Pi Network và cú rơi không phanh: Bong bóng cộng đồng hay tương lai chưa khai mở?

Từng được thổi phồng như một “hiện tượng toàn cầu” nhờ chiến lược phát triển cộng đồng mạnh mẽ, Pi Network giờ đây đang đối mặt với sự thật phũ phàng: giá Pi lao dốc không phanh, giảm hơn 86% so với đỉnh điểm. Điều gì đang thực sự diễn ra với đồng tiền được “đào bằng điện thoại” này?

1. Lao dốc không phanh – Từ giấc mơ phổ cập tiền mã hoá đến thực tế thị trường khốc liệt

Tính đến 13h ngày 5/4/2025, giá Pi chỉ còn 0,44 USD, giảm gần 46% chỉ trong 7 ngày, và tụt hơn 86% so với mức đỉnh 2,99 USD. Đằng sau sự sụt giảm này không đơn thuần là yếu tố cung – cầu thông thường, mà là hệ quả của một cơ chế phát hành token mang tính “pha loãng” cực mạnh:

Trong tháng 3, hơn 71 triệu Pi được mở khoá.

Tháng 4 dự kiến tiếp tục bơm thêm 118 triệu Pi.

Với tổng cung ước tính 100 tỷ Pi, dòng cung liên tục "xả" ra thị trường mà không có nhu cầu thực hay lực mua mạnh khiến giá trị Pi sụp đổ là điều khó tránh khỏi.

2. Niềm tin bị bào mòn – Binance và các sàn lớn nói không

Trong thế giới tiền mã hoá, việc được niêm yết trên Binance giống như một “con dấu niêm phong uy tín” cho bất kỳ dự án nào. Tuy nhiên, Binance đã không niêm yết Pi, dù cộng đồng nhiều lần lên tiếng thúc giục. Vì sao?

a. Trạng thái mainnet “nửa kín”

Dù đã công bố mainnet từ cuối 2024, Pi vẫn chỉ hoạt động trong môi trường “enclosed”, nghĩa là:

Không thể tự do giao dịch bên ngoài hệ sinh thái nội bộ.

Không có tính thanh khoản thực sự trên thị trường mở.

Không có khả năng khám phá giá (price discovery) từ thị trường tự do.

Binance yêu cầu blockchain phải mở, minh bạch, công khai mã nguồn và có hoạt động thực tế – điều mà Pi chưa đáp ứng được.

b. Cơ chế tokenomics mù mờ, dễ thao túng

Tổng cung: 100 tỷ token – con số gây sốc so với các dự án lớn như Bitcoin (21 triệu) hay Ethereum.

Lượng lưu hành thực tế mập mờ (ước tính ~6,8 tỷ Pi).

Đội ngũ phát triển từng xoá 10 triệu token mà không giải thích – gây nghi ngờ về khả năng thao túng giá và thiếu minh bạch.

Binance, vốn đang chịu sức ép pháp lý từ nhiều quốc gia, không muốn dính đến một token không rõ nguồn gốc và tiềm ẩn rủi ro cao như vậy.

3. Rào cản pháp lý – “Đồng tiền cộng đồng” nhưng chưa được công nhận

Tại Việt Nam, tiền mã hoá chưa được xem là hợp pháp.

Tại Trung Quốc, Pi từng bị cảnh báo là dự án đa cấp trá hình.

Binance đang bị giám sát chặt chẽ tại Mỹ và châu Âu, không thể liều lĩnh với một dự án thiếu cơ sở pháp lý như Pi.

Với hơn 65 triệu người dùng, Pi có một cộng đồng lớn, nhưng không thể là lý do đủ để lách qua các yêu cầu pháp lý và kỹ thuật của sàn giao dịch hàng đầu thế giới.

4. Thiếu tính phi tập trung – Nghịch lý với tinh thần blockchain

Điểm khiến giới đầu tư lão luyện dè chừng:

Pi Core Team kiểm soát toàn bộ các node mainnet.

Mã nguồn không được công bố minh bạch.

Lộ trình phát triển “úp mở”.

Đội ngũ sáng lập ít tương tác công khai – trái ngược với sự minh bạch của các dự án blockchain chính thống.

Dưới góc nhìn này, Pi không khác gì một hệ thống tập trung đội lốt phân quyền – một điều cấm kỵ trong giới crypto.

Tổng kết:
Pi – Cộng đồng mạnh, sản phẩm yếu

Dự án Pi Network có thể vẫn còn nhiều tiềm năng nếu được điều hành minh bạch hơn và có bước đi chiến lược rõ ràng. Tuy nhiên, với những gì đang diễn ra – từ việc giá sụt giảm thảm hại, không được niêm yết, cho đến sự nghi ngờ về pháp lý và mô hình tokenomics – Pi đang đi đúng theo mô hình của một “bong bóng cộng đồng”.

Khi niềm tin bị thay thế bằng nghi ngờ, và cộng đồng bắt đầu đặt câu hỏi nhiều hơn là ủng hộ, đó chính là thời điểm một dự án bước vào vùng nguy hiểm.