Nếu không có Bitcoin, điều gì sẽ xảy ra với Ether và XRP?

Những điểm chính cần ghi nhớ

• Sự sụt giảm mạnh của Bitcoin thường gây ra sự lây lan có hệ thống, đẩy giá altcoin xuống thấp hơn thông qua cả kênh thanh khoản và kênh niềm tin.
• Trong thời kỳ khủng hoảng, thị trường có xu hướng xem tiền điện tử là một tài sản rủi ro duy nhất thay vì định giá tiện ích riêng lẻ, như có thể thấy ở mối tương quan cao giữa BTC-ETH và BTC-XRP.
• Phân tích tương quan và beta rất cần thiết để định lượng mức độ phụ thuộc sâu sắc của Ether và XRP vào hiệu suất của Bitcoin.
• Việc theo dõi các chỉ số tương quan, sử dụng các công cụ phái sinh và duy trì các tài sản ổn định hoặc có lợi nhuận có thể giúp phòng ngừa các cú sốc liên quan đến Bitcoin.

Sự thống trị của Bitcoin (BTC $107.422) trên thị trường tiền điện tử từ lâu đã là đặc điểm quyết định của các chu kỳ tiền điện tử. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu sự thống trị của Bitcoin suy yếu hoặc giá của nó giảm 50%? Trong trường hợp đó, hai trong số những đồng tiền lớn nhất, Ether (ETH $3.717) và XRP (XRP $2,41), sẽ trở thành những trường hợp thử nghiệm quan trọng cho cách thức thị trường tái cấu trúc.

Bài viết này giải thích cách đánh giá ETH và XRP trong thời kỳ Bitcoin bị sốc, đo lường sự phụ thuộc, đánh giá rủi ro và đưa ra các chiến lược phòng ngừa hiệu quả.

Tại sao sự thống trị của Bitcoin lại quan trọng

Trên thị trường chứng khoán truyền thống, khi công ty lớn nhất trong một lĩnh vực gặp khó khăn, hiệu ứng lan tỏa sẽ diễn ra ngay lập tức. Các công ty nhỏ hơn thường mất giá trị vì họ phụ thuộc vào hệ sinh thái, niềm tin của nhà đầu tư, mối liên kết chuỗi cung ứng và danh tiếng của công ty dẫn đầu. Logic tương tự cũng đúng với tiền điện tử: Bitcoin đóng vai trò là "tài sản neo". Khi Bitcoin suy yếu, toàn bộ thị trường sẽ mất đi sự ổn định và định hướng.

Trong lịch sử, Bitcoin nắm giữ một phần lớn vốn hóa thị trường tiền điện tử, được gọi là chỉ số "thống trị". Hầu hết các altcoin, bao gồm Ether và XRP, đều cho thấy mối tương quan mạnh mẽ với biến động giá của Bitcoin.

Ví dụ, sau thông báo áp thuế quan vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt thanh lý rộng rãi, với việc Bitcoin giảm mạnh. Theo CoinMetrics, hệ số tương quan BTC-ETH tăng từ 0,69 lên 0,73, trong khi hệ số tương quan BTC-XRP tăng từ 0,75 lên 0,77 trong tám ngày tiếp theo.

Sự hội tụ mạnh mẽ này khẳng định rằng trong một cuộc khủng hoảng thanh khoản do lo ngại kinh tế vĩ mô, các altcoin không tách rời dựa trên tiện ích riêng lẻ của chúng. Các số liệu như khối lượng giao dịch của Ether hay mức độ chấp nhận của các tổ chức đối với XRP không mang lại nhiều sự bảo vệ trong những tình huống như vậy.

Ngược lại, hệ số tương quan dương cao đóng vai trò là thước đo thực nghiệm về rủi ro hệ thống chung. Nó cho thấy thị trường coi toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử là một loại tài sản duy nhất. Điều này khuếch đại tác động hạ nguồn của sự sụp đổ do BTC dẫn đầu lên ETH và XRP.

