NFP được chú ý sau khi các báo cáo chỉ ra thị trường lao động Hoa Kỳ đang nguội lạnh

Tiêu điểm ngày hôm nay

Trọng tâm dữ liệu chính hôm nay sẽ là Báo cáo Việc làm Tháng Tám của Hoa Kỳ. Chúng tôi dự báo mức tăng trưởng Bảng lương Phi nông nghiệp (NFP) là +80.000 (giảm: +75.000, trước đó: +73.000), tăng trưởng thu nhập trung bình theo giờ là +0,3% so với tháng trước (trước đó: +0,3%) và tỷ lệ thất nghiệp là 4,2% (trước đó: 4,2%).

Tại khu vực đồng euro , chúng tôi nhận được ước tính thứ ba về dữ liệu tài khoản quốc gia, bao gồm nhiều chi tiết so với dữ liệu trước đó. Sự chú ý sẽ chuyển sang diễn biến của nhu cầu trong nước trong quý II và thị trường lao động. Chúng tôi nhận được cả dữ liệu việc làm và tăng trưởng tiền lương dưới dạng lương thưởng trên mỗi nhân viên, vốn là dữ liệu tiền lương ưa thích của ECB.

Vào Chủ nhật, Trung Quốc sẽ công bố chỉ số PMI tháng 8 từ NBS. Chỉ số PMI sản xuất gây thất vọng trong tháng 7 với mức giảm từ 49,7 xuống 49,3 và chúng tôi dự đoán chỉ số này sẽ tăng nhẹ lên 49,5 theo dự báo. Vào thứ Hai, chỉ số PMI khu vực tư nhân sẽ được công bố, với kỳ vọng tăng nhẹ từ 49,5 lên 49,7. Điều này sẽ xác nhận sự suy yếu của tăng trưởng kinh tế Trung Quốc trong những tháng mùa hè, do nhu cầu nội địa yếu, tạo thêm áp lực buộc chính phủ phải tăng cường các biện pháp kích thích kinh tế.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Nhật Bản,  tăng trưởng tiền lương thực tế hàng năm đã trở lại mức dương lần đầu tiên trong năm nay. Thu nhập tiền mặt thực tế tăng 0,5% trong tháng 7 so với mức giảm 0,8% trong tháng 6, nhờ vào các khoản thưởng vững chắc. Đây là một tín hiệu tốt cho BoJ trong nỗ lực thúc đẩy lạm phát dựa trên nhu cầu, nhưng cũng có khả năng giảm trở lại, trừ khi lạm phát, đặc biệt là giá lương thực, giảm trở lại. Hiện tại, mức tăng khoảng 7 điểm cơ bản được định giá cho cuộc họp tháng 10, nơi chúng tôi dự kiến ​​sẽ có đợt tăng tiếp theo.

Thỏa thuận thuế quan Mỹ-Nhật Bản, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp giảm thuế quan của Mỹ đối với ô tô và phụ tùng từ 27,5% xuống 15%, qua đó xoa dịu căng thẳng thương mại. Mức thuế quan cao hơn đã kéo giảm xuất khẩu của Nhật Bản, riêng Toyota dự kiến ​​thiệt hại gần 10 tỷ đô la. Việc giảm thuế này giúp hỗ trợ nền kinh tế Nhật Bản vốn phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu và giảm bớt bất ổn thương mại.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Thụy Điển , CPI sơ bộ tháng 8 thấp hơn một chút so với dự kiến ​​của chúng tôi ở mức 1,1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CPIF toàn phần tăng từ 3,0% lên 3,3%, nới rộng khoảng cách so với dự báo của Riksbank. Dữ liệu lạm phát không đồng nhất, không đưa ra kết luận rõ ràng nào cho tháng 9. Tuy nhiên, khoảng cách lạm phát cơ bản đang thu hẹp mang lại cho Riksbank một số niềm tin rằng lạm phát sẽ có xu hướng giảm. Với CPIF vẫn trên 3%, chúng tôi cho rằng Riksbank khó có thể cắt giảm lãi suất trong tháng 9.

Chính phủ Thụy Điển đã xác nhận kế hoạch tạm thời cắt giảm một nửa thuế GTGT đối với thực phẩm từ 12% xuống 6%, trong khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 4 năm 2026 đến ngày 31 tháng 12 năm 2027. Giả sử việc chuyển nhượng hoàn toàn, điều này sẽ làm giảm CPI 0,8 điểm phần trăm kể từ tháng 4 năm 2026.

