Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất và phát tín hiệu về việc thắt chặt hơn nữa các biện pháp hạn chế lãi suất trong thời gian tới.

• Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 2,50% sau hai lần tăng lãi suất trong năm 2026.
• Chủ tịch ECB Lagarde có thể sẽ ám chỉ việc thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa, trong bối cảnh giá cả chịu áp lực cao.
• Rủi ro đối với đồng Euro vẫn nghiêng về phía giảm trong bối cảnh giá dầu cao và những bất ổn tại Pháp.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày vào thứ Năm và sẽ công bố quyết định của mình lúc 13:15 GMT. Nhiều người dự đoán ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất đối với các hoạt động tái cấp vốn chính (MRO) và lãi suất tiền gửi ở mức 2,65% và 2,50% tương ứng, sau khi đã tăng cả hai mức này thêm 25 điểm cơ bản (bps) vào tháng Chín.

Cùng với quyết định này, ngân hàng sẽ công bố Tuyên bố Chính sách Tiền tệ, mặc dù tâm điểm của sự kiện sẽ là cuộc họp báo của Chủ tịch ECB Christine Lagarde , dự kiến ​​diễn ra lúc 13:45 GMT. Những phát biểu của bà trước các nhà báo sẽ được phân tích kỹ lưỡng để xác nhận kỳ vọng của thị trường về đợt tăng lãi suất thứ ba vào tháng 12.

Đồng Euro (EUR) có thể nhận được một số hỗ trợ từ thông điệp cứng rắn rõ ràng của ECB vào thứ Năm, nhưng rủi ro nghiêng mạnh về phía giảm. Giá dầu cao và mối lo ngại của các nhà đầu tư về tình hình tài chính của Pháp là gánh nặng lớn đối với đồng tiền chung, có thể chịu một cú sốc đáng kể nếu bà Lagarde làm giảm bớt hy vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 12.

Chúng ta có thể kỳ vọng gì từ quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB)?

Thị trường gần như đã phản ánh đầy đủ khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tạm dừng chính sách tiền tệ vào thứ Năm. ECB đã tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9, sau lần tăng trước đó vào tháng 6, và họ sẽ muốn đánh giá tác động của động thái mới nhất trước khi tăng chi phí vay mượn một lần nữa mặc dù áp lực lạm phát cao loại trừ bất kỳ động thái nới lỏng nào.

Lạm phát tiêu dùng khu vực đồng euro đã tăng tốc lên mức 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 9, mức cao nhất trong ba năm, tăng từ 3,2% trong tháng 8, do giá năng lượng tăng gần 19% so với cùng kỳ năm ngoái. Dầu mỏ, động lực chính của lạm phát, hiện cao hơn khoảng 50% so với mức thấp nhất hồi tháng 7 và có khả năng duy trì ở mức cao trong một thời gian, xét đến tình hình bất ổn và khó lường ở Trung Đông.

Mặt khác, lạm phát lõi vẫn ổn định, tạo ra một số dư địa cho ECB. Ngân hàng này cũng phủ nhận bằng chứng về tác động lạm phát vòng hai mạnh mẽ, điều này càng củng cố lý do tạm dừng chính sách, nhưng sự gia tăng mạnh mẽ của lạm phát tổng thể chắc chắn đã khiến các nhà hoạch định chính sách phải cảnh giác.

Tuy nhiên, lạm phát sẽ không phải là chủ đề duy nhất được thảo luận tại cuộc họp của ủy ban ECB vào thứ Năm. Chi phí vay nợ tăng vọt của Pháp đã gióng lên hồi chuông cảnh báo trên thị trường trái phiếu, đẩy chênh lệch lãi suất với trái phiếu chính phủ Đức lên mức chưa từng thấy kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2009-2011. Trong bối cảnh đó, đã xuất hiện những đồn đoán về một công cụ mua trái phiếu từ ECB, cụ thể là Công cụ Bảo vệ Truyền tải (TPI), mặc dù khả năng kích hoạt công cụ này trong tuần này là rất thấp.

