Mặt trời mọc ôm lấy blockchain

Hệ thống tài chính Nhật Bản đang tiến gần đến một thời điểm có thể định hình lại DNA tiền tệ của mình sự kết hợp giữa niềm tin thế giới cũ và quy tắc thế giới mới. Việc Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) cân nhắc cho phép các ngân hàng nắm giữ và giao dịch Bitcoin không chỉ là một cải cách kỹ thuật; mà còn là một bước ngoặt về mặt triết lý. Trong nhiều thập kỷ, ngành ngân hàng Tokyo đã là một pháo đài của sự chính thống, với bảng cân đối kế toán được xây dựng trên nền tảng của trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) và chủ nghĩa bảo thủ trong quản lý. Việc cho phép Bitcoin vượt qua những cánh cổng đó cũng giống như mời một samurai vào đền thờ của ngân hàng trung ương kỷ luật, nguy hiểm và mang tính chuyển đổi nếu được đào tạo bài bản.

Năm 2020, Nhật Bản đã khóa chặt kho tiền kỹ thuật số, lo ngại làn sóng tiền điện tử sẽ cuốn trôi sự ổn định của nền tảng tài chính. Nhưng thế giới đã thay đổi. Bitcoin không còn là một trò hề đầu cơ nữa nó đã trưởng thành thành một loại tài sản với chu kỳ thanh khoản , hệ thống quản lý thể chế riêng, và thậm chí cả mạng lưới liên lạc của ngân hàng trung ương. Từ các quỹ ETF Phố Wall đến bảng cân đối kế toán của El Salvador, vàng kỹ thuật số đã len lỏi vào hệ thống tài chính toàn cầu. Quyết định xem xét lại lệnh cấm của Tokyo giờ đây không còn giống như một sự chuyển hướng quy định nữa mà giống như một sự thừa nhận rằng cuộc đua tiền tệ toàn cầu đang chuyển hướng.

Các ngân hàng Nhật Bản đã đứng ngoài quan sát trong khi các công ty lưu ký Mỹ, các quỹ châu Âu và các văn phòng gia đình Singapore âm thầm tăng cường tiếp xúc với Bitcoin. Đề xuất của FSA sẽ cho phép họ bước vào cùng một sân chơi, giao dịch tài sản kỹ thuật số như giao dịch trái phiếu chính phủ . Tuy nhiên, cải cách này cũng mang những sắc thái tinh tế các giao thức quản lý rủi ro, bộ đệm vốn và khuôn khổ kiểm tra sức chịu đựng có thể biến Nhật Bản thành một mô hình toàn cầu về giám sát tiền điện tử cấp độ tổ chức. Đó không phải là bãi bỏ quy định; mà là kiểm soát việc kích hoạt.

Bối cảnh vĩ mô càng khiến điều này trở nên hấp dẫn hơn. Với tỷ lệ nợ trên GDP lên tới hơn 240% và Ngân hàng Nhật Bản vẫn đang kiềm chế lợi suất, các nhà hoạch định chính sách đang tìm kiếm những kênh dẫn mới để nâng cao hiệu quả vốn. Bitcoin và tài sản kỹ thuật số, dù có thể biến động, vẫn là một van xả tiềm năng một cách để tái tạo lợi nhuận từ rủi ro trong một nền kinh tế đã bị mắc kẹt trong tình trạng trì trệ đường cong lợi suất từ ​​lâu. Đối với các nhà đầu tư đang thiếu lợi nhuận, tài chính token hóa có thể trở thành mặt hàng xuất khẩu tiếp theo của Nhật Bản sau robot: sự kết hợp giữa kỹ thuật chính xác và tham vọng phi tập trung.

Các ngân hàng lớn của Nhật Bản Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui và Mizuho đang thử nghiệm các đồng tiền ổn định (stablecoin) được neo giá vào đồng yên và đồng đô la, kết nối hệ thống truyền thống với lĩnh vực tiền điện tử. Trong khi đó, những nhà đổi mới như Metaplanet đã chứng minh được điều khả thi: nắm giữ Bitcoin làm tài sản thế chấp kho bạc và tung ra các sản phẩm lợi suất gắn liền với nó một hình thức judo tiền tệ biến biến động thành thu nhập trong một thế giới lợi suất thấp.

Những gì chúng ta đang chứng kiến ​​không phải là một trào lưu đầu cơ nhất thời; mà là một quá trình tái cấu trúc chậm rãi của hệ thống thần kinh tài chính Nhật Bản. Nếu FSA bật đèn xanh, Nhật Bản sẽ là nền kinh tế lớn đầu tiên đưa tiền điện tử vào hệ thống ngân hàng được quản lý của mình. Những tác động lan rộng ra ngoài phạm vi Tokyo điều này có thể thay đổi chuẩn mực toàn cầu về cách các quốc gia dung hòa tài sản kỹ thuật số với sự ổn định thận trọng.

Nhật Bản, từng là cái nôi của sự sụp đổ Mt. Gox, đang định vị mình trở thành người tiên phong trong việc áp dụng tiền điện tử an toàn. Từ sụp đổ đến uy tín đó chính là chặng đường. Mặt Trời Mọc có thể sớm soi sáng một kỷ nguyên mới, nơi Bitcoin không còn nằm trong bóng tối của ngành tài chính, mà nằm trong kho bạc của các tổ chức lâu đời nhất.

Stephen Innes