Lạm phát tháng 7 của Anh đã mang đến sự kiểm tra thực tế đầu tiên sau khi BoE cắt giảm lãi suất theo hướng cứng rắn

Thị trường

Thị trường ban đầu trông có vẻ đi đúng hướng cho một phiên giao dịch kỹ thuật mùa hè khác vào ngày hôm qua, đếm ngược đến bài phát biểu tại Jackson Hole của Chủ tịch Fed Powell vào thứ Sáu. Cổ phiếu châu Âu đã hoạt động tốt hơn (EuroStoxx 50 +0,89%) khi thị trường cân nhắc về tiến triển trong các cuộc đàm phán nhằm chấm dứt chiến tranh giữa Nga và Ukraine. (EMU) lợi suất ban đầu vẫn duy trì mức tăng gần đây. Tuy nhiên, tại Hoa Kỳ, cổ phiếu công nghệ đã trở thành nạn nhân của hoạt động chốt lời (Nasdaq -1,46%) trong các giao dịch tại Hoa Kỳ. Trong tâm lý tránh rủi ro nhẹ này, trái phiếu cốt lõi dường như đã thu hút một số dòng tiền trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, mức tăng là khiêm tốn . Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ đã giảm từ 1,5 điểm cơ bản (2 năm) đến 2,7 điểm cơ bản (10 năm). Lợi suất trái phiếu Đức giảm tới 1,5 điểm cơ bản (30 năm). Mặc dù mất một chút hỗ trợ lãi suất và hiệu suất kém của cổ phiếu Hoa Kỳ (ít nhất là so với châu Âu), đồng đô la cuối cùng đã tăng điểm (DXY đóng cửa ở mức 98,27; EUR/USD 1,1647). Cặp USD/JPY là ngoại lệ (đóng cửa ở mức 147,7 từ 147,9). Hầu hết các biến động trong tỷ giá chéo USD chính vẫn không liên quan về mặt kỹ thuật.

Sự điều chỉnh của cổ phiếu công nghệ Mỹ hôm qua đã chuyển thành các con số đỏ cho hầu hết các thị trường chứng khoán châu Á sáng nay, với Đài Loan, Hàn Quốc và Nhật Bản hoạt động kém hiệu quả. Lợi suất trái phiếu Mỹ ít thay đổi cũng như đồng đô la. Sau đó trong ngày hôm nay, lịch kinh tế lại mỏng. Thị trường sẽ tìm kiếm một số thông tin chi tiết bổ sung về cuộc tranh luận nội bộ trong FOMC trong Biên bản cuộc họp của Fed ngày 30 tháng 7. Tuy nhiên, sau dữ liệu gần đây (bảng lương và lạm phát) và với việc thị trường hướng tới Jackson Hole, biên bản vẫn là một chút 'tin cũ'. Fed Bostic điều chỉnh giảm bớt sự chuyển đổi về triển vọng kinh tế , nhưng đã đưa ra quan điểm (cân bằng) của mình vào tuần trước. Ngay cả trong trường hợp có sự điều chỉnh kỹ thuật hơn nữa đối với cổ phiếu Mỹ, chúng tôi kỳ vọng tác động đến lợi suất trái phiếu cốt lõi sẽ vẫn hạn chế trước Jackson Hole. Chúng tôi cũng không tin rằng một sự điều chỉnh tiếp theo đối với cổ phiếu (công nghệ Mỹ) sẽ là một sự trợ giúp lớn cho đồng đô la. Ngân hàng Riksbank của Thụy Điển dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,0%.

