Một BRICS khác trong bức tường chiến tranh thương mại

EM FX trong tiêu điểm

Khi tuần giao dịch mới bắt đầu, mọi con mắt đều đổ dồn vào đồng đô la, đặc biệt là sức hút của nó so với các loại tiền tệ của các thị trường mới nổi. Lập trường đối đầu mới nhất của Tổng thống đắc cử Donald Trump đối với các quốc gia BRICS Brazil, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc và Nam Phi đã làm dấy lên sự tập trung mạnh mẽ này.

Trong một dòng tweet đầy nhiệt huyết vào cuối tuần, Trump đã đưa ra tối hậu thư cho BRICS: hoặc tránh xa việc tung ra một loại tiền tệ mới hoặc ủng hộ một loại tiền tệ thay thế cho đô la Mỹ hoặc chuẩn bị cho một mức thuế quan toàn diện 100%. Chỉ thị của ông đã thêm một lớp phức tạp mới vào quan hệ kinh tế toàn cầu và có thể báo hiệu những thay đổi lớn trong động lực thương mại quốc tế.

Chính sách hung hăng của Trump không dừng lại ở đó. Chỉ tuần trước, ông đã làm đảo lộn thị trường tiền tệ toàn cầu bằng cách đề xuất mức thuế quan đáng kể đối với Trung Quốc, Mexico và Canada - những quốc gia chiếm phần lớn thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ. Động thái này được coi là một phần của chiến lược rộng lớn hơn nhằm khẳng định sự thống trị kinh tế của Hoa Kỳ và hiệu chỉnh lại cán cân thương mại có lợi cho Hoa Kỳ

Tổng thống Trump vẫn chưa tập trung các mối đe dọa thuế quan của mình vào châu Âu, nhưng với thặng dư thương mại đáng kể của châu lục này với Hoa Kỳ, có vẻ như gần như chắc chắn rằng ông sẽ làm vậy. Trong một phản ứng chiến lược, Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã ủng hộ một cách tiếp cận ngoại giao thay vì trả đũa. Bà đề xuất châu Âu nên tăng lượng hàng nhập khẩu từ Hoa Kỳ để tránh một cuộc chiến thương mại tiềm tàng không có lợi cho bất kỳ ai và có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Với giọng điệu chỉ trích, bà đã hỏi, "Làm thế nào để nước Mỹ vĩ đại trở lại nếu nhu cầu toàn cầu đang giảm mạnh?" Điều này nhấn mạnh sự mâu thuẫn cố hữu trong các chính sách thương mại hung hăng của Trump có nguy cơ làm suy yếu sự ổn định kinh tế toàn cầu.

Thành thật mà nói, bất kỳ quốc gia nào có thặng dư thương mại đều nên cảnh giác; họ có khả năng sẽ phải chịu sự giám sát chặt chẽ của thuế quan Hoa Kỳ. Điều này không chỉ bao gồm những nghi phạm thông thường như Trung Quốc, Việt Nam, Nhật Bản và Đài Loan mà còn bao gồm bất kỳ bạn bè hay kẻ thù nào, bao gồm cả các quốc gia trong EU.

Không ai thích thú với ý tưởng về một cuộc chiến tranh thương mại, đặc biệt là đối với những quốc gia đã chìm sâu trong các tranh chấp thương mại với Trung Quốc. Ví dụ, Đức đang vật lộn với tình trạng trì trệ kinh tế và thuế quan không mong muốn đối với Trung Quốc, chưa kể đến sự sụp đổ của chính phủ vào tháng 11. Pháp cũng đang phải vật lộn với cuộc khủng hoảng ngân sách có thể lật đổ chính phủ của mình. Đây là thời điểm không thích hợp, nói một cách nhẹ nhàng. Hầu hết châu Âu có thể liên kết với chiến lược của Tổng thống Lagarde nhằm tăng cường nhập khẩu từ Hoa Kỳ, một động thái thực tế để tránh một cuộc chiến tranh thương mại toàn diện không có lợi cho bất kỳ ai và đe dọa kìm hãm tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Đã có tin đồn về việc châu Âu tăng nhập khẩu LNG. Ngoài ra, Tổng thống Macron đã nới lỏng lập trường 'mua EU' nghiêm ngặt của mình, trước đây đã cấm các công ty ngoài EU, bao gồm cả các công ty từ Hoa Kỳ, tham gia vào một chương trình nhằm thúc đẩy ngành công nghiệp quốc phòng của châu Âu. Sự thay đổi này có thể tác động đáng kể đến động lực của NATO, phản ánh cách tiếp cận toàn diện hơn đối với hợp tác quốc phòng quốc tế.

Thị trường

Khi những người tham gia thị trường chuẩn bị cho phiên giao dịch ngày thứ Hai, viễn cảnh đang diễn ra cho thấy sự biến động tiềm tàng và là thời điểm quan trọng đối với vai trò của đồng đô la trong tài chính toàn cầu, nhấn mạnh những tác động sâu rộng của chủ nghĩa dân tộc kinh tế "Nước Mỹ trên hết" của Trump lên thị trường thế giới.

