Ông Trump gặp ông Tập Cận Bình: Vì sao thị trường lại theo dõi sát sao cuộc gặp thượng đỉnh này?

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình dự kiến ​​sẽ gặp nhau tại Washington vào thứ Năm trong một cuộc gặp thượng đỉnh được thị trường theo dõi sát sao. Sau nhiều tháng giảm bớt căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cuộc gặp này có thể quyết định liệu hai nền kinh tế lớn nhất thế giới có gia hạn thỏa thuận ngừng bắn hay bước vào một giai đoạn bất ổn mới.

Tuy nhiên, kỳ vọng vẫn tương đối khiêm tốn. Một số nguồn tin thân cận với các cuộc thảo luận và các nhà phân tích cho rằng một thỏa thuận thương mại toàn diện khó có thể đạt được. Kịch bản cơ bản hơn tập trung vào việc duy trì hiện trạng , có thể kèm theo một vài nhượng bộ để cả hai nhà lãnh đạo có thể coi cuộc gặp gỡ này là một bước tiến.

Một thỏa thuận ngừng chiến thương mại mà cả hai bên dường như không muốn phá vỡ.

Ưu tiên trước mắt liên quan đến thỏa thuận ngừng chiến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, hiện đang dự kiến ​​hết hạn vào ngày 10 tháng 11. Washington dường như ủng hộ việc gia hạn trong thời gian tương đối ngắn, trong khi Bắc Kinh muốn có cái nhìn rõ ràng hơn về thời hạn của thỏa thuận.

Do đó, việc gia hạn khoảng một năm có thể mang lại một giải pháp thỏa hiệp, khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent bày tỏ sự lạc quan về khả năng duy trì thỏa thuận ngừng bắn, đồng thời mô tả các cuộc đàm phán chuẩn bị là "thành công", theo BBC. Scott Kennedy, Cố vấn cấp cao tại Trung tâm Nghiên cứu Chiến lược và Quốc tế Mỹ (CSIS), xem việc gia hạn một năm là một giải pháp dung hòa khả thi giữa mong muốn của Bắc Kinh về một thỏa thuận dài hạn hơn và mong muốn của Washington về một thỏa thuận ngắn hạn hơn.

Hội nghị thượng đỉnh cũng có thể mang lại một số nhượng bộ về thuế quan. Kennedy xem việc giảm thuế quan có đi có lại đối với hàng hóa trị giá khoảng 30 tỷ đô la mỗi bên là một kết quả khả thi.

Tác động kinh tế trực tiếp sẽ vẫn còn hạn chế so với quy mô tổng thể của thương mại Mỹ-Trung, nhưng thông báo như vậy sẽ mang ý nghĩa biểu tượng. Nó sẽ xác nhận rằng Washington và Bắc Kinh hiện đang tập trung hơn vào việc ổn định mối quan hệ hơn là khởi động lại leo thang thương mại.

Trung Quốc cũng có thể cam kết mua thêm các sản phẩm nông nghiệp hoặc máy bay Boeing của Mỹ. Những tuyên bố như vậy sẽ mang lại cho Donald Trump những kết quả thương mại rõ ràng mà không cần Tập Cận Bình phải chấp nhận một cuộc cải tổ căn bản các chính sách kinh tế của Trung Quốc.

Trung Quốc đến Washington với một lợi thế đáng kể.

Tuy nhiên, lần này, Bắc Kinh đến bàn đàm phán với một số quân bài quan trọng trong tay. Bất chấp thuế quan của Mỹ, xuất khẩu của Trung Quốc vẫn mạnh mẽ, và thặng dư thương mại của nước này đang trên đà vượt quá 1 nghìn tỷ đô la trong năm thứ hai liên tiếp , theo dữ liệu do Reuters đưa ra. Kết quả này cho phép Trung Quốc bù đắp một phần cho nhu cầu nội địa yếu và những khó khăn dai dẳng trong lĩnh vực bất động sản.

Quan trọng hơn, đất hiếm mang lại cho Bắc Kinh đòn bẩy đáng kể trong các cuộc đàm phán. Trung Quốc nắm giữ vị thế thống trị trong việc chế biến một số khoáng sản quan trọng thiết yếu cho các ngành công nghệ, ô tô và quốc phòng.

Các hạn chế của Trung Quốc đối với xuất khẩu đất hiếm đã cho Washington thấy một số chuỗi cung ứng của Mỹ vẫn còn dễ bị tổn thương như thế nào. Mỹ đang tìm cách giảm sự phụ thuộc này, nhưng việc xây dựng năng lực khai thác và tinh chế mới cần thời gian.

