Những người phát ngôn của Fed đã đề cập đến việc cắt giảm "khiêm tốn" sắp tới và "sự chậm trễ không phải là điều tồi tệ"

Triển vọng

Hôm nay, Cục Dự trữ Liên bang Richmond công bố chỉ số sản xuất, Cục Dự trữ Liên bang Philly công bố chỉ số phi sản xuất và IMF công bố Triển vọng Kinh tế Thế giới , có thể khiến một số người phật ý.

Thực sự chỉ có một chủ đề trên bàn thảo luận lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tăng đang hỗ trợ đồng đô la. Tại sao lợi suất lại tăng? Hãy để tôi kể ra một số cách:

1. Ukraina, Israel, Đài Loan.
2. Ông Trump.
3. Cả hai ứng cử viên tổng thống đều đưa ra mức tăng nợ quốc gia rất lớn.
4. Lạm phát dai dẳng do tăng trưởng mạnh mẽ có thể ngăn chặn được sự can thiệp của Fed.
5. Nhận thức của người tiêu dùng về lạm phát vẫn tiếp diễn và trở thành lời tiên tri tự ứng nghiệm.

Về việc duy trì sự kiểm soát của Fed, Reuters lưu ý rằng lãi suất cuối cùng mà chúng ta có thể mong đợi khi tất cả các đợt cắt giảm được thực hiện vào năm tới đã giảm mạnh xuống "gần 3,5% vào năm tới và thấp hơn 150 điểm cơ bản so với lãi suất chính sách hiện tại".

Reuters cũng lưu ý rằng “… ước tính của Cục Dự trữ Liên bang New York về 'phí bảo hiểm kỳ hạn' trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm - một thước đo chính về khoản bồi thường mà các nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ chứng khoán nợ chính phủ dài hạn - đã tăng lên mức cao nhất trong năm, ở mức hơn 14 điểm cơ bản. Mức này là âm trong hầu hết thời gian của năm.”

Những người phát ngôn của Fed đã đề cập đến việc cắt giảm “khiêm tốn” sắp tới và “sự chậm trễ không phải là điều tồi tệ”.

Hôm qua, Goldman Sachs cho biết các chính sách của Trump sẽ khiến đồng euro giảm xuống dưới mức ngang giá. “Thuế quan toàn cầu 10% và thuế 20% đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc, kết hợp với các biện pháp kích thích cắt giảm thuế trong nước, có thể khiến đồng đô la tăng mạnh và đồng euro giảm 8% đến 10%, Michael Cahill của Goldman nói với khách hàng.”

Nhà bình luận thị trường lão luyện Chandler đã đưa ra một dự đoán: “Mức chênh lệch lãi suất hai năm của Hoa Kỳ so với Đức tiếp tục tăng cao hơn. Hôm nay, mức chênh lệch này đang tiến gần đến 190 điểm cơ bản. Mức chênh lệch này đã chạm đáy gần 135 điểm cơ bản, mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2023 vào ngày 18 tháng 9, ngày diễn ra cuộc họp gần nhất của Fed. Đồng euro chưa bao giờ giao dịch dưới mức 1,08 đô la kể từ đầu tháng 8. Việc phá vỡ vùng 1,0780 đô la có thể thúc đẩy một cuộc kiểm tra ở mức 1,07 đô la.”

Chúng tôi thấy hai vấn đề. Mặc dù thật tuyệt khi đi trước đường cong của Fed, nhưng thực tế vẫn là trên biểu đồ, đồng đô la đang bị mua quá mức. Thời hạn của động thái này đã dài bất thường, xét đến lịch sử của những động thái lớn. Chúng tôi vẫn mong đợi một sự thoái lui/hợp nhất/điều chỉnh và nó vẫn không xảy ra. Khi nó xảy ra, nó có thể là một cú sốc lớn. Chúng tôi sẽ cần một tác nhân lớn cho điều đó.

Thứ hai, đồng đô la không nằm trong phạm vi quản lý của Fed. Nó thuộc về Bộ Tài chính. Bộ Tài chính do một cựu Fed đứng đầu và chúng ta phải tưởng tượng hai bên sẽ nói chuyện với nhau. Rất nhiều. Không phải là ngớ ngẩn khi hỏi liệu Bộ trưởng Tài chính Yellen có muốn một đồng đô la ít sôi động hơn không và liệu bà có khả năng thuyết phục Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 11 hay không, điều mà nếu không thì Fed sẽ không làm.

Về Nhật Bản: Hôm qua, FT đã đề cập đến việc đồng yên tiếp tục giảm giá trở lại hơn 150, đổ lỗi cho thái độ ôn hòa của thủ tướng mới và bao gồm một câu kỳ lạ
- "các nhà đầu tư đặt cược vào tốc độ tăng lãi suất chậm hơn từ Ngân hàng Nhật Bản, vào thời điểm Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cũng dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất chậm hơn so với dự kiến ​​trước đây."

