Giá vàng (XAU/USD) tiếp tục suy yếu dưới mốc 4.400 USD, chạm mức thấp nhất trong gần hai tuần trong nửa đầu phiên giao dịch châu Âu hôm thứ Ba. Các nhà giao dịch đã tăng cường đặt cược vào việc tăng lãi suất vào tháng 9 sau phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh hôm thứ Sáu tuần trước. Thêm vào đó, rủi ro lạm phát xuất phát từ giá năng lượng tăng cao củng cố lập luận về việc Fed sẽ thắt chặt chính sách, điều này được xem là yếu tố chính thúc đẩy dòng vốn chảy ra khỏi kim loại quý không sinh lời này.

Ông Warsh đã có bài phát biểu ra mắt khá cứng rắn tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole và báo hiệu rằng ngân hàng trung ương có thể xem xét tăng lãi suất nếu lạm phát không giảm đáng kể. Thêm vào đó, giá năng lượng tăng cao do căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran đã làm dấy lên lo ngại về lạm phát dai dẳng và làm tăng kỳ vọng về khả năng tăng lãi suất. Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch hiện đang dự đoán hơn 65% khả năng Fed sẽ tăng chi phí vay tại cuộc họp chính sách sắp tới vào ngày 15-16 tháng 9. Điều này, cùng với những bất ổn địa chính trị, giúp đồng đô la Mỹ (USD) lấy lại đà tăng tích cực sau đợt giảm giá hôm thứ Hai và tiếp tục gây áp lực lên giá vàng.

Trong diễn biến mới nhất xung quanh cuộc xung đột Trung Đông, lực lượng Mỹ đã tấn công hai bệ phóng tên lửa trên đảo Larak của Iran ở eo biển Hormuz hôm Chủ nhật. Đây là cuộc tấn công đầu tiên của Mỹ kể từ cuối tháng 7, dẫn đến cuộc phản công của Iran vào các căn cứ không quân Mỹ ở Jordan. Iran cũng tuyên bố hôm thứ Hai rằng họ đã tấn công căn cứ không quân Al Minhad của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất bằng máy bay không người lái. Trong khi đó, Tổng thống Mỹ Donald Trump cảnh báo rằng các hành động quân sự tiếp theo vẫn có thể xảy ra và đe dọa sẽ giáng một đòn "mạnh" vào Iran. Điều này duy trì rủi ro địa chính trị, tiếp tục hỗ trợ giá dầu thô và đồng USD như một tài sản trú ẩn an toàn.

Tuy nhiên, các nhà giao dịch có thể sẽ không đặt cược mạnh vào một hướng cụ thể nào và sẽ chờ đợi các dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng của Mỹ, dự kiến ​​công bố vào đầu tháng mới. Một tuần khá bận rộn sẽ bắt đầu với việc công bố Chỉ số PMI Sản xuất ISM và Số liệu Việc làm JOLTS của Mỹ, dự kiến ​​diễn ra vào cuối ngày hôm nay. Tuy nhiên, tâm điểm chú ý vẫn sẽ tập trung vào các chi tiết việc làm hàng tháng được theo dõi sát sao của Mỹ - thường được biết đến với tên gọi báo cáo Việc làm phi nông nghiệp (NFP) vào thứ Sáu. Trong khi đó, bối cảnh cơ bản nói trên ủng hộ phe mua USD và cho thấy xu hướng giảm giá của vàng là khả thi nhất.

Biểu đồ XAU/USD hôm nay

Phân tích kỹ thuật

Sau khi giá giảm xuống dưới đường trung bình động đơn giản 100 kỳ (SMA) vào tuần trước, phe bán XAU/USD hiện đang chờ giá chấp nhận giảm xuống dưới mức thoái lui Fibonacci 38,2% của đợt tăng giá từ mức thấp cuối tháng 7 trước khi chuẩn bị cho những đợt giảm giá tiếp theo. Trong khi đó, chỉ báo MACD (Moving Average Convergence Divergence) vẫn ở dưới mức 0, với chỉ số âm mới nhất, cho thấy áp lực giảm giá vẫn tiếp diễn. Chỉ số RSI (Relative Strength Index) ở mức 34,80 nằm gần vùng quá bán, cho thấy mặc dù phe bán đang kiểm soát, nhưng khả năng giảm giá mạnh hơn nữa có thể ngày càng bị hạn chế.

Ở phía trên, ngưỡng kháng cự ban đầu nằm ở đường SMA 100 kỳ quanh mức $4,481, trước mức thoái lui Fibonacci 23.6% ở $4,532, và việc kiểm tra lại vùng đỉnh chu kỳ gần $4,697 có thể đòi hỏi một sự phá vỡ bền vững trên các rào cản này. Ở phía dưới, ngưỡng hỗ trợ đầu tiên được thấy ở mức thoái lui 38.2% quanh mức $4,430, tiếp theo là mức 50.0% ở $4,348 và mức thoái lui 61.8% ở $4,266. Một sự giảm sâu hơn sẽ làm lộ ra mức 78.6% ở $4,149 trước khi chạm đáy chu kỳ tăng giá rộng hơn gần $3,999.

Haresh Menghani

Tâm lý đám đông: Con người có xu hướng ghi nhớ và phản ứng mạnh với các con số chẵn. Các nhà đầu tư cá nhân thường ưu tiên đặt lệnh chốt lời (Take Profit) hoặc cắt lỗ (Stop Loss) ngay tại, hoặc sát biên độ của các mốc giá như 4000, 4400.

Thuật toán giao dịch: Các tổ chức tài chính lớn, quỹ phòng hộ thiết lập hệ thống giao dịch tự động (EA/Bot) để kích hoạt khối lượng lệnh khổng lồ tại các vùng giá chẵn, biến những mốc này thành vách đá cản giá tự nhiên.

Cơ Chế Kích Hoạt Lực Hút Thanh Khoản

Thanh khoản bản chất là số lượng lệnh chờ sẵn trên thị trường. Các vùng giá chẵn tập trung một lượng lớn lệnh Buy Stop/Sell Stop và Stop Loss của trader nhỏ lẻ, tạo thành miếng mồi ngon cho dòng tiền thông minh (Smart Money).

Quét Stop Loss (Stop Hunt): Khi giá XAU/USD tiệm cận vùng 4000, tạo lập thị trường thường đẩy giá đâm xuyên mốc này (ví dụ lên 4005) để quét toàn bộ lệnh cắt lỗ của phe Sell, sau đó ngay lập tức rút chân đảo chiều.

Bẫy Breakout (Phá vỡ giả): Cú đâm xuyên mốc số tròn kích hoạt lệnh Buy Stop của những người giao dịch theo trường phái phá vỡ. Ngay khi đám đông mua vào, tổ chức lớn xả hàng khiến giá sập mạnh.

Hành Vi Giao Dịch Tại Ngưỡng Chẵn

Chiến Lược Giao Dịch XAU/USD Tối Ưu

Tránh đặt SL/TP đúng ngay số tròn: Thay vì đặt cắt lỗ ở 4000.00, hãy đặt lùi lại các mức lẻ như 3997.50 hoặc 4003.50 để tránh râu nến quét thanh khoản.

Đợi xác nhận hành động giá (Price Action): Không vào lệnh ngay khi giá chạm mốc chẵn. Chờ đợi nến H1 hoặc H4 đóng cửa tạo các mô hình đảo chiều như Pin Bar, Engulfing.

Giao dịch với nhịp Retest: Khi giá phá vỡ hoàn toàn một mốc tròn quan trọng (ví dụ 4500) và đóng nến H4 mạnh mẽ, hãy chờ giá quay lại kiểm tra (retest) mốc này trước khi vào lệnh thuận xu hướng.

Sự biến động khó lường của giá vàng trong thời gian vừa qua hẳn khiến nhà đầu tư băn khoăn vấn đề làm sao để có hiểu biết đầy đủ về thị trường vàng và đặc biệt là các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng.

Là một hàng hóa đặc biệt lại được xem như thước đo giá trị cho các loại tiền tệ trên toàn thế giới, vàng dễ dàng lên xuống và chịu ảnh hưởng từ rất nhiều yếu tố tác động bên ngoài. Bên cạnh những nhân tố quan trọng như nguồn cung vàng, tác động từ đồng USD hay mối quan hệ với dầu thì sự biến động giá vàng còn có mối tương quan mật thiết với lãi suất cũng như như tỷ lệ lạm phát.

Vậy trong bài viết này sẽ cùng bạn khai thác mối quan hệ giữa giá vàng và lãi suất, tỷ lệ lạm và giá vàng để xem những nhân tố này tác động như thế nào đến biến động của vàng.

Mối quan hệ giữa giá vàng và lãi suất là gì?

Những giả thiết về mối quan hệ giữa giá vàng, lại suất và lạm phát

Về lý thuyết, nhiều nhà quan sát thị trường tin rằng giữa lãi suất và giá vàng có quan hệ nghịch biến. Cụ thể:

Với tín hiệu giảm lãi suất của ngân hàng trung ương dẫn đến việc tăng cung tiền cho nền kinh tế kéo theo hệ lụy sẽ làm cho lạm phát tăng, qua đó làm tăng nhu cầu mua vàng để bảo toàn giá trị chống lại lạm phát nên kéo theo việc giá vàng tăng.

Ngược lại, việc tăng lãi suất làm giảm lạm phát và tạo ra sự gia tăng cạnh tranh từ các khoản đầu tư có lợi suất cao hơn đầu tư vàng, làm giá vàng giảm. Nhiều nhà đầu tư và nhà phân tích thị trường lập luận rằng lãi suất tăng làm cho trái phiếu và các khoản đầu tư có thu nhập cố định khác trở nên hấp dẫn hơn. Do đó, tiền sẽ chảy vào các khoản đầu tư có lợi suất cao hơn (chẳng hạn như trái phiếu hay các quỹ tiền tệ như ETF, v.v.) khiến cho vàng trở nên kém hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư, từ đó khiến cho giá vàng suy yếu theo.

Mặc dù quan điểm về mối tương quan nghịch giữa lãi suất và giá vàng luôn tồn tại nhưng thông qua các nghiên cứu thị trường trong lịch sử kinh tế thế giới thì luận điểm trên không hoàn toàn chính xác và đầy đủ. Hình bên dưới cho thấy sự vận động của giá vàng và lãi suất trong lịch sử.

Cụ thể như trong những năm 1970, vàng đã được đẩy lên 1 trong những mức cao nhất thời đại của thế kỷ 20 trong khi lãi suất cao và tăng nhanh chứng tỏ vàng đã có lúc có mối tương quan thuận chiều và chặt chẽ với lãi suất.

Trong thời kỳ thị trường tăng giá của vàng vào những năm 2000 khi xảy ra khủng hoảng tài chính, lãi suất nói chung đã giảm đáng kể khi giá vàng tăng. Tuy nhiên, vẫn có rất ít bằng chứng về mối tương quan trực tiếp và bền vững giữa lãi suất tăng và giá vàng giảm hoặc lãi suất giảm và giá vàng tăng, bởi vì giá vàng đã đạt đỉnh trước khi đợt giảm lãi suất nghiêm trọng nhất lịch sử xảy ra.

Khi lãi suất được giữ ở mức gần bằng 0, giá vàng đã điều chỉnh giảm. Theo lý thuyết thị trường thông thường về tương quan nghịch giữa vàng và lãi suất, giá vàng lẽ ra phải tiếp tục tăng cao kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Ngoài ra, ngay cả khi lãi suất liên bang của Mỹ (federal fund) tăng từ 1% lên 5% từ năm 2004 đến năm 2006, vàng vẫn tiếp tục tăng, tăng giá trị ấn tượng 49%.

Như vậy để tìm ra chính xác mối quan hệ giữa lãi suất và giá vàng chúng ta cùng tìm hiểu thêm các biến số khác liên quan, trong đó có Lạm phát.

Mối quan hệ giữa giá vàng và lãi suất

Lạm phát tác động như thế nào đến giá vàng?

Về khái niệm, lạm phát là hiện tượng cung tiền tệ kéo dài làm cho mức giá cả chung của nền kinh tế tăng lên liên tục trong một thời gian nhất định. Xuất phát từ giá trị nội tại và được sử dụng rộng rãi như là một loại tiền tệ từ rất lâu và do đó, vàng được cho là có hiệu quả như một hàng rào phòng ngừa lạm phát. Qua các số liệu thống kê thì lạm phát có mối quan hệ cùng chiều với giá vàng.

Vàng là một trong các tài sản tài chính hữu ích, là nhân tố chỉ báo hàng đầu của lạm phát vì tỷ suất sinh lợi của chúng đã tính đến lạm phát kỳ vọng. Trong thực tế, vàng thường được phân tích với vai trò là hàng hóa, nhưng không giống các hàng hóa thông thường khác, vàng có sự khác biệt mang tính lịch sử và được sử dụng để bảo tồn giá trị và là nơi trú ẩn chống lạm phát.

Là một hàng hóa đặc biệt, vàng không có đối thủ trong việc làm tài sản để bảo tồn giá trị với lợi thế tâm lý hơn các tài sản khác xuất phát từ việc sử dụng nó cho mục đích này bao trùm nhiều thế kỷ qua. Những chuyển động trong giá vàng ở một mức độ nào đó có thể dự báo mức độ lạm phát tương lai.

Về lý thuyết sự gia tăng kỳ vọng lạm phát làm giảm sức mua của đồng tiền, do đó sẽ có tâm lý tìm đến vàng để bảo tồn giá trị. Điều này sẽ làm tăng nhu cầu vàng, khiến giá vàng tăng cao, khi đó giá vàng càng cao là tín hiệu cho thấy tỷ lệ lạm phát cao hơn trong tương lai.

Những người theo lý thuyết hiệu ứng lạm phát kỳ vọng cho rằng nếu lạm phát kỳ vọng tăng lên, các nhà đầu tư sẽ mua vàng để đầu cơ trên sự tăng giá của vàng cũng như để chống lại sự mất giá của đồng tiền fiat.

Dù bằng bất cứ hình thức nào thì áp lực mua vàng sẽ gây ra một sự tăng giá vàng ngay lập tức. Ngoài ra lạm phát cũng có tác động đến lãi suất và chi phí của việc trữ vàng. Cụ thể, sự gia tăng lạm phát kỳ vọng không những làm tăng giá vàng mà cũng khiến lãi suất tăng lên và vì vậy làm gia tăng chi phí của việc giữ vàng.

Do đó trong thời kỳ lạm phát, nhà đầu tư vàng thường cố gắng tiên đoán những thay đổi trong lạm phát kỳ vọng và sau đó mua vàng khi dự đoán rằng lạm phát kỳ vọng sẽ tăng và ngược lại sẽ bán vàng khi dự đón lạm phát kỳ vọng sẽ giảm xuống.

Tuy nhiên, một số thống kê trong lịch sử lại cho thấy tỷ lệ tăng của vàng theo lạm phát không hoàn toàn thống nhất. Cụ thể, một nghiên cứu của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy từ năm 1974 đến năm 2008, chỉ có 8 năm lạm phát của Hoa Kỳ ở mức cao (5% trở lên). Trong thời gian đó, giá vàng tăng trung bình 14,9% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa các tài sản như trái phiếu, cổ phiếu và hàng hóa khác.

Trong những năm lạm phát vừa phải (từ 2% đến 4,9%) hoặc lạm phát thấp (dưới 2%) từ năm 1974 đến năm 2008, giá vàng chỉ ghi nhận mức tăng nhẹ không đáng kể.

