Phân tích cơ bản từ các Ngân hàng và Quỹ đầu tư lớn ngày 03/11/2023

Westpac

Westpac xem xét tác động của cuộc họp Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), lưu ý rằng không có tín hiệu diều hâu mới nào làm dấy lên suy đoán về chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc. Những điểm chính:

Phân tích Tuyên bố của FOMC: Báo cáo gần đây của FOMC dường như thiếu cam kết về quan điểm tăng lãi suất trong tương lai, được biểu thị bằng cách sử dụng thì quá khứ để đề cập đến tăng trưởng kinh tế và giọng điệu thận trọng của Chủ tịch Powell.

Dữ liệu kinh tế chỉ ra khả năng phục hồi: Westpac cho rằng sức mạnh của dữ liệu kinh tế tháng 10, đặc biệt là thị trường lao động, có thể đảm bảo chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.

Dự báo gdp: Tăng trưởng gdp hiện tại vượt xa dự báo sửa đổi tháng 9 của Fed, cho thấy tiềm năng tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 12.

Các yếu tố trên thị trường quốc tế: Những thách thức kinh tế ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu, có thể dẫn đến kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn so với Fed vào năm 2024, và các tín hiệu cảnh báo từ lĩnh vực dịch vụ và thị trường bất động sản của Trung Quốc, góp phần tạo nên sự phức tạp cho tình hình toàn cầu.

BNPP

BNP Paribas đã điều chỉnh quan điểm về chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), cho thấy việc tăng lãi suất có thể diễn ra sớm nhất là vào tháng 3. Việc đánh giá lại tuân theo các quyết định về chính sách Kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) và sự thay đổi trong dự báo lạm phát gần đây. Những điểm chính:

Kỳ vọng về chính sách được sửa đổi: BNP Paribas dự báo BoJ sẽ điều chỉnh hướng dẫn dự kiến vào tháng 1, đồng thời loại bỏ Chính sách lãi suất âm (NIRP) và Kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) vào tháng 3.

Phản ứng với biến động của đồng Yên: Ngân hàng thừa nhận một kịch bản trong đó đồng yên suy yếu hơn nữa có thể thúc đẩy BOJ hành động sớm hơn, có khả năng sửa đổi hướng dẫn dự kiến ngay sau tháng 12, tạo tiền đề cho sự thay đổi chính sách vào tháng 1.

Tác động đến triển vọng lạm phát: Sự thay đổi trong quan điểm của BoJ về lạm phát là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến kỳ vọng của BNP Paribas đối với quỹ đạo chính sách của ngân hàng trung ương này.

Credit Agricole

Credit Agricole báo cáo rằng đồng Franc Thụy Sĩ, mặc dù gần đây đã giảm giá, nhưng vẫn giữ vững vị trí là đồng tiền hàng đầu của nhóm G10 trong quý này. Xu hướng này cho thấy rằng mặc dù tâm lý rủi ro toàn cầu ảnh hưởng lớn đến CHF nhưng nó ngày càng độc lập với sự thay đổi lãi suất trong nước. Những điểm chính:

Hiệu suất CHF: Đồng Franc Thụy Sĩ được đánh giá là đồng tiền có hiệu suất tốt nhất trong thị trường fx G10, duy trì sức mạnh của mình mặc dù hơi suy yếu vào cuối tháng 10.

Tác động toàn cầu so với trong nước: Giá trị của đồng tiền nhạy cảm hơn với những biến động trong khẩu vị rủi ro toàn cầu hơn là những thay đổi trong chính sách hoặc chỉ số kinh tế của Thụy Sĩ.

Triển vọng tăng lãi suất SNB: Thị trường tiền tệ Thụy Sĩ đang giảm bớt kỳ vọng về việc tăng lãi suất từ Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, làm giảm tác động tiềm tàng của việc thay đổi tỷ giá trong nước đối với Đồng Franc.

Phạm vi của EUR/CHF: Cặp tiền này dự kiến sẽ duy trì trong phạm vi 0,94 đến 0,97, trong đó hướng đi phần lớn sẽ được quyết định bởi tâm lý thị trường hiện hành hơn là dữ liệu kinh tế Thụy Sĩ.

Danske

Ngân hàng Danske vẫn giữ quan điểm tích cực về EUR/USD sau cuộc họp FOMC gần đây và chờ đợi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp, dự đoán xu hướng tăng giá tiềm năng của cặp tiền tệ này. Những điểm chính:

1. Sự ổn định của thị trường sau FOMC: Quyết định lãi suất của Fed nhằm giữ lãi suất trong phạm vi 5,25% đến 5,50% như thị trường kỳ vọng và phản ứng của thị trường đã dịu đi, với cách giải thích hơi ôn hòa của ông Powelll.

2. Fed tiếp tục thận trọng: Mối lo ngại của Cục Dự trữ Liên bang về việc thắt chặt các điều kiện tài chính và tác động của chúng đối với nền kinh tế phù hợp với dự đoán của Danske, báo hiệu sự thận trọng và củng cố lập trường ôn hòa.

3. Triển vọng phụ thuộc vào dữ liệu: Chủ tịch Fed Powell nhấn mạnh cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu, ưu tiên kiểm soát lạm phát, cho thấy các động thái chính sách trong tương lai sẽ xoay quanh các chỉ số kinh tế sắp tới.

