Nguồn cung hàng hóa: Tình hình bất ổn kéo dài ở Iran hỗ trợ thị trường dầu mỏ.

Giá dầu đang tăng nhẹ sáng nay do rủi ro về nguồn cung tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường.

Năng lượng – Căng thẳng Mỹ-Iran hỗ trợ giá dầu thô

Giá dầu tiếp tục giữ vững, với giá dầu Brent giao dịch ở mức dưới 70 USD/thùng do sự không chắc chắn dai dẳng về diễn biến các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran. Cũng có những báo cáo truyền thông cho rằng chính quyền Mỹ đang xem xét việc tịch thu các tàu chở dầu của Iran bị trừng phạt. Rõ ràng đây là điều chúng ta đã thấy với Venezuela. Tuy nhiên, việc thực hiện hành động tương tự với Iran sẽ làm leo thang căng thẳng và có thể khiến thị trường phải định giá rủi ro cao hơn nữa so với hiện tại, do khả năng Iran trả đũa. Chính khả năng trả đũa này được cho là lý do khiến các quan chức Mỹ ngần ngại thực hiện hành động như vậy vào lúc này.

Sự tăng mạnh trong phiên giao dịch sáng sớm hôm nay trên thị trường dầu mỏ diễn ra bất chấp số liệu của Viện Dầu khí Mỹ (API) cho thấy lượng tồn kho dầu thô của Mỹ đã tăng đáng kể 13,4 triệu thùng trong tuần qua. Lượng tồn kho xăng tăng 3,3 triệu thùng, trong khi lượng tồn kho nhiên liệu chưng cất giảm 2 triệu thùng. Nếu số liệu thay đổi tồn kho dầu thô hàng tuần của Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) hôm nay cũng tương tự, đây sẽ là mức tăng lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2023. Tuy nhiên, rõ ràng các diễn biến địa chính trị vẫn tiếp tục chi phối diễn biến giá cả.

Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) đã công bố Báo cáo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn mới nhất vào hôm qua, cho thấy cơ quan này dự kiến ​​sản lượng dầu thô của Mỹ năm nay sẽ duy trì ổn định ở mức 13,6 triệu thùng/ngày. Trước đó, EIA dự báo sản lượng sẽ giảm hơn 20.000 thùng/ngày so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, sản lượng dầu thô đến năm 2027 dự kiến ​​sẽ giảm 280.000 thùng/ngày so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 13,32 triệu thùng/ngày. Kỳ vọng về sự sụt giảm sản lượng của Mỹ đã được điều chỉnh giảm nhẹ, do giá dầu duy trì tốt hơn dự kiến ​​trong năm nay.

Trong lĩnh vực sản phẩm lọc dầu, sự suy yếu gần đây của thị trường dầu diesel châu Âu đã dẫn đến việc thu hẹp chênh lệch giá Đông-Tây, sau khi mở rộng vào tháng Giêng. Sự không chắc chắn về lệnh cấm nhập khẩu sản phẩm lọc dầu từ dầu mỏ Nga của EU, có hiệu lực từ ngày 21 tháng Giêng, cùng với tác động của cơn bão mùa đông gần đây ở Mỹ đối với dòng chảy dầu diesel của Mỹ, đã hỗ trợ thị trường dầu diesel châu Âu. Nhưng rõ ràng, những lo ngại này đã giảm bớt trong thời gian gần đây. Lượng dự trữ dầu diesel tại khu vực ARA đã tăng lên trong tháng Giêng và đầu tháng Hai tăng hơn 9% so với đầu năm nay, đạt 2,14 triệu tấn giúp đưa lượng dự trữ trở lại gần mức trung bình 5 năm.

