Năm lý do vai trò kép của bạc như một kim loại tiền tệ và công nghiệp sẽ thúc đẩy giá bạc tăng cao trong năm 2026

• Trong lịch sử, bạc đã theo bước vàng với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn.
• Tính đến tháng 10 năm 2026, lợi suất thực tế và nhu cầu công nghiệp đang tạo ra sự khác biệt giữa giá bạc và giá vàng.
• Với việc Fed duy trì lãi suất ở mức 3,75%-4,00% sau đợt tăng lãi suất hồi tháng 9 và sẽ quyết định lại vào ngày 28 tháng 10, lợi suất thực tế đang trở thành tâm điểm chú ý đối với cả hai phân khúc cầu bạc.

Năm 2026 là một năm đầy biến động đối với bạc. Vào cuối tháng Giêng, giá kim loại này đã tăng vọt lên khoảng 121 đô la một ounce. Đến giữa tháng Mười, nó đã giảm xuống còn khoảng 57 đô la, thấp hơn khoảng 53% so với mức đỉnh.

Một số người cho rằng đó là một bong bóng đã vỡ. Số khác lại chỉ ra sự thiếu hụt nguồn cung liên tiếp trong sáu năm và gọi đó là sự điều chỉnh.

Dù quan điểm của bạn là gì, việc hiểu được những yếu tố thúc đẩy giá bạc là điểm khởi đầu. Giá bạc khó nắm bắt hơn vàng vì nó đáp ứng đồng thời hai nhu cầu khác nhau.

Vì sao bạc không biến động mạnh như vàng?

Giá vàng chủ yếu phụ thuộc vào nhu cầu tiết kiệm. Giá bạc cũng chịu ảnh hưởng bởi sản lượng công nghiệp, đó là lý do tại sao một tín hiệu duy nhất có thể tác động đến nó từ hai hướng.

Tín hiệu đó chính là lợi suất thực. Theo dữ liệu của Bộ Tài chính, lợi suất thực của trái phiếu TIPS kỳ hạn 10 năm hiện đang ở mức gần 2,8%, tăng từ khoảng 1,9% vào đầu tháng 1 và gần mức cao nhất kể từ năm 2008. Sau đây là lý do tại sao điều đó lại quan trọng đối với bạc:

1. Lợi suất thực tế gây áp lực lên cả hai chân:

Lợi suất thực cao hơn làm tăng chi phí nắm giữ kim loại không sinh lãi, và việc thắt chặt chính sách tiền tệ tương tự có thể làm chậm hoạt động của các nhà máy mua bạc. Vào ngày 14 tháng 10, chỉ số CPI tháng 9 ở mức 3,7% đã khiến giá bạc giảm khoảng 5,5% trong khi giá vàng giảm nhẹ hơn 1%.

2. Ngành công nghiệp chiếm hơn một nửa nhu cầu:

Theo Khảo sát Bạc Thế giới năm 2026 của Viện Bạc, khoảng 55% nhu cầu bạc hàng năm là từ lĩnh vực công nghiệp. Tấm pin mặt trời và xe điện là những ngành tiêu thụ lớn, và phần cứng trí tuệ nhân tạo cũng nằm trong số đó. Nền tảng này tạo ra nhu cầu bạc mà vàng không có, và nó gắn liền kim loại này với chi phí vay vốn.

3. Việc tiết kiệm năng lượng mặt trời làm giảm nhu cầu từ bên trong:

Dự báo nhu cầu bạc dùng trong quang điện sẽ giảm 19% vào năm 2026 xuống còn khoảng 151 triệu ounce, giảm so với 186,6 triệu ounce năm 2025, do các nhà sản xuất giảm lượng bạc trong mỗi tế bào. Lượng bạc chiếm từ 8% đến 10% chi phí sản xuất một tấm pin mặt trời vào đầu năm 2025 đã tăng lên hơn 20% vào cuối năm, điều này tạo động lực mạnh mẽ cho các nhà sản xuất sử dụng ít bạc hơn.

Số lượng công trình lắp đặt vẫn đang tăng trưởng: Hoa Kỳ đã bổ sung thêm 11,4 gigawatt trong quý thứ hai, tăng 45%.

