Nguồn cung hàng hóa: Rủi ro tăng sau khi Hoa Kỳ và Trung Quốc hạ thuế quan

Giá dầu và kim loại tăng sau khi Mỹ và Trung Quốc tuyên bố sẽ tạm thời hạ thuế đối với sản phẩm của nhau, trong đó Mỹ giảm thuế đối với hầu hết hàng nhập khẩu từ Trung Quốc từ 145% xuống 30% và Trung Quốc giảm thuế đối với hàng hóa của Mỹ từ 125% xuống 10% trong 90 ngày.

Kim loại – Đồng tăng nhờ lạc quan về thương mại

Đồng và các kim loại công nghiệp khác tăng vào sáng nay, với việc căng thẳng thương mại dịu đi thúc đẩy thị trường kim loại. Tại cuộc họp báo sau các cuộc đàm phán, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent cho biết không quốc gia nào muốn nền kinh tế của họ tách rời.

Điều này đánh dấu sự hạ nhiệt đáng kể căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc; tuy nhiên, thị trường vẫn còn nhiều câu hỏi về mục tiêu cuối cùng, vì biện pháp này sẽ có hiệu lực trong 90 ngày và mức thuế quan cuối cùng sẽ là bao nhiêu. Sự không chắc chắn vẫn còn cao và biến động có khả năng vẫn ở mức cao trên khắp các thị trường hàng hóa.

Giao dịch kim loại đã biến động kể từ khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump nhậm chức, với sự biến động này chủ yếu do cả bình luận của Tổng thống và rủi ro thuế quan. Vào tháng 4, đồng đã chứng kiến ​​hiệu suất tệ nhất kể từ giữa năm 2022, khi các dấu hiệu bắt đầu xuất hiện cho thấy thương mại bắt đầu gây tổn hại đến nền kinh tế, với việc Hoa Kỳ thu hẹp trong quý đầu tiên và hoạt động sản xuất tại nhà máy của Trung Quốc cho thấy sự thu hẹp lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2023.

Trong khi đó, vàng đã giảm hơn 2% vào sáng nay khi căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc dịu đi tác động đến tình trạng trú ẩn an toàn của vàng trong khi đồng đô la tăng giá. Một lệnh ngừng bắn giữa Ấn Độ và Pakistan cũng đã thúc đẩy tâm lý rủi ro và gây sức ép lên giá vàng. Tuy nhiên, vàng đã tăng hơn 20% trong năm nay, với chính sách thương mại khó lường của Trump là động lực chính cho vàng cho đến nay trong năm 2025.

Dữ liệu mới nhất từ ​​Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải (SHFE) cho thấy lượng hàng tồn kho hàng tuần đối với tất cả các kim loại cơ bản (trừ chì) đã giảm trong tuần báo cáo. Lượng đồng tồn kho đã giảm 8.602 tấn trong tuần thứ bảy liên tiếp xuống còn 80.705 tấn tính đến thứ sáu tuần trước, mức thấp nhất kể từ tuần kết thúc vào ngày 10 tháng 1 năm 2025. Sự sụt giảm này chủ yếu là do thuế quan gần đây của Hoa Kỳ đã chuyển hướng một lượng lớn hàng tồn kho đồng vào Hoa Kỳ.

Trong số các kim loại khác, lượng hàng tồn kho nhôm giảm 6.192 tấn trong tuần thứ sáu liên tiếp xuống còn 169.665 tấn (mức thấp nhất kể từ tuần kết thúc vào ngày 9 tháng 2 năm 2024). Lượng hàng tồn kho niken và kẽm cũng giảm lần lượt 3% theo tuần và 2,8% theo tuần. Ngược lại, lượng hàng tồn kho chì tăng 2.718 tấn trong tuần thứ hai liên tiếp lên 49.504 tấn.

