Năm yếu tố cơ bản trong tuần: Fed vượt qua tuần quan trọng đối với Vàng, cổ phiếu và Đô la Mỹ

• Lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed diễn ra trong bối cảnh bất ổn kinh tế gia tăng.
• Doanh số bán lẻ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ đang được quan tâm nhiều.
• Quyết định về lãi suất của các ngân hàng trung ương ở Anh và Nhật Bản cũng có vai trò then chốt.

Bình thường hay gấp đôi? Đó là tình thế tiến thoái lưỡng nan của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cơ quan sẽ bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất trong tuần này. Tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa mức cắt giảm 25 và 50 điểm cơ bản (bps) chỉ là một trong những thành phần của ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới, cơ quan sẽ quyết định về lãi suất cùng với hai đồng cấp chính. Sau đây là những sự kiện chính trong tuần.

1) Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ sẽ cung cấp gợi ý cuối cùng trước Fed

Thứ Ba, 12:30 GMT. Với sự không chắc chắn trước quyết định của Fed, báo cáo quan trọng này về sức khỏe của người tiêu dùng Hoa Kỳ sẽ giúp định hình kỳ vọng. Sau khi tăng 1% vào tháng 7, doanh số bán lẻ tiêu đề dự kiến ​​sẽ tăng 0,2% vào tháng 8. Điều đó sẽ phản ánh sự điều tiết trong chi tiêu của người tiêu dùng, chỉ ra một sự hạ cánh mềm mại cho nền kinh tế Hoa Kỳ.

Một sự sụt giảm nhỏ trong Doanh số bán lẻ sẽ được chào đón vì nó sẽ làm tăng khả năng cắt giảm 50 bps, nhưng một sự sụt giảm lớn sẽ khiến thị trường lo lắng về một cuộc suy thoái sắp xảy ra. Một bước nhảy vọt liên tiếp thứ hai đáng ngạc nhiên sẽ tốt cho nền kinh tế nhưng lại không tốt cho cổ phiếu, vì khả năng cắt giảm 50 bps sẽ mờ dần.

Đối với đồng đô la Mỹ, đồng đô la càng mạnh càng tốt, trong khi vàng sẽ được hưởng lợi khi đồng đô la yếu.

2) Sự không chắc chắn trong quyết định của Fed là cực kỳ cao

Thứ tư, quyết định và dự báo sẽ được đưa ra vào lúc 18:00 GMT và cuộc họp báo sẽ diễn ra vào lúc 18:30 GMT.

Quyết định này của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nổi bật vì hai lý do. Thứ nhất, ngân hàng trung ương quan trọng nhất thế giới chuẩn bị cắt giảm lãi suất lần đầu tiên sau hơn bốn năm. Thứ hai, có sự không chắc chắn về quy mô cắt giảm. Fed thích truyền đạt các động thái của mình trước, và lần này thì khác.

Với xác suất khoảng 50-50 là cắt giảm 25 bps tiêu chuẩn hoặc giảm mạnh 50 bps, quyết định này là động lực số 1 của thị trường. Về cơ bản, cổ phiếu và Vàng sẽ tăng vọt khi cắt giảm 50 bps, trong khi Đô la Mỹ sẽ được hưởng lợi khi cắt giảm 25 bps.

Dự báo của Fed – còn được gọi là “dot plot” – sẽ có từ thứ hai. Tôi hy vọng Fed sẽ cân bằng bất kỳ quyết định nào. Việc cắt giảm 25 bps có thể đi kèm với triển vọng cắt giảm mạnh mẽ hơn trong tương lai, trong khi việc cắt giảm 50 bps sẽ đi kèm với sự thận trọng về các động thái tiếp theo.

Trong những kịch bản "cắt giảm mạnh theo hướng diều hâu" hoặc "cắt giảm nhẹ theo hướng ôn hòa", phản ứng sẽ là đột ngột - các nhà đầu tư nhảy sang một bên trước khi đảo ngược động thái ban đầu.

Trong trường hợp cắt giảm 50 bps đi kèm với lời hứa cắt giảm lãi suất nhanh chóng, nỗi lo về suy thoái sẽ xuất hiện, gây áp lực lên tâm lý thị trường . Tương tự như vậy, lập trường diều hâu trên mức cắt giảm 25 bps sẽ làm thất vọng các nhà đầu tư mong muốn thấy lãi suất thấp hơn. Tôi nghĩ rằng một kết quả cân bằng có nhiều khả năng xảy ra hơn.

Tuyên bố đi kèm cũng sẽ cố gắng tìm ra sự cân bằng.