Như vậy, nếu xem xét riêng lẻ, cả lãi suất và lạm phát đều có những giai đoạn không giải thích được sự biến động của giá vàng. Để làm rõ hơn mối quan hệ tay ba giữa lãi suất – lạm phát – giá vàng, chúng ta sẽ cùng thêm 1 dữ kiện vào bức tranh chung: Lãi suất thực.

Mối quan hệ giữa lãi suất thực và lại suất danh nghĩa

Trước khi phân tích về mối quan hệ này, chúng ta cần nắm nhanh (nhưng đủ) mối quan hệ qua lại giữa các yếu tố lãi suất (bao gồm lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực), lạm phát và giá vàng.

Theo lý thuyết hiệu ứng Fisher (1993), lãi suất danh nghĩa bằng kỳ vọng lạm phát cộng với lãi suất thực.

Lãi suất danh nghĩa = Kỳ vọng lạm phát + Lãi suất thực

Lãi suất danh nghĩa và lạm phát có mối quan hệ cùng chiều với nhau. Cụ thể, khi lạm phát tăng thì lãi suất danh nghĩa tăng để đảm bảo mức lãi suất thực.

Hay nói cách khác, lãi suất thực được xác định bằng lãi suất danh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát và mỗi nhà đầu tư lãi có một kỳ vọng về tỉ lệ lạm phát khác nhau. Như vậy có thể nói lạm phát và lãi suất có quan hệ chặt chẽ với nhau, tác động qua lại với nhau, vừa là nguyên nhân và hệ quả của nhau.

Tại sao lãi suất thực tăng lại có tác động xấu đến giá vàng?

Thứ nhất, do lãi suất thực đo lường sự thay đổi hàng năm trong sức mua của những khoản đầu tư nên khi biến số này tăng lên khiến trái phiếu duy trì được sức mua và đồng nghĩa với chi phí giữ các tài sản không chịu lãi suất trong đó có vàng cao hơn khiến chúng mất đi tính hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư.

Thứ hai, khi FED thắt chặt chính sách tiền tệ, đồng đô la Mỹ tăng giá so với các đồng tiền chính, dẫn đến lãi suất sẽ tăng. Khi lãi suất tăng nhanh hơn lạm phát, thì lãi suất thực sẽ tăng lên, điều này tác động tiêu cực đến hướng đi của vàng. Ví dụ, trong năm 2015 giá vàng đã giảm do lãi suất thực của Hòa kỳ tăng (xem biểu đồ bên dưới).

Lãi suất thực thường có xu hướng tăng khi triển vọng kinh tế được cải thiện. Như trong năm 2016 việc Donald Trump đắc cử tổng thống,  được các thành viên thị trường trong nền kinh tế Mỹ nhìn nhận tích cực (thuế thấp, bãi bỏ quy định và chi tiêu ngân sách) – thị trường đã chứng kiến ​​lãi suất thực đột ngột tăng và giá vàng giảm trong những tháng tiếp theo.

Mối quan hệ giữa giá vàng và lãi suất

Lãi suất thực âm là động lực chính của giá vàng

Như chúng ta đã biết lãi suất thực được tính bằng cách lấy lãi suất danh nghĩa trừ đi kỳ vọng lạm phát nên lãi suất thực âm khi tỷ lệ lạm phát cao hơn lãi suất danh nghĩa.

Khi đó trong khi trái phiếu không thể duy trì sức mua nữa thì vàng sẽ lấy lại vai trò truyền thống của mình là tiền tệ và dự trữ, ít nhất sẽ theo kịp lạm phát để duy trì sức mua của đồng vốn. Hiểu nôm na là khi đó nhà đầu tư sẽ tìm đến vàng nhiều hơn khiến giá vàng tăng lên.

Ví dụ, trong nửa sau thập niên 70 của thế kỷ trước khi cả lãi suất danh nghĩa và tỷ lệ lạm phát đều ở mức cao và thậm chí lạm phát đã vượt quá lãi suất danh nghĩa của trái phiếu đã khiến các nhà đầu tư chuyển vốn của họ sang vàng. Trong thời gian lãi suất thực âm, giá vàng tăng lên mức cao nhất của thế kỷ 20.

Tuy nhiên, ngay sau khi Paul Volcker – cố chủ tịch của FED tăng lãi suất danh nghĩa ngắn hạn và lãi suất thực quay trở lại vùng dương, thời kỳ bùng nổ vàng đã kết thúc. Điều thú vị là, xu hướng giảm đáng kể trên thị trường vàng tiếp tục cho đến năm 2001 khi FED cố gắng tái tạo bong bóng chứng khoán và cắt giảm lãi suất danh nghĩa đến mức lãi suất thực giảm xuống bằng 0.

Cho đến cuối năm 2007, FED lại hạ lãi suất danh nghĩa khiến lãi suất thực giảm mạnh và giá vàng đột ngột tăng mạnh. Như vậy, giá vàng cũng tăng khi cả lãi suất danh nghĩa và tỷ lệ lạm phát đều thấp.

Giá vàng và lãi suất thực (do lợi suất tín phiếu kỳ hạn 3 tháng nhỏ hơn lạm phát CPI) từ năm 1973 đến năm 2013 của Hoa Kỳ

Như vậy, những thay đổi trong lãi suất thực là đóng vai trò quan trọng giúp nhà đầu tư dự đoán được chuyển động của giá vàng. Mối quan hệ nghịch giữa lãi suất thực và giá vàng khá rõ ràng trong nhiều nghiên cứu cũng như được xác nhận qua lịch sử. Những đợt bùng nổ lớn nhất trên thị trường vàng diễn ra trong trường hợp lãi suất thực âm, đầu tiên là trong những năm 1970, khi cả lãi suất danh nghĩa và tỷ lệ lạm phát đều cao, và sau đó là vào những năm 2000, khi cả lãi suất danh nghĩa và tỷ lệ lạm phát đều thấp.

Lịch sử đã cho thấy lãi suất thực có xu hướng giảm trong thời kỳ chính sách tiền tệ mở rộng. Ví dụ, từ năm 2009 đến năm 2012, FED đã duy trì một chính sách tiền tệ thích ứng cực đoan mặc dù lạm phát đã tái phát, do hệ thống tài chính yếu và lo ngại về nợ chính phủ châu Âu. Trong thời gian này, lãi suất thực giảm và giá vàng vì thế mà tăng mạnh.  Trong năm 2020, để đối phó với đại dịch Covid-19, FED liên tục thực hiện cắt giảm lãi suất xuống gần bằng 0 cũng khiến giá vàng thế giới tăng mạnh thậm chí đạt đỉnh cao nhất mọi thời đại.

Tuy nhiên lãi suất thực âm quá “sâu” của Mỹ lại tạo nên tính dễ tổn thương cho vàng ở mức giá hiện tại, vì mức giá thấp như vậy không bền vững trước triển vọng kinh tế.

Kết luận

Có rất nhiều yếu tố ảnh hưởng cả trực tiếp và gián tiếp đến biến động giá vàng, tuy nhiên lãi suất và lạm phát cũng là 2 trong số nhân tố có tác động rõ rệt và quan trọng đến xu hướng giá của vàng.

Trong khi lãi suất thực chính là động lực quan trọng nhất của giá vàng thì lạm phát gia tăng có xu hướng làm tăng giá vàng và ngược lại hay lãi suất danh nghĩa tăng thường không có lợi cho giá vàng và ngược lại.

Như vậy, mọi mối quan hệ đều có tính tương hỗ và liên quan chặt chẽ với nhau. Chúng tôi khuyên bạn nên nắm rõ mối tương quan giữa các biến số trên để xác định thời điểm phù hợp nhất để đầu tư vàng thành công.

Đối với các nhà đầu tư tại thị trường Việt Nam, vàng luôn là một danh mục tài sản đặc biệt. Tuy nhiên, việc hiểu rõ sự vận động chéo giữa Vàng vật chất (đại diện là thương hiệu quốc gia SJC) và Vàng thế giới (mã giao dịch XAU/USD) lại là một bài toán phức tạp. Dưới góc độ kinh tế vĩ mô, biến động của hai loại tài sản này không phải lúc nào cũng đồng pha. Việc nắm bắt sự tương quan này sẽ giúp nhà đầu tư thiết lập chiến lược tối ưu, từ việc tích trữ tài sản dài hạn đến giao dịch lướt sóng đón đầu các tin tức kinh tế quan trọng.

1. Bản chất của Vàng SJC và Vàng XAU/USD

Trước khi phân tích sự tương quan, chúng ta cần làm rõ bản chất của hai công cụ này:

Vàng thế giới (XAU/USD): Là tỷ giá quy đổi của 1 ounce Vàng (ký hiệu XAU) so với đồng Đô la Mỹ (USD). Đây là thị trường tài chính toàn cầu, mang tính thanh khoản khổng lồ, phản ứng gần như ngay lập tức (real-time) với các biến số vĩ mô như lãi suất, lạm phát và dữ liệu việc làm.

Vàng vật chất SJC: Là thương hiệu vàng miếng độc quyền của Nhà nước Việt Nam. Giá vàng SJC chịu ảnh hưởng bởi giá vàng thế giới, nhưng đồng thời bị chi phối mạnh mẽ bởi các yếu tố nội địa như chính sách quản lý ngoại hối, cung cầu trong nước và hạn ngạch nhập khẩu vàng.

2. Giải mã hiện tượng chênh lệch giá (Premium) giữa SJC và XAU/USD

Thông thường, giá vàng SJC luôn neo ở mức cao hơn so với giá vàng thế giới quy đổi (đã cộng thuế phí). Sự chênh lệch này xuất phát từ các nguyên nhân vĩ mô cốt lõi sau:

Đặc quyền nguồn cung: Ngân hàng Nhà nước là đơn vị duy nhất được phép nhập khẩu vàng nguyên liệu để dập vàng miếng SJC. Khi nguồn cung trong nước khan hiếm mà nhu cầu trú ẩn tăng cao, giá SJC sẽ bị đẩy lên mạnh mẽ, tạo ra độ chênh (spread) lớn với thế giới.

Tỷ giá USD/VND: Giá vàng thế giới được định giá bằng USD. Do đó, khi Ngân hàng Trung ương điều chỉnh tỷ giá hối đoái hoặc thị trường tự do biến động, giá vàng SJC sẽ phải cộng gộp cả rủi ro mất giá của đồng nội tệ, khiến đà tăng của SJC đôi khi nhanh hơn XAU/USD.

3. Tương quan dưới góc độ Vĩ mô Toàn cầu

Mặc dù có độ lệch về giá, xu hướng dài hạn của SJC vẫn phải bám sát trục XAU/USD. Dòng tiền thông minh luôn theo dõi sát sao các chỉ báo vĩ mô toàn cầu để dự phóng chu kỳ của cả hai loại tài sản này:

Chính sách tiền tệ của FED: Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) duy trì lập trường Diều hâu (Hawkish) bằng cách neo lãi suất cao, đồng USD mạnh lên sẽ gây áp lực giảm trực tiếp lên biểu đồ XAU/USD. Lúc này, giá vàng SJC trong nước cũng sẽ chịu sức ép đi ngang hoặc điều chỉnh giảm, dù tốc độ có thể chậm hơn (độ trễ giá).

Bản tin Nonfarm Payrolls (NFP) và Lạm phát (CPI): Các báo cáo dữ liệu việc làm hoặc lạm phát của Mỹ tạo ra các đợt giật giá cực mạnh cho XAU/USD chỉ trong vài giây. Trong khi đó, vàng SJC sẽ không biến động ngay lập tức trong đêm mà thường mở gap (khoảng trống giá) điều chỉnh vào phiên giao dịch sáng hôm sau dựa trên mức giá đóng cửa của XAU/USD.

4. Chiến lược phân bổ dòng tiền: Kết hợp SJC và XAU/USD

Việc hiểu rõ tính chất vi mô và vĩ mô của hai loại vàng này mở ra các chiến lược quản trị danh mục hiệu quả cho cộng đồng nhà đầu tư:

Sử dụng SJC như kênh phòng thủ dài hạn: Vàng miếng SJC phù hợp với dòng vốn nhàn rỗi, mục tiêu tích sản chống lạm phát nội địa và không đòi hỏi việc theo dõi biểu đồ hàng ngày.

Giao dịch XAU/USD để tối ưu hóa đòn bẩy và thanh khoản: XAU/USD phù hợp cho chiến lược phòng vệ (hedging) hoặc đầu cơ ngắn hạn. Bằng cách thao tác trên các thiết bị đầu cuối như nền tảng MT5, trader có thể khớp lệnh mua/bán tức thì, tận dụng tối đa các con sóng vĩ mô từ các bản tin kinh tế với chi phí chênh lệch (spread) cực thấp, thay vì phải chịu mức chênh lệch mua/bán hàng triệu đồng/lượng của vàng vật chất.

Kết luận

Sự tương quan giữa SJC và XAU/USD là minh chứng rõ nét cho sự giao thoa giữa chính sách vĩ mô quốc tế và cung cầu nội địa. Việc cập nhật liên tục các tín hiệu từ biểu đồ vàng thế giới và lịch kinh tế không chỉ giúp các trader phán đoán điểm vào lệnh XAU/USD chính xác, mà còn cung cấp cái nhìn vượt trội để nhà đầu tư vàng vật chất đưa ra quyết định mua/bán SJC đúng thời điểm.

Chi phí đi vay tăng

Lãi suất FED (Federal Funds Rate) là lãi suất mà các ngân hàng thống nhất với nhau khi vay hoặc cho vay dự trữ qua đêm. FED tăng lãi suất sẽ đồng nghĩa với việc chi phí của tín dụng đắt đỏ hơn. Lúc này, các mức lãi suất như lãi suất thẻ tín dụng, thế chấp và các khoản vay khác sẽ tăng lên theo. Từ đó, các tổ chức hoặc cá nhân sẽ hạn chế việc vay và chi tiêu, khiến cho giá tiêu dùng của thị trường thay đổi theo.

Trong những tháng gần đây, giá tiêu dùng ở Mỹ đã có dấu hiệu tăng chậm lại. Tại cuộc họp 14/12/2022,  FED vẫn dự báo lãi suất cực đại của chu kỳ thắt chặt này là mức 5,1% được thiết lập trong năm 2023.

Tác động tới thị trường việc làm

Theo lý thuyết, động thái tăng lãi suất của FED sẽ là một trở ngại cho các doanh nghiệp có thể phát triển và mở rộng. Các công ty sẽ hạn chế việc tuyển dụng khi phải tốn thêm rất nhiều chi phí để thuê nhân viên. Lý do là các doanh nghiệp sẽ bị tính lãi suất cao hơn khi đi vay tiền từ ngân hàng, đồng thời người lao động cũng sẽ yêu cầu một mức lương cao hơn để bù đắp cho chi phí tăng cao do ảnh hưởng từ lạm phát. Tuy nhiên, theo thống kê, số liệu về tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ vẫn là những con số tích cực từ đầu năm 2022 cho đến nay. Đây có thể là dấu hiệu cho thấy rằng nền kinh tế dần phục hồi và phương án tăng lãi suất của FED đang có hiệu quả.

FED tăng lãi suất ảnh hưởng như thế nào đến tỷ lệ thất nghiệp (Nguồn: FXStreet)

Kiểm soát lạm phát

Lạm phát tại Mỹ hiện đang ở mức đỉnh điểm trong vòng 40 năm qua, nguồn cung hàng hóa bị gián đoạn nặng nề, giá cả tăng nhanh,… ảnh hưởng trực tiếp đến nền kinh tế.

