Nền kinh tế Đức lại rơi vào tình trạng suy thoái

Sự suy giảm đáng thất vọng của nền kinh tế Đức trong quý 2 cho thấy việc thoát khỏi sự kết hợp ảm đạm hiện tại của cả những trở ngại mang tính chu kỳ và cấu trúc sẽ khó khăn như thế nào.

Tăng trưởng kinh tế của Đức trong quý 2 cũng kém ấn tượng như số huy chương khiêm tốn của nước này tại Thế vận hội Paris cho đến nay. Theo ước tính đầu tiên, nền kinh tế Đức đã rơi vào tình trạng suy thoái trở lại khi tăng trưởng GDP giảm 0,1% theo quý trong quý 2 của năm, từ mức +0,2% theo quý trong quý 1. Trong năm, tăng trưởng GDP đã giảm 0,1%. Chi tiết sẽ chỉ được công bố vào tháng tới nhưng có vẻ như đầu tư và lĩnh vực xây dựng là những lực cản lớn nhất đối với nền kinh tế. Tuy nhiên, cảnh báo lớn nhất đối với ước tính đầu tiên này là vẫn chưa có điểm dữ liệu cứng nào cho tháng 6 và cơ quan thống kê đã sử dụng phương pháp tiếp cận dựa trên mô hình để lấp đầy khoảng trống. Vì dữ liệu vĩ mô cứng cho tháng 5 có vẻ hơi mờ nhạt do số lượng ngày lễ lớn nên vẫn có thể có bất ngờ tích cực vào tháng 6 và do đó, ước tính tăng trưởng GDP hiện tại sẽ được điều chỉnh tăng.

Bị kẹt trong tình trạng trì trệ

Nền kinh tế Đức bắt đầu năm với sự lạc quan. Tăng trưởng GDP quý đầu tiên bất ngờ tăng theo chiều hướng tích cực, và các chỉ số niềm tin được cải thiện, làm nảy sinh hy vọng rằng sự bi quan của vài năm qua đã bị bỏ lại phía sau và cuộc thảo luận về việc Đức có phải là người bệnh của châu Âu hay không có thể được gác lại một lần nữa. Tuy nhiên, trên thực tế, tăng trưởng GDP trong quý đầu tiên được thúc đẩy bởi thời tiết mùa đông ôn hòa và việc điều chỉnh giảm GDP quý IV. Do đó, đây không phải là những gì chúng ta gọi là câu chuyện tăng trưởng bền vững và lành mạnh ngay từ đầu. Dữ liệu ngày hôm nay cho thấy câu chuyện vẫn chưa được cải thiện. Đức đã trải qua một sự phục hồi rất nhẹ mà thực tế chưa bao giờ như vậy. Trên thực tế, quy mô nền kinh tế Đức hiện nhỏ hơn so với hai năm trước.

Giữa hy vọng và tuyệt vọng

Nhìn về phía trước, nền kinh tế Đức sẽ tiếp tục dao động giữa hy vọng và tuyệt vọng. Sự sụt giảm gần đây trong các chỉ số tâm lý rõ ràng là một sự thất vọng. Với cả nền kinh tế Hoa Kỳ và Trung Quốc đều mất đà, cùng với những căng thẳng thương mại mới, có rất ít hy vọng cho một sự phục hồi mạnh mẽ do xuất khẩu thúc đẩy. Ngoài ra, các đơn đặt hàng công nghiệp yếu, mức tồn kho cao và tiết kiệm phòng ngừa vẫn đang đè nặng lên nền kinh tế. Trên hết, số lượng các vụ phá sản ngày càng tăng và các công ty riêng lẻ thông báo về việc tái cấu trúc việc làm sắp tới vẫn treo lơ lửng như Thanh gươm Damocles trên thị trường lao động trong năm nay.

Tuy nhiên, mặc dù khởi đầu nửa cuối năm yếu, đừng loại trừ những bất ngờ tích cực tiềm tàng. Trên thực tế, dữ liệu tháng 5 cực kỳ yếu có thể đã bị phóng đại do nhiều ngày lễ và cuối tuần dài. Thêm vào đó, chỉ cần một sự cải thiện nhỏ trong sổ đặt hàng công nghiệp là có thể khiến sản xuất công nghiệp tăng trưởng trở lại, mặc dù phải thừa nhận là từ mức thấp. Mức tăng lương thực tế cao nhất trong hơn một thập kỷ cũng sẽ nới lỏng ngay cả ví tiền vốn rất eo hẹp của người tiêu dùng Đức.

Nhìn chung, dữ liệu ngày hôm nay một lần nữa khẳng định rằng Đức là nước chậm tăng trưởng nhất trong khu vực đồng euro. Bị kẹt giữa những cơn gió ngược mang tính chu kỳ và cấu trúc, không có cách dễ dàng nào thoát khỏi tình trạng trì trệ kéo dài này. Tuy nhiên, vẫn có khả năng phục hồi trong nửa cuối năm, mặc dù rất khó có khả năng đó sẽ là một sự phục hồi mạnh mẽ.

Carsten Brzeski