nghĩa trong ngày. Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi thêm các thỏa thuận thương mại giữa Hoa Kỳ và các đối tác thương mại lớn (bao gồm cả EU) khi thời hạn ngày 1 tháng 8 đang đến gần. Điều này có thể gây ra một số sự củng cố cho cổ phiếu và đồng đô la vào cuối tuần. Ở đầu ngắn hạn của đường cong lợi suất EMU, một đáy vững chắc hiện có thể đã được thiết lập. Thêm tin tốt có thể khiến MM tiếp tục định giá khả năng cắt giảm lãi suất cuối cùng của ECB. Doanh số bán lẻ tháng 6 của Anh đã phục hồi dưới mức đồng thuận 0,6% M/M sau khi giảm mạnh 2,9% vào tháng 5. EUR/GBP đã cố gắng mở rộng mức tăng trên 0,87.

Tin tức và quan điểm

Lạm phát tại thủ đô Tokyo của Nhật Bản đã giảm nhẹ và cao hơn một chút so với dự kiến vào tháng 7 , vẫn nằm trong số những tốc độ nhanh nhất trong những thập kỷ gần đây, ngoại trừ đợt tăng vọt sau đại dịch. Cả chỉ số tiêu đề và chỉ số cốt lõi (trừ thực phẩm) đều giảm từ 3,1% xuống 2,9%. Chỉ số cốt lõi thông thường (trừ thực phẩm và năng lượng) tương ứng với mức 3,1% của tháng 6, cũng như lạm phát dịch vụ ở mức 2,1%. Con số sau là chìa khóa để ngân hàng trung ương xác định liệu lạm phát có bền vững hay không, thông qua mức tăng lương tác động đến lĩnh vực nhạy cảm với lao động này. Shunto (đàm phán tiền lương lao động mùa xuân) năm nay có thể sẽ tạo thêm áp lực tăng lên lạm phát (dịch vụ). Các con số hôm nay không làm chệch hướng kỳ vọng của chúng tôi về việc BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào cuối năm nay , mặc dù ngân hàng này có thể sẽ bỏ qua tháng 7 mặc dù Hoa Kỳ và Nhật Bản đã đạt được một thỏa thuận thương mại. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Nhật Bản và đồng yên vẫn giảm nhẹ vào sáng nay. Tỷ giá USD/JPY dao động ở mức trên 147.

Niềm tin tiêu dùng của GfK tại Anh đã giảm từ -18 xuống -19 trong tháng 7. Mặc dù tốt hơn một chút so với mức -20 dự kiến, nhưng vẫn có một số chi tiết cơ bản kém khả quan. GfK cho rằng sự sụt giảm trong tháng này là do tình trạng mất việc làm ngày càng gia tăng và lạm phát gia tăng. GfK cho biết thêm rằng các tiểu mục về ý định tiết kiệm đã tăng lên 34, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2007. GfK cho biết các hộ gia đình đang xây dựng "quỹ dự phòng", cùng với những lý do khác do lo ngại về việc tăng thuế tiếp theo trong ngân sách tháng 10 tới. Cuộc khảo sát người tiêu dùng yếu kém này được đưa ra sau khi các chỉ số niềm tin kinh doanh PMI kém của ngày hôm qua và có thể gây ra rắc rối cho nền kinh tế Anh trong tương lai. Tỷ giá EUR/GBP mở rộng mức tăng lên hơn 0,87, mức cao nhất kể từ sự hỗn loạn của thị trường ngày 2 tháng 4.

KBC Market Research Desk