Năm yếu tố cơ bản trong tuần: Hậu quả từ cuộc bỏ phiếu của Đức, nhân vật được Fed yêu thích nổi bật

• Cuộc bầu cử ở Đức đã có người chiến thắng rõ ràng, nhưng tốc độ thành lập chính phủ vẫn còn nhiều bất ổn.
• Thuế quan của Trump có thể sẽ tiếp tục tác động đến thị trường trước thời hạn ngày 1 tháng 3 đối với Mexico và Canada.
• Chỉ số PCE cốt lõi – thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng – mang lại kết quả khả quan cho tuần và tháng này.

Các tuyên bố, không phải sự thật, sẽ thống trị tuần cuối cùng của tháng 2. Những hậu quả tiếp theo từ cuộc bầu cử ở Đức và những bình luận mới của Trump về thương mại có thể làm lu mờ hầu hết các con số nhưng không phải là con số lạm phát được Fed ưa chuộng.

1) Sự linh hoạt chính trị của Đức rất quan trọng đối với thị trường

Đảng CDU/CSU thân thiện với doanh nghiệp đã giành chiến thắng trong cuộc bầu cử và thị trường đã reo hò - nhưng sau đó mọi thứ trở nên phức tạp. Trong khi thủ lĩnh của họ là Friedrich Merz có thể thành lập chính phủ chỉ với một đảng bổ sung, SPD, mọi thứ có thể mất thời gian. Thủ tướng sắp mãn nhiệm Olaf Scholz có thể phải vật lộn để điều hành đảng SPD của mình sau một thất bại thảm hại. Châu Âu và thế giới cần những nhiệm vụ nhanh chóng để có một chính phủ ổn định.

Một mối lo ngại khác là chính phủ mới có thể làm gì. Hiến pháp Đức hạn chế rất nhiều chi tiêu nợ, và các đảng chính thống thiếu đa số hai phần ba cần thiết để giải phóng sức mạnh của hầu bao. Có ba cách để khắc phục điều này, và tuyên bố của Merz về sự sẵn sàng sử dụng chúng có thể giúp thúc đẩy đồng Euro và Cổ phiếu.

Đầu tiên, ông có thể tạm dừng việc phanh, nhưng điều đó chỉ giới hạn trong một năm. Thứ hai, ông có thể thuyết phục tám quốc hội từ các đảng cực đoan ủng hộ một sự thay đổi hiến pháp - nhưng họ sẽ muốn đổi lại một điều gì đó, và các cuộc đàm phán có thể mất nhiều tháng. Thứ ba, Đức có thể thúc đẩy việc cho vay chung của châu Âu cho các khoản chi tiêu như quốc phòng. Mọi thứ đều có thể, nhưng không có gì là dễ dàng.

Mọi thứ đều bắt đầu từ quyết tâm của Merz. Nếu không có nó, sự nhiệt tình của thị trường có thể biến thành sự bất ổn, giống như nền kinh tế của Gemany.

2) Trump có thể áp dụng mức thuế mới đối với tất cả mọi người

Có vẻ như đã có sự hòa hoãn với Trung Quốc - một thỏa thuận mới tiềm năng - nhưng Tổng thống Hoa Kỳ (US) Donald Trump có thể đã thay đổi quyết định. Các báo cáo cho thấy Nhà Trắng đang cân nhắc các hình phạt mới đối với Bắc Kinh. Cổ phiếu Trung Quốc và toàn cầu đang chờ đợi.

Sau khi Phó Tổng thống JD Vance nói rằng vấn đề lớn nhất của châu Âu không phải là Trung Quốc hay Nga mà là các vấn đề nội bộ, chính quyền vẫn chưa xong với lục địa già này. Có nguy cơ áp thuế đối với nhiều loại hàng hóa, vốn đang bị trì hoãn. Ít nhất là cho đến nay, Trump đã chúc mừng Merz, đây là một dấu hiệu tích cực cho tương lai gần.

Trọng tâm có thể sẽ chuyển sang các quốc gia gần nhà hơn. Mexico và Canada đã giành được sự hoãn lại khỏi các nhiệm vụ tức thời vào đầu tháng 2 sau khi đồng ý gửi quân đội để bảo vệ biên giới của họ với Hoa Kỳ. Đó là lệnh đình chỉ tạm thời cho đến ngày 1 tháng 3.

