Nhật Bản trong tầm ngắm: Châu Á mở cửa dưới đám mây đếm ngược thuế quan

Phiên giao dịch châu Á mở cửa dưới một cái bóng dài, khi Tokyo thấy mình là trung tâm của một vở kịch không phải do chính mình tạo ra. Hợp đồng tương lai Nikkei đang chịu áp lực, giảm 0,8%, sau tuyên bố rõ ràng của Trump: sẽ không gia hạn lệnh tạm dừng thuế quan vào ngày 9 tháng 7. Khoảng thời gian hoãn lại 90 ngày từng được coi là khoảng thời gian để thở giờ đây trông giống như một chiếc đồng hồ đếm ngược hơn.

Từ Không lực Một, Trump đã bỏ bộ lọc ngoại giao và tăng nhiệt. Nhật Bản, ông nói, từ chối nhận gạo của Hoa Kỳ và tiến hành thương mại ô tô không công bằng. Thông điệp rất thẳng thắn: nếu Tokyo không nhượng bộ, họ sẽ phải trả giá. Thuế quan 30%, 35% hoặc "bất kỳ con số nào chúng tôi xác định" hiện đang được đưa ra bàn thảo công khai trở lại. Bàn đàm phán vừa trở thành một nồi áp suất.

Chiến lược thương mại của Nhật Bản ổn định, lịch sự, có phương pháp hiện có nguy cơ bị nhấn chìm bởi mong muốn về tốc độ và sự phô trương của Washington. Những chuyến đi liên tục của Akazawa đến DC, thường không có cuộc họp được xác nhận, phản ánh một thủ đô đang chờ đợi, nhưng không nhất thiết phải lắng nghe. Với cuộc bầu cử trong nước sắp diễn ra, Tokyo không thể dễ dàng mở cửa thị trường gạo. Nhưng nếu không có nhượng bộ về ô tô, mạch máu của nền kinh tế xuất khẩu, Nhật Bản sẽ bị phơi bày.

Đồng yên mạnh lên khi các nhà giao dịch tìm nơi trú ẩn trong dòng tiền hồi hương. Tuy nhiên, không có nơi trú ẩn an toàn nào cho cổ phiếu Tokyo phụ thuộc vào các tuyến giao dịch mở. Ngành ô tô, chiếm gần một phần mười GDP của Nhật Bản , đang nằm trong tầm ngắm. Không chỉ là vấn đề thuế quan mà còn là khả năng hiển thị. Nhật Bản đang bị coi là ví dụ, và thị trường đang theo dõi xem ai sẽ là người tiếp theo.

Trên toàn cầu, rủi ro đang thay đổi. S&P 500 chao đảo khi đóng cửa, công nghệ giảm tốc và VIX tạm thời vượt qua mức 16,8. Những phát biểu mới nhất của Powell tại Sintra cho thấy Fed đã nới lỏng chính sách nếu không có rủi ro lạm phát liên quan đến chính sách thuế quan. Trong khi đó, ISM cho thấy sự suy giảm sâu hơn và số lượng việc làm tăng đáng ngạc nhiên, củng cố bức tranh về động lực phân nhánh: dịch vụ mạnh mẽ, sản xuất yếu.

Nhưng tất cả những điều đó dần chìm vào quên lãng khi phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị tăng lên. Những gì bắt đầu như một cuộc đàm phán thương mại đang chuyển thành một cuộc thử nghiệm về sự liên kết và đối với Nhật Bản, hóa đơn có thể đến hạn vào tuần tới.

Đây không phải là năm 2018 nữa. Nó tinh gọn hơn, có mục tiêu hơn và tập trung vào lợi nhuận chính trị. Thuế quan không còn chỉ là chính sách nữa mà là hiệu suất. Và Tokyo, hiện tại, được coi là vừa là lá chắn vừa là câu chuyện cảnh báo.

Đối với các nhà đầu tư, các tín hiệu rất rõ ràng. Việc phòng ngừa rủi ro tập trung vào Nhật Bản, theo dõi biến động của ô tô và FX, và tăng cường quyền chọn hai chiều vào ngày 9 tháng 7 là những bước đi khôn ngoan. Kịch bản vẫn đang được viết, nhưng vai trò của Tokyo không còn là diễn viên phụ nữa ngày nay nó là hành động chính.

Stephen Innes