Niềm tin kinh doanh PMI là dữ liệu kinh tế chính của tuần này

Thị trường

Phiên bán trái phiếu kỳ hạn 20 năm trị giá 16 tỷ đô la của Hoa Kỳ hôm qua diễn ra khá khó khăn. Phiên đấu giá giảm 1,2 điểm cơ bản so với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm là 5,035% với nhu cầu thấp hơn mức trung bình. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm của Hoa Kỳ tăng mạnh, kéo dài mức tăng trước đó. Biến động ròng hàng ngày dao động trong khoảng +4,8 điểm cơ bản trong kỳ hạn 2 năm đến 12,9 điểm cơ bản trong kỳ hạn 20 năm. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Hoa Kỳ tăng 12,3 điểm cơ bản lên 5,09% và nhanh chóng tiến gần đến mức cao nhất năm 2023 là 5,17%. Lãi suất phiếu giảm giá 5%, mức cao nhất kể từ khi kỳ hạn 20 năm được tái áp dụng vào năm 2020, không được coi là đủ và đang là dấu hiệu cảnh báo. Các nhà đầu tư tránh xa trái phiếu dài hạn của Hoa Kỳ do rủi ro tài chính đối với tình hình thâm hụt vốn đã không bền vững. Nói một cách nhẹ nhàng, các điều kiện trước phiên đấu giá không tối ưu. Ngay trước khi bán, Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson cho biết đã có thỏa thuận về một trong những rào cản còn lại cuối cùng (SALT, Medicaid), có khả năng mở đường cho dự luật của Trump được Hạ viện thông qua vào cuối ngày hôm nay. Thêm vào những rung cảm tiêu cực là một đợt bán của Nhật Bản đã thất bại vào thứ Ba. Kỳ hạn vẫn như vậy, mối quan tâm của thị trường cũng tương tự . Nó đã đưa ra mức lợi suất của Nhật Bản với kỳ hạn từ 20 năm trở lên lên mức cao nhất kể từ ít nhất 25 năm. Điều đó đã thúc đẩy các cuộc gọi đến Ngân hàng Nhật Bản để sửa đổi các kế hoạch thu hẹp mua trái phiếu của mình, đặc biệt là những kế hoạch ảnh hưởng đến phần cuối dài hạn của đường cong. Nhưng một trong những thành viên hội đồng quản trị BoJ ôn hòa nhất cho biết sáng nay rằng hiện tại ông thấy không cần phải làm như vậy. Trong kế hoạch được đưa ra vào năm ngoái và đang được xem xét tạm thời tại cuộc họp chính sách vào tháng 6, lượng mua hàng tháng sẽ giảm một nửa xuống còn 3 nghìn tỷ yên vào tháng 3 năm 2026. Lợi suất của Nhật Bản một lần nữa tăng thêm một vài điểm cơ bản. Cuộc đấu giá tồi tệ của Hoa Kỳ đã gây sức ép lên Phố Wall với mức lỗ lên tới 2% (Dow Jones) cũng như đối với đồng đô la. Chỉ số theo trọng số thương mại đóng cửa dưới 100, EUR/USD tăng lên 1,133. USD/JPY giảm xuống 143,7 và giảm thêm xuống 143,3 trong phiên giao dịch sáng nay tại châu Á. JPY phần lớn bỏ qua thỏa thuận giữa bộ trưởng tài chính Kato và người đồng cấp Hoa Kỳ Bessent rằng tỷ giá hối đoái nên do thị trường quyết định. Cả hai đã gặp nhau bên lề hội nghị thượng đỉnh G7 tại Canada và các cuộc đàm phán ngoại hối đang diễn ra với những quốc gia như Hàn Quốc và Đài Loan đang thúc đẩy suy đoán rằng Hoa Kỳ sẽ sử dụng thuế quan để đấu tranh vũ trang với khu vực rộng lớn hơn trong việc để các loại tiền tệ địa phương mạnh lên.

