Miran của Fed tin rằng lãi suất của Fed cao hơn 200 điểm cơ bản

Thành viên mới của Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Stephen Miran đã lên tiếng vào thứ Hai, tuyên bố quan điểm cá nhân của ông rằng lãi suất của Fed hiện quá cao và quá hạn chế.

Ngược lại với trực giác, Miran cũng tuyên bố mình quyết tâm đạt được các mục tiêu lạm phát. Làm thế nào Miran dự định cắt giảm lãi suất, thúc đẩy việc làm và kiềm chế lạm phát cùng một lúc vẫn chưa được giải thích.

Lợi suất trái phiếu kho bạc và lãi suất thế chấp đều tăng sau đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào tuần trước, ngụ ý rằng có thể có sự không phù hợp về mặt cấu trúc giữa lãi suất tự nhiên và kỳ vọng của Miran.

Những điểm nổi bật chính

Chính sách của Fed "rất hạn chế" và gây rủi ro cho nhiệm vụ việc làm của Fed.
Các quy tắc kiểu Taylor rất hữu ích để đánh giá mức lãi suất quỹ Fed nên ở mức nào, nhưng tôi không "cuồng tín" với chúng.
Tôi tin rằng lãi suất quỹ Fed phù hợp đang ở mức giữa 2%, thấp hơn gần 2 điểm phần trăm so với mức hiện tại.
Cam kết đưa lạm phát trở lại mức 2%.
Dự kiến ​​lạm phát tiền thuê nhà sẽ giảm từ 3,5% hiện nay xuống còn 1,5% vào năm 2027.
Các dự báo đã đánh giá thấp tác động của chính sách nhập cư đối với lạm phát tiền thuê nhà.
Nhập cư ròng bằng 0 sẽ đồng nghĩa với việc lạm phát tiền thuê nhà giảm một điểm phần trăm mỗi năm.
Việc giảm tốc độ tăng trưởng dân số do chính sách nhập cư gây ra cũng tạo áp lực giảm lên lãi suất trung lập.
Những thay đổi tương đối nhỏ về giá một số hàng hóa đã dẫn đến mức độ lo ngại không hợp lý.
Tôi tin rằng thuế quan sẽ dẫn đến sự biến động đáng kể trong tiết kiệm quốc gia ròng.
Các khoản vay và bảo lãnh vay từ các quốc gia Đông Á làm tăng nguồn cung tín dụng, hạ lãi suất trung lập xuống 0,2 điểm phần trăm.
Tôi mong muốn được làm việc nhiều hơn với ban lãnh đạo và các dự báo của họ trong những tháng tới.
Các ước tính hiện tại về quá khứ, hay còn gọi là r-star (lãi suất tự nhiên) quá cao, không đủ để tính đến những thay đổi gần đây về chính sách tài khóa và biên giới.
Chính sách tiền tệ đang ở trong vùng hạn chế.
Việc duy trì lãi suất ngắn hạn ở mức quá thấp khoảng 2 điểm phần trăm có nguy cơ gây ra tình trạng sa thải không cần thiết và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng.

Chính sách hiện tại khá hạn chế và là mối đe dọa đối với đà tăng trưởng kinh tế.
Tốt hơn hết là nên nhanh chóng chuyển sang trung lập, nhưng đừng hoảng loạn về tình hình chính sách.
Một loạt đợt cắt giảm 0,5 điểm cơ bản sẽ điều chỉnh lại chính sách.
Sau những đợt cắt giảm mạnh, tôi dự kiến ​​sẽ tiếp tục cắt giảm thêm một chút vào năm 2026 và 2027.
Trừ khi có thay đổi, tôi sẽ tiếp tục thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất. Tôi sẵn sàng phản đối một lần nữa.
Bảng cân đối kế toán của Fed đang phình to do mua tài sản không cần thiết.

Joshua Gibson