Nghệ thuật của "thỏa thuận gần thành công": Thị trường chờ đợi quyết định của Trump.

Ngày thứ Năm tiếp tục là một ngày tăng điểm đối với các chỉ số chứng khoán Mỹ, với chỉ số VIX giảm xuống dưới 16 và chỉ số S&P 500 đang trên đà ghi nhận tuần tăng điểm thứ chín liên tiếp. Sự vượt trội này được thúc đẩy bởi tin tức về việc Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận ngừng bắn 60 ngày, chờ sự phê chuẩn của Tổng thống Trump. Mặc dù đây là tin tức tích cực , nhưng thành thật mà nói, chúng ta đã từng chứng kiến ​​điều này trước đây, và tôi không đặt nhiều kỳ vọng; một bài đăng trên mạng xã hội có thể làm thay đổi hoàn toàn cục diện.

Điều tôi muốn nói là, mặc dù thị trường đã phản ứng như dự đoán cổ phiếu tăng, giá dầu, đồng USD và lợi suất trái phiếu giảm nhưng cho đến nay, phản ứng của thị trường vẫn khá thận trọng, cho thấy sự hoài nghi của thị trường, và theo tôi, điều đó là hoàn toàn hợp lý.

Cảm giác lạm phát đình trệ: Lạm phát và tăng trưởng kinh tế thấp hơn tại Mỹ

Hôm qua, hàng loạt dữ liệu kinh tế của Mỹ đã được công bố, và phần lớn đều phản ánh bối cảnh lạm phát đình trệ.

Cả chỉ số PCE tổng thể và chỉ số PCE cốt lõi tháng 4 đều hoàn toàn phù hợp với dự báo, đạt mức 3,8% (tăng từ 3,5% trong tháng 3) và 3,3% (tăng từ 3,2%). Thường được coi là thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), con số này dù thấp hơn dự kiến ​​vẫn ở mức cao, vượt xa mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Không có gì ngạc nhiên khi giá cả tăng cao là do chi phí năng lượng tăng.

Về dữ liệu GDP , ước tính lần 2 quý 1 năm 2026 của Mỹ cho thấy tăng trưởng kinh tế đã được điều chỉnh giảm xuống 1,6% từ mức 2%, như thể hiện bên dưới. Điều này phản ánh sự suy giảm chi tiêu tiêu dùng và đầu tư. Nhập khẩu cũng ít thay đổi giữa ước tính sơ bộ và ước tính lần 2, trong khi xuất khẩu được điều chỉnh tăng nhẹ - mặc dù không đủ để bù đắp những yếu tố tiêu cực ở các lĩnh vực khác. Tuy nhiên, điều gây chú ý là số liệu tháng 4 khởi đầu không tốt cho quý này: chi tiêu tiêu dùng thực tế chỉ tăng 0,1%. Đây là dấu hiệu cho thấy giá năng lượng tăng cao đang bắt đầu ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế và lạm phát.

Chúng ta đã chứng kiến ​​một sự điều chỉnh giảm nhẹ theo hướng nới lỏng chính sách tiền tệ dựa trên những dữ liệu này, từ khoảng 15 điểm cơ bản thắt chặt xuống còn 12 điểm cơ bản, điều này thực sự không có gì đáng chú ý. Tôi không thấy bất kỳ dữ liệu nào trong số này có thể thay đổi đáng kể triển vọng của Fed .

Mặc dù Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) , Kevin Warsh, đã gợi ý rằng lãi suất mục tiêu của Fed cuối cùng có thể được hạ xuống, nhưng Fed là một ủy ban bỏ phiếu gồm 12 thành viên, và, xét theo những bình luận gần đây từ các quan chức Fed khác, ông có thể sẽ gặp phải một số phản đối nếu cố gắng giảm lãi suất trong tương lai gần. Cho đến khi những thông điệp trái chiều giữa Mỹ và Iran chấm dứt và chúng ta có thông tin rõ ràng về việc mở lại eo biển Hormuz ở Trung Đông, tôi tin rằng Fed sẽ tiếp tục duy trì quan điểm diều hâu, điều này có thể giúp hỗ trợ đồng USD.

Hôm nay: Nên xem gì

Về những diễn biến trong ngày hôm nay, chúng ta sẽ có số liệu lạm phát khu vực từ châu Âu, số liệu GDP của Canada và một loạt các phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Chỉ số CESI của Canada nhìn chung giảm liên tục kể từ đầu năm, điều này có nghĩa là dữ liệu đã gây bất ngờ theo chiều hướng tiêu cực. Chúng ta cũng có tăng trưởng GDP ở mức tạm ổn nhưng không xuất sắc, thị trường việc làm nới lỏng và lạm phát gia tăng, mặc dù không nhiều như ở các quốc gia phát triển khác.

Tuy nhiên, thị trường đang dự báo Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ gần 33 điểm cơ bản vào cuối năm, điều này có vẻ hơi lạc quan nếu xét đến dữ liệu hiện tại. Theo đánh giá của CFTC, đồng CAD cũng đang ở mức quá cao, vì vậy nếu GDP công bố thấp hơn dự kiến, các nhà đầu tư có thể giảm bớt kỳ vọng về việc tăng lãi suất và vị thế mua dài hạn, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến đồng CAD.

Các diễn giả của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ phát biểu hôm nay bao gồm:

• Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kansas City, Jeffrey Schmid, và Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Michelle Bowman đang phát biểu tại Reykjavik, Iceland.
• Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis, ông Neel Kashkari, phát biểu tại Seoul, Hàn Quốc.
• Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia, Anna Paulson, phát biểu tại New Jersey.
• Bà Mary Daly, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang San Francisco, phát biểu tại California.