Kiểm soát lạm phát ở mức ổn định luôn là một trong những hướng đi của FED và để làm được điều đó, FED quyết định nâng lãi suất cơ bản với mục tiêu giảm mức cung tiền, tăng chi phí khi đi vay vốn từ các ngân hàng. Tuy vậy, số liệu cho thấy chỉ số giá tiêu dùng chưa có dấu hiệu đi xuống tích cực so với thập kỷ trước. Hiện nay, tất cả các thị trường tiêu dùng đang ở trạng thái cung (supply) nhiều hơn cầu (demand). Một trong những nguyên do chính có thể kể đến đó là cuộc chiến Nga – Ukraine, “tội phạm” dẫn đến sự thiếu hụt về năng lượng.

FED tăng lãi suất ảnh hưởng như thế nào? – Biểu đồ chỉ số giá tiêu dùng (Nguồn: TradingEconomics)

Chứng khoán Mỹ

Theo lý thuyết cơ bản, lãi suất cao hơn đồng nghĩa với thị trường chứng khoán Mỹ giảm giá trị. Khi lãi suất tăng, các công ty sẽ vay ít tiền hơn, kết quả là lợi nhuận của họ sẽ tăng với tốc độ chậm hơn so với dự kiến. Điều này sẽ khiến cho việc đầu tư vào cổ phiếu trở nên rủi ro hơn và các nhà đầu tư sẽ chuyển dòng tiền vào trái phiếu.

FED tăng lãi suất ảnh hưởng như thế nào đến thế giới?

FED tăng lãi suất ảnh hưởng như thế nào đến nước Mỹ? (Nguồn: Internet)

Lý do FED có thể tác động đến nền kinh tế toàn cầu?

Hoa Kỳ là đất nước có nền kinh tế lớn nhất thế giới nên mọi động thái mà đất nước này thực hiện đều có tác động ngay lập tức đối với nền kinh tế toàn cầu. Năm 2022, Hoa Kỳ tăng lãi suất đã gây ra sự xuất hiện hiệu ứng kinh tế dây chuyền trên khắp thế giới.

• Đồng USD trở nên đắt hơn, từ đó thay đổi tỷ giá các đồng tiền khác, giảm xuất khẩu, tăng nhập khẩu đối với các nước bên ngoài nước Mỹ.
• Thời điểm hiện tại, đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang đảo ngược mạnh. Các bạn có thể hiểu đường cong lợi suất đảo ngược đồng nghĩa nhà đầu tư tin lãi suất FED trong dài hạn sẽ thấp hơn trong ngắn hạn, dẫn đến sự thay đổi nguồn đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ. Đây là một tín hiệu cảnh báo sớm rằng suy thoái kinh tế sắp xảy ra.
• Tăng lãi suất có thể là sự thay đổi tích cực cho ngoại thương khi mà mức cầu cho các sản phẩm sẽ tăng cao.  Mặc dù lãi suất của Hoa Kỳ tác động tiêu cực đến nền kinh tế toàn cầu, lãi suất tăng sẽ có lợi cho ngoại thương. Đồng Dollar mạnh hơn sẽ đi kèm với thúc đẩy nhu cầu đối với các sản phẩm trên toàn thế giới, tăng lợi nhuận doanh nghiệp cho các công ty trong và ngoài nước.

Ví dụ về sức ảnh hưởng của FED: Vào cuối năm 2008, FED đã cắt giảm lãi suất xuống 0% trong nỗ lực chưa từng có nhằm giúp nền kinh tế Hoa Kỳ đối phó với hậu quả của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Bảy năm sau, Ngân hàng Trung Ương bắt đầu tăng lãi suất đem sự hồi phục đến với nền kinh tế .

Nền kinh tế đang phải đối mặt với một số hạn chế ngoài việc các công ty tính giá quá cao cho các sản phẩm họ bán, bao gồm cả tình trạng thiếu chất bán dẫn và nhân công sẵn có, cũng ảnh hưởng đến hành vi của người tiêu dùng. Fed có thể ngăn cản mọi người vay một khoản vay để chi tiêu, nhưng thực chất việc này không thể thúc đẩy sản xuất. Một số nhà kinh tế cảnh báo rằng cần phải có sự sụt giảm lớn về nhu cầu để đưa nền kinh tế trở lại trạng thái cân bằng, nhưng điều đó có thể dẫn đến suy thoái trong đó nhiều công nhân sẽ bị thất nghiệp.

Lý do FED có thể tác động đến nền kinh tế toàn cầu? (Nguồn: Internet)

FED tăng lãi suất ảnh hưởng như thế nào đến Việt Nam?

Đối với nền kinh tế Việt Nam nói chung

Khi FED tăng lãi suất, Việt Nam cũng nằm trong danh sách các nước chịu ảnh hưởng mạnh.

• Việc tăng lãi suất đã khiến cho tỷ giá USD/VND tăng cao. Tỷ giá cao sẽ dẫn đến sự tăng cường xuất khẩu khiến cho nguồn cung ứng trong nước bị ảnh hưởng.
• Theo TS Vũ Đình Ánh – Chuyên gia kinh tế, khi Fed tăng lãi suất, dòng vốn giá rẻ dừng lại, các nước đang phát triển như Việt Nam không còn được hưởng lợi từ nó, ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp từ nước ngoài vào các nước đang phát triển, trong đó có Việt Nam.

Đối với thị trường chứng khoán Việt Nam

• Đầu tiên, khi FED tăng lãi suất, các nhà đầu tư sẽ bắt đầu rút dòng tiền từ thị trường chứng khoán Việt Nam sang Mỹ để hưởng các lãi suất tốt hơn. Từ đó, giá trị thị trường chứng khoán tại Việt Nam bị giảm mạnh kèm theo hiệu ứng bán tháo từ các nhà đầu tư trong nước. Cụ thể, VNINDEX đã giảm xuống đáy gần nhất là 900 điểm.
• Lãi suất vay tăng cao khiến các nhà đầu tư hạn chế vay, đặc biệt là vay để đầu tư vào các loại tài sản rủi ro.

FED tăng lãi suất ảnh hưởng như thế nào đến Việt Nam? (Nguồn: Internet)

Kết luận

Tổng thể, động thái tăng lãi suất của FED đã gây ra nhiều tác động tích cực cũng như tiêu cực. Tuy nhiên, ngân hàng nhà nước Việt Nam đã có những điều chỉnh phù hợp để giảm thiểu các tác động này và điều chỉnh lạm phát. Hy vọng bài viết trên sẽ giúp các bạn hiểu rõ FED tăng lãi suất ảnh hưởng như thế nào đến thế giới và Việt Nam. Chúc các bạn đưa ra được các quyết định đầu tư thành công.

Lập trường Diều hâu xuất hiện khi nền kinh tế đang phát triển quá nóng và tỷ lệ lạm phát (CPI) tăng cao đe dọa sự ổn định. Lúc này, Ngân hàng Trung ương ưu tiên việc kiềm chế lạm phát hơn là thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Hành động cốt lõi: Tăng mức lãi suất cơ bản, giảm quy mô thu mua tài sản (thắt chặt định lượng), và rút bớt lượng tiền lưu thông trên thị trường.

Tác động đến tiền tệ: Khi lãi suất tăng, việc nắm giữ đồng USD sinh lời nhiều hơn. Dòng vốn đầu tư quốc tế sẽ đổ dồn vào tài sản định giá bằng USD, làm giá trị đồng tiền này tăng vọt.

Tác động đến Vàng: Vàng là tài sản trú ẩn an toàn nhưng không sinh lãi. Khi USD tăng giá và lợi suất trái phiếu hấp dẫn hơn, Vàng mất đi lợi thế cạnh tranh và thường chịu áp lực bán tháo mạnh.

Chính Sách Bồ Câu (Dovish) Là Gì?

Lập trường Bồ câu được áp dụng khi nền kinh tế có dấu hiệu suy thoái, tăng trưởng chậm hoặc thị trường lao động suy yếu (như tỷ lệ thất nghiệp tăng, dữ liệu Nonfarm Payrolls sụt giảm). Mục tiêu lúc này là bơm tiền để kích thích nền kinh tế.

Hành động cốt lõi: Cắt giảm lãi suất, tung ra các gói nới lỏng định lượng (QE) để tăng lượng tiền mặt trong hệ thống tài chính, khuyến khích doanh nghiệp và người dân vay vốn.

Tác động đến tiền tệ: Lãi suất thấp làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD, giới đầu tư có xu hướng rút vốn để tìm kiếm các kênh sinh lời cao hơn, dẫn đến việc USD mất giá.

Tác động đến Vàng: Khi USD suy yếu và tiền rẻ ngập tràn, rủi ro lạm phát trong tương lai tăng lên. Dòng tiền sẽ chảy mạnh vào Vàng như một kênh phòng ngừa rủi ro, đẩy giá XAU/USD tăng cao.

Bảng So Sánh Nhanh Tác Động Thị Trường

Ứng Dụng Thực Chiến Cho các Trader

Việc xác định được dòng tiền lớn đang "bay" theo hướng nào giúp bạn thiết lập chiến lược giao dịch chủ động thay vì phản ứng thụ động với biểu đồ:

Giao dịch theo "giọng điệu": Không nhất thiết phải đợi đến khi lãi suất chính thức thay đổi. Chỉ cần bài phát biểu của Chủ tịch FED trong cuộc họp FOMC mang giọng điệu Hawkish (ám chỉ khả năng tăng lãi suất trong tương lai), thị trường sẽ ngay lập tức mua mạnh USD và bán khống Vàng.

Kết nối dữ liệu kinh tế: Các báo cáo vĩ mô như Nonfarm Payrolls (NFP) là tiền đề cho chính sách. Một kỳ NFP công bố số liệu việc làm tích cực vượt dự báo sẽ củng cố niềm tin rằng FED có dư địa để duy trì lập trường Hawkish. Đây là cơ sở để trader canh các vùng kháng cự tốt nhằm thiết lập vị thế Short XAU/USD.

"Xác suất không chỉ đơn thuần là phép tính tỷ lệ cược trên con xúc xắc hay những biến thể phức tạp hơn nó là sự chấp nhận sự thiếu chắc chắn trong kiến ​​thức của chúng ta và việc phát triển các phương pháp để đối phó với sự thiếu hiểu biết đó." Nassim Nicholas Taleb, Bị đánh lừa bởi sự ngẫu nhiên: Vai trò ẩn giấu của sự may rủi trong cuộc sống và trên thị trường

Giao dịch Forex chủ yếu xoay quanh việc lựa chọn ý tưởng giao dịch phù hợp. Xác suất thành công cao nhất. Tuy nhiên, trực giác của con người và trí tuệ thông thường có thể khá lừa dối và dẫn đến những phán đoán sai lầm. Trong bài viết này, chúng ta sẽ ôn lại các quy luật xác suất chính có thể áp dụng vào giao dịch và học hỏi từ họ.

Những sai sót của trực giác

Vấn đề là nhiều khi chúng ta dựa vào trực giác mà không suy nghĩ kỹ, dẫn đến việc đánh giá xác suất không chính xác. Hãy cùng tìm hiểu lý thuyết triển vọng do Daniel Kahneman và Amos Tversky phát triển. Lý thuyết này nghiên cứu cách chúng ta đưa ra quyết định liên quan đến rủi ro.

Hãy tưởng tượng bạn đang đứng trước một sự lựa chọn:

1. Có 75% cơ hội trúng 100 đô la và 25% cơ hội không nhận được gì.

2. Chắc chắn sẽ thu được lợi nhuận 70 đô la.

Còn một bài kiểm tra nữa. Lần này bạn cần phải lựa chọn giữa:

1. Có 75% khả năng mất 100 đô la và 25% khả năng không mất gì cả.

2. Chắc chắn sẽ mất 70 đô la.

Theo logic, người ngại rủi ro sẽ chọn phương án 2 trong cả hai trường hợp (lợi nhuận hạn chế cộng với rủi ro hạn chế). Tuy nhiên, trên thực tế, đa số lại chọn 2 trong trường hợp đầu tiên và 1 trong trường hợp thứ hai.

Lý thuyết triển vọng cho thấy mọi người thường đánh giá quá cao xác suất không thu được lợi nhuận nhưng lại đánh giá quá cao khả năng không mất gì. Họ tìm cách giảm thiểu rủi ro và khi làm như vậy, họ có thể thu được lợi nhuận ít hơn và chịu tổn thất lớn hơn.

Nói cách khác, về mặt tâm lý, tổn thất ảnh hưởng đến con người nhiều hơn so với lợi ích. Nếu xác suất thành công thấp, người ta có xu hướng mạo hiểm nhiều hơn, trong khi nếu xác suất thành công cao, ngược lại, họ lại ngại rủi ro. Rõ ràng, để tối đa hóa lợi ích, người ta nên làm mọi thứ theo cách ngược lại. Những khuynh hướng xấu tương tự cũng được quan sát thấy với tổn thất. Xác suất thua lỗ càng cao, người ta càng có xu hướng mạo hiểm nhiều hơn.

Khi cảm xúc chi phối các quyết định giao dịch của bạn, bạn không thực sự đang giao dịch mà đang đánh bạc. Bạn dễ bị cám dỗ giới hạn lợi nhuận và để cho thua lỗ ngày càng lớn. Giải pháp giúp cải thiện tình hình là khả năng tự kiểm soát, một hệ thống giao dịch tốt (chúng ta sẽ quay lại vấn đề này sau) và tôn trọng quản lý rủi ro.

Amanda Cox, biên tập viên của chuyên mục The Upshot trên tờ New York Times, đã đưa ra một hình ảnh minh họa sinh động về sai lầm của con người trong việc đánh giá xác suất:

Vấn đề nảy sinh khi chúng ta chuyển từ xác suất sang dự đoán và hành động dựa trên những dự đoán này. Nếu chúng ta ước tính khả năng sinh lời là 80%, chúng ta có thể bị cuốn theo và bỏ qua lệnh dừng lỗ bảo vệ. Mặc dù việc suy nghĩ theo xác suất có vẻ khó khăn, nhưng các nhà giao dịch nên nỗ lực làm điều này.

Ngụy biện của người đánh bạc

Hãy đảm bảo rằng khái niệm xác suất đã bắt đầu được hiểu rõ. Hãy tưởng tượng bạn tung một đồng xu. Kết quả là ngẫu nhiên, vì vậy xác suất xuất hiện mặt ngửa hoặc mặt sấp là 50%. Ví dụ, bạn đặt cược vào mặt ngửa. Liệu xác suất thành công của bạn có giảm đi sau 5 lần liên tiếp xuất hiện mặt ngửa không? Nếu câu trả lời là không, xác suất vẫn bằng 50%. Lý do là chúng ta không tính xác suất của nhiều sự kiện cùng một lúc, mà bắt đầu lại với một sự kiện độc lập, vì vậy khả năng thành công vẫn là 50% mỗi lần.

Đây được gọi là ngụy biện của người đánh bạc (niềm tin sai lầm rằng, nếu một điều gì đó xảy ra thường xuyên hơn bình thường trong một khoảng thời gian nhất định, thì nó sẽ xảy ra ít thường xuyên hơn trong tương lai) và điều này đã được chứng kiến ​​khá thường xuyên ở Monte Carlo.

Các nhà giao dịch cũng nên nhớ điều này khi thư giãn sau một loạt giao dịch có lãi hoặc khi đang buồn bã vì một chuỗi thua lỗ.

