Moody's hạ cấp nợ của Hoa Kỳ ám chỉ đến thương vụ "bán nước Mỹ" tiếp theo

Các công ty xếp hạng tín nhiệm trái phiếu đã không xuất hiện trên báo chí trong một thời gian cho đến khi Moody's gây bất ngờ cho các nhà đầu tư vào thứ sáu. Cơ quan này, một trong ba công ty đánh giá xếp hạng tín nhiệm lớn, đã hạ xếp hạng tín nhiệm trái phiếu chính phủ của Hoa Kỳ từ mức Aaa chính xuống mức Aa1.

Việc hạ xếp hạng của Moody's là lần cuối cùng mà Big Three thực hiện, vì S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng nợ có chủ quyền của Hoa Kỳ vào năm 2011 sau cuộc Đại khủng hoảng tài chính, và Fitch Group cũng đã làm như vậy vào tháng 8 năm 2023.

Tin tức này đã gây ra đợt bán tháo trái phiếu của Hoa Kỳ vào thứ Hai. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm, loại trái phiếu có ngày đáo hạn dài nhất do Bộ Tài chính Hoa Kỳ phát hành, đã tăng vọt lên 5%, rất gần với mức cao nhất trong nhiều thập kỷ là 5,08% đạt được vào tháng 10 năm 2023, trước khi giảm nhẹ và đóng cửa ở mức 4,91%.

Lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm của Hoa Kỳ (nguồn: CNBC)

Cơ quan xếp hạng tín dụng cũng thay đổi triển vọng nợ công của Hoa Kỳ, được phát hành thông qua trái phiếu kho bạc và chứng khoán, từ tiêu cực sang ổn định, do đó thị trường không nên mong đợi sự hạ cấp tiếp theo trong tương lai gần. Tuy nhiên, thiệt hại đã xảy ra.

Moody's: Các khoản thâm hụt tài chính lớn của Hoa Kỳ sẽ không biến mất

Moody's giải thích quyết định hạ xếp hạng nợ của Hoa Kỳ là do "các chính quyền Hoa Kỳ và Quốc hội liên tiếp không thống nhất được các biện pháp nhằm đảo ngược tình trạng thâm hụt tài chính hàng năm và chi phí lãi suất ngày càng tăng". Cơ quan này "không tin rằng việc cắt giảm chi tiêu bắt buộc và thâm hụt trong nhiều năm sẽ là kết quả của các đề xuất tài chính hiện tại đang được xem xét".

Cơ quan này cũng nói thêm rằng trong thập kỷ tới, thâm hụt lớn hơn dự kiến ​​sẽ xảy ra khi chi tiêu tăng trong khi doanh thu của chính phủ vẫn giữ nguyên. Moody's dự kiến ​​"hiệu suất tài chính của Hoa Kỳ sẽ xấu đi so với quá khứ của chính nước này và so với các quốc gia có xếp hạng tín nhiệm cao khác". Về cơ bản, "vấn đề nợ" của Hoa Kỳ khó có thể được giải quyết trong thời gian tới và các quốc gia khác đang làm tốt hơn.

Việc hạ cấp trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ là một dấu hiệu khác cho thấy tình hình tài chính bấp bênh của Hoa Kỳ. Ngay cả khi Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent cố gắng hạ thấp tin tức bằng cách nói rằng "xếp hạng tín dụng là chỉ số chậm trễ", Moody's đã đề cập trong thông cáo báo chí của họ rằng trường hợp cơ bản của họ là khoản thâm hụt tài chính chính của liên bang (không bao gồm các khoản thanh toán lãi suất) sẽ tăng thêm khoảng 4 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới.

Những con số đó không xa so với ước tính chính thức. Chính quyền Trump hiện tại đang thúc đẩy các kế hoạch cắt giảm thuế mang thương hiệu Cộng hòa của mình, và Quốc hội Hoa Kỳ hiện đang tranh luận về một dự luật thuế và chi tiêu có thể khiến người nộp thuế Hoa Kỳ phải trả tới 3,8 nghìn tỷ đô la, theo báo cáo của Ủy ban Thuế chung.