Xét trên mọi khía cạnh, Chủ tịch ECB Christine Lagarde sẽ phải điều chỉnh ngôn từ sao cho phù hợp với tất cả mọi người. Giữ lạm phát ở mức thấp là mục tiêu chính của ngân hàng, và theo nghĩa đó, bà sẽ buộc phải ám chỉ đến việc tăng lãi suất hơn nữa trong những tháng tới. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây của khu vực đồng euro cho thấy tăng trưởng kinh tế vẫn còn yếu, trong khi lợi suất trái phiếu tăng vọt đang thắt chặt các điều kiện tài chính và làm giảm áp lực phải tăng lãi suất ngay lập tức.

Các nhà phân tích tại Brown Brothers Harriman chỉ ra rằng cuộc khảo sát của ECB vào tháng 10 “cho thấy các tiêu chuẩn tín dụng tiếp tục được thắt chặt và nhu cầu vay vốn yếu hơn trong quý 3”, sự kết hợp này “tạo ra trở ngại cho hoạt động kinh tế khu vực đồng euro và thách thức mức tăng lãi suất gần 75 điểm cơ bản mà thị trường dự đoán ECB sẽ thực hiện trong mười hai tháng tới”.

Với thị trường tương lai dự báo hơn 80% khả năng tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12, rủi ro nằm ở việc bà Lagarde có thể quá ôn hòa, điều này có thể làm suy yếu thêm sự hỗ trợ đầu cơ cho đồng Euro vốn đã yếu.

Cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có thể tác động như thế nào đến tỷ giá EUR/USD?

Đồng Euro đã giảm giá so với các đồng tiền chủ chốt khác trong vài tuần qua. Những lo ngại về hậu quả tiềm tàng của việc giá dầu duy trì ở mức trên 100 USD trong thời gian dài, cùng với các vấn đề nợ của Pháp và tình trạng bất ổn xã hội lan rộng khắp đất nước, đã khiến các nhà đầu tư e ngại đồng tiền chung châu Âu trong tháng 10.

Tỷ giá EUR/USD đã giảm gần 5% trong hai tháng qua, chạm mức thấp nhất trong 17 tháng, chỉ còn hơn 1.1100; tỷ giá EUR/GBP giảm khoảng 2,8% trong cùng kỳ, trong khi tỷ giá EUR/JPY mất khoảng 6% giá trị.

Những số liệu này nhấn mạnh tầm quan trọng của lập trường cứng rắn từ phía ECB tại cuộc họp hôm thứ Năm. Kỳ vọng về chính sách tiền tệ khó có thể tự mình nâng giá đồng Euro, nhưng chúng có thể giúp giảm bớt áp lực giảm giá, đặc biệt nếu đi kèm với cam kết rõ ràng hỗ trợ Pháp.

Từ góc độ kỹ thuật Guillermo Alcalá nhà phân tích ngoại hối nhận thấy chu kỳ giảm giá của đồng Euro đã kéo dài quá mức, nhưng lưu ý rằng “việc cặp EUR/USD không thể quay trở lại vùng trên 1.1200 khiến xu hướng giảm vẫn tiếp diễn”.

Biểu đồ hàng ngày cho thấy những dấu hiệu ban đầu cho thấy đà giảm giá đang suy yếu, nhưng Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) vẫn ở dưới 40, cho thấy phe mua không xuất hiện, mặc dù biểu đồ MACD (Moving Average Convergence Divergence) đã vượt lên trên mức 0.

“Phe mua nên phá vỡ vùng kháng cự ở mức 1.1255, nơi đã cản trở các nỗ lực tăng giá trong tháng 10, và chuyển sự chú ý sang mức đáy cuối tháng 6, gần 1.1325 để xác nhận sự đảo chiều xu hướng,” Alcalá cho biết.

Theo chuyên gia của nếu không làm được điều đó, áp lực giảm giá sẽ gia tăng hướng tới mức thấp nhất từ ​​đầu năm đến nay ở mức 1.1113, và mức thoái lui Fibonacci 61.8% của đợt tăng giá từ tháng 6 đến tháng 8, ở mức 1.1095, trước khi chạm đến mức thấp nhất cuối tháng 5 năm 2025 ở mức 1.1050.