Số liệu lạm phát cuối cùng được chú ý

Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại Đức, chúng tôi đang chờ dữ liệu lạm phát cuối cùng của tháng 4, bao gồm tất cả các tiểu loại của chỉ số CPI. Những dữ liệu này sẽ đặc biệt thú vị vì lạm phát dịch vụ cốt lõi tăng cao hơn nhiều so với dự kiến ​​vào tháng 4 và sẽ cho phép chúng tôi xem liệu nguyên nhân chủ yếu là do thời điểm diễn ra lễ Phục sinh hay là sự phản ánh của đà tăng trưởng chung trong dịch vụ. Chúng tôi kỳ vọng nguyên nhân chủ yếu là do lễ Phục sinh và áp lực giá cả sẽ vẫn ở mức tốt khi tăng trưởng tiền lương đang giảm.

Tại Thụy Điển,  chúng tôi nhận được dữ liệu kinh tế quan trọng , bắt đầu với số liệu lạm phát. Lạm phát cơ bản thấp hơn một phần mười so với dự kiến ​​theo số liệu sơ bộ tuần trước. Các chi tiết của ngày hôm nay cung cấp manh mối quan trọng về mức độ lan rộng của áp lực giá, điều này rất quan trọng khi xem xét các kế hoạch giá cao và kỳ vọng lạm phát cao. Tiếp theo là biên bản của Riksbank, nơi chúng ta có được bức tranh tốt hơn về các cuộc thảo luận khi Riksbank có một bước mở nhỏ hướng tới chính sách tiền tệ dễ dàng hơn vào tuần trước. Thị trường đang định giá 50/50 cho đợt cắt giảm vào tháng 6, điều đó có nghĩa là biên bản này rất thú vị. Theo đánh giá của chúng tôi, cả thông cáo báo chí cũng như Thedéen, Thống đốc Riksbank, đều không đưa ra bất kỳ tín hiệu nào phù hợp với đợt cắt giảm vào tháng 6. Hôm nay, chúng ta sẽ xem phần còn lại của hội đồng quản trị lý giải như thế nào.

Waller và Daly của Fed cũng sẽ phát biểu trong ngày.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Nhật Bản, lạm phát bán buôn trong tháng 4 đạt 0,2% m/m và 4,0% y/y, đúng như dự đoán rộng rãi. Các công ty tiếp tục tăng giá thực phẩm và đồ uống cũng như hàng nông sản. Các số liệu cho thấy bức tranh hỗn hợp đối với Ngân hàng Nhật Bản, nơi đang phải đối mặt với áp lực giá trong nước liên tục trong khi báo cáo tác động tối thiểu từ thuế quan 'Ngày giải phóng' của Hoa Kỳ, được hỗ trợ bởi lệnh tạm dừng trong 90 ngày, vì nhiều công ty vẫn cần hoàn thiện chiến lược định giá.

Trong cuộc chiến thương mại, thỏa thuận thương mại Anh-Mỹ đã bị Trung Quốc chỉ trích vì có khả năng loại trừ các sản phẩm Trung Quốc khỏi chuỗi cung ứng của Anh. Thỏa thuận này, bao gồm các yêu cầu về an ninh đối với thép và dược phẩm, làm phức tạp thêm nỗ lực của London nhằm xây dựng lại quan hệ với Bắc Kinh, theo như Financial Times đưa tin. Bộ ngoại giao Trung Quốc đã nhấn mạnh rằng hợp tác quốc tế không được gây tổn hại đến lợi ích của bên thứ ba.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ, dữ liệu CPI tháng 4 bất ngờ giảm nhẹ, với lạm phát tiêu đề ở mức 0,22 m/m SA (trước đó: -0,1%) và các điều khoản cốt lõi ở mức 0,24% m/m SA (trước đó: 0,1%). Có rất ít bằng chứng về áp lực giá do thuế quan thúc đẩy, với lạm phát hàng hóa cốt lõi chậm và giá thực phẩm giảm nhẹ. Lạm phát năng lượng và nhà ở vượt quá kỳ vọng, trong khi lạm phát dịch vụ cốt lõi, không bao gồm nhà ở và chăm sóc sức khỏe, vẫn ở mức âm, cho thấy áp lực giá cả đã giảm mặc dù có chiến tranh thương mại. Môi trường này hỗ trợ cho lập trường chờ đợi và quan sát của Fed, và EUR/USD đã đảo ngược hướng đi tăng nhẹ. Đọc thêm trong  Global Inflation Watch - Áp lực giá thực tế vẫn được kiểm soát vào tháng 4 , ngày 13 tháng 5.

Trước khi CPI được công bố, cuộc khảo sát về mức độ lạc quan của doanh nghiệp nhỏ NFIB tháng 4 tiếp tục cho thấy tâm lý suy yếu. Kỳ vọng tăng trưởng doanh số thực tế của các công ty đã giảm và kế hoạch capex đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2020. Chỉ số kế hoạch giá, thường là chỉ báo CPI đáng tin cậy hàng đầu, đã giảm nhẹ từ 30 xuống 28, gần bằng mức trước Covid. Kế hoạch tuyển dụng nói chung vẫn yếu. Mặc dù dữ liệu yếu này vẽ nên một bức tranh ảm đạm, nhưng nó đã phần nào lỗi thời do những thay đổi về thuế quan gần đây.

