Lời khai của Jerome Powell: Một cuộc họp quan trọng giữa Fed và quyền lực chính trị

Tuần này, Jerome Powell , Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed), tham gia vào một hoạt động vừa mang tính chính thức vừa mang tính chiến lược: lời khai nửa năm một lần của ông trước Quốc hội. Một sự kiện cố định trong lịch trình của tổ chức, thường được coi là "phải xem", nhưng lại trở nên đặc biệt quan trọng bất cứ khi nào nền kinh tế hoặc chính trị Hoa Kỳ bước vào giai đoạn bất ổn. Đây chính xác là trường hợp của năm nay, với những căng thẳng địa chính trị, bất ổn lạm phát và áp lực chính trị ngày càng tăng từ Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump.

Một bài tập theo yêu cầu của luật pháp... và được thị trường giám sát chặt chẽ

Hai lần một năm, Chủ tịch Fed được yêu cầu theo Đạo luật Humphrey-Hawkins năm 1978 phải xuất hiện trước Quốc hội Hoa Kỳ để trình bày tầm nhìn của mình về nền kinh tế và định hướng chính sách tiền tệ. Mục đích là bảo vệ các quyết định của Fed, giải thích sự phát triển của bối cảnh kinh tế vĩ mô và trên hết là trả lời các câu hỏi đôi khi căng thẳng từ các quan chức được bầu.

Lời khai diễn ra theo hai giai đoạn: một tuyên bố đã chuẩn bị (thường được hiệu chỉnh kỹ lưỡng) trước tiên sẽ được đọc trước hai ủy ban liên quan: Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (Thứ Ba) và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện (Thứ Tư), sau đó là phiên hỏi đáp có thể kéo dài vài giờ và tiết lộ những manh mối quý giá về suy nghĩ thực sự của Chủ tịch Fed.

Giai đoạn thứ hai tự phát hơn này được các thị trường tài chính theo dõi chặt chẽ vì trong những cuộc trao đổi này thường xuất hiện ngôn ngữ mới, thể hiện sự do dự hoặc tín hiệu dự đoán sự thay đổi hướng đi trong tương lai.

Bối cảnh kinh tế và chính trị căng thẳng

Lời chứng thực vào tháng 6 này không phải là một bài tập thường lệ . Nó diễn ra chỉ vài ngày sau một quyết định chính sách tiền tệ được mong đợi rộng rãi nhưng không gây ngạc nhiên: Fed giữ nguyên lãi suất chủ chốt, xác nhận tư thế "chờ đợi và xem xét" trong bối cảnh lạm phát chậm lại nhưng vẫn còn nhiều bất ổn về nền kinh tế toàn cầu.

Một số chủ đề nóng có thể gây ra những cuộc trao đổi sôi nổi giữa Powell và các nghị sĩ:

Thuế quan do chính quyền Trump áp đặt bị cáo buộc là làm gia tăng áp lực lạm phát. Powell có thể sẽ phải bảo vệ quan điểm cho rằng thuế quan cuối cùng sẽ do người tiêu dùng gánh chịu, một luận điểm có thể khiến một số quan chức dân cử ủng hộ thuế quan không hài lòng.

Cuộc chiến ở Trung Đông, đặc biệt là các cuộc không kích gần đây vào các cơ sở hạt nhân của Iran, có thể đẩy giá năng lượng lên cao. Powell có thể bị chất vấn về "tác động vòng hai" của loại cú sốc địa chính trị này.

Áp lực chính trị từ Donald Trump, người tiếp tục kêu gọi cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng trước thềm cuộc bầu cử. Powell sẽ một lần nữa phải nhấn mạnh lại tầm quan trọng của sự độc lập của Fed, trụ cột cho uy tín của cơ quan này.

Một chiến lược truyền thông tỉ mỉ

Trong bài phát biểu khai mạc, Powell dự kiến ​​sẽ có giọng điệu điềm tĩnh, nhấn mạnh rằng nền kinh tế vẫn "vững chắc nhưng dễ bị tổn thương", rằng thị trường việc làm đang "cân bằng" và lạm phát, mặc dù có xu hướng tốt hơn, vẫn cao hơn mục tiêu 2%.

Ông cũng nhắc nhở chúng ta rằng bất kỳ quyết định nào trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp tới, đặc biệt là chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) dự kiến ​​công bố vào thứ sáu này, chỉ số lạm phát chính được Fed theo dõi.

Vị thế này nhằm mục đích giữ mọi lựa chọn mở: trấn an những người lo ngại về việc tăng lãi suất quá sớm, đồng thời cho thấy Fed sẵn sàng hành động nếu tăng trưởng chậm lại hoặc thị trường lao động suy yếu.

Tại sao lời khai này lại quan trọng đối với các nhà đầu tư

Đối với thị trường, loại can thiệp này là thời điểm chính sách tiền tệ bộc lộ rõ ​​ràng. Các nhà đầu tư đang tìm kiếm dấu hiệu nhỏ nhất về sự thay đổi hướng đi. Trong bối cảnh lãi suất toàn cầu đang bắt đầu giảm, như ở Thụy Sĩ, nơi BNS hạ lãi suất xuống 0 , một Fed trì hoãn động thái này có thể củng cố đồng đô la Mỹ, trừ khi nó chịu khuất phục trước áp lực chính trị, điều này sẽ đặt ra câu hỏi về độ tin cậy của nó.

Lời khai này cũng là cơ hội để Fed tái lập thẩm quyền của mình trong bối cảnh mà tính trung lập của Fed thường xuyên bị đặt dấu hỏi. Cách Powell phản ứng với những lời chỉ trích, đặc biệt là về vai trò của Cục Bảo vệ Tài chính Người tiêu dùng (CFPB), hoặc các cuộc tấn công vào tính độc lập của ông, có thể ảnh hưởng đến nhận thức của thị trường trong trung hạn.

Một tín hiệu thể chế trong một thế giới bất định

Cuối cùng, ngoài những lợi ích trước mắt, lời khai này là một bài tập thiết yếu về tính minh bạch dân chủ: nó cho thấy ngân hàng trung ương hàng đầu thế giới phải chịu trách nhiệm trước các đại diện được bầu của người dân Hoa Kỳ.

Đây là lời nhắc nhở rằng bất chấp quy mô quyền lực kinh tế, Fed không phải là một thế lực độc lập với các thể chế chính trị mà là một công cụ phục vụ lợi ích công cộng.

Trong thời điểm tái cấu trúc địa chính trị, căng thẳng thương mại và can thiệp tài khóa mạnh mẽ như hiện nay, khả năng duy trì uy tín và tính độc lập của Fed của Powell sẽ có ý nghĩa quyết định đối với sự ổn định của thị trường, và chắc chắn cũng đối với quỹ đạo kinh tế trong những tháng tới.

Ghiles Guezout