Sự phụ thuộc lẫn nhau này phần nào giải thích tại sao cả hai bên đều có lợi ích trong việc duy trì thỏa thuận ngừng bắn. Trung Quốc vẫn nắm giữ quyền kiểm soát đối với các khoáng sản quan trọng, trong khi việc Mỹ tăng mạnh thuế quan hơn nữa có thể làm suy yếu hơn nữa nền kinh tế Trung Quốc vốn đã phải đối mặt với mức tiêu thụ nội địa đáng thất vọng.

Trí tuệ nhân tạo trở thành một chiến trường mới.

Trí tuệ nhân tạo (AI) cũng được dự đoán sẽ chiếm một vị trí nổi bật bất thường trong các cuộc thảo luận. Cuộc cạnh tranh công nghệ giữa hai nước đang ngày càng gay gắt khi các mô hình của Trung Quốc phát triển nhanh chóng bất chấp những hạn chế của Mỹ đối với việc tiếp cận các chất bán dẫn tiên tiến nhất. Bản thân ông Trump đã tóm tắt tầm quan trọng chiến lược của cuộc đua này bằng những lời lẽ đặc biệt thẳng thắn, khi nói rằng “ai thắng trong lĩnh vực AI thì người đó thắng”.

Việc nới lỏng đáng kể các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ dường như khó xảy ra. Tuy nhiên, Washington và Bắc Kinh đã thảo luận về một cơ chế thông báo khả thi cho các sự cố liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Ý tưởng là duy trì một kênh liên lạc khi một sự cố liên quan đến hệ thống trí tuệ nhân tạo gây ra rủi ro đáng kể, đặc biệt là trong các lĩnh vực như an ninh mạng, sinh học hoặc mất kiểm soát mô hình.

Rõ ràng, một cơ chế như vậy sẽ không chấm dứt được sự cạnh tranh công nghệ giữa hai nước. Tuy nhiên, nó có thể đại diện cho nỗ lực đầu tiên nhằm thiết lập một số giới hạn trong một lĩnh vực đang dần trở nên quan trọng về mặt chiến lược như thương mại hoặc chất bán dẫn.

Các điểm nóng địa chính trị gia tăng áp lực lên hội nghị thượng đỉnh Trump-Tập Cận Bình.

Tuy nhiên, Đài Loan vẫn là vấn đề có khả năng gây ra căng thẳng đáng kể nhất. Bắc Kinh coi vấn đề này là vấn đề chủ quyền và theo dõi sát sao việc Mỹ bán vũ khí cho hòn đảo này. Gói vũ khí trị giá khoảng 14 tỷ đô la Mỹ dành cho Đài Loan cũng là một yếu tố gây áp lực lên các cuộc đàm phán. Theo Reuters, ông Trump đã mô tả gói vũ khí này là một "con bài mặc cả".

Do đó, các đối tác của Mỹ ở châu Á sẽ đặc biệt chú ý đến ngôn từ của Donald Trump sau cuộc gặp với Tập Cận Bình. Ngay cả khi không đạt được thỏa thuận cụ thể nào về Đài Loan, bất kỳ sự thay đổi rõ ràng nào trong lập trường của Mỹ cũng có thể bị thị trường và chính phủ trong khu vực xem xét kỹ lưỡng.

Iran và Ukraine cũng dự kiến ​​sẽ được thảo luận. Washington đang tìm kiếm sự hợp tác mạnh mẽ hơn từ Trung Quốc về một số vấn đề địa chính trị, nhưng thông tin có được trước thềm hội nghị thượng đỉnh không cho thấy Bắc Kinh sẵn sàng thay đổi lập trường của mình một cách cơ bản.

Những vấn đề này mở rộng phạm vi cuộc họp vượt xa lĩnh vực thương mại. Tuy nhiên, chúng cũng khiến việc đạt được một thỏa thuận toàn diện trở nên khó khăn hơn, vì Washington và Bắc Kinh vẫn có những lợi ích chiến lược khác nhau trong một số vấn đề quốc tế lớn.

Vì sao cả Trump và Tập Cận Bình đều có lý do để câu giờ?

Bất chấp những khác biệt, dường như cả hai bên đều không có động lực mạnh mẽ để gây ra một cuộc đối đầu ngay lập tức khác. Đối với Washington, việc leo thang thuế quan mới có thể làm gia tăng sự bất ổn cho các doanh nghiệp và người tiêu dùng, đồng thời có khả năng làm tăng thêm áp lực lạm phát.

Đối với Bắc Kinh, các biện pháp hạn chế thương mại bổ sung của Mỹ sẽ diễn ra vào thời điểm tiêu dùng nội địa vẫn yếu và lĩnh vực bất động sản tiếp tục gây áp lực lên nền kinh tế.