Hàm ý rất rõ ràng: Nếu sự thống trị của Bitcoin giảm hoặc giá của nó sụp đổ, ETH và XRP khó có thể di chuyển độc lập. Chúng có thể sẽ bị ảnh hưởng thông qua hai kênh:

Kênh thanh khoản/cấu trúc

Cấu trúc thị trường, bao gồm các sản phẩm phái sinh, dòng tiền giao dịch và hành vi của nhà đầu tư gắn liền với BTC, đang suy yếu. Một cú sụp đổ lớn của Bitcoin có thể gây ra tình trạng thanh lý quy mô lớn do lệnh gọi ký quỹ và bán tháo hàng loạt. Điều này thường dẫn đến dòng vốn chảy ra ồ ạt, ảnh hưởng đến tất cả các tài sản tiền điện tử, bất kể nền tảng cơ bản của chúng. Chúng giảm giá đơn giản vì chúng có cùng mức độ rủi ro.

Kênh tình cảm

Sự sụp đổ của tài sản phi tập trung ban đầu làm suy yếu luận điểm cốt lõi của toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử. Nó làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng tồn tại lâu dài của tiền điện tử. Khi nỗi sợ hãi chiếm ưu thế, các nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang các tài sản an toàn hơn như tiền pháp định hoặc vàng . Kết quả là một thị trường giá xuống kéo dài, làm suy yếu nhu cầu đầu tư đối với cả Ether và XRP.

Cách đo lường mức độ phụ thuộc và rủi ro của Bitcoin

Bước 1: Xác định kịch bản gây sốc

Phân tích bắt đầu bằng cách chọn một sự kiện Bitcoin khả thi và có tác động lớn. Điều này có thể bao gồm việc xác định một cú sốc giá cụ thể, chẳng hạn như BTC giảm 50% trong vòng 30 ngày, hoặc một sự thay đổi cấu trúc, chẳng hạn như sự thống trị của Bitcoin giảm từ 60% xuống 40%.

Bước 2: Định lượng sự phụ thuộc

Bước tiếp theo là tính toán hệ số tương quan Pearson hiện tại giữa ETH, XRP và BTC. Thước đo thống kê này thể hiện mối quan hệ tuyến tính giữa lợi nhuận hàng ngày của các tài sản, cung cấp cơ sở cho sự phụ thuộc. Giá trị gần +1 cho thấy altcoin này có mối liên hệ chặt chẽ với hiệu suất của BTC.

Bước 3: Ước tính phản ứng giá ngay lập tức

Sử dụng dữ liệu tương quan, áp dụng phân tích hồi quy để tính toán beta (β) của từng altcoin so với BTC. Hệ số beta ước tính biến động giá dự kiến ​​của altcoin cho mỗi thay đổi một đơn vị của Bitcoin. Điều này tương tự như việc tính toán beta của cổ phiếu so với chỉ số chuẩn như S&P 500 trong tài chính truyền thống.

Ví dụ, nếu β của ETH so với BTC là 1,1 và kịch bản được xác định giả định BTC giảm 50%, thì mức biến động ngụ ý của ETH sẽ là -55% (1,1 × -50%).

Bước 4: Điều chỉnh rủi ro thanh khoản và cấu trúc

Việc điều chỉnh đòi hỏi phải vượt ra ngoài phép tính beta đơn giản bằng cách tính đến các rủi ro chính về cấu trúc thị trường. Sổ lệnh giao dịch mỏng nên được phân tích để tính đến rủi ro thanh khoản, trong khi lãi suất mở của các sản phẩm phái sinh cao phải được đánh giá về rủi ro cấu trúc và khả năng thanh lý theo chuỗi.

Ví dụ, nếu mức giảm ngụ ý -55% từ Bước 3 cộng thêm thanh khoản thấp, khoản lỗ thực tế có thể tăng thêm 10%, dẫn đến mức giảm tổng cộng -65%. Ngoài ra, hãy xem xét lại các vị thế mở và ký quỹ, vì đòn bẩy cao có thể đẩy nhanh quá trình suy giảm thông qua các đợt thanh lý hàng loạt.

Điều gì sẽ xảy ra với Ether và XRP trong kịch bản Bitcoin bị sốc?

