Nền kinh tế Hoa Kỳ có động lực mạnh mẽ, nhưng sự bất ổn về chính sách làm lu mờ triển vọng
Nền kinh tế Hoa Kỳ đã bước vào năm 2025 với một động lực mạnh mẽ. Chúng tôi ước tính rằng GDP thực tế đã tăng trưởng ở mức 2,7% hằng năm trong quý IV năm 2024 vừa hoàn thành và nền kinh tế
Nền kinh tế Hoa Kỳ đã bước vào năm 2025 với một động lực mạnh mẽ. Chúng tôi ước tính rằng GDP thực tế đã tăng trưởng ở mức 2,7% hằng năm trong quý IV năm 2024 vừa hoàn thành và nền kinh tế đã kết thúc năm với một lưu ý mạnh mẽ bằng cách tạo ra 256 nghìn việc làm mới ròng vào tháng 12.
Hầu hết các doanh nghiệp đều có tình hình tài chính vững chắc. Tốc độ tuyển dụng tổng thể đã chậm lại trong những tháng gần đây, nhưng hầu hết các công ty không cần hoặc không muốn cắt giảm nhân sự.
Tiến trình đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Fed đã chậm lại. Sự thay đổi theo năm của chỉ số giảm phát PCE cốt lõi, mà hầu hết các quan chức Fed tin là thước đo tốt nhất về tốc độ lạm phát giá tiêu dùng cơ bản, đã tăng nhẹ từ 2,6% trong mùa hè lên 2,8% vào tháng 11.
Triển vọng kinh tế năm 2025 bị che mờ bởi khả năng thay đổi chính sách thương mại của Hoa Kỳ. Mặc dù Tổng thống Trump có thể không nhất thiết áp dụng thuế quan chung đối với các đối tác thương mại của Hoa Kỳ khi ông nhậm chức, nhưng khả năng áp dụng mức thuế cao hơn trong những tháng tới không phải là không đáng kể, theo quan điểm của chúng tôi.
Thuế quan cao hơn, nếu được áp dụng, sẽ gây ra cú sốc lạm phát đình trệ khiêm tốn cho nền kinh tế. Nghĩa là, lạm phát có khả năng tăng và tăng trưởng GDP thực tế có thể chậm lại. Giá cao hơn sẽ làm xói mòn tăng trưởng thu nhập thực tế, do đó gây áp lực lên tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng thực tế.
Chúng tôi đã thực hiện một số điều chỉnh đối với triển vọng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ do nền kinh tế tăng trưởng mạnh gần đây và tiến triển chậm trong việc đưa lạm phát trở lại mức 2%. Hiện tại, chúng tôi cho rằng FOMC sẽ tiếp tục giữ nguyên trong một thời gian dài. Chúng tôi chỉ kỳ vọng hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay: lần đầu tiên vào tháng 9 và lần thứ hai vào tháng 12. Sau đó, chúng tôi cho rằng Ủy ban sẽ giữ nguyên phạm vi mục tiêu của mình đối với lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,75%-4,00% trong suốt năm 2026.
Việc đánh thuế có thể đặt ra cho FOMC một câu đố chính sách. Nếu Ủy ban phản ứng với sự gia tăng lạm phát bằng chính sách chặt chẽ hơn, thì tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng. Tuy nhiên, mặt khác, nếu FOMC cố gắng bù đắp tác động làm chậm tăng trưởng của thuế quan bằng chính sách tiền tệ thích ứng hơn, thì lạm phát có thể tăng cao hơn nữa.
Chúng ta sẽ tìm hiểu thêm về các lựa chọn chính sách của chính quyền Trump trong những tuần và tháng tới và chúng tôi sẽ sẵn sàng điều chỉnh triển vọng của mình nếu cần thiết khi những thông tin chi tiết đó được biết đến.
- Tham khảo kế hoạch giao dịch VÀNG - TIỀN TỆ mới nhất hàng ngày tại TELEGRAM: Giao Lộ Đầu Tư
Wells Fargo Research Team