Lịch có dữ liệu kinh tế quan trọng duy nhất được cung cấp trong tuần này: các chỉ số niềm tin kinh doanh PMI. Chúng tôi nghi ngờ rằng số liệu của Châu Âu sẽ ở mức tốt hơn kỳ vọng khi cơn sốt thương mại dịu đi trong vài tuần qua. Chúng tôi theo dõi chặt chẽ các chuỗi giá phụ. Chi phí đầu vào tăng chậm lại vào tháng trước nhưng giá bán vẫn tiếp tục tăng. Sự kết hợp giữa điều kiện kinh tế cải thiện và áp lực giá vẫn mạnh giúp hỗ trợ lợi suất của Châu Âu. Chúng đã tham gia vào động thái tăng cao hơn, đặc biệt là ở đầu dài của đường cong. Hợp đồng hoán đổi 30 năm là hợp đồng cần theo dõi hôm nay, với lợi suất hiện đang thử nghiệm mức cao nhất trong 1,5 năm được thấy vào tháng 3. Chúng tôi kỳ vọng EUR/USD sẽ tăng cao hơn với 1,1573 (mức cao nhất của tháng 4) đóng vai trò là mức kháng cự kỹ thuật đầu tiên.

Tin tức và quan điểm

Tăng trưởng thấp hơn dự kiến ​​trước đó đã làm chậm nỗ lực củng cố tài chính của New Zealand, đề xuất về ngân sách mới cho thấy sáng nay. Chính phủ dự kiến ​​thâm hụt ngân sách ở mức 2,6% GDP trong năm tài chính 2025/2026 (12,1 tỷ đô la New Zealand), so với mức dự kiến ​​là 2,3% vào tháng 12 năm ngoái. Chính phủ có ý định trở lại cân bằng ngân sách trong năm tài chính 2028/29. Kho bạc tính đến mức tăng trưởng 1,2% cho năm 2025 (từ 2,1%) trước khi tăng tốc lên 3,1% vào năm 2026. Cả hai đều vẫn cao hơn dự báo của ngân hàng trung ương. Kế hoạch cắt giảm thâm hụt thấp hơn cũng làm chậm tốc độ giảm tỷ lệ nợ của chính phủ. Con số này dự kiến ​​sẽ đạt đỉnh ở mức 46,0% vào năm 2027/28 . Trong bình luận đầu tiên sau khi trình bày ngân sách, cơ quan xếp hạng S&P chỉ ra rằng thâm hụt tài khoản vãng lai và tài chính gia tăng đã ảnh hưởng đến xếp hạng tín dụng. Tuy nhiên, S&P vẫn kỳ vọng rằng nợ công của quốc gia này sẽ ổn định ở mức thuận lợi so với hầu hết các công ty xếp hạng tín nhiệm khác. New Zealand có xếp hạng AA+ với triển vọng ổn định. Đồng đô la kiwi giảm nhẹ vào sáng nay so với đồng đô la xuống còn 0,5925 NZD/USD.

Chỉ số PMI tổng hợp của Nhật Bản trong tháng 5 đã giảm trở lại trong vùng thu hẹp, từ 51,2 trong tháng 4 xuống 49,8 trong tháng 5. Sự suy giảm của chỉ số chung là do sự thu hẹp hơn nữa trong lĩnh vực sản xuất (48,0 từ 48,9) trong khi hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ chậm lại đáng kể từ 524 xuống 50,4. S&P Global nhận xét rằng các điều kiện nhu cầu có vẻ mong manh hơn, với hoạt động kinh doanh mới trong cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ đều giảm lần đầu tiên trong gần một năm và nhu cầu nước ngoài giảm trong tháng thứ hai liên tiếp. Áp lực chi phí vẫn ở mức cao trong tháng 5, nhưng có những dấu hiệu thận trọng cho thấy lạm phát giá đầu vào đang hạ nhiệt. Niềm tin kinh doanh là mức thấp thứ hai được ghi nhận kể từ làn sóng đầu tiên của đại dịch COVID‐19, do sự không chắc chắn về môi trường thương mại trong tương lai và nhu cầu nước ngoài làm lu mờ triển vọng cho năm tới.

KBC Market Research Desk