Powell Fed có thành tích muốn chắc chắn và sau đó hành động nhanh chóng
Thị trường có khởi đầu chậm chạp trong tuần giao dịch khi đợt tăng giá rủi ro đã lắng xuống và thị trường Anh đóng cửa nghỉ lễ Ngày Quốc tế Lao động. Chỉ số Dax của Đức (+1,1%) là ngoại lệ đối với quy luật này.

Thị trường
Thị trường có khởi đầu chậm chạp trong tuần giao dịch khi đợt tăng giá rủi ro đã lắng xuống và thị trường Anh đóng cửa nghỉ lễ Ngày Quốc tế Lao động. Chỉ số Dax của Đức (+1,1%) là ngoại lệ đối với quy luật này. Chỉ số này chỉ còn cách một phiên nữa là phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại trước đó được thiết lập vào tháng 3, ngụ ý sự thoái lui hoàn toàn sau cú đánh 20% (!!) từ quá trình chuẩn bị và hậu quả của Ngày Giải phóng của Tổng thống Hoa Kỳ Trump. Ít nhất là theo số liệu này, rõ ràng là tác động của các chính sách mới của chính phủ Đức (dự kiến công bố chi tiêu tài chính/quốc phòng trước mùa hè) sẽ bù đắp cho tác động gây thiệt hại từ cuộc chiến thuế quan. Điểm dữ liệu duy nhất của ngày hôm qua là chỉ số ISM Dịch vụ tháng 4 vượt qua sự đồng thuận (51,6 từ 50,8 so với dự kiến là 50,2). Đây là một dấu hiệu đáng mừng sau sự sụp đổ đột ngột của ISM vào tháng trước (53,5 xuống 50,8). Chi tiết cho thấy hoạt động kinh doanh thấp hơn (53,7 từ 55,9), nhưng đơn đặt hàng mới tăng tốc (52,3 từ 50,4). Các doanh nghiệp cắt giảm việc làm trong tháng thứ hai liên tiếp, mặc dù với tốc độ chậm hơn (49 từ 46,2). Chỉ số giá phải trả đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023 (65,1 từ 60,9). ISM đã kích hoạt một số hoạt động kém hiệu quả của Kho bạc Hoa Kỳ so với Trái phiếu Đức. Sự đi ngang trong ngày của phe gấu không được phản ánh trong phiên đóng cửa hàng ngày do hiệu suất trong thời gian chạy trước khi phát hành. Những thay đổi hàng ngày trên đường cong của Hoa Kỳ cuối cùng dao động trong khoảng từ 0,8 điểm cơ bản (2 năm) đến +4,6 điểm cơ bản (30 năm). Lợi suất trái phiếu Đức đóng cửa trong khoảng từ đi ngang (30 năm) đến thấp hơn 2 điểm cơ bản (5 năm).
Đồng đô la Mỹ đã xóa bỏ những khoản lỗ trước đó sau ISM với EUR/USD giảm từ mức cao trong ngày là 1,1360 trở lại mức mở cửa ngay trên 1,13. Trong ngắn hạn, chúng tôi kỳ vọng Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ sẽ hoạt động kém hiệu quả hơn kết hợp với đồng đô la mạnh hơn (kiểm tra mức hỗ trợ EUR/USD 1,1276/74). ISM tiếp tục giảm cược cắt giảm lãi suất của Fed tại cuộc họp tháng 6, từ khoảng 33% xuống 25%. Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày mai và không có ý định phá vỡ bế tắc trong thời gian tới. Sự đánh đổi giữa rủi ro giảm đối với mục tiêu việc làm tối đa và rủi ro tăng đối với sự ổn định giá cả rõ ràng nghiêng về rủi ro sau. Không chỉ vì tác động dự kiến từ thuế quan đối với lạm phát đã vượt mục tiêu, mà còn từ rủi ro tự ứng nghiệm đến từ kỳ vọng lạm phát tăng vọt đối với người tiêu dùng và các công ty. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng việc tạm dừng cắt giảm lãi suất của Fed sẽ kéo dài ít nhất là trong suốt mùa hè. Fed Powell có thành tích muốn rất chắc chắn và sau đó hành động nhanh chóng. Nếu thị trường lao động bị phá vỡ, họ sẽ có xu hướng sử dụng không gian chính sách rộng rãi hướng tới các mức trung lập càng sớm càng tốt. Họ đã thể hiện điều đó vào tháng 9 năm ngoái bằng cách bắt đầu với việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Điều đó trái ngược hoàn toàn với quan điểm của thị trường tiền tệ Hoa Kỳ về việc cắt giảm lãi suất trước 25 điểm cơ bản. Lịch kinh tế hôm nay rất mỏng ngoài phiên đấu giá Trái phiếu kỳ hạn 10 năm trị giá 42 tỷ đô la. Thành công sẽ chỉ ra sự trở lại của sự bình tĩnh trên thị trường sau đợt bán tháo dữ dội vào tháng trước ở đầu dài của đường cong (phí bảo hiểm rủi ro của Hoa Kỳ). Bài kiểm tra thực sự diễn ra vào thứ năm với phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm trị giá 25 tỷ đô la. Phiên đấu giá Trái phiếu kỳ hạn 3 năm trị giá 58 tỷ đô la ngày hôm qua đã diễn ra vững chắc.
