Mọi ánh mắt đổ dồn vào PCE của Mỹ

Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại Hoa Kỳ, trọng tâm dữ liệu chính hôm nay sẽ là chỉ số PCE tháng 7. Dự báo chung dự kiến ​​lạm phát PCE sẽ giảm xuống 0,2% so với tháng trước và lạm phát PCE lõi sẽ ổn định ở mức 0,3% so với tháng trước. Buổi chiều, khảo sát tâm lý người tiêu dùng tháng 8 đã được điều chỉnh của Đại học Michigan sẽ được công bố. Mặc dù kỳ vọng lạm phát đã giảm từ tháng 5 đến tháng 7, dữ liệu sơ bộ cho thấy các mức thuế quan mới dường như đã gây ra những lo ngại mới vào đầu tháng 8.

Hôm nay, chúng ta sẽ đón nhận những điểm nhấn dữ liệu chính trong tuần với dữ liệu lạm phát tháng 8 từ Đức, Pháp, Ý và Tây Ban Nha, được công bố trước khi tổng hợp khu vực đồng euro. Chúng tôi dự đoán lạm phát HICP của khu vực đồng euro sẽ tăng lên 2,1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8, từ mức 2,0% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, do lạm phát năng lượng tăng, trong khi lạm phát lõi dự kiến ​​sẽ giữ nguyên ở mức 2,3% so với cùng kỳ năm trước.

Tại Thụy Điển, một loạt dữ liệu vĩ mô thú vị và quan trọng sẽ được công bố hôm nay lúc 8:00 sáng giờ CET. Đứng đầu chuỗi dữ liệu vĩ mô là số liệu GDP Quý 2, sẽ đóng vai trò là dữ liệu đầu vào quan trọng (cùng với dữ liệu lạm phát tuần tới) cho cuộc họp tháng 9 của Riksbank. Chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP là 0,3%/1,2% theo quý/theo năm, với rủi ro giảm nhẹ do một số chỉ báo hàng đầu của chúng tôi đưa ra. Các dữ liệu bổ sung bao gồm doanh số bán lẻ tháng 7 và dữ liệu tiền lương tháng 6, cả hai đều rất đáng chú ý.

Tại Na Uy, chúng tôi dự kiến ​​tỷ lệ thất nghiệp NAV sẽ giảm xuống còn 2,1% (giảm: 2,2%) trong tháng 8, mặc dù chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm do nguồn cung lao động tăng đáng kể. Cũng cần theo dõi diễn biến số lượng việc làm mới, dường như đang giảm nhẹ, cho thấy nhu cầu lao động có phần thấp hơn.

Sau hai tháng đi ngang, hoạt động bán lẻ tại Na Uy dường như đã tăng trở lại vào tháng 7 và chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng sẽ là +1% so với tháng trước.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Trung Quốc, đà tăng của các chỉ số chứng khoán chuẩn của Trung Quốc đã mở rộng nhờ khối lượng giao dịch đạt mức cao mới. Trong tháng qua, các nhà đầu tư bán lẻ đã đẩy các chỉ số chứng khoán nội địa tăng gần 10% nhờ sự nới lỏng kinh tế và sự lạc quan về AI đã lấn át những lo ngại về thị trường bất động sản Trung Quốc và quan hệ thương mại với Mỹ. Trong tương lai, thị trường sẽ theo dõi sát sao thông tin từ chính quyền Trung Quốc về mức độ vững chắc của đợt tăng giá và mức độ sẵn sàng hạ nhiệt của các cơ quan quản lý. Cho đến nay, các nhà đầu tư đã coi việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tăng tỷ giá tham chiếu CNY là một dấu hiệu tích cực mặc dù tỷ giá USD (tính theo tỷ giá thương mại) không có nhiều thay đổi.

Tại Mỹ, sau loạt số liệu gần đây, thị trường vẫn dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất khoảng 20 điểm cơ bản cho cuộc họp FOMC sắp tới vào ngày 17 tháng 9. Đêm qua, Chủ tịch Fed Waller đã nhắc lại quan điểm rằng khả năng cao nhất là Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản cho cuộc họp này, nhưng ông sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất lớn hơn nếu báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 (công bố ngày 5 tháng 9) cho thấy "suy yếu đáng kể". Kịch bản cơ sở của chúng tôi vẫn bao gồm việc Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản trong phạm vi mục tiêu Quỹ Liên bang cho đến tháng 9 năm sau.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ,  tăng trưởng GDP quý 2 được điều chỉnh lên 3,3% (trước đó: 3,0%), nhờ chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ và đầu tư vào AI tăng.