4. Thâm hụt ngân sách năm thứ sáu liên tiếp đặt ra nhiệm vụ cho nhánh tiền tệ:

Báo cáo Khảo sát Bạc Thế giới dự báo thâm hụt 46,3 triệu ounce vào năm 2026, năm thứ sáu liên tiếp và tổng cộng là 762,1 triệu ounce. Sản lượng khai thác dự kiến ​​sẽ duy trì ở mức khoảng 844,1 triệu ounce ngay cả sau khi giá bạc tăng trung bình 42% trong năm 2025, bởi vì khoảng 74% bạc là sản phẩm phụ của quá trình khai thác kim loại cơ bản.

Nhu cầu đầu tư lấp đầy một phần khoảng trống này. Nhu cầu về tiền xu và vàng thỏi được dự báo sẽ tăng 18% lên 257,6 triệu ounce. Bản khảo sát mô tả "kỷ nguyên dự trữ giảm", với thanh khoản thấp hơn và biến động giá lớn hơn.

5. Tỷ lệ vàng-bạc cho thấy chân nào đang dẫn đầu:

Ngày 23 tháng 9, một ounce vàng đổi được 66,2 ounce bạc. Với giá hiện tại khoảng 4.170 đô la và 57 đô la, tỷ lệ này gần 73. Tỷ lệ chênh lệch lớn hơn có nghĩa là bạc đang tụt hậu so với vàng, và động thái này trùng hợp với kỳ vọng ngày càng cao về một đợt tăng lãi suất nữa của Cục Dự trữ Liên bang ( Fed) .

Hình dung động tác ép hai chân.

Để hiểu tại sao bạc có thể biến động khác với vàng, hãy xem xét một ví dụ giả định:

Ví dụ 1:

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phát tín hiệu về một đợt tăng lãi suất nữa và lợi suất thực tế tăng lên. Vàng đối mặt với chi phí nắm giữ cao hơn. Bạc cũng đối mặt với chi phí tương tự, cộng thêm rủi ro chi phí vay cao hơn làm chậm sản lượng công nghiệp. Bạc có thể chịu áp lực lớn hơn vàng, và tỷ lệ giữa hai loại tiền này có thể sẽ nới rộng.

Tóm lại: Khi lợi suất thực tăng, bạc có hai lý do để giảm giá còn vàng chỉ có một lý do.

Ví dụ 2:

Lợi suất thực tế ngừng tăng, nhưng các nhà sản xuất năng lượng mặt trời vẫn tiếp tục cắt giảm hàm lượng bạc trong mỗi tấm pin. Nền kinh tế tiền tệ được cải thiện trong khi nền kinh tế công nghiệp tiếp tục thu hẹp. Sự phục hồi của bạc có thể chậm hơn so với vàng.

Tóm lại: Việc giảm áp lực lãi suất giúp ích cho khía cạnh tiền tệ của bạc, nhưng việc tiết kiệm vẫn có thể kìm hãm khía cạnh công nghiệp của bạc.

Vai trò kép của Silver là điểm mạnh hay điểm yếu trong năm 2026?

Cả hai. Nền tảng công nghiệp và thâm hụt ngân sách sáu năm liên tiếp tạo ra nhu cầu đối với bạc mà vàng không có, nhưng chính nền tảng đó lại gắn liền bạc với sản lượng nhà máy và chi phí vay vốn. Cho đến nay trong năm nay, sự suy yếu đã thể hiện trước: bạc đã giảm khoảng 53% so với mức đỉnh hồi tháng Giêng trong khi vàng giảm khoảng 26%.

Quyết định tiếp theo của Fed sẽ được đưa ra vào ngày 28 tháng 10, khi đó giá CME FedWatch dự báo xác suất tăng lãi suất khoảng 17%, và tháng 12 có xác suất khoảng 90%. Metals Focus dự kiến ​​sẽ cập nhật ước tính về năng lượng mặt trời vào tháng 11. Những ngày này đánh dấu thời điểm dữ liệu mới được công bố, chứ không phải xu hướng giá bạc sẽ diễn biến.

Shaun Bina