Nền kinh tế mong manh của Nhật Bản: Tại sao BoJ thận trọng với việc tăng lãi suất

Chú thích: Đi trên dây: Chiến lược của BoJ trong bối cảnh lạm phát và những thách thức toàn cầu

Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất vào ngày 20 tháng 9, với Thống đốc Kazuo Ueda ra tín hiệu không cần phải tăng lãi suất ngay lập tức do bất ổn kinh tế toàn cầu. Ueda cho biết nền kinh tế Nhật Bản đang hoạt động như mong đợi, với mức tăng trưởng tiền lương thúc đẩy tiêu dùng và lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu 2%.

Nhìn kỹ hơn: Đồng Yên yếu hơn và Nikkei 225 tăng

Sự gia tăng của Nikkei 225 lên mức cao mới vào năm 2024 có thể là do đồng yên yếu, được thúc đẩy bởi khoảng cách lãi suất lớn giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản. Với việc Cục Dự trữ Liên bang lên kế hoạch cắt giảm lãi suất thêm nữa, Ngân hàng Nhật Bản phải cân nhắc tác động tiềm ẩn của việc thắt chặt quá mức, như đã thấy vào tháng 7 khi lãi suất tăng lên 0,25% dẫn đến sự sụt giảm của thị trường chứng khoán. Kể từ đó, BoJ đã thận trọng với việc tăng lãi suất, mặc dù CPI hiện ở mức 2,8%.

Trước khi đánh giá tác động của đồng yên mạnh hơn, trước tiên chúng ta phải xem xét đồng yên yếu hơn ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế.

Tác động của đồng Yên yếu đến tăng trưởng và sản xuất

Đồng yên đã yếu đi do chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản trong những năm gần đây. Ngay cả từ năm 2020, chính phủ Nhật Bản đã khuyến khích các công ty ở Trung Quốc chuyển về Nhật Bản và Đông Nam Á, nhưng sản xuất công nghiệp vẫn chưa tăng. Trong khi GDP thực tế của Nhật Bản tính bằng yên đã tăng, GDP tính bằng đô la Mỹ lại giảm, cho thấy tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi đồng yên yếu hơn.

Bùng nổ du lịch: Lợi ích bất ngờ của đồng Yên yếu hơn

Vào tháng 7 năm 2024, số lượng du khách quốc tế đến Nhật Bản đạt mức kỷ lục 3.292.500, tăng 10,1% so với tháng 7 năm 2019, nhờ đồng yên yếu.

Để thảo luận thêm về chiến lược lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản, hãy tham khảo bài viết Các động thái tiền tệ: Các quyết định của Nhật Bản ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu như thế nào. Với các khoản thanh toán lãi suất tăng, BoJ có ít không gian để điều động. Chính sách lãi suất của Fed và sức mạnh của đồng đô la Mỹ sẽ phần lớn quyết định tỷ giá hối đoái USD/JPY.

Đồng yên yếu hơn khiến tài sản của Nhật Bản rẻ hơn, thu hút nhiều vốn hơn và tăng đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Nhật Bản.

Điều hướng ngành ngân hàng mong manh

Các ngân hàng khu vực của Nhật Bản đặc biệt dễ bị tổn thương trước việc tăng lãi suất do lịch sử lâu dài của BoJ về lãi suất âm và lãi suất bằng 0. Việc tăng lãi suất nhanh chóng có thể ảnh hưởng đến các khoản đầu tư của họ.

Theo Moody's, các ngân hàng khu vực có thể phải đối mặt với mức lỗ định giá cao hơn đối với các khoản đầu tư trái phiếu, đe dọa đến lợi nhuận và vốn hóa, tương tự như tình hình của Ngân hàng Thung lũng Silicon. Do đó, BoJ có khả năng sẽ tăng lãi suất một cách thận trọng.

Phân tích kỹ thuật

Một sự phân kỳ giảm giá giữa MACD và USD/JPY đã hình thành, với cặp tiền này nằm dưới đường trung bình động 60 tuần. Mức hỗ trợ dự kiến ​​là 136 và 131. Trừ khi USD/JPY đóng cửa trên đường trung bình động 60 tuần, cặp tiền này vẫn trong giai đoạn củng cố tiềm năng.

Phần kết luận

Khi thị trường toàn cầu theo dõi động thái tiếp theo của BoJ, ngân hàng trung ương phải cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát và ổn định khu vực tài chính. Chiến lược lãi suất thận trọng của ngân hàng này vẫn là điều cần thiết để tránh gây bất ổn cho cả hệ thống ngân hàng Nhật Bản và nền kinh tế nói chung.

Prakash Bhudia