Tại Thụy Điển, tiêu đề Khảo sát Xu hướng Kinh tế NIER (ETI) cho biết tâm lý đã được cải thiện trên tất cả các lĩnh vực. Tuy nhiên, tâm lý người tiêu dùng chỉ cho thấy một sự cải thiện rất nhỏ và vẫn thấp hơn đáng kể so với mức bình thường. Kỳ vọng của các công ty bán lẻ về giá bán trong ba tháng tới đã giảm và hiện đang ở dưới mức trung bình lịch sử. Kỳ vọng về giá bán tiếp tục giảm ủng hộ quan điểm của hội đồng quản trị rằng đà tăng lạm phát gần đây có thể chỉ là tạm thời, điều này được coi là ôn hòa. Mặt khác, đà tăng rộng, mặc dù nhỏ, trong ETI ủng hộ câu chuyện phục hồi và khiến nó trở nên hơi diều hâu. Theo quan điểm của chúng tôi, sự nhẹ nhõm liên quan đến kỳ vọng về giá bán có thể lớn hơn các yếu tố chu kỳ đang diễn ra, hạ thấp rào cản một chút cho một lần cắt giảm khác. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát của tuần tới vẫn là thông tin đầu vào quan trọng cho cuộc họp vào tháng 9.

Tại khu vực đồng euro, tăng trưởng tín dụng ngân hàng đạt mức cao nhất trong hai năm vào tháng 7 nhờ lãi suất thấp hơn và sự phục hồi kinh tế dần dần. Cho vay hộ gia đình tăng 2,4% (trước đó: 2,2%), trong khi tín dụng cho doanh nghiệp tăng 2,8% (trước đó: 2,7%).

Về địa chính trị, Anh, Pháp và Đức đã kích hoạt cơ chế khôi phục, khởi động tiến trình 30 ngày để khôi phục các lệnh trừng phạt của Liên Hợp Quốc đối với Iran do cáo buộc vi phạm thỏa thuận hạt nhân năm 2015. E3 viện dẫn tiến triển không đầy đủ trong các cuộc đàm phán với Iran và sự suy giảm hợp tác với các thanh sát viên hạt nhân của Liên Hợp Quốc. Iran chỉ trích động thái này là gây hại cho ngoại giao nhưng vẫn để ngỏ khả năng tham gia, trong khi Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc dự kiến ​​sẽ thảo luận thêm về vấn đề này trong phiên họp kín vào hôm nay.

Cổ phiếu : Thị trường cổ phiếu lại diễn biến trái chiều vào thứ Năm, với việc chứng khoán Mỹ vượt trội trong phiên thứ năm (S&P 500 0,3%) trong khi chứng khoán châu Âu giảm điểm (Stoxx 600 -0,2%). Điều này đưa chứng khoán Mỹ vượt trội lên mức đáng kinh ngạc là 2,5 điểm phần trăm chỉ trong một tuần! Những gì chúng ta đang thấy là hậu quả của hướng dẫn ôn hòa của Fed của Powell. Điều này có thể thấy rõ trong hiệu suất của các ngành, trong đó các ngành tăng trưởng nhạy cảm với lợi suất như hàng tiêu dùng không thiết yếu, công nghệ và truyền thông tăng 3-4% trong một tuần. Chính sở thích tăng trưởng mới này đã làm dấy lên sự phân kỳ giữa thị trường Mỹ và châu Âu. Nói về công nghệ, Nvidia đã xoay sở để cân bằng tinh tế để hướng dẫn mức đồng thuận giảm xuống đối với thu nhập kỳ hạn 34x 12 tháng vào hôm qua mà không có phản ứng hoảng loạn trên thị trường. Cổ phiếu đóng cửa ở mức giảm khiêm tốn -1%. Sự luân chuyển phòng thủ trên thị trường châu Âu đã bị đình trệ vào hôm qua, nhưng các cổ phiếu phòng thủ vẫn vượt trội hơn các cổ phiếu chu kỳ từ 2-3 điểm phần trăm kể từ mức đỉnh vào tháng 8.

FI và FX:  Cổ phiếu Mỹ đóng cửa ở mức cao nhất mọi thời đại trong khi 10Y UST giảm 2 điểm cơ bản xuống khoảng 4,22% trong một động thái đi ngang trong phiên giao dịch hôm qua, với những biến động nhỏ qua đêm. Hôm nay, trọng tâm chuyển sang dữ liệu PCE của Mỹ trong tháng 7 và với mức cắt giảm 22 điểm cơ bản được định giá cho cuộc họp sắp tới vào tháng 9, có khả năng sẽ cần một sự vượt mức rõ ràng để thay đổi dự đoán về việc cắt giảm lãi suất. Sau khi EUR/USD tăng cao hơn trong phần lớn thời gian của ngày hôm qua, USD đã phục hồi một phần động thái của ngày hôm qua qua đêm, hiện ở mức 1,1660. USDJPY ổn định quanh mức 147 sau khi dữ liệu lạm phát của Tokyo được công bố như mong đợi. EUR/SEK và EUR/NOK đã giao dịch đi ngang kể từ chiều hôm qua. Đáng chú ý, lợi suất trái phiếu Thụy Điển tiếp tục mở rộng vào hôm qua và SGB 10 năm tăng khoảng 12 điểm cơ bản so với Đức kể từ thứ Sáu tuần trước.

Danske Research Team