Tại Anh, dữ liệu thị trường lao động tháng 3 không đồng đều, dẫn đến phản ứng thị trường khá im ắng. Tỷ lệ thất nghiệp tăng như dự kiến ​​lên 4,5% từ 4,4%, trong khi tăng trưởng tiền lương thường xuyên thấp hơn một chút so với kỳ vọng ở mức 5,6% trong 3 tháng đầu năm. Đáng chú ý, tăng trưởng tiền lương của khu vực tư nhân cũng không đạt kỳ vọng ở mức 5,6%, cũng thấp hơn dự báo của Ngân hàng Anh. Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu thị trường lao động tháng 4, nơi diễn ra phần lớn các cuộc đàm phán về tiền lương và dữ liệu của tuần tới, tập trung vào lạm phát dịch vụ.

Tại Đức, ZEW cho thấy đánh giá yếu liên tục về tình hình kinh tế hiện tại và chỉ số kỳ vọng tương lai phục hồi một phần. Sau khi kỳ vọng giảm mạnh xuống -14 vào tháng 4, kỳ vọng đã phục hồi một phần lên 25 vào tháng 5, chịu ảnh hưởng của các tín hiệu thương mại ít tiêu cực hơn của Hoa Kỳ. Sự phục hồi có thể mạnh hơn nữa do thỏa thuận thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc gần đây, vì một số phản hồi có thể không phản ánh đầy đủ thỏa thuận, do thời hạn nộp báo cáo. Đánh giá về tình hình hiện tại nhìn chung là ổn định, giảm nhẹ xuống -82. Mặc dù vậy, dữ liệu cho thấy hoạt động của Đức có sự cải thiện khiêm tốn so với sáu tháng qua, mặc dù không thấy rõ sự phục hồi rõ ràng. Điều này phù hợp với dữ liệu sản xuất và PMI gần đây, chỉ ra sự tăng trưởng chậm lại trong nền kinh tế Đức.

Về địa chính trị, Tổng thống Trump tuyên bố dỡ bỏ lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ đối với Syria, sau khi nhận được sự khuyến khích từ các đồng minh ở Trung Đông. Sự thay đổi chính sách này nhằm hỗ trợ chính phủ Syria mới và tạo điều kiện cho sự phục hồi kinh tế của nước này, phù hợp với những nỗ lực rộng lớn hơn nhằm tăng cường quan hệ ngoại giao và kinh tế ở Trung Đông. Là một phần trong chuyến công du vùng Vịnh kéo dài bốn ngày, Trump sẽ đến thăm nhà lãnh đạo mới của Syria, Sharaa, vào hôm nay.

Chúng tôi cũng sẽ tiếp tục theo dõi các  cuộc đàm phán Nga-Ukraine  dự kiến ​​diễn ra tại Istanbul vào ngày mai. Các nguồn tin của Reuters hôm qua cho biết ít nhất từ ​​phía Hoa Kỳ, Ngoại trưởng Marco Rubio cũng như các đặc phái viên Steve Witkoff và Keith Kellogg sẽ tham gia các cuộc đàm phán. Ukraine đã thông báo rằng Zelenskiy sẽ chỉ tham dự nếu Putin cũng có mặt, điều mà phía Nga vẫn chưa xác nhận.

Cổ phiếu : Ngày hôm qua chứng kiến ​​sự tiếp nối của đợt tăng giá lớn của Thứ Hai. Hoa Kỳ vượt trội hơn Châu Âu, với S&P 500 tăng 0,7% và Nasdaq tăng 1,4% so với mức tăng khiêm tốn 0,1% của Stoxx 600. S&P 500 hiện giảm chưa đến 4% so với mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, tâm lý chấp nhận rủi ro rõ ràng ở cả hai khu vực, với các nhà đầu tư thể hiện sự ưu tiên lớn đối với cổ phiếu theo chu kỳ so với cổ phiếu phòng thủ. Công nghệ Hoa Kỳ và bán lẻ nói chung được ưa chuộng, đặc biệt là nhờ các tiêu đề tích cực về AI và lạm phát giảm. Tâm trạng lạc quan cũng chủ yếu diễn ra ở Châu Á, với cổ phiếu Trung Quốc vượt trội nhờ báo cáo thu nhập vững chắc.

FI&FX: Mặc dù khẩu vị rủi ro vẫn vững chắc trong phiên giao dịch ngày hôm qua, chúng tôi thấy USD giao dịch chậm lại trong khi AUD và NZD tiếp tục đà tăng của ngày thứ Hai. Ở Scandies, cả EUR/NOK và EUR/SEK đều không có nhiều biến động. Trong phạm vi lãi suất , lợi suất tăng nhẹ trên các loại tiền tệ - nhưng qua đêm, chúng tôi thấy các cặp tiền tệ chính FI bắt đầu tăng nhẹ. Chênh lệch BTP-Bund tiếp tục thắt chặt trong khi trái phiếu kho bạc đã giảm nhẹ so với hoán đổi.

Danske Research Team