Làm quen với kỳ vọng toán học

Dĩ nhiên, quyết định giao dịch phức tạp hơn nhiều so với việc tung đồng xu. Tuy nhiên, tất cả đều phụ thuộc vào xác suất.

Mục tiêu của một nhà giao dịch là xây dựng một hệ thống giao dịch với kỳ vọng tích cực và kết hợp nó với quản lý rủi ro hiệu quả. Đáng tiếc là, toán học không cho phép chúng ta dự đoán hiệu suất tương lai của một hệ thống giao dịch. Tất cả những gì chúng ta có thể làm là nghiên cứu dữ liệu lịch sử được thu thập trong suốt thời gian bạn kiểm thử chiến lược của mình. Công thức tính kỳ vọng toán học tích cực sẽ có dạng như sau:

[1 + (W/L)]xP - 1, trong đó W là số tiền giao dịch thắng trung bình, L là số tiền giao dịch thua trung bình và P là xác suất thắng.

Hãy nhớ rằng kỳ vọng toán học không mang tính dự đoán, nhưng một hệ thống với kỳ vọng tích cực là nền tảng cho giao dịch thành công của bạn. Yếu tố quan trọng khác là quản lý rủi ro đúng cách. Trên thực tế, mức độ rủi ro là điều duy nhất chúng ta có thể kiểm soát được trong giao dịch bằng các công cụ như xác định quy mô vị thế, tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận và lệnh cắt lỗ.

Quản lý rủi ro cho phép tối đa hóa lợi nhuận mà hệ thống giao dịch mang lại với kỳ vọng tích cực đồng thời hạn chế rủi ro. Điều khôn ngoan là sử dụng sức mạnh của bạn khi có thể và biến nó thành lợi ích. Đó là cách để một nhà giao dịch ngừng tìm kiếm "chén thánh" (một hệ thống thành công 100%) và bắt đầu thực sự kiếm được lợi nhuận - bằng cách tư duy theo xác suất trong quá trình đó.

Từ cổ chí kim, không những các chuyên gia mà các nhà đầu tư luôn ca tụng vàng là một “kho giá trị” và “hàng rào chống lại lạm phát”. Trong bài viết trước Vàng – kênh đầu tư tài chính an toàn hay rủi ro tiềm ẩn chúng ta đã đúc kết được việc vàng là “thiên đường trú ẩn”  khi kinh tế bất ổn tuy nhiên do rất khó xác định “giá trị thực” nên vẫn tồn tại rủi ro nếu nhà đầu tư chọn sai thời điểm mua vào.

Để tiếp nối chuỗi bài viết về các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng, mình sẽ đi sâu vào giải đáp những thắc mắc liên quan đến mối tương quan giữa vàng và tiền fiat hay cách thức hoạt động của vàng theo thời gian, không chỉ được đo lường bằng đô la Mỹ mà còn bằng các loại tiền tệ fiat khác.

Tại sao không lại là các đồng fiat khác bên cạnh USD? Xét cho cùng thì các tiền fiat cũng rất quan trọng trong mối tương quan với vàng vì 95% thế giới sử dụng một hình thức tiền tệ khác với USD trong các giao dịch hàng ngày. Đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ này, giá trị của các tiền tệ này so với đô la Mỹ cũng quan trọng không kém mối quan hệ đối với giá vàng.

Vàng và tiền fiat

Đôi nét về Fiat money – Tiền định danh (tiền pháp định)

Fiat money là gì?

Tiền định danh (fiat money) là tiền tệ do chính phủ phát hành, không có giá trị nội tại được xác lập bằng tiền theo quy định của chính phủ, mà được gán giá trị nhờ quyền lực của chính phủ hay được chính phủ quốc gia đó tuyên bố là hợp pháp.

Trong lịch sử, hầu hết các loại tiền tệ dựa trên hàng hóa vật chất như vàng hoặc bạc. Tuy nhiên, các chính phủ không thể tăng nguồn cung kim loại quý theo ý muốn, vì vậy họ đã dần dần đưa ra tiền định danh.

Giá trị của tiền fiat được xây dựng từ mối quan hệ giữa cung và cầu cũng như sự ổn định của chính phủ phát hành, chứ không phải là giá trị của hàng hóa dùng để đảm bảo như đối với tiền tệ hàng hóa.

Hiện tại, hầu như toàn bộ tiền giấy hiện đại được xem là tiền định danh. Đô la Mỹ chính là đồng tiền fiat phổ biến nhất bên cạnh các đồng fiat khác là đồng EURO, đồng Yên Nhật, đồng Franc Thụy Sĩ và các loại tiền tệ lớn khác trên toàn cầu.

Tiền fiat đã thay thế bản vị vàng và các hệ thống dựa trên hàng hóa khác trong việc thiết lập giá trị của tiền pháp định. Hầu hết các quốc gia trên thế giới đều sử dụng hệ thống tiền fiat để mua hàng hóa và dịch vụ, đầu tư và tiết kiệm.

Những đặc tính cơ bản của fiat money

• Nếu như hệ thống bản vị vàng cho phép chuyển đổi tiền giấy thành vàng hay tất cả tiền giấy được đảm bảo bằng lượng vàng hữu hạn do chính phủ nắm giữ thì trong hệ thống tiền fiat, tiền có thể không được chuyển đổi sang bất kỳ thứ gì khác và chính phủ có quyền kiểm soát nhiều hơn đối với hệ thống tiền tệ như trực tiếp tác động đến giá trị của tiền và gắn nó vào các điều kiện kinh tế.
• Trong hệ thống tiền fiat tỷ giá hối đoái thả nổi tự do và ngân hàng có thể thực hiện các biện phát dự trữ phân đoạn hoặc nới lỏng định lượng.

Vai trò của tiền fiat: Tiền fiat đóng vai trò là một loại tiền tệ tốt nếu nó có thể xử lí các vai trò mà đơn vị tiền tệ của một quốc gia cần như: lưu trữ giá trị, cung cấp một tài khoản số và tạo điều kiện trao đổi trong thương mại quốc tế. Thu nhập từ phát hành tiền của tiền pháp định cũng rất lớn trong khi chi phí tạo ra lại phải chăng.

Bất cập của tiền fiat

• Về mặt lý thuyết, tiền fiat có thể được in không có giới hạn và vì giá trị của nó chỉ dựa trên niềm tin nên không đảm bảo được giá trị.
• Do tiền fiat không có giá trị nội tại hay không dựa vào dự trữ vật chất, chẳng hạn như dự trữ vàng, nên nó có nguy cơ mất giá trị do lạm phát hoặc thậm chí trở nên vô giá trị trong trường hợp siêu lạm phát. Nếu mọi người mất niềm tin vào tiền tệ của một quốc gia, tiền sẽ không còn giữ được giá trị.

Mối tương quan giữa Vàng và tiền fiat

Ngay từ đế chế La Mã Phương Đông (Byzantine), vàng đã được sử dụng để hỗ trợ tiền định danh hoặc các loại tiền tệ khác được coi là hợp pháp tại quốc gia xuất xứ của chúng. Vàng cũng được dùng như tiền dự trữ của thế giới trong khoảng thời gian gần cuối thế kỷ 20. Mỹ đã sử dụng hệ thống kim bản vị cho đến năm 1971 khi Tổng thống Nixon quyết định xóa bỏ chế độ này.

Mặc dù khi chế độ kim bản vị bị bãi bỏ, các nước không thể dễ dàng in tiền định danh trừ khi họ sở hữu một số lượng vàng tương đương.

Biến động tiền tệ trong mối tương quan với giá vàng

Những đợt tăng và giảm giá vàng

Giá vàng phản ánh giá trị của vàng và được tính theo đồng USD bằng đơn vị ounce. Người mua dùng đồng USD để đổi lấy vàng vật chất, cổ phần trong quỹ ETF vàng hoặc cổ phần trong các công ty khai thác vàng. Nếu không có đồng USD, người mua vàng phải dùng đơn vị tiền tệ của mình để chuyển đổi sang đô la Mỹ.

Lấy ví dụ một người Canada muốn mua vàng, do đồng CAD luôn yếu hơn đồng bạc xanh, vì vậy họ sẽ phải trả nhiều hơn, thường là khoảng 30% trên 1 ounce vàng so với 1 người Mỹ mua (USD $ 1 = CAD $ 1,28 tỷ giá hối đoái của tính đến thời điểm hiện tại).

Trong hai biểu đồ tiếp theo, hãy lưu ý sự biến động của các loại tiền tệ fiat so với đồng USD được phản ánh như thế nào trong giá vàng của các loại tiền tệ đó. Trong khi vàng tăng 33% trong năm qua tính theo đô la Mỹ, thậm chí mức tăng này còn khả quan hơn so với đồng Nhân dân tệ và đồng bảng Anh (đường màu xanh lá cây và xanh lam đậm), so với đồng franc Thụy Sĩ và yên Nhật (đường màu tím và cam).

Tại sao như vậy? Bởi vì trong năm qua sức mạnh của đồng franc và đồng yên so với đồng USD tăng lên đã khiến cho giá vàng trên các đồng tiền fiat này giảm đi. Ngược lại, trong năm qua cả 2 đồng Nhân dân tệ và đồng bảng Anh đều giảm so với đồng đô la Mỹ, khiến giá vàng trên các loại tiền tệ đó tăng lên.

Biến động giá vàng so với các đồng tiền Fiat

Biểu đồ trên đây thể hiện mối tương quan giữa tiền fiat và vàng trong 20 năm qua. Ở đây, chúng ta thấy vàng tính theo bảng Anh, được xem là đồng yếu nhất so với đồng đô la Mỹ, trong số các loại tiền tệ được thể hiện trên biểu đồ, có mức tăng tốt nhất, 699%.

Chúng tôi làm rõ hơn 1 chút ở đây, trong hầu hết thế kỷ 20, đồng bảng Anh giảm giá so với đô la Mỹ. Sự sụt giảm này khiến đồng bảng Anh trở thành một loại tiền tệ yếu, mặc dù có giá trị hơn 1 USD. Kể từ tháng 9 năm 2003, đồng bạc xanh tăng gần gấp đôi từ $ 1,00 = GBP0,49 lên $ 1,00 = GBP0,81 (tỷ giá hối đoái hiện tại).

Ngược lại, vàng tính theo đồng franc Thụy Sĩ (thể hiện ở cuối biểu đồ), chỉ tăng 294%, do sức mạnh tương đối của nó so với đồng đô la Mỹ. Trên thực tế, trong suốt 20 năm đồng franc đã hoạt động tốt với vai trò là một đồng tiền trú ẩn an toàn. Vào tháng 9 năm 2003, chỉ cần 0,73 đô la Mỹ để mua một franc Thụy Sĩ, tuy nhiên đến tháng 8 năm 2011, người Mỹ sẽ phải bỏ ra 1,31 đô la cho mỗi franc, và hiện tại một franc Thụy Sĩ có giá 1,02 đô la.

Hãy xem sự thay đổi giá vàng trong đô la Canada. Mức tăng 481% của CAD khá sát với mức 510% của đô la Mỹ, bởi vì 2 đồng CAD và USD đã giao dịch trong một phạm vi khá chặt chẽ trong suốt 20 năm qua. Hầu hết thời gian đồng CAD nằm trong khoảng từ 75 đến 100 xu so với đồng bạc xanh (có một thời gian ngắn đạt mức ngang bằng vào năm 2010).

Tuy nhiên, xu hướng này đang gặp nguy hiểm, với 71 xu hiện tại của đồng CAD so với đô la Mỹ đang kiểm tra mức thấp nhất trong 16 năm là CAD $ 1,00 = USD $ 0,74.

Bên cạnh việc so sánh giá trị của vàng theo các loại tiền tệ khác nhau, chúng ta cũng có thể xem xét hoạt động của vàng so với từng loại tiền tệ.

Chúng ta cùng xét 1 ví dụ, Voima Gold – 1 công ty fintech về vàng tại Phần Lan đã nghiên cứu việc giá vàng hoạt động như thế nào kể từ khi đồng tiền chung của Liên minh Châu Âu – đồng Euro ra đời. Quan sát của họ cho thấy trong suốt 20 năm, giá vàng tính theo Euro đã tăng 555% (khá sát với mức 501% được thấy trong đường màu hồng của biểu đồ ở trên) vào ngày 23 tháng 4 năm 2020 đạt mức cao nhất trong lịch sử là 51.000 Euro/kg vàng.

Biến động giá vàng và đồng Euro từ năm 1999 đến 2020

Voima Gold cho thấy vào năm 1999, phải mất một Euro để mua 0,13 gam vàng. Đến nay, tỷ lệ này đã giảm xuống còn € 1 = 0,02 gram vàng, có nghĩa là trong 21 năm qua, đồng Euro đã mất 85% giá trị so với vàng. Nói cách khác, sức mua của đồng Euro so với vàng đã giảm đáng kể.

Giá trị của đồng Euro giảm đáng kể so với vàng (1999-2020)

Tương quan mật thiết giữa vàng – USD – Tiền fiat

Tương quan giữa vàng – USD và các tiền fiat khác

Vì giá vàng được niêm yết bằng đồng USD, do đó biến động của chỉ số USD có ảnh hưởng trực tiếp đến giá vàng. Bên cạnh ảnh hưởng bởi tỷ giá quy đổi giữa vàng và USD thì ngay trong bản thân các yếu tố tác động đến sự tăng – giảm của chỉ số USD cũng ảnh hưởng trực tiếp đến giá vàng theo từng thời điểm nhất định.

Cụ thể, về mặt quy đổi trong mối tương quan của các cặp tiền tệ, chúng ta nhận thấy, khi đồng USD tăng thì giá vàng được định giá bằng đồng USD sẽ trở nên đắt hơn so với các loại tiền tệ khác, ngay lập tức giá vàng sẽ được điều chỉnh giảm. Ngược lại, khi đồng USD giảm giá, vàng sẽ tăng giá trị vì nó trở nên rẻ hơn đối với các loại tiền tệ khác.

Vì chỉ số USD được thiết lập bởi các đồng tiền EUR, JPY, GBP, CAD, SEK, CHF, nên khi các đồng tiền mạnh trong rổ tiền tệ khi tăng hoặc giảm thì ít nhiều ảnh hưởng đến đến chỉ số USD. Do đó, chúng ta có thể hình dung rằng, giá trị thời điểm của các đơn vị tiền tệ này ảnh hưởng gián tiếp đến giá vàng.

Giá trị của vàng là bao nhiêu trong mỗi loại tiền tệ không chỉ phụ thuộc vào giá trị của vàng được đo bằng đồng tiền đó, mà còn phụ thuộc vào giá trị của đồng tiền đó so với đô la Mỹ, bởi vì vàng luôn được định giá bằng đô la Mỹ.

Vai trò của lạm phát trong mối quan hệ giữa vàng và tiền fiat – Sức mua của vàng và tiền fiat

Trong hệ thống tiền tệ fiat, khi cung lượng tiền lưu hành trong nước tăng, chẳng hạn do ngân hàng trung ương mua ngoại tệ vào để giữ cho đồng tiền trong nước không mất giá so với ngoại tệ hay do các chính sách nới lỏng định lượng (QE) của ngân hàng trung ương làm cho lượng tiền trong lưu thông tăng lên là nguyên nhân gây ra lạm phát.