Liệu Trump có áp thuế 25% lên các nước láng giềng không? Thị trường kỳ vọng một số thỏa thuận sẽ trì hoãn mọi động thái, nhưng không có gì là chắc chắn. Đồng đô la Canada và Peso Mexico có thể chịu áp lực.

3) GDP của Hoa Kỳ có thể làm rung chuyển thị trường lo lắng

Thứ năm, 13:30 GMT. Trong khi lo ngại về hành vi của người tiêu dùng vào năm 2025 đang gia tăng, báo cáo Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) cập nhật cho quý cuối cùng của năm 2024 xem xét cơ sở của nền kinh tế Hoa Kỳ khi bước vào kỷ nguyên Trump.

Bản phát hành đầu tiên cho thấy tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 2,3% và lịch kinh tế chỉ ra sự xác nhận về con số đó. Với kỳ vọng hạn chế, có chỗ cho bất kỳ sự bất ngờ nào có tác động lớn hơn bình thường.

Bất kỳ phản ứng nào cũng phụ thuộc vào hai yếu tố. Đầu tiên, liệu các số liệu công bố khác – Đơn đặt hàng hàng hóa bền và Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp cũng chỉ ra cùng một hướng hay không. Trong một số trường hợp, việc công bố hàng loạt dữ liệu chỉ ra nhiều hướng khác nhau, dẫn đến không có động thái có ý nghĩa nào.

Thứ hai, mức độ bất ngờ là quan trọng. Kết quả trên 2,5% hoặc dưới 2% sẽ có ý nghĩa hơn một vài phần mười điểm phần trăm.

4) PCE cốt lõi có thể gây ra sự ngạc nhiên khó chịu

Thứ sáu, 13:30. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nói gì khi nói về lạm phát – Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân cốt lõi (PCE cốt lõi). Trong khi thị trường phản ứng mạnh mẽ với báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) ban đầu, PCE được công bố sau đó lại rất quan trọng đối với các quyết định của Fed.

Sau khi tăng nhẹ trong những tháng gần đây, PCE cốt lõi dự kiến ​​sẽ giảm từ 2,8% YoY vào tháng 12 xuống 2,6% vào tháng 1. Tuy nhiên, chỉ số MoM dự kiến ​​sẽ ở mức 0,3% lần này, tăng so với mức 0,2% lần trước.

Các tính toán dựa trên CPI và cả Chỉ số giá sản xuất (PPI) và độ lệch là có hạn. Điều đó làm cho bất kỳ sự ngạc nhiên 0,1% nào cũng có ý nghĩa. Tôi nghĩ rằng có nhiều chỗ cho mặt tích cực hơn là mặt tiêu cực trong PCE cốt lõi, loại trừ chi phí thực phẩm và năng lượng biến động.

Một dấu hiệu khác của lạm phát cao hơn sẽ thúc đẩy đồng đô la Mỹ, trong khi con số thấp hơn sẽ hỗ trợ vàng và cổ phiếu.

5) Dòng chảy cuối tháng có thể làm nảy sinh tất cả các yếu tố kỹ thuật

Thứ sáu, thường vào khoảng từ 15:00 đến 17:30 GMT. Khi ngày cuối cùng của tuần rơi vào ngày cuối cùng của tháng, có thêm hành động từ các nhà quản lý tiền tệ đang cố gắng điều chỉnh danh mục đầu tư của họ. Thường có xu hướng đảo ngược xu hướng trước đó, nhưng các động thái có thể chứng minh là không thể đoán trước

Các nhà giao dịch chỉ tập trung vào hành động giá - những người đam mê phân tích kỹ thuật bỏ qua các yếu tố cơ bản - ít nhất nên nhận thức được thời điểm. Các rào cản kỹ thuật đột nhiên bị phá vỡ và chúng có xu hướng duy trì trong một thời gian dài.

Sau một thời gian đồng Đô la Mỹ suy yếu, vẫn có khả năng đồng tiền này sẽ mạnh trở lại, với điều kiện là điều đó không xảy ra vào thứ Sáu.

Suy nghĩ cuối cùng

Chính trị không phải lúc nào cũng lấn át dữ liệu theo cách cực đoan như vậy, nhưng tuần này là tuần đặc biệt, vì vậy hãy giao dịch một cách thận trọng.

Yohay Elam