Số liệu lạm phát và biên bản cuộc họp FOMC trở thành tâm điểm chú ý.

Tiêu điểm hôm nay

Tại Mỹ, biên bản cuộc họp tháng 7 của FOMC sẽ được công bố tối nay. Thị trường đang mong chờ một cái nhìn chi tiết hơn về suy nghĩ của ủy ban, ngoài những hướng dẫn hạn chế mà Kevin Warsh đưa ra. Ba thành viên đã bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất, và kể từ đó, một số thành viên khác cũng bày tỏ sẵn sàng ủng hộ việc tăng lãi suất nếu dữ liệu sắp tới cho thấy điều đó là cần thiết.

Tại khu vực đồng euro , số liệu lạm phát HICP tháng 7 cuối cùng sẽ được công bố và dự kiến ​​sẽ xác nhận ước tính sơ bộ ở mức 2,9% so với cùng kỳ năm trước đối với lạm phát chung và 2,5% so với cùng kỳ năm trước đối với lạm phát lõi. Diễn biến tiền lương cũng sẽ được chú ý với việc công bố Chỉ số Chi phí Lao động (LCI) quý 2 của Eurostat, số liệu đầu tiên về tăng trưởng tiền lương trong quý. Mặc dù là một chỉ báo sớm hữu ích, LCI đo lường chi phí lao động trên mỗi giờ làm việc, trong khi ECB thường tập trung vào mức lương thưởng trên mỗi nhân viên làm thước đo tăng trưởng tiền lương ưa thích của mình.

Tại Anh, chỉ số CPI tháng 7 được công bố. Anh đã duy trì xu hướng giảm phát kể từ mùa thu, mặc dù cả lạm phát chung và lạm phát lõi đều duy trì ở mức cao hơn mục tiêu là 2,6%. Khảo sát PMI cho thấy, áp lực giá cả đã giảm bớt hơn nữa trong tháng 7, nhưng việc áp dụng trần giá năng lượng mới dự kiến ​​sẽ kéo lạm phát chung lên mức cao hơn, đạt 2,9% so với cùng kỳ năm trước.

Tại Trung Quốc, lãi suất cho vay ưu đãi (LPR) kỳ hạn 1 năm và 5 năm sẽ đáo hạn vào đêm nay. Chúng tôi dự đoán cả hai sẽ không thay đổi, như đã từng kể từ tháng 5 năm ngoái. Mặc dù Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã phát tín hiệu về việc có thể nới lỏng chính sách tiền tệ, nhưng thông thường họ sẽ hạ lãi suất repo ngược trước khi điều chỉnh LPR, và lãi suất repo ngược gần đây không thay đổi. Tuy nhiên, chúng tôi dự kiến ​​sẽ có sự nới lỏng tiền tệ vừa phải trong thời gian tới sau khi Bộ Chính trị phát tín hiệu hỗ trợ chính sách mạnh mẽ hơn vào tháng 7.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua?

Tại Mỹ, Tổng thống Trump tuyên bố tạm hoãn ba ngày việc áp thuế 50% đối với khoảng 20 tỷ USD hàng hóa từ Canada, vốn dự kiến ​​có hiệu lực vào nửa đêm. Ông Trump cho biết hai bên đã đạt được thỏa thuận, tùy thuộc vào các thủ tục giấy tờ cuối cùng, và nêu khả năng khôi phục dự án đường ống dẫn dầu Keystone XL. Canada chưa xác nhận toàn bộ các điều khoản, trong khi Thủ tướng Mark Carney cho biết vẫn còn nhiều việc quan trọng cần làm.

Trên thị trường hàng hóa , giá dầu Brent đã chạm mốc hơn 92 USD/thùng trong đêm qua khi những tin tức địa chính trị mới làm gia tăng sự bất ổn. Sau cảnh báo tên lửa của UAE, Abu Dhabi tuyên bố hai tên lửa phóng từ Iran đã nhắm mục tiêu vào giao thông hàng hải, khiến nước này phải tạm ngừng giao dịch thương mại và tài chính với Tehran. Cơ quan hàng hải Anh cũng báo cáo một vụ tấn công tàu khi đang rời eo biển Hormuz, và một tàu chở hàng khác bị trúng đạn ngoài khơi Yemen. Những sự cố này cho thấy sự gián đoạn ngày càng lan rộng trên các tuyến vận chuyển quan trọng, với giao thông qua eo biển Hormuz vẫn bị hạn chế bất chấp tuyên bố của Trump rằng eo biển đã mở cửa.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua?

Tại Anh, báo cáo thị trường lao động tháng 7/tháng 6 cho thấy tình hình yếu kém. Số lượng việc làm được tạo ra trong tháng 7 giảm 13.000 và các điều chỉnh cho thấy số lượng việc làm mất đi sẽ còn nhiều hơn trong tháng 6. Tỷ lệ thất nghiệp không thay đổi ở mức 4,9%, cao hơn một chút so với dự báo là 4,8%. Áp lực tăng lương đã giảm bớt, nhưng ít hơn so với dự kiến, với mức tăng trưởng tiền lương khu vực tư nhân (trung bình 3 tháng) giảm xuống 2,8% trong tháng 6 từ mức 2,9% trong tháng 5, trong khi thu nhập bình quân không bao gồm tiền thưởng đạt 3,5%, cao hơn một chút so với dự báo. Nhìn chung, báo cáo này ủng hộ quan điểm của chúng tôi rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) nên giữ nguyên lãi suất trong tương lai gần.

