Tổng kết vận động giá của USD/JPY, tuần tuần 15–19/12

Góc nhìn vĩ mô

Tuần vừa qua là một "lễ hội" đúng nghĩa đối với giới đầu tư Mỹ khi 1 loạt dữ liệu kinh tế quan trọng được đưa ra với công chúng. Về phía đất nước mặt trời mặt, sự thua kém về mặt số lượng tin tức dường như không quá quan trọng khi quyết định lãi suất của BOJ đã khiến cán cân nghiêng dần theo hướng bất lợi cho USD và hỗ trợ JPY.

Trước tiên, chuỗi dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ được công bố trong tuần cho thấy nền kinh tế đang có dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt. Các chỉ số PMI tháng 12 đồng loạt suy yếu khi PMI Sản xuất và PMI Dịch vụ đều thấp hơn kỳ vọng, phản ánh đà mở rộng kinh tế chậm lại, đặc biệt ở khu vực dịch vụ – động lực tăng trưởng chính của Mỹ trong thời gian gần đây. Điều này làm gia tăng lo ngại rằng tăng trưởng kinh tế Mỹ đang bước vào giai đoạn giảm tốc, từ đó hạn chế dư địa duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Cùng lúc, lạm phát Mỹ tiếp tục hạ nhiệt khi CPI tháng 11 chỉ tăng 2.7%, thấp hơn đáng kể so với dự báo. Đây là tín hiệu quan trọng củng cố quan điểm rằng áp lực giá cả đang được kiểm soát tốt hơn, qua đó giảm áp lực buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phải duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài. CPI thấp hơn kỳ vọng đã khiến thị trường gia tăng định giá cho kịch bản Fed sớm chuyển sang lập trường ôn hòa hơn.

Bức tranh này càng trở nên rõ nét hơn sau khi báo cáo Non-farm Payrolls được công bố. Số việc làm mới tạo ra thấp hơn kỳ vọng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, cho thấy thị trường lao động – trụ cột quan trọng nhất của kinh tế Mỹ – đang mất dần động lực. Thu nhập trung bình theo giờ tăng chậm lại cũng hàm ý áp lực lạm phát từ tiền lương đang suy yếu, qua đó củng cố thêm triển vọng nới lỏng chính sách trong trung hạn.

Ở chiều ngược lại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 0.75%, đúng với kỳ vọng thị trường. Tuy nhiên, trong bối cảnh BOJ đã rời bỏ chính sách siêu nới lỏng và duy trì mặt bằng lãi suất cao nhất trong nhiều năm, quyết định này tiếp tục củng cố kỳ vọng bình thường hóa chính sách tiền tệ. Khi Fed đối mặt với áp lực hạ lãi suất, chênh lệch chính sách tiền tệ Mỹ – Nhật có xu hướng thu hẹp, tạo nền tảng hỗ trợ cho đồng JPY.

Tổng hợp các yếu tố trên, nền tảng vĩ mô trong tuần không thực sự ủng hộ xu hướng tăng bền vững của USD/JPY. Bất kỳ nhịp hồi phục nào của tỷ giá trong ngắn hạn nhiều khả năng mang tính điều chỉnh kỹ thuật hoặc xuất phát từ yếu tố thanh khoản, thay vì phản ánh sự cải thiện thực chất về mặt cơ bản.

Phân tích kĩ thuật

Khung Tháng

Trên khung tháng, USD/JPY vẫn nằm trong xu hướng tăng dài hạn hình thành từ năm 2021 đến nay. Giá tiếp tục duy trì phía trên toàn bộ hệ thống EMA 50/100/200, cho thấy cấu trúc tăng chưa bị phá vỡ. Tuy nhiên, sau giai đoạn tăng mạnh, các nến tháng gần đây có xu hướng co hẹp biên độ, phản ánh trạng thái tích lũy ở vùng giá cao. Stochastic RSI trên khung tháng đã tiến sâu vào vùng quá mua, hàm ý rủi ro điều chỉnh trung – dài hạn đang dần hình thành, dù xu hướng chính chưa đảo chiều.