Khi vàng tăng giá hoặc giảm giá, nó vốn dĩ không mất giá, thứ đã thay đổi chính là giá trị của tiền giấy, đồng USD hay các tiền fiat khác. Khi bạn mua vàng để chống lại lạm phát – việc giá cả tăng cao ăn mòn khoản tiết kiệm của bạn bằng cách giảm sức mua của bạn, thì việc đó được gọi là “hàng rào chống lạm phát”.

Voima Gold cũng đã thực hiện các khảo sát về sức mua của vàng so với đồng Euro để lưu trữ giá trị ở Phần Lan, Đức và Ý – những quốc gia được coi là đại diện cho giá tiêu dùng trong khu vực đồng tiền chung châu Âu. Giả sử lãi suất hiện tại là 0% và trừ đi 1% một năm cho lạm phát, có nghĩa là đồng Euro mất khoảng 1% sức mua mỗi năm ở các quốc gia đó.

Mặt khác, vàng đã tăng 39% trong 12 tháng qua và nếu trừ đi 1% lạm phát tạo ra tỷ lệ sức mua tăng lên là 38%. Thậm chí khi tính đến những năm giá vàng không tăng nhiều hoặc thậm chí giảm, biểu đồ dưới đây vẫn cho thấy sức mua tăng “bất thường” của vàng.

Sức mua của vàng và đồng Euro trong khu vực đồng tiền chung Châu Âu

Bảng trên cho thấy, kể từ năm 1999 sức mua của vàng đã tăng lên trong khu vực đồng Euro với 1 con số đáng kinh ngạc 350% trong suốt 20 năm, có nghĩa là giá vàng đã vượt xa giá tiêu dùng. Dù có những khoảng thời gian giá vàng biến động giảm nhưng về dài hạn, vàng vẫn duy trì sức mua mà không có bất kỳ rủi ro nào, chứng tỏ khả năng chịu được mọi khủng hoảng của vàng.

Theo đó, đồng Euro là một đồng tiền “non trẻ” nhưng đã mất 85% giá trị so với vàng, cho thấy sự bất ổn của tiền fiat. Ngoài ra khi so sánh với trái phiếu, vàng đã hoạt động tốt hơn hẳn trong suốt 2 thập kỷ qua khi vàng tăng 510% so với lợi suất trái phiếu kho bạc thời hạn 2, 10, và 20 năm tương ứng là 95%, 88% và 78%.

Biểu đồ so sánh giá vàng và lợi suất trái phiếu kho bạc 2, 10 và 30 năm từ năm 2000 đến 2020

Sự kiện “thiên nga đen” – đại dịch Coronavirus gây khủng hoảng kinh tế toàn cầu đã làm thổi bùng lên ngọn lửa giá vàng khi phá vỡ kỷ lục năm 2011 và thiết lập đỉnh cao nhất thời đại là 2.070 USD/ounce vào ngày 7/8/2020 cũng như với hầu hết các tiền tệ khác chứng tỏ sức mua của vàng vô cùng lớn so với không chỉ đồng USD mà với mọi đồng fiat khác.

Kết luận

Có thể khẳng định rằng, theo thời gian vàng là một vật lưu trữ giá trị vì nó không phải chịu áp lực lạm phát như các loại tiền tệ fiat. Kể từ năm 1913, đồng đô la Mỹ đã mất 96% giá trị và cũng trong 20 năm qua, lạm phát ở Mỹ dù không phải là xấu, nhưng nó vẫn ăn mòn 57% sức mua của đồng bạc xanh này. Trong khi đó, một nhà đầu tư đã mua vàng vào năm 1999 và vẫn giữ nó cho đến nay, mức tăng mà người đó nhận lên tới 510%!

Với những đặc tính ưu việt như là kho giá trị bền vững với thời gian, khả năng chống lạm phát và chịu đựng tốt đối với khủng hoảng chính trị và kinh tế vàng đôi khi được xem là “mối nguy hiểm” đối với hệ thống tiền Fiat.

Theo đó, nhiều người ủng hộ chế độ bản vị vàng cho rằng việc quay lại chế độ này là “liều thuốc tiên” chữa lành mọi chứng thâm hụt hiện nay, từ tài khóa tới thương mại. Tuy nhiên việc này gần như là không thể bởi thế giới không có đủ số vàng cần thiết để làm điều đó cũng như nhiều trở ngại như Mỹ thâm hụt thương mại quá lớn còn Trung Quốc thặng dư quá nhiều, đồng Nhân dân tệ bị định giá thấp hay các nước thi nhau phá giá đồng tiền và xuất hiện nhiều khối chính trị khu vực.

Dù vậy, theo nhiều nhà phân tích trong khi thị trường trái phiếu đã trở nên xã hội hóa, việc sở hữu trái phiếu kho bạc ở bất kỳ thời hạn nào ít có khả năng tăng giá và có thể chịu rủi ro đáng kể do lạm phát thì vàng được xem là “thuốc giải độc” cho tình thế tiến thoái lưỡng nan của các nhà đầu tư có thu nhập cố định.

Đồng đô la Mỹ (USD) đã lấy lại được sự ổn định và giảm bớt phần nào đợt bán tháo mạnh diễn ra vào giữa tháng 7. Việc thiếu các tin tức quan trọng từ Trung Đông đã thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển sự chú ý sang thị trường tiền tệ Mỹ cũng như các dữ liệu kinh tế được công bố, trong khi thông điệp cứng rắn của Chủ tịch Warsh tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole đã thúc đẩy nhu cầu đối với đồng đô la vào cuối tuần.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã kết thúc tuần ở mức cao, vượt qua ngưỡng 99,00 và thậm chí cao hơn nữa, được hỗ trợ bởi sự phục hồi đáng kể của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trên toàn bộ đường cong cũng như sự bất ổn ổn định xung quanh cuộc xung đột Mỹ-Iran-Hormuz và sự trở lại của luận điểm thắt chặt chính sách tiền tệ lâu dài của Fed. Chỉ số sản xuất của Fed Dallas sẽ được công bố vào ngày 31 tháng 8. Chỉ số PMI sản xuất ISM sẽ là tâm điểm vào ngày 1 tháng 9 cùng với số liệu việc làm trống của JOLT, chi tiêu xây dựng, chỉ số PMI sản xuất toàn cầu của S&P, chỉ số dịch vụ của Fed Dallas và báo cáo hàng tuần của API về dự trữ dầu thô của Mỹ. Vào ngày 2 tháng 9, số liệu thay đổi việc làm của ADP, đơn xin vay thế chấp hàng tuần của MBA, đơn đặt hàng nhà máy và báo cáo hàng tuần của EIA về tồn kho dầu thô của Mỹ đều được công bố trước khi Fed công bố Sách Xám. Số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần thường lệ sẽ được công bố vào ngày 3 tháng 9, tiếp theo là chỉ số PMI dịch vụ toàn cầu của S&P và chỉ số PMI dịch vụ ISM. Số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 sẽ là sự kiện nổi bật vào ngày 4 tháng 9, cùng với dữ liệu về tỷ lệ thất nghiệp.

EUR/USD đã chấm dứt chuỗi bốn tuần tăng liên tiếp, thậm chí giảm xuống dưới vùng kháng cự 1.1600 trong bối cảnh đồng đô la Mỹ tăng giá chung. Tỷ lệ lạm phát sơ bộ của Đức sẽ được công bố vào ngày 31 tháng 8. Cũng tại Đức, số liệu doanh số bán lẻ sẽ được công bố vào ngày 1 tháng 9 cùng với chỉ số PMI sản xuất toàn cầu của S&P. Tại khu vực đồng euro, chúng ta sẽ thấy tỷ lệ thất nghiệp, tỷ lệ lạm phát sơ bộ và chỉ số PMI sản xuất toàn cầu cuối cùng của S&P. Giá sản xuất tại khu vực đồng euro sẽ được công bố vào ngày 3 tháng 9, tiếp theo là chỉ số PMI dịch vụ toàn cầu cuối cùng của S&P tại khu vực và Đức. Đơn đặt hàng nhà máy của Đức sẽ khép lại lịch công bố vào ngày 4 tháng 9 cùng với chỉ số PMI xây dựng toàn cầu của S&P tại Đức và khu vực đồng euro và doanh số bán lẻ trên toàn khối.

Đà phục hồi kéo dài nhiều tuần của GBP/USD dường như đã chững lại, kết thúc tuần với mức giảm đáng kể sau nỗ lực không thành công để vượt qua mốc 1.3600 một cách thuyết phục. Trong khi đó, không có hoạt động nào được dự kiến ​​vào ngày 31 tháng 8 do ngày nghỉ lễ ngân hàng ở Anh. Chỉ số giá bán lẻ BRC sẽ được công bố vào ngày 1 tháng 9, tiếp theo là giá nhà ở toàn quốc, phê duyệt/cho vay thế chấp, số liệu tín dụng tiêu dùng của Ngân hàng Anh và chỉ số PMI sản xuất toàn cầu S&P cuối cùng. Vào ngày 3 tháng 9 sẽ là chỉ số PMI dịch vụ toàn cầu S&P cuối cùng, trong khi chỉ số DMP của Ngân hàng Anh và chỉ số PMI xây dựng toàn cầu S&P sẽ khép lại lịch giao dịch vào ngày 4 tháng 9.

USD/JPY đã nhanh chóng quên đi sự chững lại của tuần trước, lấy lại đà tăng và đang tiến sát ngưỡng 160.00, mức cao nhất trong bốn tuần. Tại Nhật Bản, dữ liệu sơ bộ về sản xuất công nghiệp sẽ được công bố vào ngày 31 tháng 8, tiếp theo là doanh số bán lẻ, niềm tin người tiêu dùng, đơn đặt hàng xây dựng và khởi công xây nhà. Số liệu chi tiêu vốn và chỉ số PMI sản xuất toàn cầu của S&P sẽ được công bố vào ngày 1 tháng 9, trong khi dữ liệu cơ sở tiền tệ dự kiến ​​vào ngày 2 tháng 9. Ngày 3 tháng 9 sẽ có chỉ số PMI dịch vụ toàn cầu của S&P và số liệu đầu tư trái phiếu nước ngoài hàng tuần. Các chỉ số kinh tế đồng thời và dẫn đầu sơ bộ, cùng với số liệu chi tiêu hộ gia đình, sẽ được công bố vào ngày 4 tháng 9, khép lại tuần giao dịch.

AUD/USD đã diễn biến theo hướng riêng của nó, vượt trội so với các cặp tiền tệ rủi ro khác và lần đầu tiên vượt qua mốc 0,7200 trong ba tháng qua. Số liệu tồn kho doanh nghiệp hàng quý dự kiến ​​sẽ được công bố vào ngày 31 tháng 8, tiếp theo là dữ liệu tín dụng nhà ở và tín dụng khu vực tư nhân. Chỉ số PMI sản xuất toàn cầu của S&P, giấy phép xây dựng, phê duyệt nhà ở tư nhân, giá cả hàng hóa và kết quả cán cân vãng lai hàng quý sẽ được công bố vào ngày 1 tháng 9. Chỉ số sản xuất của Ai Group sẽ được công bố vào ngày 2 tháng 9, cùng với tốc độ tăng trưởng GDP quý 2. Ngày 3 tháng 9 sẽ chứng kiến ​​việc công bố chỉ số PMI dịch vụ toàn cầu của S&P cùng với kết quả cán cân thương mại.

Dự đoán triển vọng kinh tế: Những tiếng nói từ phía chân trời

• Ông Takada của Ngân hàng Nhật Bản sẽ phát biểu vào ngày 2 tháng 9, tiếp theo là ông Nagel của Ngân hàng Trung ương châu Âu.
• Ông Jones của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) dự kiến ​​sẽ phát biểu vào ngày 3 tháng 9, cùng với ông Waller của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
• Ông Bailey của Ngân hàng Anh sẽ phát biểu vào ngày 4 tháng 9.

Ngân hàng trung ương: Các cuộc họp sắp tới để định hình chính sách tiền tệ

• Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) sẽ quyết định mức lãi suất vào ngày 2 tháng 9 (lãi suất thực tế là 2,50%, lãi suất dự kiến ​​là 2,75%), tiếp theo là Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) (lãi suất thực tế là 2,25%, lãi suất dự kiến ​​là 2,25%).
• Ngân hàng Negara Malaysia (BNM) họp vào ngày 3 tháng 9 (lãi suất thực tế 2,75%, lãi suất chi tiêu 2,75%).

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tin Nóng: Chủ tịch Fed Warsh cho biết trọng tâm chính hiện nay nên là giá cả.
• Tin Nóng: Số liệu việc làm phi nông nghiệp được điều chỉnh giảm, dự báo số việc làm tháng 3 năm 2026 sẽ giảm 79.000.
• Tuần tới – Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) và Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ quyết định lãi suất trước thềm báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) quan trọng của Mỹ.
• Dự báo giá Vàng hàng tuần: Phe mua tạm nghỉ sau đợt tăng giá ba tuần liên tiếp.
• Dự báo giá Bạc: Sự bứt phá giả và chính sách tiền tệ thắt chặt của Fed khiến giá XAG giảm.
• Dự báo hàng tuần về đồng USD: Tăng giá kéo dài đã trở lại… và đồng đô la rất thích điều đó.
• Dự báo EUR/USD hàng tuần: Khả năng tăng lãi suất của Mỹ được xem xét lại, đồng đô la Mỹ tăng giá.
• Dự báo Bitcoin hàng tuần: Dòng vốn hàng tỷ đô la đổ vào ETF đẩy BTC tiến tới bước đột phá quyết định.

BOT AI TRADING VÀNG Lợi Nhuận 20%-50%/Tháng. ĐK NHẬN NGAY HƯỚNG DẪN

Nắm bắt xu hướng Vàng thời gian qua chúng tôi đã và đang hỗ trợ rất nhiều khách hàng kiếm được tiền với Bot AI giao dịch Vàng và bạn có đang bỏ lỡ...

Giúp bạn tự động hóa kiếm tiền 24/7
Không làm mất thời gian của bạn
Không cần bạn phải canh nến thị trường
Phương pháp thuận xu hướng thị trường chạy 1000 giá vẫn kiếm lời không rủi ro
Một ngày giúp bạn có thể kiếm từ 1% đến 3% lợi nhuận

⚡ Số lượng giới hạn – Cơ hội chỉ dành cho những người ĐK sớm

ĐĂNG KÝ NHẬN BOT AI TRADING VÀNG

Tuần vừa qua

Tuần này đã là một tuần tích cực đối với đồng đô la Mỹ (USD), nhưng bài phát biểu cứng rắn của Chủ tịch Kevin Warsh tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole có thể đã đặt nền tảng cho sự phục hồi bền vững hơn của đồng đô la Mỹ.

Thực tế, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã lấy lại được sự ổn định và đang trên đà kết thúc tuần với những mức tăng mạnh, làm sống lại kỳ vọng về khả năng kiểm tra lại ngưỡng tâm lý 100,00 trong thời gian sớm hơn dự kiến.

Trong khi đó, các nhà đầu tư dường như đã bình tĩnh lại sau những biến động tuần trước trên thị trường trái phiếu Mỹ. Với tình hình địa chính trị tương đối yên tĩnh và không có bất kỳ phát ngôn nào mới từ Bộ Tài chính Nhật Bản (MoF) hay Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), thị trường hầu như không bị phân tâm, tập trung hoàn toàn vào dữ liệu kinh tế Mỹ và trên hết là thông điệp của ông Warsh.

Và ông ấy đã không làm thất vọng…ít nhất là những người hâm mộ bò tót.