Trong tài chính truyền thống, việc bán tháo mạnh của S&P 500 hoặc sự sụp đổ đột ngột của một công ty môi giới lớn thường gây ra làn sóng tháo chạy nhanh chóng, bừa bãi đến nơi an toàn một hiệu ứng được gọi là "lây lan tài chính". Thị trường tiền điện tử cũng thể hiện động lực tương tự, nhưng ở dạng nhanh hơn và thường khuếch đại hơn, thường bắt nguồn từ cú sốc tập trung vào Bitcoin.

Dữ liệu từ các cuộc khủng hoảng trước đây, bao gồm cả sự sụp đổ của FTX và Terra, cho thấy một mô hình rõ ràng: Khi Bitcoin giảm, các altcoin thường bị kéo xuống theo. Bitcoin tiếp tục đóng vai trò là chỉ báo rủi ro chính của thị trường.

Trong trường hợp này, thanh khoản thường đổ dồn vào các stablecoin hoặc rút khỏi thị trường hoàn toàn để tìm kiếm sự bảo vệ khỏi các tài sản biến động. Mặc dù Ether được hưởng lợi từ tiện ích lớp 1 mạnh mẽ, nhưng nó không miễn nhiễm; trong thời kỳ thị trường căng thẳng, mối tương quan của nó với Bitcoin thường tăng lên, vì vốn của các tổ chức coi cả hai đều là tài sản rủi ro. Tuy nhiên, cơ chế staking lock-up và hệ sinh thái ứng dụng phi tập trung rộng lớn của Ether có thể cung cấp một nền tảng dựa trên tiện ích, có khả năng giúp nó phục hồi nhanh hơn khi khủng hoảng lắng xuống.

Mặt khác, các tài sản như XRP, vốn phải đối mặt với rủi ro pháp lý và cấu trúc cao hơn, đồng thời thiếu cơ chế lợi suất hữu cơ trên chuỗi của Ether, có thể bị ảnh hưởng không cân xứng. Những cú sốc như vậy thường gây ra một vòng luẩn quẩn, trong đó sự mất niềm tin tập thể lấn át tiện ích token cơ bản, dẫn đến sự suy giảm tương quan trên toàn thị trường.

Cách phòng ngừa rủi ro cho chiến lược của bạn nếu BTC mất đi sự thống trị hoặc giá của nó giảm

Việc phòng ngừa danh mục đầu tư tiền điện tử trước sự sụt giảm mạnh của Bitcoin đòi hỏi nhiều hơn là sự đa dạng hóa cơ bản. Các cú sốc hệ thống đã chỉ ra rằng các mối tương quan cực đoan thường xóa bỏ lợi ích của việc phân tán rủi ro.

Khám phá các dẫn xuất

Trong những giai đoạn hoảng loạn cực độ, thị trường tương lai có thể giao dịch với mức chiết khấu lớn so với giá giao ngay. Điều này tạo cơ hội cho các nhà giao dịch lão luyện theo đuổi chiến lược chênh lệch giá phi định hướng, rủi ro tương đối thấp. Khi làm như vậy, họ khai thác sự thiếu hiệu quả của thị trường như một biện pháp phòng ngừa biến động thay vì chấp nhận rủi ro giá theo định hướng.

Đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn với bộ đệm rủi ro

Nắm giữ các vị thế vàng được mã hóa, tài sản thực tế (RWA) hoặc stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định để bảo toàn giá trị danh mục đầu tư. Những tài sản này đóng vai trò là dự trữ thanh khoản khi thị trường tiền điện tử lao dốc.

Theo dõi tỷ lệ thống trị và tương quan

Việc theo dõi mối tương quan ngắn hạn liên tục giữa ETH và XRP với BTC có thể đóng vai trò như một tín hiệu cảnh báo theo thời gian thực rằng lợi ích đa dạng hóa đang dần biến mất. Nó xác nhận thời điểm cần thực hiện hành động phòng ngừa rủi ro ngay lập tức.

Cân bằng lại các vị trí chịu lực

Chuyển một phần tài sản nắm giữ của bạn vào các quỹ staking, cho vay hoặc thanh khoản, tạo ra lợi nhuận bất kể xu hướng thị trường. Lợi nhuận ổn định có thể giúp bù đắp tổn thất định giá và cải thiện tiềm năng phục hồi.

Cointelegraph Team