Ngân hàng Anh – Đang đi đúng hướng nới lỏng

• Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Anh (BoE) sẽ cắt giảm Lãi suất ngân hàng 25 điểm cơ bản xuống còn 4,00% vào thứ năm ngày 7 tháng 8 theo sự đồng thuận và giá thị trường.
• Dữ liệu kinh tế khá trái chiều kể từ cuộc họp gần nhất, với thị trường lao động cho thấy những dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt hơn, tăng trưởng yếu hơn dự kiến nhưng lạm phát lại tăng vọt. Chúng tôi cho rằng điều này củng cố quan điểm về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất hàng quý.
• Chúng tôi dự đoán cặp EUR/GBP sẽ có phản ứng yếu. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm tiêu cực đối với GBP.

Chúng tôi dự kiến Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm Lãi suất Ngân hàng xuống 4,00% vào thứ Năm, ngày 7 tháng 8, phù hợp với sự đồng thuận và giá thị trường. Chúng tôi dự kiến tỷ lệ phiếu bầu sẽ là 6-3, với đa số phiếu ủng hộ việc cắt giảm 25 điểm cơ bản và Greene, Mann, Pill ủng hộ quyết định không thay đổi. Lưu ý, cuộc họp này bao gồm các dự báo cập nhật và một cuộc họp báo sau khi công bố tuyên bố.

Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng BoE sẽ bám sát định hướng trước đó, khẳng định rằng "phương pháp tiếp cận từng bước và thận trọng để gỡ bỏ các hạn chế chính sách tiền tệ vẫn phù hợp". Kể từ cuộc họp gần nhất vào tháng 6, dữ liệu kinh tế cho thấy nhiều tín hiệu trái chiều. Tăng trưởng đã bất ngờ đi xuống khi nền kinh tế suy giảm 0,3% so với cùng kỳ tháng trước trong tháng 4 và 0,1% so với tháng 5, thấp hơn dự báo 0,25% của BoE cho quý 2 năm 2025. Thị trường lao động cho thấy những dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt hơn với mức tăng trưởng tiền lương thông thường của khu vực tư nhân đạt 4,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5, thấp hơn dự báo 5,2% của BoE nhưng vẫn ở mức cao. Tương tự, bảng lương đã giảm trong những tháng qua và tỷ lệ thất nghiệp đã nhích lên 4,7%. Mặt khác, lạm phát đã mạnh hơn dự kiến và kỳ vọng lạm phát đã tăng lên. Lạm phát toàn phần đã tăng lên 3,6% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 6, trong đó giá lương thực vượt dự báo của MPC là mức tăng tương đối lớn nhất. Dựa trên điều này, chúng tôi cho rằng MPC có thể sẽ nâng nhẹ dự báo lạm phát trong ngắn hạn.

Ngân hàng Anh (BoE) dự báo.  Chúng tôi kỳ vọng BoE sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất hàng quý, giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,75% vào cuối năm 2025, phù hợp với giá thị trường. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng chu kỳ cắt giảm sẽ kéo dài đến hết năm 2026, giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 2,75%. Con số này có phần ôn hòa hơn so với dự báo của thị trường, vốn cho rằng mức đáy sẽ là 3,50% mỗi năm kể từ bây giờ.

Phản ứng của thị trường. Chúng tôi dự kiến thị trường sẽ phản ứng khá dè dặt vì chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Anh (BoE) sẽ không thay đổi định hướng hiện tại. Nhìn chung, chúng tôi vẫn giữ quan điểm tiêu cực đối với GBP. Theo quan điểm của chúng tôi, môi trường đầu tư với đặc điểm là sự bất ổn gia tăng và tương quan thuận với môi trường tiêu cực của USD đang ủng hộ đồng GBP yếu hơn. Những dấu hiệu thận trọng về triển vọng tăng trưởng yếu hơn của nền kinh tế Anh cũng là một lực cản đối với GBP. Do đó, chúng tôi dự kiến tỷ giá EUR/GBP sẽ tăng lên mức 0,89 trong khoảng thời gian từ 6 đến 12 tháng.

Danske Research Team