Một chút trợ giúp từ Jackson Hole

Tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole, Kevin Warsh đã đưa ra một trong những cảnh báo rõ ràng nhất về lạm phát trong tuần này, lập luận rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải tin tưởng rằng áp lực giá cả cơ bản đang tiến tới mục tiêu của mình. Mặc dù dữ liệu lạm phát mùa hè này tốt hơn dự kiến, ông cho rằng chúng không cho thấy sự thay đổi đáng kể nào trong xu hướng cơ bản. Mục tiêu PCE 2% của Fed vẫn "vững chắc và cố định", Warsh khẳng định, và trọng tâm chính hiện nay nên là giá cả.

Ông Warsh cũng đặt câu hỏi liệu chính sách tiền tệ có thực sự kiềm chế được tình hình hay không. Ông cho rằng khó có thể mô tả các điều kiện tài chính là hạn chế, lưu ý rằng thị trường tín dụng và cho vay cho thấy rất ít dấu hiệu thắt chặt chính sách. Đồng thời, chi tiêu tiêu dùng vẫn ổn định, thị trường lao động ổn định và nền kinh tế nói chung dường như đã mạnh lên, tạo điều kiện cho Fed tập trung vào việc kiểm soát lạm phát.

Ông thừa nhận rằng kỳ vọng lạm phát trung hạn và giá cả thị trường nhìn chung vẫn khá khả quan, nhưng cảnh báo rằng những kỳ vọng này có vẻ bền vững cho đến khi chúng đột ngột thay đổi. Trong khi đó, tăng trưởng tiền lương ở mức vừa phải nhưng không nhất thiết là một chỉ dẫn đáng tin cậy về lạm phát trong tương lai. Ông Warsh cho biết phần lớn các nhà hoạch định chính sách đã cân nhắc việc chờ đợi đến cuộc họp tháng 7 là hướng đi khôn ngoan hơn, nhưng nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cuối cùng phải mang lại sự ổn định giá cả.

Bài phát biểu tại Jackson Hole củng cố thêm lý lẽ cho việc tăng lãi suất.

Những phát biểu của Warsh củng cố thêm lập luận về việc tăng lãi suất vào cuối năm nay, mặc dù chúng không phải là cam kết sẽ hành động tại cuộc họp tiếp theo. Sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng, nhu cầu lành mạnh và điều kiện tài chính không quá khắt khe tạo cho các quan chức theo đường lối cứng rắn một lý lẽ mạnh mẽ để hành động.

Yếu tố quyết định sẽ là liệu dữ liệu sắp tới có xác nhận rằng lạm phát cơ bản thực sự đang quay trở lại mức 2% hay không. Nếu tiến triển vẫn còn hạn chế, phần còn lại của các bình luận trong tuần này cho thấy rằng rào cản để thắt chặt chính sách tiền tệ trở lại có thể thấp hơn so với dự đoán của thị trường.

Và câu chuyện về lạm phát cứ thế tiếp diễn mãi.

Tuần này, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra một thông điệp ngày càng cứng rắn hơn, cảnh báo rằng lạm phát vẫn dai dẳng do thuế quan, chiến tranh và chi phí năng lượng cao làm phức tạp thêm con đường trở lại mức 2%. Beth Hammack (Cleveland) đã đi xa nhất khi công khai kêu gọi tăng lãi suất, trong khi Jeffrey Schmid (Kansas City) và Austan Goolsbee (Chicago) ủng hộ việc thu thập thêm bằng chứng trước khi quyết định bước đi tiếp theo.

Điểm chung là mối lo ngại rằng lạm phát vẫn chưa được kiểm soát. Hammack dự đoán lạm phát sẽ kết thúc năm ở mức gần 3%; Schmid mô tả nó là dai dẳng và khó kiểm soát, còn Goolsbee cho biết khả năng áp lực giá cả vẫn chưa được kiểm soát là nỗi lo lớn nhất của ông trong ngắn hạn.

Bà Hammack đã đưa ra tín hiệu chính sách rõ ràng nhất, kêu gọi tăng lãi suất và cảnh báo rằng việc chờ đợi sẽ gây ra nhiều khó khăn hơn cho nền kinh tế. Bà nhận thấy lãi suất hiện tại và các điều kiện tài chính vĩ mô khác không đủ sức kiềm chế việc tăng lãi suất và lo ngại rằng lạm phát dai dẳng có thể làm suy yếu niềm tin vào mục tiêu 2% của Fed và thúc đẩy tâm lý lạm phát. Mặc dù bà luôn giữ thái độ cởi mở trong mỗi cuộc họp, nhưng những nhận xét của bà đã khẳng định một lập luận không thể chối cãi về việc cần thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

Ông Schmid chia sẻ phần lớn mối lo ngại về lạm phát mà không trực tiếp ủng hộ việc tăng lãi suất ngay lập tức. Ông cho rằng cú sốc năng lượng đang ảnh hưởng đến toàn bộ nền kinh tế và đặt câu hỏi về mức độ kiềm chế thực sự của chính sách hiện tại. Tuy nhiên, với cuộc họp tiếp theo sắp diễn ra, ông lập luận rằng các quan chức vẫn cần thêm thông tin trước khi quyết định cách ứng phó.

Ông Goolsbee đưa ra nhận định cân bằng nhất. Thuế quan và việc tăng giá do chiến tranh đang làm phức tạp triển vọng , nhưng xu hướng lạm phát trong ba tháng gần đây không có vẻ đặc biệt đáng lo ngại. Ông mô tả nền kinh tế nhìn chung ổn định và thị trường lao động có đặc điểm bất thường là tỷ lệ tuyển dụng và sa thải thấp, khiến ông nghiêng về việc theo dõi các dữ liệu sắp tới hơn là cam kết một lộ trình lãi suất cụ thể.

Các quan chức cũng đề cập đến lập trường thể chế của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Ông Goolsbee cảnh báo rằng sự can thiệp chính trị vào các ngân hàng trung ương thường dẫn đến lạm phát cao hơn, trong khi ông Hammack nhấn mạnh rằng Fed hoạt động độc lập với Bộ Tài chính. Bà nói thêm rằng uy tín phụ thuộc vào việc thực hiện nhiệm vụ kép và giải thích chính sách một cách rõ ràng cho công chúng.

Đánh giá tổng thể

Tuần này đã chứng kiến ​​một sự chuyển biến rõ rệt theo hướng diều hâu trong cuộc tranh luận về Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nhưng vẫn chưa có lời kêu gọi thống nhất về việc tăng lãi suất. Hammack đã dứt khoát chuyển sang phe ủng hộ tăng lãi suất, Schmid dường như ngày càng lo ngại về việc thiếu sự kiềm chế đáng kể, còn Goolsbee vẫn thận trọng và phụ thuộc vào số liệu.

Câu hỏi quan trọng là liệu thuế quan và chi phí năng lượng có gây ra sự gia tăng tạm thời về lạm phát chung hay chúng bắt đầu lan rộng thành kỳ vọng và hành vi định giá rộng hơn. Hammack tin rằng quá trình đó có thể đã bắt đầu; Goolsbee thì chưa chắc chắn. Sự khác biệt này có khả năng sẽ định hình cuộc tranh luận tại cuộc họp FOMC tiếp theo.

Các vị thế mua đô la rút lui, nhưng niềm tin vẫn còn đó.

Theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), vị thế đầu cơ tăng giá đối với đồng Đô la Mỹ tiếp tục suy yếu trong tuần kết thúc ngày 18 tháng 8. Cụ thể, vị thế đầu cơ ròng đã giảm hơn 2.300 hợp đồng, tiếp nối đà giảm của tuần trước và làm giảm mức thay đổi trong 4 tuần xuống còn gần +3.500 hợp đồng.

Thêm vào đó, khối lượng hợp đồng mở cũng giảm khoảng 3% xuống còn gần 48.000 hợp đồng. Sự sụt giảm đồng thời về vị thế ròng và số lượng hợp đồng tham gia cho thấy việc thanh lý vị thế mua và việc giảm bớt đáng kể các vị thế mua vào hơn là việc tích lũy mạnh các vị thế bán khống USD mới.

Mức độ tiếp xúc đầu cơ giảm mạnh từ 43,2% xuống 39,8%, với tỷ lệ phần trăm giảm xuống 58,6%. Tỷ lệ phần trăm vị thế ròng cũng giảm xuống 68,5%. Mặc dù cả hai chỉ số đều cao hơn mức trung lập trong lịch sử, nhưng những số liệu mới nhất cho thấy sự suy giảm rõ rệt về niềm tin lạc quan so với mức khởi điểm tương đối cao.

Nhìn chung, vị thế USD vẫn đang ở trạng thái mua ròng, nhưng động lực cơ bản đã suy yếu đáng kể. Dữ liệu cho thấy các nhà giao dịch đang giảm bớt vị thế mua thay vì áp dụng lập trường giảm giá mạnh đối với USD tuy nhiên, nếu quá trình thanh lý tiếp tục diễn ra, mức hỗ trợ dựa trên vị thế của đồng đô la Mỹ có thể suy yếu hơn nữa.

Điều gì đang chờ đợi đồng đô la?

Tuần tới sẽ là một tuần bận rộn trên lịch trình của Mỹ, nơi các chỉ số ISM về hoạt động kinh doanh (Chỉ số PMI Sản xuất và Dịch vụ) và hiệu quả hoạt động của thị trường lao động (báo cáo ADP, chỉ số JOLT, báo cáo Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần và dữ liệu NFP ) sẽ là tâm điểm của cuộc tranh luận.

Và như thường lệ, những bình luận từ các nhà hoạch định chính sách lãi suất của Fed cũng sẽ thu hút sự chú ý của giới tham gia thị trường.

Đồng đô la Mỹ vẫn đang có lợi thế về lạm phát.

Vài tháng gần đây đã làm nổi bật một vấn đề quen thuộc: việc giảm lạm phát từ mức đỉnh là một chuyện. Việc đưa nó trở lại mức mục tiêu đang chứng tỏ khó khăn hơn nhiều.

Giai đoạn cuối cùng của quá trình giảm phát này có thể trở thành nguồn hỗ trợ quan trọng cho đồng đô la Mỹ trong những tháng tới, đặc biệt nếu thị trường quá lạc quan về tốc độ giảm bớt áp lực giá cả còn lại.

Lạm phát cơ bản vẫn dai dẳng, và kỳ vọng rằng lãi suất sẽ cần phải duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Đồng thời, những lo ngại về tài chính khó có thể biến mất một cách lặng lẽ, tạo thêm một lớp bất ổn nữa cho một nửa cuối năm vốn đã hứa hẹn sẽ không hề yên bình.

Pablo Piovano

Cặp tỷ giá EUR/USD đã giảm nhẹ trong tuần cuối cùng của tháng 8, chốt phiên ở mức thấp hơn vài pip so với mốc 1.1600. Đồng đô la Mỹ (USD) đã phục hồi sau khi chịu tổn thất liên tục trong suốt tháng, trầm trọng hơn do thông báo của Bộ Tài chính Hoa Kỳ về việc tăng cường mua lại trái phiếu dài hạn vào ngày 19 tháng 8. Sự phục hồi sau đợt bán tháo dường như mang tính điều chỉnh khi cặp tỷ giá này giữ vững trên mức thấp nhất tháng là 1.1350, nhưng gần hơn với mức đỉnh 1.1710.

Cuộc chiến ở Trung Đông là yếu tố chính đằng sau sự mạnh lên của đồng USD từ tháng 3 đến tháng 7, khi cuộc xung đột đẩy giá năng lượng lên cao, làm gia tăng áp lực lạm phát và dẫn đến khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ trên toàn cầu.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh nhậm chức người đứng đầu Fed với lời hứa sẽ kiềm chế lạm phát. Cho đến nay, lời nói của ông đã đi sau hành động. Mặc dù lạm phát gần gấp đôi mục tiêu của Fed, Warsh và các cộng sự vẫn giữ nguyên lãi suất. Điều này thực ra không có gì đáng ngạc nhiên nếu chúng ta xem xét rằng Tổng thống Mỹ Donald Trump đã dành phần lớn nhiệm kỳ gần đây nhất của mình để yêu cầu cựu Chủ tịch Jerome Powell giảm lãi suất.

Tâm lý thay đổi trong bối cảnh bất ổn

Cuộc chiến ở Trung Đông vẫn tiếp diễn, nhưng đồng USD đã mất vị thế là tài sản trú ẩn an toàn được ưa chuộng khi các nhà đầu tư từ bỏ kỳ vọng về lãi suất cao hơn ở Mỹ. Ở thời điểm này, khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào tháng 9 là rất thấp. Vậy điều gì tồi tệ khi Fed giữ nguyên lãi suất? Vấn đề không phải là việc Fed giữ nguyên lãi suất mà là hầu hết các nền kinh tế lớn đều đã tăng lãi suất nhiều hơn một lần. Hầu hết các ngân hàng trung ương lớn đã tăng lãi suất, thậm chí nhiều hơn một lần, kể từ đầu năm. Sự do dự của Fed không liên quan đến dữ liệu kinh tế vĩ mô mà là do khả năng xung đột với Tổng thống Trump.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã phát biểu tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole hôm thứ Sáu và cho biết họ phải tin tưởng rằng lạm phát cơ bản đang hướng tới mục tiêu, đồng thời nói thêm rằng họ còn nhiều việc phải làm. Đồng đô la Mỹ đã nhận được một số hỗ trợ ngắn hạn sau những lời lẽ cứng rắn của ông, khi tỷ lệ tăng lãi suất vào tháng 9 tăng từ khoảng 35% hôm thứ Năm lên 45,7%, theo công cụ CME FedWatch.

Bên cạnh những căng thẳng dai dẳng khiến giá dầu ở mức cao, các nhà đầu tư hiện đang phải đối mặt với một mối lo ngại khác. Tổng thống Mỹ Donald Trump đột ngột chấm dứt các cuộc đàm phán thương mại với Canada và áp đặt các loại thuế mới lên nước này với tổng trị giá khoảng 20 tỷ đô la. Tuy nhiên, Thủ tướng Canada Mark Carney đã nhanh chóng đáp trả bằng cách ban hành các mức thuế trả đũa tương đương.

Kỳ vọng về chính sách tiền tệ cứng rắn có thể thúc đẩy nhu cầu USD, nhưng sự không chắc chắn đang kìm hãm điều đó.

Không có tin xấu nào là tin tốt cả.

Các dữ liệu kinh tế của Mỹ được công bố trong suốt tuần phù hợp với kỳ vọng, làm giảm áp lực lên đồng đô la Mỹ. Thị trường coi đây là tin tốt vì tin tức không tệ như lo ngại. Mỹ đã công bố bản điều chỉnh đầu tiên của Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 2, xác nhận mức tăng trưởng hàng năm ở mức 1,5% trong ba tháng tính đến tháng 6, đúng như ước tính trước đó.

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), vẫn không thay đổi ở mức 3,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, mặc dù cao hơn một chút so với mức dự kiến ​​3,6%. Chỉ số giá PCE cốt lõi trong cùng kỳ giữ ổn định ở mức 3,3%, đúng như dự đoán. Cuối cùng, vào thứ Sáu, quốc gia này đã công bố bản điều chỉnh hàng năm về số lượng việc làm phi nông nghiệp trong 12 tháng tính đến tháng 3 năm 2026. Số lượng việc làm mới đã được điều chỉnh giảm 79.000 việc làm, tương đương 0,1%.

