Mọi con mắt đổ dồn vào US JOLTS và EA HICP lạm phát

Tiêu điểm ngày hôm nay

Ở khu vực đồng euro, trọng tâm chuyển sang lạm phát HICP tháng 5. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát tiêu đề sẽ giảm xuống 2,0% so với cùng kỳ năm trước từ 2,2% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do lạm phát cốt lõi giảm từ 2,7% so với cùng kỳ năm trước xuống 2,4% so với cùng kỳ năm trước, dựa trên dữ liệu khu vực đã công bố. Sự sụt giảm dự kiến ​​của lạm phát cốt lõi là do các hiệu ứng cơ sở và vì mức tăng giá hàng tháng trong các dịch vụ vận tải có khả năng sẽ giảm sau mức tăng mạnh vào tháng 4 liên quan đến Lễ Phục sinh. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát năng lượng sẽ vẫn ở mức âm do giá năng lượng giảm gần đây và đồng euro mạnh lên.

Cũng tại khu vực đồng euro, chúng ta sẽ nhận được dữ liệu về tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 4, dự kiến ​​vẫn ở mức thấp kỷ lục là 6,2% theo dữ liệu khảo sát.

Vào buổi chiều, cuộc khảo sát về tỷ lệ luân chuyển lao động của US JOLTs sẽ được công bố vào tháng 4. Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ số lượng việc làm mở cũng như việc tuyển dụng và sa thải của các công ty diễn biến như thế nào sau 'Ngày Giải phóng'. Vào buổi tối, Cook và Logan của Fed sẽ lên sóng.

Tại Thụy Điển, hội đồng quản trị Riksbank tham gia phiên điều trần công khai của quốc hội về chính sách tiền tệ (09:00-11:00 CET) như một phần của đánh giá hàng năm do các nhà nghiên cứu bên ngoài thực hiện. Mặc dù năm 2024 đang được xem xét kỹ lưỡng, nhưng luôn có khả năng có những bình luận về chính sách tiền tệ hiện tại, điều này cực kỳ thú vị trước cuộc họp tháng 6 hai tuần với mức giá cắt giảm vẫn gần 50/50.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Trung Quốc, PMI sản xuất từ ​​Caixin (phiên bản tư nhân) bất ngờ giảm từ 50,4 xuống mức yếu 48,3 vào tháng 5, đánh dấu sự suy giảm đầu tiên trong lĩnh vực này trong tám tháng và cho thấy thuế quan của Hoa Kỳ hiện đang thực sự bắt đầu ảnh hưởng đến lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc. Đây là mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 9 năm 2022 và hầu hết các thành phần phụ đều giảm mạnh. Tuy nhiên, tâm lý kinh doanh đã mạnh lên, được hỗ trợ bởi hy vọng về sự cải thiện trong điều kiện kinh doanh.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ, PMI sản xuất ISM trong tháng 5 đạt 48,5, do đó gây ngạc nhiên về mặt mềm so với cả kỳ vọng đồng thuận và những gì chỉ số sản xuất của Fed khu vực đang gợi ý. Hầu hết các thành phần phụ vẫn tương đối ổn định, nhưng các công ty sản xuất báo cáo mức giảm mạnh nhất về nhập khẩu kể từ cuộc khủng hoảng tài chính.

Tại khu vực đồng euro,  PMI sản xuất cuối cùng cho tháng 5 đã xác nhận bản phát hành nhanh là 49,4. Bản phát hành cuối cùng cho thấy các số liệu yếu hơn một chút ở Đức và Ý, so với bản phát hành nhanh, trong khi Pháp và đáng chú ý là Tây Ban Nha đã được điều chỉnh tăng. Dữ liệu cho thấy lĩnh vực sản xuất của khu vực đồng euro đã có sự cải thiện mạnh mẽ vào năm 2025, tăng từ 45,1 vào tháng 12 năm 2024. Một số tải trước cho Hoa Kỳ đang giải thích cho sự cải thiện, điều này đặt ra câu hỏi về việc nó có thể tiến xa hơn đến đâu, nhưng các yếu tố trong nước như lãi suất ECB thấp hơn và tăng trưởng tín dụng tăng cũng đang hỗ trợ cho lĩnh vực này.