Sau đó là Chủ tịch Fed Jerome Powell và cuộc họp báo của ông. Ông sẽ được hỏi liệu ông có còn tin rằng một cuộc hạ cánh mềm đang diễn ra hay không. Các nhà đầu tư cần một câu trả lời "có" đầy tự tin để trấn an. Việc né tránh câu hỏi hoặc bày tỏ nỗi sợ suy thoái sẽ ảnh hưởng đến tâm lý.

Điều quan trọng cần lưu ý là quyết định của Fed bao gồm nhiều giai đoạn phản ứng, nghĩa là sự biến động có thể cao trong nhiều ngày.

3) BoE có thể giữ nguyên lãi suất, mô hình bỏ phiếu quan trọng

Thứ năm, 11:00 GMT. Ngân hàng Anh (BoE) được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất sau đợt cắt giảm vào tháng 8. Trong khi lạm phát tiêu đề đã giảm, giá cốt lõi vẫn chưa bị phá vỡ.

Trong khi tăng trưởng kinh tế đình trệ vào tháng 7, thị trường lao động Anh đã khởi sắc, làm giảm nhu cầu về bất kỳ biện pháp kích thích tức thời nào cho nền kinh tế.

Hơn nữa, Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất với số phiếu sít sao nhất vào tháng 8 – năm phiếu thuận, bốn phiếu chống. Đó là một "cắt giảm diều hâu", ngụ ý khả năng cao là sẽ tạm dừng lần này.

Giả sử quyết định không thay đổi, trọng tâm sẽ là mô hình bỏ phiếu. Lịch kinh tế chỉ ra tỷ lệ chia 7:2 dự kiến ​​ủng hộ việc giữ lãi suất ổn định. Một tỷ lệ đa số lớn hơn đáng ngạc nhiên sẽ nâng giá Bảng Anh ( GBP), trong khi tỷ lệ hẹp hơn sẽ làm đồng tiền này yếu đi.

Điều quan trọng cần lưu ý là quyết định này được đưa ra một ngày sau quyết định của Fed và phản ứng của cặp GBP/USD cũng sẽ phản ánh sự so sánh của cả hai quyết định.

4) Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ gây ra sự biến động cao

Thứ năm, 12:30 GMT. Bất kể Fed quyết định thế nào, Chủ tịch Jerome Powell sẽ nhấn mạnh rằng Fed phụ thuộc vào dữ liệu và chắc chắn sẽ lặp lại lập trường của mình từ tháng 8 về việc tập trung vào thị trường lao động.

Điều đó tập trung vào mọi điểm dữ liệu liên quan đến việc làm. Trong khi số liệu Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần có thể bị nhiễu, chúng có thể đóng vai trò là "chim hoàng yến trong mỏ than" cho khả năng suy giảm nhanh chóng trong việc tuyển dụng.

Con số khoảng 230.000, như đã thấy trong những tuần gần đây, đang được dự đoán. Bất kỳ bước nhảy vọt nào trên 240.000 sẽ khiến các nhà đầu tư sợ hãi, trong khi mức giảm xuống dưới 200.000 sẽ đáng khích lệ.

5) BoJ sẽ công nhận sức mạnh của đồng Yên

Thứ sáu, đầu ngày. Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) là ngân hàng trung ương duy nhất ở thế giới phát triển vẫn đang chống lạm phát. Trong nhiều năm, các quan chức ở Tokyo đã chống giảm phát, áp dụng một thời gian dài lãi suất âm. Giờ đây, họ đang bắt kịp phần còn lại của thế giới.

Việc BoJ tăng lãi suất vào đầu năm nay – ngay cả khi chỉ ở mức 0% – và lời lẽ cứng rắn của họ đã thúc đẩy đồng Yên Nhật (JPY). Đồng tiền này cũng nhận được sự hỗ trợ không thường xuyên từ Bộ Tài chính (MoF), nơi đã can thiệp để tăng giá trị của nó.

Thống đốc BoJ Kazuo Ueda và các đồng nghiệp của ông sẽ giữ nguyên lãi suất và có thể tái khẳng định mong muốn tăng lãi suất thêm nữa. Họ sẽ được hưởng lợi từ đồng Yên mạnh hơn, giúp hạ giá nhập khẩu – đặc biệt là năng lượng.

Nếu Fed ôn hòa và BoJ diều hâu, cặp USD/JPY có thể lại lao dốc ngoạn mục lần nữa – kéo theo các cặp tiền Yên khác giảm theo.

Lời cuối cùng

Đây là một tuần bùng nổ. Hãy giao dịch cẩn thận, đặc biệt là xung quanh quyết định của Fed.

Yohay Elam