Lịch kinh tế vĩ mô châu Âu không có gì đáng chú ý nhưng sẽ trở nên thú vị hơn trong những ngày tới. Đức sẽ công bố ước tính sơ bộ về Chỉ số Giá tiêu dùng hài hòa (HICP) tháng 8 vào thứ Hai, trong khi EU sẽ công bố HICP vào thứ Ba. Lạm phát hàng năm, được đo bằng HICP, dự kiến ​​ở mức 3,2% sau mức 2,9% được ghi nhận trong tháng 7, trong khi HICP cốt lõi hàng năm dự kiến ​​sẽ không thay đổi ở mức 2,5%. Ngoài ra, EU sẽ công bố Doanh số bán lẻ tháng 7 trong khi Đức sẽ công bố Đơn đặt hàng nhà máy tháng 7 vào thứ Sáu.

Lịch kinh tế vĩ mô của Mỹ cũng sẽ rất đáng chú ý. Nước này sẽ công bố Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) ngành Dịch vụ và Sản xuất ISM tháng 8 cùng nhiều số liệu việc làm, kết thúc vào thứ Sáu với báo cáo Việc làm phi nông nghiệp tháng 8, dự kiến ​​cho thấy nền kinh tế đã tạo thêm 45.000 việc làm mới trong tháng sau khi mất 23.000 việc làm trong tháng 7.

Phân tích kỹ thuật tỷ giá EUR/USD:

Biểu đồ hàng ngày cho thấy EUR/USD đang mất dần đà tăng tích cực, khi cặp tiền này đang chật vật giữ vững mốc 1.1600 và chỉ nằm trên mức trung bình động đơn giản (SMA) 20 ngày và 100 ngày ở mức 1.1591 và 1.1573, đồng thời bị chặn bởi SMA 200 ngày ở mức 1.1633. Chỉ báo Momentum giảm nhẹ trong vùng tích cực và tiến gần đến đường giữa từ phía trên, trong khi chỉ báo Relative Strength Index (RSI) giảm gần như thẳng đứng và hiện đang ở mức gần 54, cho thấy lực mua đang giảm dần.

Trên biểu đồ tuần, EUR/USD vẫn duy trì xu hướng tăng nhẹ khi nằm trên đường SMA 20 tuần ở mức 1.1571, cùng với các đường SMA 100 và 200 tuần dài hạn hơn ở mức 1.1330 và 1.1067 củng cố cấu trúc hỗ trợ cơ bản. Chỉ báo RSI nằm gần mức trung lập 51, trong khi chỉ báo Momentum hơi âm cho thấy đà tăng đang dần mất đi.

Ở chiều giảm, mức hỗ trợ tức thời được thấy ở đường SMA 20 ngày gần 1.1591, với đường SMA 100 ngày ở mức 1.1573 củng cố vùng cầu rộng hơn khi giá điều chỉnh giảm. Ở chiều tăng, đường SMA 200 ngày ở mức 1.1633 là mức kháng cự quan trọng tiếp theo, tiếp theo là các đỉnh gần đây ở mức 1.1710. Chỉ khi giá vượt qua mức này một cách rõ rệt thì xu hướng tăng giá mới được khôi phục và mở ra cơ hội tăng lên mức 1.1800.

Valeria Bednarik

Cộng đồng Solana (SOL) hôm thứ Sáu đã thông qua đề xuất đẩy nhanh việc giảm lượng phát hành token SOL.

Cộng đồng Solana thông qua đề xuất giảm phát kép với 67% phiếu ủng hộ.

Biện pháp này, được gọi là SGP-0002 hay Giảm phát kép, đã nhận được sự ủng hộ của 67% trong số các bên tham gia, vượt qua sát nút mức đa số hai phần ba cần thiết để được thông qua.

Cuộc bỏ phiếu kết thúc vào thứ Sáu với 176,26 triệu SOL ủng hộ, trong khi khoảng 25,16% bỏ phiếu chống lại đề xuất và 7,84% bỏ phiếu trắng. Tỷ lệ tham gia đạt khoảng 60,7% tổng số cổ phần đủ điều kiện, cao hơn nhiều so với mức tối thiểu một phần ba cần thiết để đạt được quy định.

Đề xuất được phê duyệt dự kiến ​​sẽ làm giảm lượng phát hành SOL dự kiến ​​khoảng 18,9 triệu token trong vòng sáu năm, tương đương với khoảng 2,6% tổng nguồn cung theo kế hoạch trước đó. Tỷ lệ lạm phát cuối kỳ hiện tại của Solana là 1,5% sẽ vẫn không thay đổi.

Theo mô hình hiện tại của Solana, tỷ lệ lạm phát của mạng lưới giảm 15% mỗi năm. SGP-0002 tăng gấp đôi tỷ lệ giảm lạm phát lên 30%, cho phép Solana đạt mức lạm phát tối thiểu dài hạn trong khoảng 2,8 năm thay vì 5,7 năm.

Sự thay đổi phiếu bầu vào phút cuối đã giúp đề xuất được thông qua.

Kết quả bỏ phiếu vẫn dưới ngưỡng chấp thuận cần thiết cho đến những phút cuối cùng, khi một số bên liên quan lớn thay đổi lập trường của họ.

Ban đầu, các trình xác thực của Kraken đã bỏ phiếu chống lại đề xuất, nhưng sau đó đã thay đổi quyết định khi thời hạn đến gần. Các trình xác thực liên kết với Galaxy, cùng với giao thức Drift, cũng đã chuyển hướng ủng hộ sang giai đoạn phê duyệt trong những phút cuối.

Mert, người sáng lập Helius, là một trong những nhân vật đã huy động sự ủng hộ trong những giờ cuối cùng của cuộc bỏ phiếu. Ông cho biết đã thực hiện hàng trăm nỗ lực tiếp cận khi đề xuất này gặp khó khăn trong việc giành đủ sự ủng hộ.

“Sau 500 cuộc gọi trong vài giờ qua, chúng tôi đã thu thập đủ phiếu bầu vào những giây cuối cùng và thông qua đề xuất giảm lạm phát chỉ trong gang tấc,” Mert viết trong một bài đăng trên X vào thứ Sáu .

Một số thành viên khác trong cộng đồng cũng bày tỏ sự ủng hộ, cho rằng việc giảm lạm phát nhanh hơn có thể củng cố sự khan hiếm lâu dài của SOL đồng thời duy trì một khuôn khổ tiền tệ dễ dự đoán.

Quyết định này là một phần trong cuộc tập trận quản trị toàn mạng lưới đầu tiên của Solana, bao gồm hai đề xuất khác.

SGP-0001, hay còn gọi là Hiến pháp Solana, đã thiết lập các quy tắc nền tảng cho việc quản trị tương lai, bao gồm các thủ tục đề xuất và bỏ phiếu, yêu cầu tham gia, trọng số phiếu bầu và ngưỡng phê duyệt. Dự luật đã được thông qua với 95,35% ủng hộ và chỉ 0,22% phản đối.

Trong khi đó, đề xuất SGP-0003, đề xuất về Phí Tài nguyên và Bao gồm, đã không nhận được đa số hai phần ba cần thiết. Đề xuất này nhằm mục đích thay thế cấu trúc phí cơ bản cố định của Solana bằng phí bao gồm 2.500 lamport và một khoản phí riêng biệt dựa trên tài nguyên, trong đó giao thức sẽ đốt phần phí dựa trên tài nguyên.

Michael Ebiekutan

Pip (Percentage in Point): Đơn vị đo lường sự thay đổi giá trị nhỏ nhất của một cặp tỷ giá. Ví dụ, đối với cặp XAU/USD (Vàng), biến động pip thường được tính ở chữ số thập phân thứ nhất.

Lot: Đơn vị đo lường khối lượng giao dịch. 1 Lot tiêu chuẩn tương đương 100.000 đơn vị tiền tệ cơ sở. Đối với giao dịch Vàng, 1 Lot tương đương 100 ounce.

Spread: Mức chênh lệch giữa giá mua (Ask) và giá bán (Bid) tại cùng một thời điểm. Đây chính là chi phí giao dịch cơ bản bạn phải trả cho nhà môi giới.

Leverage (Đòn bẩy): Công cụ cho phép trader giao dịch khối lượng lớn hơn nhiều lần so với số vốn thực có. Ví dụ, đòn bẩy 1:500 giúp bạn kiểm soát vị thế 50.000 USD chỉ với 100 USD tiền ký quỹ.

Margin (Ký quỹ): Số tiền thực tế tối thiểu cần có trong tài khoản để mở và duy trì một vị thế giao dịch.

Trạng Thái Thị Trường & Hành Động Giá

Long / Short: Thuật ngữ chỉ vị thế mua (Long) khi kỳ vọng giá tăng, hoặc vị thế bán khống (Short) khi kỳ vọng giá giảm để hưởng chênh lệch.

Bull Market / Bear Market: Thị trường "Bò tót" (Bull) đại diện cho xu hướng tăng giá mạnh mẽ, trong khi thị trường "Gấu" (Bear) đại diện cho áp lực bán tháo và xu hướng giảm.

Bid / Ask: Giá Bid là mức giá sàn sẽ mua tài sản từ bạn (bạn khớp lệnh Sell ở giá này), còn Ask là mức giá sàn sẽ bán cho bạn (bạn khớp lệnh Buy ở giá này).

Lệnh Giao Dịch Trên Nền Tảng (MT4/MT5)

Market Execution (Vào lệnh thị trường): Thực thi lệnh mua hoặc bán ngay lập tức theo mức giá hiện tại tốt nhất trên thị trường.

Pending Orders (Lệnh chờ): Bao gồm Buy Limit/Sell Limit (chờ mua/bán ở mức giá tối ưu hơn hiện tại) và Buy Stop/Sell Stop (chờ mua/bán khi giá phá vỡ một ngưỡng cản xác định).

Stop Loss (Cắt lỗ - SL): Lệnh tự động đóng vị thế khi giá đi ngược hướng dự đoán để bảo vệ tài khoản khỏi rủi ro vượt mức kiểm soát.

Take Profit (Chốt lời - TP): Lệnh tự động đóng vị thế để thu lợi nhuận khi giá chạm đến mục tiêu kỳ vọng.

Thuật Ngữ Phân Tích Tin Tức Vĩ Mô

NFP (Nonfarm Payrolls): Bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ, công bố vào thứ Sáu đầu tiên mỗi tháng. Đây là dữ liệu kinh tế quan trọng gây biến động cực mạnh cho các cặp tiền chứa USD và hàng hóa.

Hawkish (Diều hâu): Lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương (như FED tăng lãi suất), thường làm đồng nội tệ tăng sức mạnh.

Dovish (Bồ câu): Lập trường nới lỏng chính sách tiền tệ (giảm lãi suất) để kích thích kinh tế, thường khiến đồng nội tệ chịu áp lực giảm giá.

Việc ghi nhớ và hiểu bản chất của các thuật ngữ này sẽ giúp bạn thao tác chuẩn xác trên các nền tảng giao dịch chuyên nghiệp, đồng thời xây dựng khả năng phản ứng nhanh nhạy trước các bản tin kinh tế để tối ưu hóa chiến lược đầu tư của mình.

Bản vị vàng (Gold Standard) là gì? Đặc điểm của chế độ bản vị vàng

Bản vị vàng là chế độ tiền tệ mà trong đó vàng được coi là cơ sở cho cung ứng tiền tệ của một quốc gia hay giá trị tiền tệ của quốc gia được liên kết trực tiếp với vàng và vàng được sử dụng để thanh toán các khoản thâm hụt trong cán cân thương mại quốc tế và cán cân thanh toán.

Hiểu một cách nôm na, chế độ bản vị vàng là chế độ công nhận chức năng tiền tệ của vàng và hơn nữa trong chế độ này hàm lượng vàng chính là tiêu chuẩn ấn định cho các giá trị khác.

Trong quá trình được áp dụng ở các quốc gia, hệ thống tiền tệ này phát triển dưới hình thức của 3 chế độ khác nhau:

1. Bản vị tiền vàng
2. Bản vị vàng thỏi
3. Bản vị hối đoái vàng.

Trong chế độ tiền tệ này, các quốc gia đã đồng ý chuyển đổi tiền giấy thành một lượng vàng cố định và tiền dù ở dưới hình thức nào (đúc bằng vàng hay in trên giấy) thì người sở hữu tiền luôn có một quyền quan trọng là yêu cầu người phát hành tiền đổi tiền thành vàng theo tỉ lệ đã cam kết.

Cũng dưới chế độ bản vị vàng, phương tiện tính toán kinh tế tiêu chuẩn được ấn định bằng hàm lượng vàng và tỷ giá hối đoái được cố định một cách “cứng nhắc” dựa trên hàm lượng vàng của các đồng tiền.

Nếu một quốc gia theo chế độ bản vị vàng, tiền xu vàng lưu thông và tiền giấy được đổi ra vàng trực tiếp theo giá thị trường (chính phủ không thể bắt buộc), tiền giấy giống như một tờ séc cho phép người cầm giữ nó quyền sở hữu một lượng vàng nhất định đang được quản lý bởi người phát hành tờ tiền đó.

Khi đó, những quốc gia theo chế độ bản vị vàng sẽ phải tuân thủ các quy tắc bao gồm:

• Ấn định cố định giá trị đồng tiền của mình với vàng, việc mua và bán vàng tại mức giá đã qui định không bị hạn chế.
• Các hoạt động xuất nhập khẩu vàng giữa các quốc gia được tự do hoạt động.
• Tiền do ngân hàng trung ương phát hành được bảo đảm 100% bằng vàng.

Những người ủng hộ chế độ bản vị vàng cho rằng hệ thống tiền tệ này có thể kìm hãm lạm phát gây ra do lượng tiền mặt tăng lên cũng như đề kháng được sự bành trướng tín dụng và nợ nần – có thể gây ra bởi chế độ tiền luật định.

Lịch sử phát triển của chế độ bản vị vàng

Với những thuộc tính như bền vững, ổn định về lượng sẵn có, giá trị nội tại không bị biến động vàng là dạng vật chất duy nhất trên thế giới đáp ứng được toàn bộ các yêu cầu cơ bản và quan trọng để trở thành thước đo giá trị trong giao thương. Tuy nhiên trên thực tế, trong phần lớn lịch sử xã hội loài người, bạc mới là phương tiện lưu thông chủ yếu và là kim loại quan trọng đóng vai trò tiền tệ.

Tuy nhiên, chế độ song bản vị (Bimetallic Standard) khi cả bạc và vàng được sử dụng làm tiền tệ lưu hành song song nhau đã gây ra những xáo trộn trong đời sống kinh tế và lưu thông tiền tệ do nạn đầu cơ tiền vàng hay tiền bạc, do vậy đã kìm hãm sự phát triển nhanh của nền kinh tế tư bản chủ nghĩa. Dù vậy trong thời kỳ đầu của chủ nghĩa tư bản khi mà lượng vàng khai thác chưa thể đáp ứng yêu cầu lưu thông tiền tệ bằng vàng nên chưa đủ khách quan để thực hiện chế độ bản vị vàng.

Mãi tới thế kỷ 18 sang thế kỷ 19, do công nghiệp khai thác vàng phát triển các nước mới đủ điều kiện chuyển từ chế độ hai bản vị sang chế độ bản vị vàng. Khi đó, Vương quốc Anh là nước có nền kinh tế và thương mại phát triển nhất thế giới đã trở thành quốc gia đầu tiên thực hiện chế độ bản vị vàng sau khi trải qua một thời kỳ chuyển tiếp lâu dài từ năm 1717 đến 1821. Mặc dụ pháp lệnh của nhà nước Anh công bố thực hiện chế độ bản vị vàng vào năm 1816 nhưng mãi tới năm 1821 mới chính thức được thi hành.