Lạm phát tháng 7 của Anh đã mang đến một sự kiểm tra thực tế đầu tiên sau khi BoE cắt giảm lãi suất theo hướng diều hâu (cuộc họp ngày 7 tháng 8). Giá cả tháng 7 của Anh một lần nữa được in ở mức cao hơn kỳ vọng. Lạm phát tiêu đề tăng 0,1% M/M lên 3,8% Y/Y (từ 3,6%). CPI cốt lõi cũng tăng từ 3,7% lên 3,8%. Lạm phát dịch vụ thậm chí còn tăng tốc từ 4,7% lên 5,0%. Gần đây, các thị trường tiền tệ đã nghi ngờ liệu BoE có thể tiếp tục bình thường hóa chính sách với tốc độ 25 điểm cơ bản hàng quý hiện tại hay không. Những nghi ngờ đó sẽ không giảm bớt sau dữ liệu ngày hôm nay. Đồng bảng Anh tăng nhẹ ngay sau khi công bố (EUR/GBP 0,862). Có thể sẽ có một đợt xem xét lại vùng hỗ trợ 0,86 của EUR/GBP . Tuy nhiên, mức tăng bền vững của đồng bảng Anh có thể cần tăng trưởng tốt hơn thay vì hỗ trợ lãi suất cao hơn do lạm phát thúc đẩy.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã hạ lãi suất chính sách sáng nay đúng như dự kiến là 25 điểm cơ bản xuống còn 3%. Đây là cuộc bỏ phiếu chia rẽ (4-2) với hai thống đốc ủng hộ mức cắt giảm lãi suất lớn hơn, 50 điểm cơ bản. Lạm phát hiện đang ở mức cao nhất trong phạm vi mục tiêu 1%-3%, nhưng dự kiến sẽ trở lại mức 2% vào giữa năm 2026 do công suất dự phòng và áp lực trong nước giảm. Sự phục hồi kinh tế bị đình trệ trong quý 2 do bất ổn chính sách toàn cầu, việc làm giảm, giá cả thiết yếu tăng và giá nhà giảm đều góp phần. MPC chỉ ra phạm vi cắt giảm OCR hơn nữa nếu áp lực lạm phát trung hạn tiếp tục giảm bớt để hỗ trợ nền kinh tế và thị trường lao động. Dự báo cập nhật về lãi suất chính sách cho thấy tiềm năng ngắn hạn là 2,5% vào quý 1 năm sau, so với 2,75% trong bản cập nhật tháng 5 , trước khi trở lại mức trung lập 3% vào cuối thời hạn chính sách. Thị trường New Zealand đã phải định vị lại theo giọng điệu nhẹ nhàng hơn từ RBNZ. Đường cong hoán đổi lãi suất NZD tăng mạnh với lợi suất giảm 8,7 điểm cơ bản (kỳ hạn 30 năm) xuống còn 17,2 điểm cơ bản (kỳ hạn 2 năm). Đồng đô la New Zealand chịu ảnh hưởng tiêu cực , giảm từ 0,59 NZD/USD xuống 0,5825 và mất vùng hỗ trợ kỹ thuật đầu tiên (0,5878/47; mức thoái lui 38% so với đầu năm và mức thấp nhất trong tháng 5).

Xuất khẩu của Nhật Bản giảm 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái về giá trị trong tháng 7 , mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 2 năm 2021. Nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm này là do sự suy giảm của ô tô, phụ tùng ô tô và thép. Khối lượng xuất khẩu tăng 1,2% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy các công ty Nhật Bản chịu gánh nặng thuế quan của Hoa Kỳ. Xuất khẩu sang Hoa Kỳ giảm 10,1% so với cùng kỳ năm ngoái về giá trị và giảm 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái về khối lượng. Nhập khẩu của Nhật Bản giảm 7,5% so với cùng kỳ năm ngoái (về giá trị), chủ yếu do năng lượng. Bất chấp sự sụt giảm này, cán cân thương mại của Nhật Bản vẫn chuyển từ thặng dư 152,1 tỷ yên trong tháng 6 sang thâm hụt 117,5 tỷ yên trong tháng 7. Thặng dư thương mại với Hoa Kỳ đã giảm từ 669 tỷ yên xuống 585 tỷ yên.

KBC Market Research Desk