Giá hạn ngạch phát thải của châu Âu đang chịu áp lực mới, với hợp đồng tháng 12 giảm hơn 3% vào hôm qua, đưa giá xuống dưới 79 EUR/tấn. Sự suy yếu này diễn ra trong bối cảnh ngày càng có nhiều thông tin cho rằng EU có thể nới lỏng việc giảm phát thải. Một quan chức EU, Peter Liese, cho biết hệ số giảm tuyến tính (LRF) đối với giới hạn phát thải của EU có thể được giảm xuống 3,4% ngay từ năm 2029. Hiện tại, LRF dự kiến ​​sẽ tăng từ 4,3% lên 4,4% từ năm 2028. Gần đây cũng có những đồn đoán rằng EU có thể cho phép thời gian loại bỏ dần dài hơn đối với hạn ngạch miễn phí. Điều này không hoàn toàn là tin mới đối với thị trường, với những đề xuất hồi tháng 12 về việc loại bỏ dần chậm hơn khi EU nhất trí cắt giảm 90% lượng khí thải vào năm 2040 so với mức năm 1990. EU dự kiến ​​sẽ đề xuất cải cách Hệ thống Thương mại Phát thải (ETS) trong quý 3 năm nay.

Kim loại – Giá đồng giảm trước kỳ nghỉ lễ ở Trung Quốc.

Giá đồng giảm nhẹ vào thứ Ba, với giá trên sàn LME dao động quanh mức 13.000 USD/tấn do thanh khoản giảm trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán vào tuần tới. Nhu cầu mua vào từ Trung Quốc yếu hơn và giá cao tiếp tục kìm hãm nhu cầu giao ngay, trong khi lượng tồn kho trên khắp châu Á đang được phục hồi trước kỳ nghỉ.

Xét về vị thế giao dịch, sự quan tâm đầu cơ vẫn mạnh mẽ. Dữ liệu COTR mới nhất cho thấy các quỹ đã tăng vị thế mua ròng thêm 2.760 lô lên 38.739 lô trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 2. Đối với các kim loại khác, các nhà quản lý quỹ đã tăng vị thế mua ròng đối với nhôm thêm 6.822 lô lên 97.458 lô. Kẽm chứng kiến ​​tuần tăng thứ tư liên tiếp về vị thế mua đầu cơ, tăng 1.261 lô lên 42.676 lô – mức cao nhất kể từ cuối tháng 5 năm 2024.

Hoạt động giao dịch ngắn hạn có khả năng vẫn trầm lắng cho đến sau Tết Nguyên đán, với hướng đi của giá cả phụ thuộc vào tốc độ bổ sung hàng tồn kho sau kỳ nghỉ lễ ở Trung Quốc. Tâm lý kinh tế vĩ mô và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ cũng sẽ là những yếu tố then chốt tác động đến giá kim loại trong những tuần tới.

Nông nghiệp – Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) hạ dự báo tồn kho cuối kỳ ngô của Mỹ.

Trong báo cáo WASDE hàng tháng mới nhất, Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) đã giảm mạnh ước tính tồn kho cuối kỳ ngô của Mỹ năm 2025/26 xuống còn 2.127 triệu bushel, so với dự báo trước đó là 2.227 triệu bushel. Sự giảm này là do ước tính xuất khẩu trong mùa vụ tăng lên. Đối với thị trường ngô toàn cầu, USDA đã hạ ước tính tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 xuống 1,9 triệu tấn, còn 289 triệu tấn.

Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) giữ nguyên ước tính tồn kho đậu tương nội địa niên vụ 2025/26 ở mức 350 triệu bushel. Tuy nhiên, đối với cán cân đậu tương toàn cầu, ước tính tồn kho đậu tương niên vụ 2025/26 đã được điều chỉnh từ 124,4 triệu tấn lên 125,5 triệu tấn. Điều này chủ yếu là do sản lượng của Brazil được điều chỉnh tăng thêm 2 triệu tấn.

Trong khi đó, những điều chỉnh đối với cán cân lúa mì của Mỹ giúp tình hình khả quan hơn. Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) đã tăng ước tính tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 từ 926 triệu bushel lên 931 triệu bushel, sau khi nhu cầu tiêu thụ trong nước giảm. Đối với cán cân lúa mì toàn cầu, tồn kho cuối kỳ đã được điều chỉnh giảm từ 278,3 triệu tấn xuống còn 277,5 triệu tấn cho năm 2025/26.

ING Global Economics Team