Đồng thời, cả hai quốc gia đều đang nỗ lực giảm bớt sự phụ thuộc chiến lược. Mỹ đang phát triển các chuỗi cung ứng khoáng sản quan trọng thay thế, trong khi Trung Quốc tiếp tục tăng cường năng lực công nghệ và đa dạng hóa thị trường xuất khẩu của mình.

Do đó, duy trì một giai đoạn ổn định tương đối mang lại cho cả hai bên một điều quý giá: Thời gian .

Thị trường có thể kỳ vọng gì từ hội nghị thượng đỉnh?

Đối với các nhà đầu tư, kết quả thuận lợi nhất cho các tài sản rủi ro do đó không nhất thiết phải là một thỏa thuận lớn giữa Donald Trump và Xi Jinping. Một sự gia hạn đơn giản của thỏa thuận ngừng chiến thương mại, kết hợp với một số đợt giảm thuế quan, các cam kết của Trung Quốc liên quan đến đất hiếm và đối thoại liên tục, có thể đủ để giảm bớt một số bất ổn đang đè nặng lên thị trường.

Kịch bản như vậy có thể mang lại lợi ích cho thị trường chứng khoán và tiền tệ châu Á nhạy cảm với tăng trưởng toàn cầu. Đồng Nhân dân tệ Trung Quốc (CNY), Đô la Úc (AUD) và Đô la New Zealand (NZD) có thể hưởng lợi đáng kể từ sự cải thiện tâm lý rủi ro, mặc dù mức độ ảnh hưởng sẽ phụ thuộc vào những nhượng bộ thực sự được công bố.

Tác động đối với đồng đô la Mỹ (USD) phức tạp hơn. Ban đầu, một hội nghị thượng đỉnh mang tính xây dựng có thể ảnh hưởng đến nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn. Việc giảm nguy cơ xuất hiện thêm các rào cản thương mại cũng sẽ có lợi cho các đồng tiền theo chu kỳ và các đồng tiền của thị trường mới nổi.

Việc giảm thuế quan hơn nữa cũng có thể làm giảm bớt một số áp lực lạm phát ở Mỹ. Nếu các yếu tố khác không đổi, lạm phát thấp hơn sẽ làm giảm nhu cầu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, có khả năng gây áp lực giảm giá đối với lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, mối quan hệ này không phải là tự động. Nếu một thỏa thuận cải thiện đáng kể triển vọng tăng trưởng của Mỹ hoặc hỗ trợ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, đồng đô la Mỹ có thể vẫn giữ được sức hấp dẫn của mình.

Rủi ro bất đối xứng đối với thị trường có thể đến từ một bất ngờ tiêu cực. Một hội nghị thượng đỉnh kết thúc mà không có sự gia hạn thỏa thuận ngừng bắn, hoặc với những lời đe dọa mới liên quan đến thuế quan và đất hiếm, sẽ nhanh chóng đưa cuộc chiến thương mại trở lại tâm điểm chú ý. Khi đó, cổ phiếu và tiền tệ nhạy cảm với tăng trưởng toàn cầu có thể sẽ chịu áp lực.

Trong kịch bản này, đồng đô la Mỹ ban đầu có thể hưởng lợi từ vị thế trú ẩn an toàn, trong khi đồng franc Thụy Sĩ (CHF), đồng yên Nhật (JPY) và vàng (XAU/USD) cũng có thể thu hút các nhà đầu tư.

Tuy nhiên, về lâu dài, phản ứng sẽ trở nên khó dự đoán hơn. Một cuộc chiến thương mại mới có thể đồng thời thúc đẩy lạm phát ở Mỹ và làm suy yếu tăng trưởng kinh tế, khiến Cục Dự trữ Liên bang ( Fed) phải đối mặt với một môi trường tương tự như lạm phát đình trệ.

Đây chính là lý do tại sao hội nghị thượng đỉnh lại quan trọng đối với thị trường bất chấp kỳ vọng tương đối thấp. Donald Trump và Tập Cận Bình có lẽ không cần phải công bố một thỏa thuận lịch sử để trấn an các nhà đầu tư. Việc gia hạn thỏa thuận ngừng bắn, một vài nhượng bộ thương mại và duy trì các kênh liên lạc đã có thể đủ để giữ vững sự cân bằng mong manh hiện tại.

Ngược lại, cú sốc thực sự sẽ là khi phát hiện ra rằng Washington và Bắc Kinh không còn khả năng duy trì hiện trạng đó nữa.

Ghiles Guezout