“Sự sụt giảm mới của đồng tiền vào tuần trước đã khiến quan chức tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản phải cảnh báo rằng ông đang theo dõi 'các động thái đầu cơ' trên thị trường 'với cảm giác cấp bách cao'.

Nhật Bản đã chi kỷ lục 9,8 nghìn tỷ yên (65 tỷ đô la) từ cuối tháng 4 đến tháng 5 để thúc đẩy đồng yên.”

Ý nghĩa là nếu BoJ không tăng lãi suất, đồng yên sẽ tiếp tục trượt về mức 162 và giao dịch chênh lệch lãi suất lại an toàn—trừ khi MoF can thiệp. Có lẽ chúng ta nên mong đợi sự can thiệp diễn ra mà không có bất kỳ cảnh báo nào trước đó, vì rõ ràng là cảnh báo đã không có tác dụng. BoJ/MoF là những người can thiệp thị trường hiện tại có kỹ năng nhất trên hành tinh với nhiều kinh nghiệm nhất về tư duy của một nhà giao dịch.

FT không đề cập đến cuộc bầu cử Quốc hội sắp tới và cam kết mới về việc tăng cường quân sự. Hiến pháp Nhật Bản cấm Nhật Bản tuyên chiến một lần nữa, nhưng chi tiêu quốc phòng không hề dễ dàng và gần đây Nhật Bản đã nhận được lời khen ngợi từ nhóm AUKUS vì cam kết mới.

Dự báo

Như đã lưu ý ở trên, cần có một tác nhân kích hoạt khổng lồ để ngăn chặn sự gia tăng lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ. Tác nhân kích hoạt đó có thể là cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ, được tổ chức vào ngày 5 tháng 11 nhưng không có người chiến thắng rõ ràng trong nhiều ngày hoặc thậm chí một tuần sau đó. Trong khi đó, chúng ta có thể nhận được một số dữ liệu bất ngờ và/hoặc ghi chú về quan điểm từ các ngân hàng trung ương, nhưng khó có thể thấy điều gì có thể phủ nhận sự chênh lệch lợi suất tăng có lợi cho đồng đô la. Chúng tôi vẫn kỳ vọng một sự điều chỉnh tại một số thời điểm, nhưng nỗi sợ về điều đó đang giảm dần.

Chính trị Hoa Kỳ: PredictIt đưa Trump lên dẫn đầu, nhưng hãy nhớ rằng, những người ủng hộ Trump đã dàn xếp cuộc đua bằng một vài vụ cá cược hàng triệu đô la được đặt đúng chỗ, khiến người dân thường mất đi cơ hội.

Bộ sưu tập các cuộc thăm dò chất lượng cao của Silver cho thấy Harris chỉ giành được chiến thắng ở cấp độ quốc gia và thua ròng ở các tiểu bang dao động.

Sau đó, hôm nay Reuters đưa tin cuộc thăm dò của họ với Ipsos cho thấy Harris được khôi phục mức ủng hộ là 46% so với 43% của Trump.

Đối với trò hề của Musk, thì rõ ràng hơn một nửa là chúng bất hợp pháp bạn không thể đưa tiền để đổi lấy phiếu bầu hoặc đăng ký bỏ phiếu. Ben&Jerry đã tặng một cây kem ốc quế miễn phí cho những người có nhãn dán "Tôi đã bỏ phiếu" và đã nhận được một lá thư yêu cầu chấm dứt ngay lập tức từ Bộ Tư pháp. Musk đã tăng tiền cược lên một triệu đô la.

Đây là một vấn đề thú vị vì Bộ Tư pháp hiện tại chậm như mía. Nếu họ hành động nhanh hơn, Trump giờ đã ngồi tù chứ không phải ra tranh cử. Thứ hai, Musk là người hưởng lợi từ hàng tỷ đô la hợp đồng của Hoa Kỳ. Hàng tỷ. Chắc chắn có xung đột lợi ích ở đâu đó ở đây giống như Teapot Dome. Thứ ba, điều đó không phù hợp. Đó là một từ kỳ lạ để sử dụng trong bối cảnh đám đông Trump ồn ào, hầu như không biết chữ, nhưng trò hề của Trump cố gắng đánh thức những ký ức sai lầm về ngày xưa nhưng ngày xưa tốt đẹp đó trang nghiêm hơn nhiều. Đến một lúc nào đó, đám đông có thể quay lưng lại với Trump và Musk chỉ vì lý do này.

Barbara Rockefeller