Lo lắng về sự xuất hiện của Trump

Triển vọng

Chúng ta có một số dữ liệu hữu ích trong tuần này dữ liệu nhà ở, khảo sát Fed khu vực và một số PMU, nhưng những dữ liệu tốt sẽ đến vào tuần tới. Những yếu tố tác động đến thị trường bao gồm ADP, bảng lương, JOLT và biên bản cuộc họp Fed tháng 12. Sự lo lắng về việc Trump đến vào ngày 20 tháng 1 sẽ gia tăng.

Chúng tôi tiếp tục lo lắng về mức lợi suất trái phiếu 10 năm cao, đã vượt mức 4,65% được đề xuất là mức cao nhất. Mức cao nhất trong năm nay là dưới 4,74%. Chúng tôi không biết mức độ dễ bị tổn thương của nó đối với một đợt điều chỉnh giảm tiếp theo, điều này sẽ ngụ ý một sự thay đổi về nhu cầu. Sự thay đổi như vậy sẽ đến từ đâu?

Một trong những hậu quả quan trọng hơn của việc tăng lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ là chênh lệch ngày càng lớn với Nhật Bản, nơi ngân hàng trung ương vẫn chưa thuyết phục được các nhà giao dịch rằng họ đang trên đường tăng lãi suất. Trong trường hợp không có tuyên bố chắc chắn, đồng yên vẫn dễ bị tổn thương. Khi nó lại gần 160, chúng ta chắc chắn sẽ nhận được những lời đe dọa can thiệp lớn hơn.

Fed vẫn là trọng tâm trong mọi cuộc thảo luận sắp tới. Tuần trước, chúng ta đã thấy các nhà phân tích quy sự phục hồi của đồng bảng Anh và đồng euro cho những câu hỏi mới về quỹ đạo cắt giảm lãi suất. Việc cắt giảm đã được đưa vào nhưng một số người đặt câu hỏi liệu việc cắt giảm lãi suất có hỗ trợ cho các nền kinh tế đó hay không, vượt qua hậu quả của tiền tệ.

Điều đó nhắc nhở chúng ta rằng cách duy nhất Fed có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất là nếu họ thấy lạm phát giảm và/hoặc nền kinh tế suy thoái nghiêm trọng, điều này sẽ dẫn đến việc giảm lạm phát. GDPNow gần đây nhất của Fed Atlanta có mức tăng trưởng là 3,1% cho quý 4 và chúng tôi sẽ có bản điều chỉnh vào thứ năm. Fed NY có mức gần 2% cho năm tới.

Tin tức thú vị: Trong khi những tranh cãi về việc đóng cửa chính phủ tạm thời lắng xuống, vào thứ sáu, Bộ trưởng Tài chính Yellen đã cảnh báo Quốc hội rằng giới hạn nợ cần phải được nâng lên trước ngày 14 tháng 1, nếu không bà sẽ phải sử dụng "các biện pháp đặc biệt" để ngăn chặn tình trạng vỡ nợ.

Chúng tôi không hiểu tại sao đây không phải là tin tức trang nhất . Nó cho thấy sự thiếu tôn trọng đối với các giới hạn nợ, điều này thực sự đáng bị khinh thường nhưng dù sao cũng rất quan trọng. Yellen đã viết "Tôi trân trọng kêu gọi Quốc hội hành động để bảo vệ toàn bộ niềm tin và uy tín của Hoa Kỳ ."

Giới hạn nợ là một ý tưởng ngu ngốc theo cách nó được thiết kế ở Hoa Kỳ. (Phiên bản của Liên minh châu Âu tốt hơn nhưng vẫn bị vi phạm, ngay cả ở Đức nghiêm ngặt.) Bộ trưởng Tài chính ủng hộ việc xóa bỏ nó, có lẽ là lần duy nhất bà và Trump cùng chung quan điểm. Một báo cáo lưu ý rằng cựu Bộ trưởng Tài chính của Trump, Mnuchin, đã nói vào năm 2017 rằng đó là một khái niệm lố bịch không hiệu quả trong việc hạn chế chi tiêu.

Theo phỏng đoán, Trump sẽ có thể thúc đẩy đảng Cộng hòa từ bỏ trần nợ (do họ nghĩ ra ngay từ đầu) và đủ số đảng viên Dân chủ sẽ đi theo. Sau đó, chúng ta có một vấn đề khác xu hướng chi tiêu vượt quá khả năng của Trump.

Điều này ngụ ý không có thay đổi thực sự nào về lợi suất, hoặc thậm chí là lợi suất sẽ tăng khi mục tiêu thâm hụt ngân sách của Trump lên tới mức phi lý.

Dự báo

Lần cuối cùng chúng ta có một sự phục hồi, nó đã tăng lên trên mức 20 ngày. Lần này, mức 20 ngày nằm ở mức 1,0467. Vì chúng ta phải xem các nhà giao dịch Hoa Kỳ làm gì hôm nay và vẫn còn một ngày nữa để kết thúc năm, nên nó có thể vượt qua mức đó. Nhưng chúng tôi không mong đợi thấy đồng euro đạt đến con số tròn 1,0500. Về lâu dài, đồng đô la vẫn có một động lực mạnh mẽ.

Tin tức thú vị: Reuters đưa tin rằng Trung Quốc đã nhập khẩu lượng vàng vào tháng 11 nhiều gấp đôi so với tháng 10 và là mức cao nhất trong 7 tháng, ròng 33.074 tấn từ 15.414 tấn hay 115%.

Điều này có vẻ giống như việc tiếp tục mua vàng sau thời gian tạm dừng ở Trung Quốc. “Trung Quốc là quốc gia tiêu thụ vàng hàng đầu thế giới.” Một số người có thể hướng đến dự trữ. Người tiêu dùng mua vàng để làm đồ trang sức (và tiết kiệm), đặc biệt là trước kỳ nghỉ lễ cuối tháng 1. “Dữ liệu của Hồng Kông có thể không cung cấp bức tranh toàn cảnh về hoạt động mua vàng của Trung Quốc, vì vàng cũng được nhập khẩu qua Thượng Hải và Bắc Kinh.”

“Giá vàng giao ngay đã tăng khoảng 27% trong năm nay, đạt mức cao kỷ lục là 2.790,15 đô la vào ngày 31 tháng 10 sau khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ nới lỏng lãi suất và căng thẳng leo thang trên toàn cầu. Tuy nhiên, giá đã giảm 3% vào tháng 11 sau đợt bán tháo sau bầu cử do chiến thắng của Donald Trump thúc đẩy.”

Barbara Rockefeller