Ngoại hối: Cơn bão chính trị hoàn hảo khiến đồng Yên lao dốc

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đang tăng mạnh, bứt phá lên mức tăng trong tuần này và không có dấu hiệu chậm lại. Thành thật mà nói, đây không phải là điều bất ngờ lớn. Một số yếu tố đang hợp sức đẩy lợi suất lên cao hơn: dữ liệu vĩ mô của Hoa Kỳ từ chối đóng vai trò chết, và sự trỗi dậy trở lại của Trump trong các cuộc thăm dò - tiếp thêm nhiên liệu cho thị trường vốn đã sôi động này. "Trump Trade" đã trở lại vị trí dẫn đầu, điều khiển mọi thứ từ trái phiếu đến thị trường tiền tệ, với rủi ro bầu cử hiện đang chi phối tâm lý nhà đầu tư hơn bao giờ hết.

Dữ liệu mới nhất từ ​​các nền tảng dự đoán như Polymarket, Kalshi và PredictIt hiện cho thấy tỷ lệ Trump giành lại Phòng Bầu dục đã vượt quá 60%, với những lời bàn tán về một Red Sweep đang thu hút sự chú ý. Và điều này không chỉ gây chú ý mà còn tác động đến thị trường. Đồng đô la đang có được một luồng gió thuận, tăng giá so với mọi thứ trên đường đi của nó, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc, ừm, chúng đang cố gắng hết sức để theo kịp, tăng trên 4,20% khi thị trường cố gắng hiểu được ý nghĩa của một nhiệm kỳ tổng thống Trump 2.0 đối với các thay đổi chính sách, chi tiêu tài chính và lạm phát.

Trong khi đó, ở vùng đất FX, đồng yên đang có dấu hiệu đi lên mạnh mẽ. Bối cảnh chính trị của Nhật Bản đang hỗn loạn, và sự bất ổn đó khiến đồng yên phải phòng thủ, nhưng điều thực sự gây cản trở ở đây là rủi ro bầu cử Hoa Kỳ. Đồng yên đang phải đối mặt với tình trạng quá tải bất ổn từ cả hai bờ Thái Bình Dương, và cặp USD/JPY đang dao động quanh mức 151, với một số người dám thì thầm về mức 155 trong tương lai gần nếu các cuộc thăm dò của các tiểu bang dao động bắt đầu phù hợp với thị trường cá cược. Các nhà giao dịch được biết đến với việc hành động theo xác suất chính xác hấp dẫn 77% từ tỷ lệ cược bầu cử xuất hiện từ các nhóm cá cược; những tỷ lệ cược này đã trở nên khá đáng tin cậy tại thời điểm này.

Bộ Tài chính Nhật Bản? Hãy nói rằng họ đang bị kẹt giữa một tảng đá và một nơi khó khăn. Họ có để đồng yên giảm mạnh hay họ sẽ nhảy vào với một số can thiệp ngoại hối anh hùng? Thành thật mà nói, không có nhiều lý do để can thiệp cho đến khi bụi bầu cử Hoa Kỳ lắng xuống. Có lẽ một gói kích thích sau bầu cử Nhật Bản có thể làm giảm bớt sự bán tháo đồng yên, nhưng hiện tại, nó đang bị ảnh hưởng bởi tất cả những tiếng ồn bầu cử.

Và không chỉ có đồng yên cảm thấy sức nóng. Trên diện rộng, đồng đô la đang trên đà tăng khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt, cố gắng bắt kịp với tỷ lệ cược bầu cử ngày càng tăng của Trump. Chắc chắn, đã có một chút bàn tán về Fed theo hướng diều hâu ở đây và ở đó, nhưng đừng tự lừa mình - quy mô của các động thái mà chúng ta đang thấy vượt xa lời nói thông thường của Fed. Đây là hành động thuần túy do bầu cử thúc đẩy và một số nhà giao dịch rõ ràng đang hoảng sợ, nhận ra rằng họ không được định vị cho một chiến thắng tiềm năng của Trump.

Nếu Trump giành được chiến thắng, hãy mong đợi thâm hụt ngân sách lớn hơn, cắt giảm thuế doanh nghiệp và môi trường quản lý thân thiện hơn, tất cả đều có thể thúc đẩy tăng trưởng nhưng cũng dẫn đến lạm phát và lãi suất cao hơn. Thêm vào đó là chủ nghĩa bảo hộ thương mại tốt để có biện pháp tốt, và bạn sẽ có công thức để đồng đô la mạnh hơn. Trong kịch bản này, chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ có thể sẽ giữ S&P 500 và đồng đô la ở vị trí "mua". Tại thời điểm này, thật khó để phản đối việc sở hữu cổ phiếu Hoa Kỳ và đồng bạc xanh, với thương mại của Trump có vẻ sẽ đạt được động lực lớn hơn nữa.

Stephen Innes