Khung Tuần

Ở khung tuần, USD/JPY ghi nhận nhịp hồi phục tương đối mạnh trong những tuần gần đây, với giá bật lên từ vùng EMA 50–100 và tiến sát lại vùng đỉnh cũ quanh khu vực 158–160. Tuy nhiên, cấu trúc giá cho thấy đà tăng đang chậm lại khi tiếp cận vùng kháng cự mạnh, nơi từng nhiều lần xuất hiện lực bán trong quá khứ. Stochastic RSI khung tuần duy trì trên vùng cao nhưng bắt đầu có dấu hiệu suy yếu, cho thấy động lực tăng đang dần cạn kiệt và thị trường có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh hoặc đi ngang trong biên độ rộng.

Khung Ngày

Trên khung ngày, giá vẫn giữ được cấu trúc đỉnh sau cao hơn đỉnh trước, đáy sau cao hơn đáy trước, phản ánh xu hướng tăng ngắn hạn chưa bị phá vỡ. USD/JPY đang vận động trong vùng tích lũy ngay bên dưới kháng cự ngày, với nhiều lần kiểm tra nhưng chưa bứt phá dứt khoát. RSI ngày duy trì trên mốc trung tính 50 và đang hồi phục trở lại, cho thấy lực mua vẫn hiện diện, tuy nhiên việc giá liên tục bị từ chối tại vùng kháng cự cho thấy áp lực chốt lời đang gia tăng.

Khung 4 Giờ

Ở khung H4, USD/JPY vừa ghi nhận nhịp bứt phá mạnh lên vùng kháng cự trên, với biên độ tăng nhanh trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, việc giá tăng mạnh sau một giai đoạn tích lũy hẹp khiến rủi ro false-break hoặc điều chỉnh kỹ thuật trở nên đáng lưu ý. RSI H4 tiến sâu vào vùng quá mua, phản ánh trạng thái hưng phấn ngắn hạn, trong khi các vùng hỗ trợ bên dưới (đặc biệt là hỗ trợ H1–H4 trước đó) sẽ đóng vai trò then chốt để xác nhận liệu đà tăng có được duy trì hay không.

Kết luận

Tổng hợp cả hai khía cạnh vĩ mô và kỹ thuật cho thấy USD/JPY đang rơi vào trạng thái phân kỳ rõ rệt giữa nền tảng cơ bản và hành vi giá ngắn hạn. Về mặt vĩ mô, các dữ liệu quan trọng trong tuần – bao gồm PMI suy yếu, CPI hạ nhiệt và Non-farm kém tích cực – đều không ủng hộ cho một xu hướng tăng bền vững của đồng USD. Đồng thời, lập trường chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục tạo nền tảng hỗ trợ trung hạn cho JPY khi chênh lệch chính sách tiền tệ Mỹ – Nhật đang dần thu hẹp.

Trong bối cảnh đó, nhịp tăng mạnh của USD/JPY vào thứ Năm – thứ Sáu tuần vừa rồi mang nhiều dấu hiệu không xuất phát từ cải thiện cơ bản, mà nhiều khả năng đến từ các yếu tố kỹ thuật ngắn hạn như short-covering, điều chỉnh vị thế trước cuối tuần và tác động của thanh khoản mỏng. Việc giá tăng nhanh khi các chỉ báo động lượng trên khung H4 và Daily tiến sâu vào vùng quá mua càng làm gia tăng rủi ro cho một nhịp điều chỉnh kỹ thuật.

Xét trên đa khung thời gian, dù cấu trúc tăng dài hạn trên khung tháng và tuần chưa bị phá vỡ, USD/JPY hiện đang vận động sát các vùng kháng cự mạnh lịch sử. Sự suy yếu dần của động lực tăng, kết hợp với tín hiệu quá mua và bối cảnh vĩ mô bất lợi cho USD, cho thấy dư địa tăng thêm đang bị hạn chế đáng kể. Trong kịch bản này, bất kỳ nhịp tăng nào tiếp diễn cũng có nguy cơ trở thành cơ hội để thị trường phân phối, hơn là mở rộng xu hướng.

Do đó, trong ngắn hạn và trung hạn, kịch bản bearish USD/JPY đang chiếm ưu thế hơn. Thị trường có nhiều khả năng bước vào pha điều chỉnh hoặc tích lũy lại để tái cân bằng giữa giá và nền tảng vĩ mô, thay vì tiếp tục duy trì đà tăng mạnh như những phiên cuối tuần vừa qua. Các nhịp hồi kỹ thuật, nếu xuất hiện, cần được theo dõi thận trọng trong bối cảnh rủi ro đảo chiều đang ngày càng rõ nét.