Tin tức và quan điểm
Ủy ban châu Âu hôm nay sẽ công bố kế hoạch chấm dứt hoàn toàn việc nhập khẩu khí đốt từ Nga. Các quan chức châu Âu am hiểu vấn đề này cho biết các công ty sẽ phải dừng mọi hợp đồng khí đốt giao ngay với các nhà cung cấp Nga vào cuối năm nay trong khi các hợp đồng dài hạn sẽ bị cắt đứt vào năm 2027. Làm như vậy sẽ khiến khối này gần như hoàn toàn không còn nhập khẩu nhiên liệu hóa thạch từ Nga. Trước cuộc xâm lược Ukraine vào năm 2022, EU đã nhập khẩu hơn 40% lượng khí đốt nhập khẩu qua đường ống và gần 30% dầu thô từ Nga. Cả hai đều giảm đáng kể về giá trị thực kể từ đó nhưng trong trường hợp khí đốt, đã có sự chuyển dịch từ vận chuyển qua đường ống sang LNG. Năm ngoái, EU đã nhập khẩu một lượng LNG kỷ lục của Nga. Kế hoạch của Ủy ban cũng nhằm mục đích gửi một tín hiệu tới Washington rằng EU sẵn sàng mua thêm LNG của Hoa Kỳ như một cách để giảm thâm hụt thương mại của mình.
Chỉ số PMI của khu vực tư nhân Caixin cho thấy lĩnh vực dịch vụ của Trung Quốc hầu như không tăng trưởng trong tháng 4. Chỉ số tiêu đề đã giảm từ 51,9 xuống 50,7, mức thấp nhất trong bảy tháng. Các chi tiết yếu bao gồm mức tăng chậm nhất trong các đơn đặt hàng kinh doanh kể từ tháng 12 năm 2022 và việc cắt giảm nhân sự trong tháng thứ hai liên tiếp. Những lo ngại về tác động tiêu cực của việc thay đổi chính sách thương mại cũng ảnh hưởng đến tâm lý. Niềm tin kinh doanh trong số các nhà cung cấp dịch vụ đã giảm xuống mức thấp thứ hai được ghi nhận kể từ khi bắt đầu thu thập dữ liệu vào tháng 11 năm 2005. Triển vọng đáng lo ngại này đối với doanh số đã khiến các công ty dịch vụ giảm phí một lần nữa mặc dù lạm phát chi phí mạnh hơn. Bất chấp chỉ số PMI kém, đồng nhân dân tệ trong nước của Trung Quốc vẫn tăng trong phiên giao dịch đầu tiên của tháng sáng nay. Đây chủ yếu là động thái bắt kịp với hiệu suất của CNH ngoài khơi trong vài ngày qua, lần lượt liên kết với hy vọng gia tăng về thỏa thuận thương mại.
- Tham khảo kế hoạch giao dịch VÀNG - TIỀN TỆ mới nhất hàng ngày tại TELEGRAM: Giao Lộ Đầu Tư
KBC Market Research Desk