Nhiều thách thức mà Thủ tướng mới của Nhật Bản phải đối mặt

Bà Sanae Takaichi, lãnh đạo Đảng Dân chủ Tự do, hiện chính thức trở thành nữ thủ tướng đầu tiên của Nhật Bản. Bà đang điều hành một chính phủ thiểu số các kế hoạch chính sách của bà có thể bị ảnh hưởng. Chi tiêu tài khóa dự kiến ​​sẽ tăng, nhưng chúng tôi dự đoán tác động sẽ hạn chế đến hướng bình thường hóa chính sách hiện tại.

Liên minh cầm quyền mới vẫn đang tìm kiếm sự ủng hộ từ phe đối lập

Sau ba tuần biến động chính trị do Đảng Công Minh (Komeito) rời khỏi liên minh LDP sau 26 năm hợp tác chính trị, bà Sanae Takaichi đã thành lập một liên minh mới với Đảng Đổi mới Nhật Bản (Ishin) và giành chiến thắng trong cả hai cuộc bỏ phiếu tại Hạ viện vào thứ Ba tuần này. Bà trở thành nữ thủ tướng đầu tiên, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong bối cảnh chính trị quốc gia. Tuy nhiên, bà sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức, chẳng hạn như giải quyết áp lực lạm phát, quản lý căng thẳng địa chính trị khu vực và điều hướng tình hình bất ổn chính trị trong nước đang diễn ra. Liên minh LDP-Ishin cũng thiếu hai ghế để đạt được đa số tại Hạ viện, vì vậy sẽ cần thêm sự ủng hộ nếu chương trình nghị sự chính sách của bà, bao gồm ngân sách và dự luật, được thông qua.

Hai đảng có nhiều điểm chung về ngoại giao, quốc phòng và an ninh quốc gia hơn là chính sách kinh tế. Cả hai đảng sẽ thúc đẩy chính sách ngoại giao "Nhật Bản trên hết", vì vậy chúng tôi kỳ vọng một chương trình nghị sự dân tộc chủ nghĩa mạnh mẽ hơn so với chính phủ Ishiba trước đây.

Chính sách tài khóa mở rộng hơn được mong đợi

Chúng tôi tin rằng liên minh với Ishin nên hạn chế mức độ tăng chi tiêu tài khóa. Vì Ishin ủng hộ một chính phủ tinh gọn hơn, bãi bỏ quy định và cải cách cơ cấu, nên ưu tiên chi tiêu của họ nên tránh xa việc chi tiền mặt và mở rộng các chương trình phúc lợi xã hội, mà nên tập trung chi tiêu có mục tiêu hơn vào đầu tư để hỗ trợ tốt hơn cho ngành công nghiệp.

Cả hai đảng có thể sẽ theo đuổi một số hình thức cắt giảm thuế để giảm gánh nặng an sinh xã hội. Chúng tôi kỳ vọng sẽ có một khoản trợ cấp lớn hơn cho năng lượng và nhiên liệu, điều này có thể sẽ làm giảm áp lực lạm phát trong thời gian tới.

Chính sách tiền tệ sẽ vẫn trên con đường bình thường hóa

Chính phủ mới dự kiến ​​sẽ duy trì lập trường trung lập về chính sách tiền tệ, đánh dấu sự thay đổi so với chủ trương trước đây của Takaichi về một cách tiếp cận nới lỏng hơn. Tỷ giá USD/JPY vượt quá 150 có thể đẩy lạm phát lên cao hơn, một thách thức mà các nhà lãnh đạo tiền nhiệm đã phải vật lộn để kiểm soát. Lạm phát của Nhật Bản một lần nữa được dự đoán sẽ tăng lên mức 3%, không có nhiều lý do để phản đối việc tăng lãi suất. Ngoài ra, ông Ishin đã bày tỏ sự ủng hộ đối với việc đạt được sự ổn định giá cả phù hợp với các điều kiện kinh tế đang diễn biến.

Quyền lực của Takaichi phụ thuộc vào các liên minh chính trị yếu kém và sự ủng hộ của LDP. Một số thành viên LDP khó có thể ủng hộ yêu cầu cải cách của Ishin, bao gồm việc giảm số ghế trong quốc hội và thắt chặt các quy định về tài trợ chính trị. Do đó, ưu tiên hàng đầu của bà trong thời gian tới nên là duy trì ổn định chính trị hơn là can thiệp vào chính sách tiền tệ.

Đồng hồ BoJ

Chúng tôi tin rằng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tiếp tục lộ trình bình thường hóa chính sách, và chúng tôi vẫn kỳ vọng lãi suất sẽ tăng vào tháng 10, mặc dù mức độ tin tưởng của chúng tôi còn khá hạn chế. Kỳ vọng của thị trường cho thấy khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 là hơn 50%, do đó, thị trường dường như tin rằng tác động của chính phủ mới lên chính sách tiền tệ là hạn chế; vấn đề chỉ là thời điểm có thể bị trì hoãn.

Chúng tôi tin rằng các thành viên hội đồng quản trị của BoJ đang ngày càng quan tâm đến việc điều chỉnh lãi suất chính sách - chúng tôi đã thấy một số quan điểm bất đồng tại cuộc họp gần đây nhất của Ngân hàng. Kể từ đó, sự bất ổn xung quanh thương mại Mỹ đã giảm bớt, và rủi ro lạm phát tăng lên do đồng JPY suy yếu gần đây. Vẫn còn hai tuần nữa mới đến cuộc họp của BoJ, và chúng tôi sẽ theo dõi sát sao diễn biến của đồng yên.

Điều đáng nói là số liệu xuất khẩu tháng 9 dự kiến ​​sẽ phục hồi vào ngày mai và lạm phát CPI sẽ tăng trở lại lên mức 3%, điều mà chúng tôi tin là sẽ hỗ trợ cho bất kỳ quyết định tăng lãi suất nào của BoJ.

ING Global Economics Team