Một năm tuyệt vời đối với Bạc!

Các kim loại quý đã tăng giá cực kỳ mạnh trong một thời gian dài. Vàng , palladium và đồng đều có một năm 2025 tuyệt vời. Nhưng sự tăng giá của bạc và bạch kim cho đến nay là mạnh mẽ nhất.

Nguồn: Market Pulse

Vậy, chính xác thì tại sao bạc lại có hiệu suất tốt đến vậy?

Bạc là một lựa chọn thay thế cho vàng.

Lời giải thích rõ ràng nhất cho đợt tăng giá gần đây là bạc được coi là một lựa chọn thay thế cho vàng. Ngược lại, vàng đã tăng giá mạnh mẽ do kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ và do đó làm giảm giá trị đồng USD. Bạc luôn biến động mạnh hơn vàng và do đó phản ứng tích cực hơn với nguồn cung tiền và sự thiếu tin tưởng của các nhà đầu tư đối với đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, hầu hết các nhà phân tích và quan sát thị trường đều nói về khả năng hình thành chế độ bản vị vàng, chứ không phải chế độ bản vị bạc. Hơn nữa, các ngân hàng trung ương tích cực mua vàng chứ không phải bạc.

Nguồn: Bloomberg

Lượng vàng mà các ngân hàng trung ương nắm giữ tương đương với mức độ được ghi nhận vào những năm 1970. Trong những năm 1970, Mỹ đã từ bỏ chế độ bản vị vàng nhằm bù đắp thâm hụt ngân sách trong thời kỳ chiến tranh Việt Nam. Điều này khiến các ngân hàng trung ương trở nên hoài nghi về đồng USD và các loại tiền tệ pháp định nói chung, đồng thời tìm nơi trú ẩn an toàn trong việc nắm giữ vàng.

Vậy tại sao bạc lại có hiệu suất tốt hơn nhiều so với vàng trong năm vừa qua?

Biến động của bạc

Điều đó chủ yếu là do bạc có tính biến động cao hơn và bị đánh giá thấp hơn so với vàng.

Như có thể thấy từ biểu đồ thể hiện giai đoạn 1975-2024, bạc đã trải qua những biến động lớn hơn nhiều so với vàng.

Nguồn: CME Group

Nói cách khác, trước đợt phục hồi thần kỳ vào nửa cuối năm 2025, bạc thường có hiệu suất kém hơn vàng theo tỷ lệ vàng/bạc. Chỉ số này cao khi vàng bị định giá quá cao so với bạc và ngược lại.

Tỷ lệ vàng/bạc

Nguồn: Macrotrends

Như bạn có thể thấy từ biểu đồ trên, vào mùa xuân năm 2025, tỷ lệ vàng/bạc đã gần đạt mốc 100, rất gần mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy vàng đang bị định giá quá cao so với bạc. Hiện tại, tỷ lệ này ở mức gần 60, vẫn cao hơn mức thấp nhất từng đạt được trong các giai đoạn trước đây. Trên thực tế, tỷ lệ 60 thậm chí còn cao hơn mức trung bình lịch sử, cho thấy tiềm năng tăng giá của bạc.

Thâm hụt cơ cấu và trí tuệ nhân tạo

Nguồn cung vật chất của kim loại màu xám sáng bóng này rất hạn chế. Tỷ lệ "bạc trên giấy tờ so với bạc vật chất" cực kỳ cao. Theo nhà phân tích Faysal Amin, tỷ lệ bạc trên giấy tờ so với bạc vật chất hiện nay gần bằng 356:1. Nói cách khác, cứ mỗi ounce bạc vật chất, có 356 ounce bạc trên giấy tờ dưới dạng hợp đồng tương lai, quyền chọn, quỹ ETF và các công cụ phái sinh khác liên kết với giá bạc.

Tuy nhiên, bạc lại có nhu cầu rất cao trong lĩnh vực công nghệ cao. Hiện nay, ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo đang thiếu hụt bạc. Nhìn chung, các ứng dụng công nghiệp chiếm 60% sản lượng bạc hàng năm.

Kim loại màu xám này hiện đang được sử dụng rộng rãi trong các ngành công nghiệp điện tử, năng lượng xanh và ô tô.

Dưới đây chỉ là một vài trong số những ứng dụng của kim loại quý này:

• Các nhà sản xuất chất bán dẫn cần bạc cho các ứng dụng dẫn điện.
• Cơ sở hạ tầng mạng 5G dựa trên các linh kiện có hàm lượng bạc cao.
• Hệ thống làm mát và điện của các trung tâm dữ liệu AI được làm bằng bạc.
• Việc sản xuất mạng lưới cảm biến Internet vạn vật cũng cần đến bạc.
• Các tấm pin mặt trời chiếm một phần đáng kể trong lượng tiêu thụ bạc. Hiện nay, mỗi tấm pin cần gần 20 gram bạc.
• Ngành công nghiệp xe điện cũng là nguyên nhân dẫn đến sự tăng trưởng nhu cầu bạc. Để sản xuất một chiếc xe điện, cần từ 25 đến 50 gram bạc, so với 15-25 gram được sử dụng trong các xe động cơ đốt trong truyền thống.

Hiện tại, ngay cả biến động giá bạc trên COMEX, LBMA và các sàn giao dịch hàng hóa khác cũng phản ánh sự thiếu hụt về cấu trúc. Ban quản lý CME (Sàn giao dịch hàng hóa Chicago) đã tăng chi phí đòn bẩy cho các hợp đồng tương lai bạc lên 10%. Động thái này đáng lẽ phải đẩy giá kim loại màu xám sáng bóng này xuống. Nhưng điều này đã không giúp ích gì. Trên thực tế, vào ngày 28 tháng 12, giá kim loại quý này đã chạm mức cao nhất là 83,90 đô la mỗi ounce. Nhưng giá bạc vật chất gần đây đã đạt mốc 130 đô la.

Anna Sokolidou