Trong khi đó ở Mỹ, chế độ bản vị vàng thực tế được áp dụng từ năm 1834 và đạo luật bản vị vàng được đưa ra năm 1900 đã xác định vàng là kim loại duy nhất để quy đổi tiền giấy và giá trị của vàng được quy đổi ở mức 20,67 USD/ounce.

Tại Việt Nam vào ngày 31/5/1930, Toàn quyền Đông Dương đã ra sắc lệnh quy định mỗi đồng bạc Đông Dương có mệnh giá tương đương 655 mg vàng. Lúc này, đồng bạc Đông Dương được chuyển sang chế độ bản vị vàng.

Lịch sử phát triển của chế độ bản vị vàng (Nguồn: Internet)

Lợi ích của bản vị vàng đối với hệ thống tiền tệ

Mặc dù ngày nay đại đa số chính phủ và các nhà kinh tế học vĩ mô không ủng hộ bản vị vàng, nhưng trong thời kỳ hoàng kim của nó rất nhiều tín đồ của hệ thống này đã có những lập luận thể hiện lợi ích của chế độ kim bản vàng này đối với hệ thống tiền tệ.

Trong khi chế độ tiền pháp định hiện hành tại các quốc gia có nguy cơ lạm phát rất cao thì ngược lại chế độ bản vị vàng có khả năng kiềm chế lạm phát. Vậy nguyên nhân là gì ?

Nguyên nhân đầu tiên là vàng là tài sản có hạn. Sau hàng ngàn năm khai thác vàng, số lượng vàng do con người sở hữu chỉ có khoảng 125 nghìn tấn. Điều này đồng nghĩa với việc, con người dù muốn cũng không thể “in” vàng hàng loạt dẫn đến lạm phát.

Nguyên nhân thứ hai là vàng cũng là vật chất có thể được đổi ra bất kỳ đồng tiền nào và được chấp nhận ở mọi quốc gia trên thế giới. Có nhiều luận định xem vàng là vật bảo đảm trước sự “phiêu lưu” của các ngân hàng trung ương trong chính sách tiền tệ và là phương tiện chống rủi ro biến động tiền tệ.

Theo lý thuyết, sự cam kết duy trì khả năng chuyển đổi tiền ra vàng một cách chặt chẽ hạn chế quá trình tạo ra tín dụng. Khác với chế độ tiền luật định, đồng tiền khi được đảm bảo bằng vàng sẽ không cho phép chính phủ tùy tiện in tiền giấy. Ngoài ra, bản vị vàng tạo ra sự vững chắc của thương mại quốc tế do nó cung cấp một cơ cấu cố định tỷ giá tiền tệ.

Theo chế độ bản vị vàng cổ điển quốc tế, những biến động về giá ở một quốc gia sẽ được điều chỉnh một phần hoặc toàn bộ thông qua cơ chế tự cân bằng thanh toán – cơ chế dòng chảy giá cả-bản kim (tiền xu vàng). Cơ cấu này như sau:

• Ban đầu khi giá một loại hàng hóa giảm xuống nhờ nguồn cung tăng, tăng hiệu quả vốn, giảm giá đầu vào hoặc do cạnh tranh, người mua sẽ nghiêng về hàng hóa đó nhiều hơn những hàng hóa khác. Nhờ sự ổn định tỷ giá tiền-vàng, người tiêu dùng ở các nước khác sẽ mua hàng hóa được định giá thấp nhất và do đó vàng sẽ chảy về các nước có nền kinh tế hiệu quả nhất.
• Lúc đó, quốc gia mới nhận luồng vàng đến phải tăng cung tiền tệ và chịu áp lực lạm phát vừa phải để bù lại việc giảm giá trước đó.
• Đồng thời, lượng tiền lưu hành ở các nền kinh tế kém hiệu quả bị giảm đi, vì vậy giá cả ở các nước này giảm xuống cho đến khi sự cân bằng được khôi phục.

Khi đó với mục đích ngăn cản luồng vàng chảy đi, các ngân hàng trung ương sẽ chống đỡ bằng cách tăng tỷ lệ lãi suất để nhanh chóng đưa giá cả trở lại mức cân bằng quốc tế. Về mặt lý thuyết, chừng nào còn duy trì bản vị vàng thì chừng đó hạn chế được lạm phát cao hoặc giảm phát ngoài tầm kiểm soát.

Những hạn chế của chế độ bản vị vàng

Lượng vàng trên thế giới có quá ít so với nhu cầu

Về mặt lý luận, chỉ có chế độ kim bản vị đầy đủ – chế độ chỉ sử dụng 100% vàng cho lưu thông kinh tế, không sử dụng tiền giấy hoặc tiền xu mới có khả năng ngăn ngừa lạm phát hoàn toàn. Tuy nhiên điều này gần như bất khả thi vì số lượng của vàng là hữu hạn và trữ lượng vàng của Trái đất gần như cạn kiệt và không thể đảm bảo hoạt động kinh tế toàn cầu trừ khi giá vàng được nâng lên vài chục hoặc vài trăm lần.

Chế độ kim bản vị có thể gây ra giảm phát

Do giá trị tiền tệ được gắn liền với hàm lượng vàng nên những yếu tố tự do còn lại để điều tiết thị trường vốn-tiền tệ bao gồm: (1) tự do di chuyển luồng vốn và (2) chính sách tài chính, tiền tệ. Lý do vì sao phần lớn nhà kinh tế học không ủng hộ bản vị vàng chính là mối quan ngại hai yếu tố trên không đủ để đối phó với suy thoái hoặc giảm phát lớn.

Gây khó khăn trong việc phục hồi kinh tế trong khủng hoảng

John Maynard Keynes, một trong những nhà kinh tế học phản đối mạnh mẽ chế độ bản vị vàng đã nhấn mạnh: sự cứng nhắc của vàng sẽ khiến các nền kinh tế thiếu sự linh hoạt. Ngoài ra chế độ này cũng không tạo đủ sự linh hoạt cho nguồn cung tiền tệ và chính sách tài khóa.

Trong khủng hoảng kinh tế, chính chế độ bản vị vàng trở thành cái cùm kìm hãm chính phủ và ngân hàng Trung Ương trong việc tìm ra chính sách để ngăn chặn khủng hoảng.

Ngoài ram những quốc gia khan hiếm vàng bị hạn chế cung ứng vàng gây ra việc kìm hãm phát triển kinh tế. Đặc biệt thực tiễn là vàng hiện tại không được phân phối theo sức mạnh kinh tế, như Nhật Bản là một trong những nền kinh tế lớn nhất thế giới, lại có dự trữ vàng ít hơn rất nhiều so với cần thiết để hỗ trợ nền kinh tế này.

Hơn nữa quốc gia thâm hụt cán cân kinh tế phải trải qua thời kì đình trệ, quốc gia có thặng dư cán cân kinh tế phải trải qua thời kì lạm phát trong khi chế độ kim bản vị cũng không có khả năng tạo thêm vàng để khôi phục nền kinh tế.

Những hạn chế của chế độ bản vị vàng (Nguồn: Internet)

Tại sao chế độ bản vị vàng sụp đổ?

Vàng và cuộc đại suy thoái

Từ năm 1879, Mỹ đã áp dụng chế độ bản vị vàng và lúc đó đồng USD rất ổn định và kinh tế phát triển tốt. Tuy nhiên Chiến tranh thế giới thứ nhất là dấu mốc đầu tiên và quan trọng dẫn đến sự sụp đổ của chế độ bản vị vàng. Khi đó Hoa Kỳ và các nước châu Âu đã đình chỉ bản vị vàng để họ có thể in đủ tiền chi trả cho việc tham gia quân sự của mình.

Sau chiến tranh, các quốc gia nhận ra rằng họ không cần phải ràng buộc tiền tệ của mình với vàng, và thực tế điều đó có thể gây hại cho nền kinh tế thế giới. Đến năm 1919 các quốc gia bao gồm cả Hoa Kỳ đã nhanh chóng quay trở lại chế độ bản vị vàng đã sửa đổi sau chiến tranh. Nhưng bản vị vàng hối đoái này đã gây ra tình trạng giảm phát và thất nghiệp tràn lan trong nền kinh tế thế giới.

Đến năm 1929 xảy ra đại suy thoái, các nước bắt đầu rục rịch chấm dứt bản vị vàng hàng loạt vào những năm 1930. Cụ thế trong đại suy thoái ở Mỹ, vì vướng chế độ “bản vị vàng” mà chính phủ và Cục Dự Trữ Liên Bang không thể dễ dàng kiểm soát khủng hoảng được.

Suốt 4 năm chính phủ Hoa Kỳ lúc đó cứ loay hoay mà không có cách nào khả dĩ để dừng cơn đại suy thoái được. Đến năm 1931, Vương quốc Anh đã từ bỏ bản vị vàng và chỉ đến ngày 5 tháng 6 năm 1933 khi cuộc Đại suy thoái đạt đến đỉnh điểm tổng thống Franklin D. Roosevelt sau khi nhậm chức đã cho bãi bỏ chế độ bản vị vàng.

Sau khi chế độ bản vị vàng bị bãi bỏ thì chính phủ Mỹ và Cục Dự Trữ Liên Bang như được cởi bỏ xiềng xích để đưa ra chính sách tài khóa hợp lý để kết thúc thời kỳ đại suy thoái sau đó.

Thoả thuận Bretton Woods năm 1944

Chế độ bản vị vàng gần như đi vào quên lãng cho đến khi gần kết thúc chiến tranh thế giới thứ II, tức năm 1944 thì các nước gồm: Hoa Kỳ, Anh, Canada, Úc, Nhật và các nước Tây Âu nhóm họp tại Bretton Woods – New Hamsphire – Mỹ, để bàn về vác vấn đề về thanh toán quốc tế sau thế chiến.

3 vấn đề quan trọng nhất mà hội nghị này bàn là: thành lập Ngân Hàng Thế Giới (WB); thành lập Quỹ Tiền Tệ Quốc Tế (IMF); và các nước quay lại chế độ bản vị vàng với quy định 35 USD/1ounce vàng. Cũng vì thế, chế độ bản vị vàng này được hồi sinh để giữ ổn định cho đồng USD.

Chế độ bản vị vàng chính thức sụp đổ

Một trong những lý do mà hệ thống bản vị vàng sụp đổ là tỷ lệ chuyển đổi cố định do chính phủ định ra không có mối liên hệ hữu cơ nào giữa cung và cầu về vàng và cung và cầu về hàng hóa.

Năm 1960, Hoa Kỳ nắm giữ 19,4 tỷ đô la dự trữ vàng, bao gồm 1,6 tỷ đô la trong Quỹ Tiền tệ Quốc tế. Khi nền kinh tế Mỹ thịnh vượng, người Mỹ mua nhiều hàng hóa nhập khẩu hơn và thanh toán bằng đô la. Mức thâm hụt cán cân thanh toán lớn này khiến các chính phủ nước ngoài lo ngại rằng Hoa Kỳ sẽ không còn sao lưu đồng USD bằng vàng.

Đến những năm 1970, kho dự trữ vàng của Hoa Kỳ tiếp tục giảm do các chính sách kinh tế của Tổng thống Nixon tạo ra lạm phát gây đình trệ nền kinh tế. Khi Nixon điều chỉnh tỷ giá 38 UDS/ounce và không cho phép Fed mua lại USD bằng vàng, điều này khiến bản vị vàng trở nên vô nghĩa.

Đến năm 1971, vì vướng víu trong việc áp dụng các chính sách phát triển cho nền kinh tế, nên tổng thống Richard Nixon lại phải rút khỏi hệ thống Bretton Woods và tiến hành thả nổi đồng USD – không neo đồng USD vào vàng nữa để dễ bề áp dụng chính sách linh hoạt hơn.

Việc Mỹ kết thúc chế độ bản vị vàng năm 1971 là có thể có nguyên do từ việc chế độ bản vị vàng ngăn cản Mỹ in tiền tài trợ chiến tranh, đặc biệt là Chiến Tranh Việt Nam và việc đồng Yên Nhật sụt giảm nên hàng Nhật trở nên rẻ so với hàng Mỹ khiến nền kinh tế Mỹ lao đao.

Sau đó, chính phủ Hoa Kỳ định giá vàng lên 42,22 USD/ounce vào năm 1973 và sau đó tách hoàn toàn giá trị của đồng đô la khỏi vàng vào năm 1976. Giá vàng nhanh chóng tăng vọt lên 124,84 USD. Từ năm 1971 đến nay giá vàng cơ bản là tăng, tăng nhiều hơn giảm và có lúc đã chạm mốc 2.000 USD/ounce gấp hơn 57 lần so với năm 1971.

Một khi chế độ bản vị vàng bị bãi bỏ, các quốc gia bắt đầu in thêm tiền của mình, dẫn đến lạm phát nhưng cũng tăng trưởng kinh tế hơn. Hiện tại không còn một quốc gia nào trên thế giới còn áp dụng chế độ bản vị vàng. Thay vào đó, tiền pháp định được áp dụng – Nhà nước áp đặt sử dụng đồng tiền do họ phát hành, yêu cầu nộp thuế, nhận trợ cấp, thanh toán của Chính phủ bằng đồng tiền đó.

Tổng thống Richard Nixon rút khỏi hệ thống Bretton Woods – Chấm dứt chế độ bản vị vàng (Nguồn: Internet)

Kết luận

Tất cả những diễn biến được đưa ra khiến cho nhiều tín đồ của bản vị vàng có hy vọng đưa chế độ tiền tệ này trở lại. Tuy nhiên, không có dấu hiệu nào cho thấy Hoa Kỳ (cho dù vị thế bá chủ của đồng USD có bị đe dọa hay không) chưa nói đến thế giới sẽ, hoặc thậm chí có thể, quay trở lại chế độ bản vị vàng. Tuy đã mất đi chức năng tiền tệ của mình, nhưng vàng vẫn còn giá trị dự trữ và luôn giữ vững sức hút với giới đầu tư.

Thống đốc Ngân hàng Anh (BoE) Andrew Bailey cho biết hôm thứ Sáu rằng ông không thấy tác động lạm phát vòng hai đáng kể nào ở Anh, trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole.

Ông Bailey phát biểu: “Chúng ta đang thấy những tác động của vòng thứ hai khá yếu ớt, tôi nghĩ thị trường lao động đã suy yếu trong một thời gian rồi”, cho thấy ông đang trong tâm thế chờ đợi và quan sát, trước khi Ngân hàng Anh (BoE) công bố chính sách tiền tệ vào ngày 17 tháng 9.

Ông Bailey nhấn mạnh rằng Ngân hàng Anh (BoE) không cam kết trước với một lộ trình lãi suất cụ thể nào, mà đang đánh giá tình hình kinh tế qua từng cuộc họp, đồng thời cho biết thêm: “Hiện tại, chúng ta đang thấy tác động của vòng lạm phát thứ hai tương đối yếu”.

Những điểm nổi bật chính:

Hiện tại, chúng ta đang thấy những ảnh hưởng của vòng 2 khá nhẹ nhàng.

Chúng ta có thể theo dõi tình hình này.

Tôi không thể hứa rằng những ảnh hưởng nhẹ nhàng của vòng 2 sẽ tiếp tục.