Ngoại hối: Bắc Kinh có định phá giá đồng Nhân dân tệ không?

Đồng đô la đã phục hồi trong tuần này và bất kỳ số liệu CPI cốt lõi của Hoa Kỳ trong tháng 11 nào cao hơn dự kiến ​​cũng có thể thúc đẩy đà tăng giá hơn nữa.

Đây là tin sốt dẻo: hầu như mọi người trong vòng tròn của tôi đều thấy lãi suất sẽ được cắt giảm vào tuần tới, nhưng hãy bình tĩnh - một báo cáo CPI cho thấy "làn sóng nhiệt" có thể khiến Fed phải định hình lại hướng dẫn năm 2025 của mình. Các dấu chấm tháng 9 đã vạch ra lộ trình cho một đợt cắt giảm 100 điểm cơ bản vào năm tới. Tuy nhiên, thị trường tương lai ngày nay đang quay trở lại, ám chỉ ở mức chỉ 75 điểm cơ bản. Một CPI mạnh mẽ in ngày hôm nay theo dõi Fed có thể xóa bỏ hai trong số các đợt cắt giảm dự kiến ​​đó trong Tóm tắt dự báo kinh tế sắp tới của họ. Bạn có lẽ không muốn bán khống đô la nếu điều đó xảy ra.

Trong khi đó, các nhà giao dịch Euro đang chuẩn bị cho sự kiện quan trọng của ngày mai quyết định của ECB. Sự đồng thuận của thị trường nghiêng về việc ECB cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, một động thái mà tôi thấy đang diễn ra. Tuy nhiên, bất kỳ giọng điệu ôn hòa nào từ Chủ tịch Lagarde trong cuộc họp báo đều có thể gây áp lực lên đồng euro hơn nữa. Tuy nhiên, tôi không mong đợi mức thấp 1,04 vì chênh lệch lãi suất đang ủng hộ đồng đô la rất nhiều ngay lúc này, nhưng việc đẩy khoảng cách này rộng hơn có thể đòi hỏi một sự thay đổi theo hướng diều hâu trong kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang. Nói cách khác, tôi nghĩ rằng ECB đang nghiêng về xu hướng ôn hòa trong giá.

Mặc dù có xu hướng tăng theo mùa điển hình, EUR/USD vẫn đóng hộp trong tháng này. Vì tháng 1 và tháng 2 thường là xu hướng giảm đối với EUR/USD và khi chúng ta tiến gần đến hai tuần cuối cùng của năm, bất kỳ sự phục hồi nào của đồng euro vẫn có thể gặp phải tình trạng bán tháo. Nhưng hãy nhớ rằng, thanh khoản thị trường sẽ giảm mạnh sau cuộc họp của FOMC,

Có thể nói, có vẻ như các nhà giao dịch EURUSD chỉ đang hành động theo thói quen, vượt qua ranh giới nhưng không cam kết hoàn toàn. Dù sao thì đây cũng là mùa lễ.

Các quận tài chính đang xôn xao với ý tưởng rằng Bắc Kinh có thể để đồng nhân dân tệ yếu đi vào năm tới. Mặc dù điều này không quá ngạc nhiên, nhưng vẫn gây ra lo ngại: Liệu đây có phải là dấu hiệu cho thấy gói kích thích tài chính dự kiến ​​có thể không hiệu quả? Nếu vậy, USDCNH có thể đạt 7,60 +, một kịch bản mà chúng tôi đã đề xuất phòng ngừa trong đợt tăng giá của CNH tuần này.

Phản ứng thận trọng của thị trường Trung Quốc hiện nay cho thấy các nhà đầu tư đang hoài nghi về cam kết của chính phủ đối với các biện pháp can thiệp tài chính trực tiếp và đáng kể - về cơ bản là "tiền trực thăng" mà nhiều người tin là cần thiết để thúc đẩy nền kinh tế.

Khi chúng ta tiến gần hơn đến ngày nhậm chức của 'Nước Mỹ trên hết', tiếng kêu gọi phá giá đồng nhân dân tệ có thể lớn hơn, báo hiệu sự kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường về những thay đổi đáng kể trong chính sách thương mại của Hoa Kỳ. Sự gia tăng mối quan tâm này có thể tạo tiền đề cho một động thái rõ rệt hơn đối với đồng đô la khi các bên liên quan điều chỉnh theo các chỉ thị về rào cản thương mại dự kiến ​​từ chính quyền mới.

Stephen Innes