Tại Hoa Kỳ , báo cáo việc làm của ADP cho thấy khu vực tư nhân đã tăng thêm 54.000 việc làm trong tháng 8, thấp hơn một chút so với kỳ vọng là 65.000. Ngành sản xuất tiếp tục chứng kiến ​​sự sụt giảm việc làm nhỏ, trong khi ngành dịch vụ vẫn giữ vững đà tăng trưởng. Giải trí và khách sạn vẫn là ngành mạnh nhất, như thường lệ trong những năm gần đây. Trong khi đó, báo cáo của Challenger cho thấy số lượng thông báo sa thải tăng nhẹ trong tháng 8, mặc dù vẫn thấp so với tiêu chuẩn lịch sử. Những con số này phù hợp với báo cáo JOLTs hôm qua, củng cố quan điểm rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt chứ không sụp đổ.

Cũng tại Hoa Kỳ, chỉ số PMI dịch vụ ISM đã tăng lên 52,0 điểm trong tháng 8 (giảm: 51,0 điểm) từ mức 50,1 điểm của tháng 7, báo hiệu hoạt động mạnh mẽ hơn trong lĩnh vực phi sản xuất. Hoạt động kinh doanh và số lượng đơn đặt hàng mới đều tăng đáng kể, vững chắc trong vùng mở rộng (trên 50 điểm). Trong khi giá cả vẫn ổn định, chỉ số việc làm vẫn trong xu hướng giảm. Nhìn chung, báo cáo nhấn mạnh sự tăng trưởng bền vững của lĩnh vực dịch vụ.

Tại Trung Quốc , cổ phiếu nội địa đã giảm giá đêm qua sau khi có thông tin các cơ quan quản lý tài chính đang xem xét các biện pháp hạ nhiệt thị trường. Điều này diễn ra sau một đợt tăng giá mạnh, làm dấy lên lo ngại về khả năng hình thành bong bóng mới. Cổ phiếu nội địa đã tăng 17% từ giữa tháng 6 đến cuối tháng 8, nhờ các nhà đầu tư tư nhân chuyển dòng tiền gửi tăng vào cổ phiếu.

Tại Thụy Sĩ , dữ liệu lạm phát tháng 8 phần lớn đạt được như dự kiến, với mức tăng trưởng chung là 0,2% so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát lõi thấp hơn một chút so với kỳ vọng ở mức 0,7% so với cùng kỳ năm trước (giảm: 0,8%), dẫn đến mức tăng nhẹ của cặp EUR/CHF. Nhìn chung, lạm phát vẫn đi đúng hướng với dự báo của SNB, củng cố nhận định của chúng tôi rằng SNB đã kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất và sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0%.

Cổ phiếu : Hiệu suất cổ phiếu khá vững chắc, với chỉ số S&P500 đạt mức cao kỷ lục mới. Tăng 0,8% trong ngày, S&P500 đóng cửa trên mức 6500 điểm hôm qua. Nasdaq tăng 1,0%, với các cổ phiếu chu kỳ rõ ràng vượt trội hơn các cổ phiếu phòng thủ 0,6%. Diễn biến giá hôm qua cho thấy một kịch bản "goldilocks" về rủi ro.

Chất xúc tác chung hôm qua không nằm ở báo cáo ISM, vốn đã rất mạnh, mà nằm ở những gì dường như phản ánh sự kỳ vọng vào báo cáo thị trường lao động hôm nay. Thị trường dường như kỳ vọng một báo cáo biện minh cho đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên trong số nhiều đợt cắt giảm (kể từ năm ngoái) từ Fed trong hai tuần tới. Dòng tiền chuyển hướng từ trái phiếu sang cổ phiếu, đặc biệt là sang các cổ phiếu vốn hóa nhỏ nhạy cảm với kỳ hạn và cổ phiếu công nghệ , vốn thường được hưởng lợi nhiều nhất từ ​​việc nới lỏng tiền tệ tiềm năng, đã diễn ra tốt đẹp. Điều này cũng khiến chỉ số VIX giảm xuống gần mức 15, trong khi đồng USD tăng giá.

FI&FX:  Đồng USD đã phục hồi so với các đồng tiền còn lại của nhóm G10 hôm qua sau báo cáo mạnh mẽ về lĩnh vực phi sản xuất của ISM. Trước báo cáo việc làm hôm nay, thị trường đã hoàn toàn dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong hai tuần tới. Thị trường Anh tiếp tục phục hồi hôm qua, với đồng GBP tăng giá so với tất cả các đồng tiền G10 ngoại trừ đồng USD, và lợi suất trái phiếu Anh cũng giảm nhẹ. Đồng SEK đã đảo ngược xu hướng tăng giá gần đây, với tỷ giá EUR/SEK tăng lên mức 11,05.

Danske Research Team