Bối cảnh giao dịch tuần trước, vốn có vẻ như đang chuẩn bị cho một kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn yên bình, bình thường, bất ngờ chuyển thành một cảnh tượng tài chính nhộn nhịp. Thị trường trái phiếu đã thổi bùng hành động với đợt tăng giá mạnh mẽ nhất kể từ những ngày lo lắng đầu tháng 8. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm mạnh, giảm 24 điểm cơ bản xuống mức 4,178% - mức thấp nhất kể từ tháng trước. Sự sụt giảm đáng kể này đã làm sôi động cả thị trường trái phiếu và cổ phiếu, thắp sáng các bảng giao dịch với bầu không khí lễ hội gợi nhớ đến lễ kỷ niệm ngày lễ.

Sự sụt giảm mạnh về lợi suất phần lớn có thể là do Scott Bessent đảm nhiệm vai trò lãnh đạo Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Sự xuất hiện của ông đã nhận được sự chấp thuận rộng rãi, khi những cựu chiến binh thị trường dày dạn kinh nghiệm khen ngợi sự chỉ đạo ổn định và giàu kinh nghiệm của ông, hứa hẹn những vùng biển yên bình hơn ở phía trước. Ngoài ra, việc xoa dịu căng thẳng ở Trung Đông đã đóng vai trò quan trọng trong việc làm dịu kỳ vọng lạm phát và góp phần làm giảm lợi suất, với giá dầu đạt mức thấp mới. Sự sụt giảm rủi ro địa chính trị này phần lớn là nhờ vào tài ngoại giao khéo léo của chính quyền Biden , với sự đóng góp bất ngờ nhưng đáng chú ý từ Donald Trump, tạo thêm một lớp phức tạp và hấp dẫn cho đấu trường quốc tế.

Kịch bản này hoàn toàn phù hợp với lời khuyên thông thái vượt thời gian của các nhà giao dịch cổ điển: lợi suất trái phiếu thấp hơn thường có lợi cho cổ phiếu.

Mặc dù thị trường ban đầu phản ứng thận trọng với các mối đe dọa thuế quan của Trump suy ngẫm về hậu quả kinh tế nhưng chẳng mấy chốc đã rõ ràng rằng đây không phải là điềm báo của một cuộc chiến thương mại toàn diện mà là các động thái chiến thuật để đàm phán các nhượng bộ biên giới tốt hơn với các nước láng giềng. Khi tuần diễn ra, điều đầu tiên xuất hiện như một tác nhân tiềm tàng gây bất ổn thị trường thay vào đó lại nhấn mạnh một cách tiếp cận chiến lược đối với thương mại có thể định hình lại các tương tác kinh tế trong tương lai.

Trong một bối cảnh tương tự nhưng quan trọng hơn vô cùng, mục tiêu thuế quan của BRICS, bao gồm cả Trung Quốc và Nga, nổi lên như một con bài mặc cả to lớn đối với Trump khi ông tìm cách làm trung gian hòa bình ở Đông Âu và hiệu chỉnh lại tốt hơn các luồng thương mại với Trung Quốc. Động thái chiến lược này khuếch đại các rủi ro, định vị thuế quan như các công cụ kinh tế và các yếu tố then chốt trong ngoại giao toàn cầu.

Dữ liệu Trung Quốc

Những dấu hiệu đáng khích lệ đang xuất hiện từ Trung Quốc, cho thấy vô số biện pháp kích thích và hỗ trợ của Bắc Kinh được thực hiện trong những tháng gần đây có thể bắt đầu có hiệu lực. Vào cuối tuần, một cuộc khảo sát tư nhân cho thấy giá nhà mới ở Trung Quốc đã tăng với tốc độ theo năm là 2,40% vào tháng 11, tăng từ mức 2,08% vào tháng 10. Ngoài ra, dữ liệu chỉ số nhà quản lý mua hàng chính thức được công bố vào thứ Bảy cho thấy hoạt động của nhà máy Trung Quốc đã tăng khiêm tốn trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 11, đánh dấu tốc độ nhanh nhất trong bảy tháng.

Khi Trump gia tăng các mối đe dọa về thương mại trước lễ nhậm chức vào tháng tới, có một sự lạc quan thận trọng về việc liệu có ánh sáng cuối đường hầm cho nền kinh tế trong nước của Trung Quốc hay ánh sáng đó là đoàn tàu chở hàng áp thuế của Hoa Kỳ đang lao nhanh trên đường ray.

Thị trường dầu mỏ

WTI đang giao dịch cao hơn trong các thị trường trầm lắng, được thúc đẩy bởi dữ liệu kinh tế mạnh mẽ mới nhất từ ​​Trung Quốc vào cuối tuần và mọi con mắt hiện đang đổ dồn vào cuộc họp của OPEC vào thứ năm này. Các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho việc OPEC gia hạn các đợt cắt giảm sản lượng hiện tại, một quyết định có thể duy trì mức giá sàn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu OPEC quyết định tăng nguồn cung, chúng ta có thể thấy giá giảm mạnh. Trong khi đó, các mối đe dọa về thuế quan gần đây của Trump đối với các quốc gia BRICS đã khiến các đồng tiền của thị trường mới nổi dễ bị tổn thương, tác động đến các quốc gia là động lực chính của nhu cầu dầu gia tăng mới và đồng đô la mạnh trên khắp các thị trường mới nổi có thể kiềm chế các đợt tăng giá.

Với mức độ biến động của thị trường hiện đang ở mức thấp, nhiều nhà giao dịch dầu mỏ đang đa dạng hóa sự tập trung của mình sang các thị trường năng lượng khác, duy trì trạng thái thận trọng trong bối cảnh giao dịch cho đến khi sự kiện lớn tiếp theo tác động đến thị trường diễn ra.

Stephen Innes