Liệu việc điều chỉnh bảng lương phi nông nghiệp có ám chỉ việc Fed sẽ cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tuần tới không?

• BLS sẽ công bố bản sửa đổi chuẩn sơ bộ về dữ liệu việc làm vào thứ Ba.
• Thị trường rộng rãi kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất chính sách nhiều lần trong năm nay.
• Các nhà phân tích của Standard Chartered cho rằng Fed có thể lựa chọn cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tuần tới.

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) sẽ công bố bản sửa đổi chuẩn sơ bộ năm 2025 cho Dữ liệu Khảo sát Cơ sở vào Thứ Ba, ngày 9 tháng 9.

Bản sửa đổi sơ bộ sẽ bao gồm giai đoạn 12 tháng cho đến tháng 3 năm 2025 trước khi bản sửa đổi chuẩn cuối cùng được báo cáo trong báo cáo việc làm của tháng 2 năm 2026.

"Ước tính khảo sát chính thức của cơ sở không được cập nhật dựa trên bản sửa đổi chuẩn sơ bộ này. Bản sửa đổi chuẩn cuối cùng sẽ được đưa vào ước tính chính thức khi công bố bản tin Tình hình Việc làm tháng 1 năm 2026 vào tháng 2 năm 2026", BLS lưu ý.

Khi BLS công bố bản sửa đổi chuẩn sơ bộ hàng năm vào tháng 8 năm 2024, họ lưu ý rằng nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo ra ít hơn 818.000 việc làm so với báo cáo ban đầu trong giai đoạn 12 tháng tính đến tháng 3 năm 2024. Điều này tương đương với mức tăng trưởng việc làm thực tế ít hơn 30% so với dự kiến ​​ban đầu cho giai đoạn này.

Để ứng phó, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã hạ lãi suất chính sách 50 điểm cơ bản (bps) vào tháng 9 năm 2024, đưa lãi suất quỹ liên bang từ 5,5% xuống 5%.

Đọc thêm: 25 hay 50 điểm cơ bản? Khả năng Fed cắt giảm lãi suất tăng khi các tổ chức chuyển sang vàng

Thị trường lao động Hoa Kỳ hạ nhiệt

Báo cáo việc làm mới nhất cho thấy Bảng lương Phi nông nghiệp (NFP) đã tăng 22.000 việc làm trong tháng Tám. Con số này tiếp nối mức tăng 79.000 việc làm (điều chỉnh từ 73.000 việc làm) được ghi nhận trong tháng Bảy và thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng 75.000 việc làm của thị trường. BLS cũng lưu ý rằng họ đã điều chỉnh giảm 27.000 việc làm của tháng Sáu, từ 14.000 việc làm xuống -13.000 việc làm. Điều này diễn ra sau khi dữ liệu việc làm tháng Bảy được điều chỉnh giảm đáng kể so với mức tăng trưởng NFP tháng Năm, từ 144.000 việc làm xuống 19.000 việc làm.

Trong bài phát biểu tại Hội nghị kinh tế thường niên Jackson Hole vào ngày 22 tháng 8, Chủ tịch Fed Jerome Powell thừa nhận rằng rủi ro suy giảm đối với thị trường lao động đang gia tăng và lưu ý rằng chính sách nhập cư chặt chẽ hơn đã dẫn đến "sự chậm lại đột ngột" trong tăng trưởng lực lượng lao động.

Theo Công cụ FedWatch của CME, khả năng Fed hạ lãi suất chính sách ít nhất tổng cộng 75 điểm cơ bản trong năm nay, bằng cách lựa chọn cắt giảm 25 điểm cơ bản tại mỗi trong ba cuộc họp còn lại, đã tăng lên gần 75% từ mức khoảng 40% trước khi công bố dữ liệu việc làm.

Liệu Fed có thể cắt giảm lãi suất mạnh vào tuần tới không?

Trong trường hợp bản sửa đổi chuẩn sơ bộ cho thấy tình hình thị trường lao động Hoa Kỳ thậm chí còn tệ hơn dự kiến, thị trường có thể coi đây là diễn biến mở đường cho động thái ôn hòa của Fed tại cuộc họp chính sách sắp tới.

Steve Englander, Trưởng phòng Nghiên cứu ngoại hối toàn cầu G10 và Chiến lược vĩ mô Bắc Mỹ tại Standard Chartered, lưu ý rằng Fed có thể sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9, giống như những gì họ đã làm vào thời điểm này năm ngoái.

"Mức giá cắt giảm lãi suất của Fed, hiện ở mức 28-29 điểm cơ bản cho tháng 9, vẫn chưa thay đổi rõ rệt theo hướng đó. Chúng tôi nhận thấy mình đang đi hơi sớm, nhưng chúng tôi kỳ vọng những điều chỉnh sơ bộ về dữ liệu việc làm từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025 sẽ hỗ trợ cho dự đoán 50 điểm cơ bản của chúng tôi", Englander giải thích.

Ông nói thêm, "Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng số liệu về bảng lương và tình trạng thất nghiệp không phản ánh đúng mức độ suy yếu của thị trường lao động do sự biến dạng từ việc điều chỉnh tỷ lệ sinh-tử và sự suy giảm rõ rệt hơn về tỷ lệ lao động-dân số."