4. Các chỉ số kinh tế đáng thất vọng: Dữ liệu ISM và JOLTS gần đây cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đang hạ nhiệt, với dự báo gdp của Fed Atlanta cũng hạ thấp triển vọng tăng trưởng trong Quý 4.

5. Dự đoán về NFP: Danske dự đoán bảng lương phi nông nghiệp sắp tới sẽ thấp hơn một chút so với ước tính đồng thuận, điều này có khả năng hỗ trợ sự gia tăng của EUR/USD.

BofA

Phân tích về giá trị tiền tệ của Bank of America cho thấy rằng sau đợt tăng giá giữa năm, đồng đô la Mỹ đã rơi vào vùng định giá quá cao so với rổ tiền tệ chính, gây ra những tác động đến động lực ngoại hối trong tương lai. Những điểm chính:

1. Phân tích định giá USD: Các dự báo so sánh giữa tỷ giá giao ngay song phương so với đồng đô la Mỹ cho thấy đồng USD đang được định giá quá cao trên diện rộng, đặc biệt là kể từ đợt tăng giá vào tháng 7.

2. Mức độ định giá quá cao tương đối: Trong số các loại tiền tệ G10, AUD đang phải đối mặt với mức định giá thấp nhất so với USD, trong khi CHF ít bị định giá thấp nhất.

3. Phù hợp với các Triển vọng Cơ bản: Những quan sát này nhất quán với các dự báo hiện có của Bank of America về các loại tiền tệ G10.

4. Các yếu tố đảo ngược: Sau khi USD chạm mức thấp nhất vào năm 2023 vào giữa tháng 7, sự tăng giá tiếp theo đã khiến cho các chỉ báo định lượng đảo chiều từ trung tính sang giảm giá cho USD một lần nữa.

Société Générale

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy thách thức, Société Générale đưa ra một góc nhìn đa sắc thái về USD, dự đoán một giai đoạn giao dịch trong phạm vi giới hạn đối với các cặp tiền tệ chính là EUR/USD và USD/JPY khi đồng đô la mất đà tăng giá. Những điểm chính:

1. Hiệu suất của USD: Hiệu suất tương đối của đồng đô la Mỹ vẫn tiếp tục được hỗ trợ bởi nền kinh tế Hoa Kỳ mạnh mẽ hơn và lợi thế về lãi suất cận biên.

2. Theo dõi dữ liệu kinh tế: Trong khi sự yếu kém về dữ liệu châu Âu không thúc đẩy đồng đô la tăng giá, động lực giảm giá đáng kể đối với đồng đô la dự kiến sẽ biểu hiện rõ ràng hơn vào năm tới.

3. Dự đoán ngắn hạn: Société Générale thừa nhận rằng một giai đoạn đi ngang có thể sắp xảy ra, với tỷ giá EUR/USD sẽ dao động trong khoảng 1,04 đến 1,08 trong những tuần tới.

4. Dự báo USD/JPY: Dự đoán có khả năng xảy ra một đợt giảm giá đối với cặp USD/JPY, với phạm vi giao dịch dự kiến là 145 đến 150.

5. Tiềm năng của tiền tệ hàng hóa: Các đồng tiền như NOK, SEK, AUD, NZD, đều đã suy yếu đáng kể so với USD trong năm nay, có thể sẽ tìm thấy cơ hội lấy lại vị thế trước những diễn biến tích cực.

MUFG

Phân tích mới nhất của MUFG cho thấy những thay đổi trong các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế Hoa Kỳ có thể khiến đồng USD giảm giá, có khả năng xúc tác cho sự phục hồi được chờ đợi từ lâu của đồng Euro. Những điểm chính:

1. Khả năng phục hồi trong bối cảnh không chắc chắn: Bất chấp sự ổn định của đồng Euro trên thị trường, khả năng tăng giá vẫn bị che mờ bởi sức ì kinh tế và chính sách.

2. Quan điểm thận trọng của ECB: Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã chọn cách tiếp cận thận trọng, duy trì chính sách tiền tệ của mình và kiềm chế mọi điều chỉnh ngay lập tức đối với bảng cân đối kế toán hoặc yêu cầu dự trữ của mình.

3. Các chỉ số kinh tế - Nguyên nhân gây lo ngại: Chỉ số PMI tổng hợp của Khu vực đồng tiền chung châu Âu giảm xuống mức thấp đáng lo ngại và nhu cầu vay vốn kinh doanh giảm sút, vẽ ra một triển vọng kinh tế nghiệt ngã gợi nhớ đến Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

4. Sự thay đổi được dự đoán trước của nước Mỹ: Các nhà phân tích tại MUFG đang theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu xoay trục trong các chỉ số kinh tế của Hoa Kỳ có thể báo hiệu sự bán tháo của USD, tạo tiền đề cho một đợt tăng giá tiềm năng của đồng Euro.

5. Rủi ro tiếp tục rơi vào vòng xoáy giảm giá: Cho đến khi các chỉ số kinh tế của Hoa Kỳ cho thấy sự thay đổi rõ ràng, đồng Euro vẫn dễ bị tổn thương trước một đợt giảm giá khác, có thể kiểm tra lại mức ngang giá do tình trạng kinh tế mong manh hiện tại của Khu vực đồng tiền chung châu Âu.