Dữ liệu định vị mới nhất từ ​​CFTC cho thấy các nhà đầu cơ đã tăng vị thế mua ròng đồng COMEX thêm 3.325 lô trong tuần thứ tư liên tiếp lên 23.338 lô tính đến ngày 6 tháng 5. Trong kim loại quý, vị thế mua ròng vàng COMEX của các quỹ được quản lý đã giảm 3.558 lô trong tuần thứ bảy liên tiếp xuống còn 112.307 lô trong tuần báo cáo gần nhất, mức cược tăng giá thấp nhất kể từ tuần kết thúc vào ngày 27 tháng 2 năm 2024. Sự quan tâm của các nhà quản lý tiền đối với vàng vẫn im ắng trong bối cảnh giá cao kỷ lục. Tương tự như vậy, các nhà đầu cơ đã giảm vị thế mua ròng bạc thêm 1.004 lô sau khi báo cáo mức tăng trong ba tuần liên tiếp lên 30.248 lô tính đến thứ Ba.

Năng lượng – Dầu tăng giá khi căng thẳng thương mại dịu bớt

NYMEX WTI đang giao dịch trên 63 đô la/thùng, trong khi ICE Brent được dự báo sẽ tiến gần 66 đô la/thùng do lạc quan về đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Trong khi đó, vòng đàm phán mới nhất giữa Mỹ và Iran cũng kết thúc với việc cả hai bên đồng ý thảo luận và đàm phán thêm.

Dữ liệu mới nhất từ ​​Baker Hughes cho thấy hoạt động khoan tại Hoa Kỳ đã chậm lại trong tuần thứ hai liên tiếp, vì một số công ty dầu mỏ của Hoa Kỳ hạn chế chi tiêu vốn theo kế hoạch do giá dầu thấp. Số lượng giàn khoan dầu đang hoạt động của Hoa Kỳ đã giảm năm giàn trong tuần xuống còn 474 tính đến ngày 9 tháng 5 năm 2025, mức thấp nhất kể từ ngày 24 tháng 1 và thấp hơn 22 giàn so với mức của năm trước. Tổng số giàn khoan (dầu và khí kết hợp) là 578 giàn trong tuần báo cáo, giảm so với mức 584 giàn của tuần trước và thấp hơn 4% so với cùng kỳ năm ngoái. Số lượng giàn khoan phân tách của Primary Vision, cho biết ý tưởng về hoạt động hoàn thiện, đã giảm sáu giàn trong tuần xuống còn 195 giàn.

Dữ liệu định vị mới nhất cho thấy các nhà đầu cơ đã giảm vị thế mua ròng của họ đối với ICE Brent xuống 12.383 lô trong tuần thứ hai liên tiếp xuống còn 97.558 lô tính đến thứ Ba tuần trước, mức cược tăng giá thấp nhất kể từ tuần kết thúc vào ngày 29 tháng 10 năm 2024. Điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi các vị thế bán tăng lên 8.887 lô lên 113.008 lô trong tuần báo cáo. Tương tự như vậy, đối với NYMEX WTI, các nhà đầu cơ đã cắt giảm vị thế mua ròng của họ xuống 10.094 lô (sau khi báo cáo mức tăng trong ba tuần liên tiếp) xuống còn 143.938 lô trong tuần báo cáo. Thị trường này tiếp tục đánh giá tác động tiềm tàng của thuế quan đối với dòng dầu chảy vào Hoa Kỳ.

Giá khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ mở cửa thấp hơn hôm nay khi mức lưu trữ tăng đã làm lu mờ kỳ vọng về điều kiện thời tiết thuận lợi trong những tuần tới. Tuần trước, EIA báo cáo rằng lượng hàng tồn kho khí đốt tự nhiên hàng tuần đã tăng nhiều hơn kỳ vọng trung bình của thị trường, đưa tổng lượng hàng tồn kho lên 2,15Tcf, cao hơn 1,4% so với mức trung bình năm năm. Đây là lần thứ hai liên tiếp lượng hàng tồn kho tăng ba chữ số hàng tuần; lượng hàng tồn kho đã chuyển từ mức thâm hụt 230Bcf trong tuần đầu tiên của tháng 3 sang mức thặng dư hiện tại. Tuy nhiên, dự báo thời tiết đã chuyển sang tích cực một chút với kỳ vọng về thời tiết ấm hơn trên khắp các khu vực phía bắc và phía nam của quốc gia.

ING Global Economics Team