Nhu cầu về bạc đang âm thầm tăng lên bên ngoài lĩnh vực năng lượng mặt trời.

Các tin tức công nghệ cuối tháng 9 cho thấy nhu cầu bạc đo được chỉ ở mức dưới 0,1 triệu ounce , trong khi ngành điện tử (ngoại trừ năng lượng mặt trời) dự kiến ​​sẽ cần thêm 9 triệu ounce nữa trong năm nay, một sự tăng trưởng có lợi cho những người nắm giữ bạc.

Những tiêu đề báo chí không phản ánh đúng lượng bạc thực tế. Theo ước tính của Silver Rising, một vệ tinh mang theo khoảng 50 đến 200 gram bạc. Không có con số tiêu chuẩn nào được công bố về lượng bạc trong cột anten 5G hoặc pin lưu trữ năng lượng lưới điện. Con số lớn hơn nằm trong dự báo của Metals Focus và Silver Institute. Lượng bạc sử dụng trong các thiết bị điện và điện tử (ngoại trừ tấm pin mặt trời) dự kiến ​​sẽ tăng khoảng 3,4% trong năm nay, theo phép trừ của chúng tôi từ số liệu khảo sát. Đối với những người nắm giữ bạc, đây là tin tốt trong vài năm tới, vì đó là nhu cầu trải rộng trên nhiều sản phẩm chứ không chỉ một ngành công nghiệp. Tuy nhiên, điều này không mấy có ý nghĩa đối với năm 2026, khi sự sụt giảm lượng bạc sử dụng trong năng lượng mặt trời sẽ bù đắp cho điều này.

Giá bạc đang chịu áp lực từ lãi suất tăng cao. Theo báo cáo hàng ngày của USAGOLD, giá bạc giao dịch ở mức 60,68 đô la một ounce vào ngày 7 tháng 10. Giá vàng ở mức 4.121,26 đô la. Giá bạc hiện chỉ bằng khoảng một nửa so với mức cao nhất hồi tháng Giêng. Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất vào ngày 16 tháng 9 lần đầu tiên kể từ năm 2023. Báo cáo việc làm yếu kém trong tháng 9 đã làm giảm khả năng tăng lãi suất thêm nữa trong tháng 10 xuống còn khoảng 20%, theo giá thị trường tương lai. Tại Golden Meadow®, chúng tôi xem lãi suất là yếu tố gây áp lực lên giá trong vài tháng tới, tách biệt với kịch bản dài hạn dựa trên sự thiếu hụt nguồn cung. Nhu cầu về hàng điện tử nằm ở phía cầu của kịch bản đó.

Những tin tức công nghệ nổi bật cho thấy điều gì?

Phần lớn tin tức công nghệ trong nửa cuối tháng 9 đều có lợi cho bạc. Theo số liệu của chính phủ, số lượng trạm gốc 5G của Trung Quốc đã vượt quá 5,1 triệu vào cuối tháng 8. Doanh số bán pin lưu trữ điện lưới của Trung Quốc đã tăng hơn gấp đôi trong tháng 8 so với cùng kỳ năm ngoái. Vào ngày 28 tháng 9, tàu Starship của SpaceX đã đưa 26 ​​vệ tinh Starlink mới nhất vào quỹ đạo, một bước tiến hướng tới các lần phóng Starlink lớn hơn nhiều.

Không phải câu chuyện nào cũng diễn ra theo một chiều hướng. Mạng lưới vệ tinh của Amazon đã không được phóng kể từ ngày 2 tháng 7. Vào ngày 21 tháng 9, Texas đã yêu cầu cơ quan quản lý môi trường tạm dừng cấp phép cho các dự án trung tâm dữ liệu cho đến khi cuộc kiểm toán lưới điện của tiểu bang hoàn tất vào giữa tháng 12. Oracle đã đưa ra thông báo về trường hợp bất khả kháng đối với một dự án trung tâm dữ liệu ở New Mexico do khả năng chậm trễ trong việc đảm bảo nguồn điện, Reuters đưa tin, trích dẫn một người quen thuộc với vấn đề này. Trường hợp bất khả kháng là một điều khoản trong hợp đồng cho phép miễn trừ trách nhiệm đối với những chậm trễ nằm ngoài tầm kiểm soát của công ty. Oracle cho biết dự án vẫn đang được tiến hành theo kế hoạch.

Tại sao đơn vị ounce lại nhỏ?