DOGE của Elon Musk sẽ không giải quyết được các vấn đề tài chính của Hoa Kỳ

Bất kỳ kịch bản nào trong số này đều làm tăng gánh nặng cho cán cân tài chính của Hoa Kỳ, làm lu mờ khoản tiết kiệm đạt được của Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) do Elon Musk lãnh đạo. Trong tháng cuối cùng của chiến dịch tranh cử Tổng thống, Musk đã cam kết cắt giảm "ít nhất 2 nghìn tỷ đô la" từ ngân sách của chính phủ liên bang. Theo thời gian, mục tiêu đó đã được điều chỉnh giảm nhiều lần, đầu tiên là 1 nghìn tỷ đô la và sau đó là 150 tỷ đô la vào tháng 4. Theo trang web DOGE, ước tính hiện tại về khoản tiết kiệm từ các hành động của họ lên tới 170 tỷ đô la.

Sự mất cân bằng giữa những lời hứa mà Tổng thống Trump và đồng minh của ông, Elon Musk, đưa ra trong chiến dịch tranh cử làm nổi bật thách thức to lớn mà việc sửa chữa quỹ đạo dài hạn của thâm hụt tài chính Hoa Kỳ đặt ra. Các chính trị gia không có động lực để ban hành các chính sách nhằm sửa chữa những loại thâm hụt như vậy, thường bao gồm cắt giảm chi tiêu và tăng thuế, vì những hành động này có khả năng khiến họ phải rời nhiệm sở vào cuộc bầu cử tiếp theo.

Động lực thương mại “Bán nước Mỹ” có khả năng sẽ tiếp tục

George Saravelos, từ Deutsche Bank Research, phản ánh câu đố này trong bản tin mới nhất của mình: “Bất kể Quốc hội Cộng hòa quyết định làm gì với chính sách tài khóa, thì rất có thể nó sẽ bị 'khóa chặt' trong phần còn lại của thập kỷ. Quá trình hòa giải rất khó khăn và khả năng mất đa số của Đảng Cộng hòa trong cuộc bầu cử giữa kỳ về cơ bản chỉ để lại không gian cho một sự kiện tài khóa lớn trong chính quyền Trump hiện tại.”

Giao dịch “bán nước Mỹ” có hiệu lực sau thông báo áp thuế của Donald Trump đã gây ra sự kết hợp hiếm hoi giữa việc bán tháo cổ phiếu Hoa Kỳ , Đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cùng một lúc. Nó phản ánh sự thay đổi mô hình trong thị trường tài chính toàn cầu, tiếp thêm nhiên liệu cho những người cho rằng tài sản tài chính Hoa Kỳ đang mất đi vị thế là nơi trú ẩn an toàn.

Còn những tác động tới thị trường thì sao?

Saravelos của Deutsche Bank đưa ra một viễn cảnh khó khăn cho đồng đô la Mỹ: Kịch bản về một lập trường tài chính dễ dãi, không cắt giảm thâm hụt và tiếp tục chi tiêu, sẽ dẫn đến sự sụt giảm kết hợp của trái phiếu Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ, như đã xảy ra gần đây. "Sự tồn tại dai dẳng của mô hình này sẽ là một tín hiệu rõ ràng cho thấy thị trường đang mất đi sự thèm muốn tài trợ cho thâm hụt của Hoa Kỳ", ông nói.

Tuy nhiên, việc cắt giảm nhanh chóng thâm hụt và nợ chồng chất có thể sẽ gây ra suy thoái và buộc Cục Dự trữ Liên bang phải cắt giảm lãi suất. Ông nói thêm rằng "Trong thế giới thông thường hơn này, đồng đô la giảm và lợi suất trái phiếu tăng cùng lúc".

Đây không phải là triển vọng tốt nhất cho đồng đô la Mỹ đang suy yếu.

Jordi Martínez