Tại Đức, chỉ số tâm lý kinh tế ZEW bất ngờ tăng mạnh trong tháng 8, với kỳ vọng tăng lên 34,2 (mức dự báo: 30,0; mức trước đó: 26,3), trong khi đánh giá tình hình hiện tại được cải thiện lên -61,1 (mức dự báo: -69,3; mức trước đó: -77,6). Tình hình hiện tại gần như đã trở lại mức trước chiến tranh Iran, mặc dù kỳ vọng vẫn thấp hơn một chút. Dữ liệu này tiếp nối một loạt các bất ngờ tăng trưởng tích cực tại khu vực đồng euro. Tăng trưởng cũng ngày càng được hỗ trợ bởi các biện pháp kích thích tài chính.

Tại Mỹ , giá nhập khẩu trong tháng 7 thấp hơn dự kiến, giảm 0,4% so với tháng trước (so với cùng kỳ năm ngoái: +0,1%, trước đó: -0,3%) và đánh dấu mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2025. Sự sụt giảm này chủ yếu do giá nhiên liệu giảm, khi giá dầu mỏ giảm đã bù đắp nhiều hơn cho giá khí đốt tự nhiên tăng, trong khi giá các mặt hàng phi nhiên liệu lại tăng.

Tại Mỹ, sản lượng công nghiệp và sản lượng chế tạo đều tăng 0,2% so với tháng trước trong tháng 7, chỉ thấp hơn một chút so với mức tăng 0,3% của tháng 6. Sản lượng chế tạo (không bao gồm ô tô và phụ tùng) tăng 0,4%, trong khi sản lượng khai thác mỏ tăng 0,2% và sản lượng ngành điện tăng 0,5%.

Cổ phiếu:  Thị trường chứng khoán giảm mạnh vào thứ Ba, với chỉ số S&P 500 và Stoxx 600 đều giảm 0,7%. Cho đến nay, các nhà đầu tư đã hấp thụ lợi suất cao hơn chủ yếu thông qua sự chuyển dịch cổ điển giữa cổ phiếu giá trị và cổ phiếu tăng trưởng. Các ngân hàng châu Âu đã hoạt động tốt hơn bất động sản 7 điểm phần trăm kể từ khi lợi suất trái phiếu dài hạn bắt đầu tăng đáng kể khoảng một tháng trước. Tuy nhiên, hôm qua, sự chuyển dịch đã chuyển sang xu hướng ưu tiên phòng thủ truyền thống hơn. Các nhà đầu tư đã mua vào các lĩnh vực như hàng tiêu dùng thiết yếu và chăm sóc sức khỏe, được tài trợ bởi các ngành chu kỳ như công nghệ, công nghiệp và vật liệu, tất cả đều giảm 2-3%. Hợp đồng tương lai tiếp tục giảm vào sáng nay. Loại chuyển dịch phòng thủ này là điều chúng tôi dự kiến ​​sẽ thấy nhiều hơn trong thời gian tới, như đã nêu trong báo cáo Chiến lược Cổ phiếu và Tài sản chéo tuần trước. Lợi suất cao hơn làm sống lại rủi ro đảo chiều trong các chỉ báo dẫn đầu, vốn đã dễ bị đảo chiều hơn, đơn giản vì chúng đang ở mức cao. Một sự đảo chiều như vậy thường đi kèm với hiệu suất vượt trội của các cổ phiếu phòng thủ.

Tài chính và Ngoại hối: Hôm qua là một ngày hội tụ không mấy khả quan đối với các tài sản châu Âu khi cổ phiếu giảm điểm, lợi suất trái phiếu châu Âu tăng do đường cong lợi suất bị thu hẹp và giá cả hàng hóa tăng cao. Trong khi tâm lý rủi ro vẫn còn tiêu cực ở châu Á, lợi suất trái phiếu Mỹ đã ổn định trong phiên giao dịch đêm qua và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ mức cao nhất trong ngày là 4,75% hôm qua xuống còn 4,69%. Trong báo cáo Triển vọng Lợi suất được công bố hôm qua, chúng tôi kết luận rằng thị trường kỳ vọng quá nhiều đợt tăng lãi suất của ECB và nhận thấy có dư địa để lãi suất châu Âu giảm xuống. Tỷ giá EUR/USD đang giao dịch đi ngang quanh mức 1,1580. Tỷ giá EUR/NOK tiếp tục giảm nhẹ, được hỗ trợ bởi giá dầu khi dầu thô Brent tiến gần mức 92 USD/thùng trong bối cảnh bế tắc đàm phán giữa Mỹ và Iran. Tâm điểm chú ý hôm nay là việc công bố dữ liệu lạm phát của Anh trong tháng 7, và tối nay chúng ta sẽ có biên bản cuộc họp tháng 7 của Fed . Chủ tịch ECB Lagarde cũng dự kiến ​​sẽ phát biểu. Tại Thụy Điển, sự chú ý đang tập trung vào quyết định của Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank) vào ngày mai và cuộc đấu giá trái phiếu chính phủ Thụy Điển kỳ hạn 10 năm của SNDO, mà chúng tôi xem là cơ hội mua hấp dẫn đối với trái phiếu SGB1067 (tháng 10 năm 2036).

Danske Research Team