Các trang theo dõi phóng vệ tinh đã ghi nhận gần 80 vệ tinh đạt quỹ đạo trong hai tuần trước ngày 28 tháng 9. Chuyến bay Starship vào ngày hôm đó đã nâng tổng số lên hơn 100. Theo ước tính của cuốn sách, mỗi vệ tinh mang theo tối đa vài trăm ounce bạc. Không có con số tiêu chuẩn nào được công bố về lượng bạc trong một trạm gốc 5G hoặc trong một gigawatt-giờ lưu trữ pin, vì vậy cả hai đều không thể quy đổi một cách chính xác thành ounce.

Tổng cộng, tất cả các mặt hàng từ hai tuần tin tức công nghệ đó mà có thể đo lường được chỉ đạt dưới 0,1 triệu ounce. Con số này chỉ tính nhu cầu mới phát sinh từ chính các tin tức đó. Đây là một con số khác biệt và nhỏ hơn nhiều so với dự báo cả năm cho cùng loại sản phẩm.

Vị trí của các ounce

Khảo sát của Metals Focus và Silver Institute cho thấy nhu cầu bạc trong lĩnh vực điện và điện tử, bao gồm cả năng lượng mặt trời, đạt 449,5 triệu ounce vào năm 2025. Dự báo mức giảm 6% trong năm nay, xuống còn 422,9 triệu ounce. Sự sụt giảm này là do tấm pin mặt trời. Lượng bạc sử dụng trong tấm pin mặt trời được dự báo sẽ giảm từ 186,6 triệu ounce xuống còn 151,0 triệu ounce.

Nếu loại bỏ năng lượng mặt trời, bức tranh sẽ thay đổi. Tất cả các yếu tố khác trong cùng danh mục tăng từ 262,9 triệu ounce lên 271,9 triệu ounce. Tức là tăng khoảng 9 triệu ounce. Bản khảo sát không công bố con số này; đó là kết quả trừ đi từ hai con số đã công bố. Con số này gần như không thay đổi vào năm 2025, vì vậy đây là dự báo về sự trở lại tăng trưởng chứ không phải là một xu hướng dài hạn. Bản khảo sát cũng nêu tên cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, ô tô và đầu tư vào lưới điện là những nguồn tăng trưởng. Bản khảo sát cũng cảnh báo rằng dự báo năm nay "có thể không chắc chắn hơn bình thường".

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư bạc?

Trong lĩnh vực công nghệ, nhu cầu bạc đến từ nhiều sản phẩm điện tử sử dụng một lượng nhỏ bạc, chứ không chỉ đơn thuần là các thông báo về vệ tinh và trung tâm dữ liệu gây chú ý. Nhu cầu này được dự báo sẽ tăng trong năm nay ngay cả khi lượng tiêu thụ bạc từ các tấm pin mặt trời giảm. Xét trên nhiều năm, đây là tín hiệu tích cực cho bạc.

Điều này không làm thay đổi cán cân năm nay. Mức tăng 9 triệu ounce ngoài lĩnh vực năng lượng mặt trời thấp hơn mức giảm 35,6 triệu ounce của lĩnh vực năng lượng mặt trời, vì vậy tổng nhu cầu điện tử vẫn giảm trong năm nay. Thử thách tiếp theo là bản cập nhật khảo sát tạm thời từ Metals Focus và Silver Institute, dự kiến ​​vào tháng 11. Nếu nhu cầu điện tử ngoài lĩnh vực năng lượng mặt trời thấp hơn mức năm 2025, thì triển vọng về nhu cầu công nghệ sẽ yếu hơn so với những gì bài viết này đề cập.

Nhìn rộng hơn, cần xem xét toàn bộ thị trường. Metals Focus và Silver Institute dự báo thị trường bạc sẽ thiếu hụt 46,3 triệu ounce trong năm nay, đánh dấu năm thứ sáu liên tiếp thị trường này rơi vào tình trạng thiếu hụt. Nhu cầu về bạc trong ngành điện tử tiếp tục tăng trưởng khiến việc thu hẹp khoảng cách này trở nên khó khăn hơn trong những năm tới.

Nhu cầu về thiết bị điện tử là một khía cạnh trong khuôn khổ 100 yếu tố xúc tác mà tôi phân tích trong Silver Rising, cùng với năm bài phân tích chuyên sâu khác trong số báo này của bản tin Silver Catalyst. Nếu bạn đã từng cân nhắc đầu tư vào bạc, tôi đặc biệt khuyến khích bạn đăng ký, vì chỉ cần 1 đô la là bạn có thể nhận được cả hai.

Przemyslaw Radomski, CFA