Mọi con mắt đổ dồn vào CPI của Hoa Kỳ

Tiêu điểm ngày hôm nay

Dữ liệu quan trọng nhất được công bố hôm nay sẽ là CPI tháng 10 của Hoa Kỳ , trong đó chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ chậm lại ở cả tiêu đề (+0,1% m/m SA, từ +0,2%) và cốt lõi (+0,2% m/m SA, từ +0,3%). Về mặt hàng năm, lạm phát tiêu đề vẫn có thể tăng tốc do các hiệu ứng cơ sở bắt nguồn từ mức đọc thấp một năm trước (dự báo tiêu đề là 2,5% so với cùng kỳ năm trước, từ 2,4%).

Ở khu vực đồng euro, trọng tâm chuyển sang dữ liệu sản xuất công nghiệp trong tháng 9, dữ liệu này sẽ cho thấy sản xuất thực tế diễn ra như thế nào. Dữ liệu này rất thú vị vì dữ liệu cứng tốt hơn so với PMI trong lĩnh vực sản xuất.

Tại Thụy Điển, biên bản cuộc họp của Riksbank sẽ được công bố lúc 09.30 CET. Vì quyết định cắt giảm 50bp là nhất trí, tất cả các thành viên hội đồng quản trị dường như đều ủng hộ thông điệp trong bản cập nhật chính sách tiền tệ cho thấy nền kinh tế thực yếu hơn dẫn đến đợt cắt giảm lớn. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn tìm kiếm bất kỳ vết nứt nào trên mặt tiền và kỳ vọng Riksbank sẽ hành động chậm hơn trong tương lai.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ,  chỉ số lạc quan của doanh nghiệp nhỏ NFIB cho thấy sự cải thiện nhẹ trong tâm lý chung vào tháng 10, tăng từ 91,5 lên 93,7. Sự bất ổn chung đã đạt mức cao nhất mọi thời đại trước cuộc bầu cử, nhưng chúng ta cũng đã thấy những động thái tương tự trước các cuộc bầu cử trước đó. Các chỉ số thị trường lao động ít thay đổi, trong khi số lượng việc làm và kế hoạch tuyển dụng vẫn thấp hơn một chút so với mức trước đại dịch. Tương tự như vậy, các chỉ số lạm phát chỉ có những thay đổi nhỏ, với chỉ số "kế hoạch giá" của các công ty vẫn cao hơn một chút so với mức trước đại dịch. Nhìn chung, các doanh nghiệp Hoa Kỳ vẫn trong tình trạng tốt, đặc biệt là khi tình hình bất ổn chính trị đang dần lắng dịu.

Trong chính trị, đảng Cộng hòa đã tiến gần hơn đến việc giành được Hạ viện, với Edison Research dự đoán một chiến thắng khác, đưa họ lên ít nhất 216 ghế - chỉ thiếu hai ghế nữa là đạt ngưỡng đa số 218. Chiến thắng tại Hạ viện sẽ hoàn tất một cuộc càn quét của đảng Cộng hòa, trao cho Trump toàn quyền để tiến hành chương trình nghị sự của mình. Như đã lưu ý vào đầu tuần này , kịch bản này có thể làm gia tăng thâm hụt ngân sách, nợ công và có khả năng dẫn đến áp lực lạm phát mới.

Tại khu vực đồng euro,  Olli Rehn, giám đốc ngân hàng trung ương Phần Lan, cho biết ECB có khả năng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, có khả năng đạt mức trung lập trong nửa đầu năm 2025. Mặc dù hướng đi đã rõ ràng, Rehn nhấn mạnh rằng tốc độ và quy mô cắt giảm sẽ phụ thuộc vào triển vọng lạm phát, động lực của lạm phát cơ bản và truyền tải chính sách tiền tệ. Chúng tôi tin rằng PMI tháng 11 sẽ có tác động lớn hơn bình thường đến quy mô cắt giảm lãi suất của ECB vào tháng 12, nơi chúng tôi dự kiến ​​cắt giảm 25 điểm cơ bản.

Tại Đức,  chỉ số ZEW đã giảm vào tháng 11, với mức giảm trên diện rộng. Đánh giá về tình hình hiện tại tiếp tục giảm xuống -91,4 (nhược điểm: -85,0, trước đó: -86,9), mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2020. Tương tự, thành phần kỳ vọng đã giảm xuống 7,4 (nhược điểm: 13,2, trước đó: 13,1), cho thấy mức tăng của tháng trước chỉ là tạm thời. Sẽ rất thú vị khi xem liệu PMI và Ifo cho tháng 11 có phản ánh diễn biến này như trường hợp của tháng 10 khi tất cả các biện pháp đều được cải thiện hay không. Nhìn chung, chúng tôi vẫn tiêu cực về triển vọng kinh tế của Đức khi lĩnh vực sản xuất tiếp tục ghi nhận hoạt động giảm. Một rủi ro rõ ràng đối với triển vọng tăng trưởng là sự suy giảm đáng kể trên thị trường lao động, vốn đang suy yếu như có thể thấy trong quý 3, khi việc làm giảm lần đầu tiên kể từ Covid và ngày càng nhiều công ty sử dụng các chương trình làm việc ngắn hạn.

