RBNZ: Một rào cản lớn cho việc cắt giảm 75 điểm cơ bản – Standard Chartered

Chúng tôi cho rằng ngưỡng cắt giảm OCR 75 điểm cơ bản là khá cao xét theo bối cảnh kinh tế hiện tại. Lạm phát ở New Zealand đã trở lại trong phạm vi mục tiêu, do lạm phát giảm trong các mặt hàng có thể giao dịch được. Nhưng lạm phát trong các mặt hàng không thể giao dịch được vẫn ở mức cao; nhà ở và bảo hiểm nằm trong số các thành phần khó thay đổi. NZD sẽ hoạt động kém hiệu quả do tỷ lệ cược ngày càng tăng về chiến thắng của Trump-Đảng Cộng hòa và kỳ vọng ôn hòa của RBNZ , các nhà kinh tế của Standard Chartered là Bader Al Sarraf và Nicholas Chia lưu ý.

Lạm phát giảm, quyết định khó khăn

“Lạm phát, ở mức 2,2% y/y trong Q3-2024 (3,3% trong Q2) – nhẹ hơn một chút so với dự báo 2,3% của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) – đã trở lại trong phạm vi mục tiêu 1-3% của ngân hàng trung ương. Điều này đã khiến thị trường dự đoán các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn, với giá thị trường mới nhất cho thấy mức nới lỏng khoảng 57bps vào ngày 27 tháng 11; điều này tương đương với xác suất ngụ ý khoảng 30% về mức cắt giảm 75bps.”

“Theo truyền thống, RBNZ có xu hướng ưu tiên điều chỉnh lãi suất tiền mặt chính thức (OCR) lớn hơn trong giai đoạn thị trường có nhiều biến động và bất ngờ về kinh tế (Hình 1). Trong các cuộc khủng hoảng trước đây, chẳng hạn như Khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại dịch COVID-19, RBNZ đã phản ứng bằng cách cắt giảm OCR quá mức lên tới 150 điểm cơ bản. Ngược lại, CPI quý 3 năm 2022 cao hơn 0,8 điểm cơ bản so với dự báo của RBNZ đã dẫn đến mức tăng 75 điểm cơ bản.”

“Chúng tôi không nghĩ rằng bối cảnh tăng trưởng và lạm phát hiện tại đòi hỏi phải cắt giảm lãi suất chính sách quá mức. Mặc dù không thể loại trừ khả năng cắt giảm 75 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 11, chúng tôi cho rằng rào cản cho động thái như vậy là cao và chúng tôi vẫn duy trì lời kêu gọi cắt giảm 50 điểm cơ bản. Chúng tôi kỳ vọng RBNZ sẽ thận trọng ở giai đoạn này khi cân nhắc cắt giảm lãi suất thêm, cân bằng rủi ro của sự thúc đẩy không mong muốn đối với thị trường nhà ở và sự bất ổn của NZD – cả hai đều là những yếu tố chính ảnh hưởng đến việc truyền tải chính sách tiền tệ sang lạm phát CPI.”

FXStreet