Tại Thụy Điển,  PMI sản xuất giảm từ 54,2 xuống 53,6 vào tháng 5, mặc dù vẫn vững chắc trong phạm vi tăng trưởng. Sự suy giảm chủ yếu là do lượng đơn hàng và hàng tồn kho yếu hơn, nhưng chỉ số giá nguyên liệu thô và đầu vào của nhà cung cấp cũng giảm xuống mức thấp nhất trong 7 tháng do giá nguyên liệu thô toàn cầu tăng.

Tại Na Uy,  PMI đã phục hồi từ 46,2 lên 51,2 vào tháng 5, đúng như dự kiến. Sự cải thiện này có thể là kết quả của rủi ro toàn cầu thấp hơn vì cuộc chiến thương mại dường như ít tàn phá hơn dự kiến ​​chỉ một tháng trước. Chi tiết hơi hỗn hợp với sự phục hồi vững chắc trong sản xuất (46,5 lên 53,4), việc làm vẫn vững chắc (52,9 lên 52,3) trong khi các đơn đặt hàng mới được cải thiện nhưng vẫn trong vùng suy giảm ở mức 48,2.

Về địa chính trị,  các cuộc đàm phán hòa bình giữa Nga và Ukraine tại Istanbul đã kết thúc nhanh chóng trong bối cảnh căng thẳng từ một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái quy mô lớn gần đây vào máy bay ném bom của Nga. Mặc dù có cuộc đối thoại ngắn ngủi, cả hai bên đã đồng ý trao đổi tù nhân mới. Kỳ vọng thấp bao trùm các cuộc đàm phán, với việc Nga yêu cầu Ukraine từ bỏ tham vọng NATO và rút khỏi các vùng lãnh thổ do Nga kiểm soát. Hoa Kỳ đã cảnh báo về các lệnh trừng phạt nếu không đạt được tiến triển.

Trong thương mại quốc tế,  chính quyền Trump đang thúc đẩy các nước đưa ra các đề xuất đàm phán thương mại tốt nhất của họ vào thứ Tư, với mục tiêu kết thúc các cuộc đàm phán trong vòng năm tuần. Hoa Kỳ tìm kiếm các đề xuất về thuế quan, hạn ngạch, thương mại kỹ thuật số và an ninh kinh tế, và có kế hoạch đánh giá các phản ứng nhanh chóng để đề xuất mức thuế quan có đi có lại. Các cuộc đàm phán tích cực có sự tham gia của EU, Nhật Bản, Việt Nam và Ấn Độ.

Cổ phiếu : Cổ phiếu châu Âu và Bắc Âu bắt đầu tuần giảm, nhưng các nhà đầu tư Hoa Kỳ đã thoát khỏi sự yếu kém. S&P 500 đóng cửa ở mức 0,4% và Stoxx 600 -0,1%. Tuy nhiên, điểm chung của cả hai khu vực là sở thích phòng thủ. Các chu kỳ giá trị như ngân hàng và công nghiệp đang ở mức đáy, trong khi công nghệ và năng lượng dẫn đầu mức tăng của Hoa Kỳ. Chúng ta phải thừa nhận rằng cổ phiếu tăng trưởng của Hoa Kỳ đã hoạt động tốt hơn nhiều so với chúng ta nghĩ trong chế độ lợi suất dài hạn đang tăng này. Hợp đồng tương lai lại giảm một chút vào sáng nay.

FI và FX:  Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tăng khoảng 4-6 điểm cơ bản trên toàn đường cong trong phiên giao dịch ngày hôm qua, nhưng bất chấp điều này, chúng tôi vẫn thấy USD tiếp tục suy yếu khi đồng đô la nói chung đạt mức yếu nhất kể từ năm 2023. NOK nổi lên là đồng tiền hoạt động tốt nhất trong nhóm G10, được hỗ trợ bởi giá dầu tăng, với tỷ giá USD/NOK giảm 15 con số trong phiên và NOK/SEK một lần nữa thiết lập trên mức 0,9450.

Danske Research Team