Trên mặt trận chính trị, các nhà lãnh đạo của các đảng lớn của Đức đã nhất trí tổ chức bầu cử bất thường vào ngày 23 tháng 2 năm 2025. Sau đó trong ngày hôm nay, Thủ tướng Đức Scholz dự kiến ​​sẽ công bố ngày bỏ phiếu tín nhiệm chính phủ, có khả năng diễn ra vào ngày 16 tháng 12. Để biết thêm chi tiết về tình hình chính trị bất ổn ở Đức, vui lòng xem  Nghiên cứu khu vực đồng euro: Chính sách tài khóa làm chậm tăng trưởng vào năm 2025 - nhưng hãy chú ý đến RFF , ngày 7 tháng 11.

Tại Anh,  Nhà kinh tế trưởng của BoE Huw Pill (diều hâu) nhấn mạnh rằng những nỗ lực của ngân hàng trung ương nhằm kiềm chế lạm phát vẫn chưa kết thúc, xét đến động lực lạm phát tiềm ẩn dai dẳng. Pill nhấn mạnh dữ liệu thị trường lao động của Thứ Ba, cho thấy mức tăng trưởng tiền lương liên tục ổn định, nhấn mạnh rằng BoE vẫn còn nhiều việc phải làm về lạm phát. Báo cáo thị trường lao động cũng cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng cao hơn lên 4,3% trong ba tháng gần đây nhất, cao hơn một chút so với mức đồng thuận là 4,1% và con số trước đó là 4,0%. Tuy nhiên, điều này liên quan đến con số rất thấp của tháng 6 là 3,7% đã giảm vào tháng 9. Vì biện pháp này cũng dựa trên dữ liệu LFS chất lượng thấp, nên cần tập trung vào tăng trưởng tiền lương. Nhìn về phía trước, bản phát hành lạm phát vào tháng 10 vào tuần tới là chìa khóa, khi chúng ta có thể thấy mức tăng nhẹ do điều chỉnh giá năng lượng. Chúng tôi vẫn lạc quan về GBP, nhắm mục tiêu EUR/GBP ở mức 0,81 trong 6 tháng.

Trong lĩnh vực hàng hóa,  OPEC đã hạ dự báo về tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu năm 2024, đồng thời cắt giảm dự báo năm 2025 do hoạt động yếu hơn ở Trung Quốc và các thị trường châu Á khác. Việc cắt giảm này đánh dấu lần điều chỉnh giảm thứ tư liên tiếp của liên minh trong triển vọng năm 2024. Trong thời gian còn lại của năm 2024, chúng tôi kỳ vọng giá dầu sẽ tăng cao hơn nữa lên mức 80 đô la Mỹ/thùng.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu giảm hôm qua, dẫn đầu là đợt bán tháo đáng kể ở châu Âu và châu Á. Một số "giao dịch Trump" vẫn đang diễn ra, nhưng như đã đề cập trước đó, một số đợt luân chuyển liên quan đến Trung Quốc cũng đang diễn ra, với các lĩnh vực vật liệu chịu tổn thất đáng kể nhất trên các chỉ số. Đáng chú ý là mặc dù cổ phiếu toàn cầu suy thoái , lợi suất vẫn cao hơn, các chu kỳ hoạt động tốt hơn và VIX giảm nhẹ. Điều này cho thấy thị trường không sợ triển vọng tăng trưởng mà thay vào đó đang điều chỉnh theo thực tế mới. Tại Hoa Kỳ hôm qua: Dow -0,9%, S&P 500 -0,3%, Nasdaq -0,1% và Russell 2000 -1,8%. Hầu hết các thị trường châu Á đều giảm vào sáng nay, cũng như hầu hết các hợp đồng tương lai của châu Âu và Hoa Kỳ.

FI:  Chênh lệch lợi suất trái phiếu Mỹ-Đức tiếp tục ở mức 206bp trên điểm 10 năm, rộng hơn 6bp so với thứ Hai. Lãi suất thực tế của châu Âu tăng đáng kể, ví dụ như lãi suất hoán đổi thực tế EUR kỳ hạn 5 năm 5 năm tăng 6bp trong ngày.

FX: Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tiếp tục tăng, khác biệt đáng kể so với lãi suất khu vực đồng euro và đẩy EUR/USD tạm thời xuống dưới 1,06, mức thấp nhất trong năm mới. Scandies cho thấy khả năng phục hồi so với đồng euro nhưng lại thua lỗ so với đồng bạc xanh. Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc cũng suy yếu so với đồng đô la Mỹ do dự đoán về mức thuế quan mới của Hoa Kỳ đối với Trung Quốc trong năm tới.

Danske Research Team