Ngân hàng Anh: Việc cắt giảm ngân sách vào mùa xuân có khả năng xảy ra, nhưng liệu nó sẽ diễn ra vào tháng 3 hay tháng 4?

Sau quyết định sít sao không cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Hai, nhiều người kỳ vọng sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Ba. Tuy nhiên, sau khi các thành viên Ngân hàng Anh Andrew Bailey, Megan Greene và Huw Pill xuất hiện trước Ủy ban Lựa chọn Ngân khố hôm thứ Ba, một loạt nghi ngờ đã được dấy lên về thời điểm và mức độ cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Anh trong năm nay.

Lạm phát giá dịch vụ khiến thống đốc lo lắng.

Dự kiến ​​Thống đốc sẽ bỏ phiếu quyết định tại cuộc họp tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) vào ngày 19 ^tháng  3, và hôm thứ Ba, ông tỏ ra lo ngại hơn về lạm phát giá dịch vụ so với dự kiến. Ông Bailey cho biết lạm phát giá dịch vụ cao hơn dự kiến. Nó đang tăng với tốc độ 4,4% mỗi năm và đã ở mức trên 4% trong gần 4 năm. Khi được trình bày rõ ràng như vậy, rõ ràng giá dịch vụ vẫn là một trở ngại lớn đối với việc cắt giảm lãi suất trong tương lai, và quyết định vào tháng 3 có thể sẽ khó đoán hơn một số người dự đoán.

Những người theo chủ nghĩa diều hâu vẫn giữ vững lập trường của mình.

Huw Pil và Megan Greene đều là những người có quan điểm cứng rắn, và cả hai đều bày tỏ lo ngại về lạm phát và tốc độ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, Pill cho biết ông phần nào cảm thấy yên tâm trước kỳ vọng lạm phát ổn định trong trung hạn. Greene, như thường lệ, cho rằng việc cắt giảm lãi suất quá nhanh có thể làm tổn hại đến uy tín của Ngân hàng Anh (BOE) và việc làm chậm tốc độ cắt giảm sẽ tạo điều kiện cho BOE phản ứng hiệu quả trước những cú sốc về nhu cầu trong tương lai, ví dụ như suy thoái kinh tế.

Phiên điều trần của Ủy ban Chọn lọc Ngân khố hôm nay bị chi phối bởi những người theo chủ nghĩa diều hâu trong ủy ban, vì vậy nó không hoàn toàn phản ánh quan điểm của hội đồng thiết lập lãi suất. Phản ứng của thị trường khá trầm lắng, thị trường xác suất lãi suất vẫn đang định giá 75% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng tới, giảm từ 80%. Hiện vẫn chỉ có chưa đến 2 lần cắt giảm lãi suất được dự báo cho cả năm 2026. Sau phiên điều trần của Ủy ban Chọn lọc hôm nay, khả năng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn trở nên ít khả thi hơn do lạm phát giá dịch vụ dai dẳng khiến triển vọng nới lỏng chính sách đáng kể ở Anh bị trì hoãn.

Liệu ông Bailey có chờ đến tháng Tư mới bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm ngân sách không?

Nếu ông Bailey lo ngại về diễn biến lạm phát giá dịch vụ và là thành viên ủy ban có khả năng tác động đến cán cân quyền lực tại Ngân hàng Anh (BOE) nhất, thì ông có thể chọn chờ đến khi BOE đưa ra quyết định về lãi suất vào tháng Tư trước khi quyết định cắt giảm lãi suất.

Vào tháng Tư, hóa đơn sinh hoạt sẽ tăng lên, đồng thời mức lương tối thiểu và lương đủ sống quốc gia cũng sẽ tăng. Tất cả những điều này có thể làm thay đổi hành vi tiêu dùng và tác động đến kỳ vọng lạm phát dài hạn. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp gia tăng có thể làm giảm bớt một số tác động từ việc tăng lương tối thiểu, nhưng vẫn có lo ngại rằng điều này có thể không đủ để làm giảm một số khía cạnh của lạm phát đang gây ra vấn đề.

Mặc dù tác động tức thời lên thị trường không đáng kể, lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 2 năm đã tăng 2 điểm cơ bản và hoạt động kém hơn so với phần còn lại của châu Âu. Thêm vào đó, đồng bảng Anh được hỗ trợ và trở thành đồng tiền hoạt động tốt thứ hai trong nhóm ngoại hối G10 vào thứ Ba.

Phiên điều trần làm gia tăng căng thẳng trước cuộc họp tháng Ba.

Nhìn chung, phiên điều trần hôm nay làm gia tăng căng thẳng khi chúng ta tiến đến cuộc họp của Hội đồng Giáo dục vào tháng Ba , và mặc dù việc cắt giảm vào mùa xuân vẫn rất có khả năng xảy ra, nhưng những người hy vọng vào việc cắt giảm sớm hơn có thể sẽ thất vọng.

Biểu đồ 1: Dự báo về việc cắt giảm lãi suất tại Anh vào tháng 3 năm 2026

Kathleen Brooks