Lợi suất trái phiếu Anh đạt 5,6%, khơi dậy 'Ký ức về cuộc khủng hoảng lương hưu năm 2022'

Những điều cần biết

• Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm của Anh tăng vọt lên 5,6%, mức cao nhất kể từ năm 1998, làm dấy lên nỗi lo về sự bất ổn của quỹ hưu trí như đã thấy trong cuộc khủng hoảng LDI năm 2022.
• Đề xuất áp thuế của Trump đang làm rung chuyển thị trường trái phiếu, đe dọa gây ra một đợt căng thẳng tài chính khác.
• Theo nhà sáng lập Bytree Charlie Morris, Bitcoin có thể đóng vai trò là tài sản đa dạng hóa trong danh mục đầu tư trong bối cảnh lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng cao.

Tính đến sáng thứ Tư, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm của Anh đã tăng vọt lên 5,6% - mức cao nhất kể từ năm 1998 - phản ánh mức tăng chung của lợi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và làm dấy lên những lo ngại mới về sự ổn định của thị trường tài chính.

Lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng vọt đang gây áp lực giảm đáng kể lên các tài sản rủi ro. Kể từ khi đợt bán tháo cổ phiếu của Hoa Kỳ bắt đầu vào thứ Năm tuần trước, Nasdaq đã giảm 10%, trong khi bitcoin ( BTC ) có kết quả tốt hơn một chút, giảm 8% trong cùng kỳ.

Cùng thời điểm đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Anh tăng 8%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Mỹ tăng 12%. Charlie Morris, người sáng lập ByteTree, tin rằng các nhà đầu tư sẽ bắt đầu tìm cách đa dạng hóa sang các tài sản khác bao gồm cả bitcoin.

“Có vẻ như Vương quốc Anh đã sống vượt quá khả năng của mình quá lâu rồi. Nước này đã không cân bằng ngân sách kể từ năm 2001, thị trường trái phiếu chính phủ đã quá đủ rồi”, Morris cho biết. “Các nhà đầu tư tìm kiếm sự đa dạng hóa khỏi các tài sản tài chính sẽ không chỉ mua vàng mà còn mua cả bitcoin nữa”.

Sự tăng đột biến về lợi suất đã gợi lại những ký ức đáng lo ngại về cuộc khủng hoảng lương hưu năm 2022 của Vương quốc Anh, khi chi phí đi vay tăng đột ngột đã gây ra sự sụp đổ gần như hoàn toàn của hệ thống tài chính và cuối cùng khiến Thủ tướng khi đó là Liz Truss mất việc.

Biến động thị trường trái phiếu mới nhất này đang bị thúc đẩy bởi sự bất ổn leo thang xung quanh thương mại toàn cầu, được thúc đẩy bởi các kế hoạch thuế quan do Tổng thống Donald Trump đề xuất. Các khoản thuế này có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và làm tăng chi phí, tạo thêm áp lực cho các thị trường vốn đã lo lắng.

“Than ôi, trong chính trị, bạn không bao giờ đạt được điều mình muốn bằng cách đưa ra những lập luận dân sự từ nguyên tắc cao cả”, cựu nghị sĩ Anh Steve Baker nói với CoinDesk trong một cuộc phỏng vấn độc quyền. “Tổng thống Trump nói rằng ông ấy đang sử dụng vũ lực kinh tế thô bạo—và ông ấy đã làm vậy. Đã đến lúc tái khám phá thương mại tự do trong và ngoài nước, nhanh chóng, trước khi sự hỗn loạn này phá hủy tương lai của chúng ta”.

Đợt tăng đột biến lợi suất gần đây gợi nhớ đến các sự kiện năm 2022, khi thông báo bất ngờ về ngân sách nhỏ vào ngày 23 tháng 9 khiến lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt, khiến đồng bảng Anh lao dốc và bộc lộ những lỗ hổng sâu sắc trong hệ thống lương hưu của Vương quốc Anh.

Nhiều chương trình lương hưu phúc lợi xác định đã áp dụng các chiến lược đầu tư theo nghĩa vụ phức tạp ( LDI ), sử dụng đòn bẩy và các công cụ phái sinh để phù hợp với các nghĩa vụ dài hạn. Nhưng khi lợi suất tăng đột biến, các quỹ này phải chịu tổn thất lớn theo giá thị trường và phải đối mặt với các cuộc gọi ký quỹ, buộc phải bán trái phiếu chính phủ nhanh chóng vào một thị trường mỏng và tạo ra một vòng phản hồi "bán tháo" gây bất ổn.

Vào thời điểm đó, các quỹ hưu trí của Anh nắm giữ khoảng 28% thị trường trái phiếu chính phủ. Sự hỗn loạn sau đó, xảy ra trong một thị trường khiêm tốn trị giá 1,5 nghìn tỷ đô la, nghiêm trọng đến mức Ngân hàng Anh phải vào cuộc bằng cách mua trái phiếu chính phủ khẩn cấp để ngăn chặn vòng xoáy đi xuống. Một bức thư của Fed Chicago phân tích cuộc khủng hoảng sau đó đã xác định đòn bẩy quá mức, tập trung tài sản và độ sâu hạn chế của thị trường trái phiếu chính phủ là những điểm yếu chính về mặt cấu trúc đặc biệt là trái ngược với thị trường Kho bạc Hoa Kỳ lớn hơn nhiều trị giá 9,9 nghìn tỷ đô la.

CoinDesk Analysis Team