Số lượng tăng lên: Bên trong sự trỗi dậy mạnh mẽ và sự sụp đổ đáng kinh ngạc của Crypto

Tiêu điểm S2N

Vài tháng trước, tôi đã đọc cuốn "Number Go Up: Inside Crypto's Wild Rise and Staggering Fall" của nhà báo Zeke Faux của Bloomberg. Được viết vào năm 2023, giữa cơn bão đổ bộ của sàn FTX - bên cạnh những cú nổ như Luna/Terra và Celsius - cuốn sách đưa bạn vào hậu trường của những âm mưu và sự trụy lạc của tiền điện tử.

Khi đọc cuốn sách này, bạn sẽ nhận ra nhiều người đã từng mất mát rất nhiều tiền thật ngớ ngẩn. Vấn đề vẫn luôn là, khi bạn đang ở giữa cơn hưng phấn “số lượng tăng lên”, rất khó để nhận ra sự điên rồ mà bạn đang là một phần của nó.

Có lẽ bạn đang thắc mắc tại sao tôi lại nhắc đến điều này bây giờ, vì rõ ràng Zeke đã sai. Kể từ khi cuốn sách của ông ấy được phát hành, thị trường tiền điện tử, dẫn đầu là Bitcoin , đã phục hồi mạnh mẽ và đạt mức cao kỷ lục mới, như bạn có thể thấy rõ trong biểu đồ trên.

Zeke Faux thực sự đặt mục tiêu trong cuốn sách này là vạch trần điều mà nhiều người cho là vụ lừa đảo lớn nhất mọi thời đại: Tether. Tether sắp IPO với mức định giá khổng lồ 500 tỷ đô la, mong muốn huy động 20 tỷ đô la. Công ty này được cho là siêu lợi nhuận, kiếm được 4,9 tỷ đô la trong quý gần nhất với tỷ suất lợi nhuận 99%. Tôi đoán đây lại là một sai lầm nữa của Zeke. Tôi đã từ lâu tin rằng đây là một vụ lừa đảo, kể từ khi tôi đọc một bài báo tục tĩu về bác sĩ phẫu thuật thẩm mỹ bí ẩn chuyển sang truyền bá tiền điện tử Giancarlo Devasini, người đồng sáng lập Bitfinex và là nhân vật chủ chốt trong hoạt động của Tether. Chúng ta sẽ cần xem xét lại toàn bộ câu chuyện về Tether vào một thời điểm khác.

Tôi đang nhắc lại toàn bộ diễn biến của thị trường tiền điện tử từ đầu những năm 2020 để làm nổi bật chủ đề đang được nhiều chiến lược gia thị trường quan tâm hiện nay: AI có đang trong bong bóng không?

Không thể biết chắc chắn được.

Không thể chắc chắn được thời điểm bong bóng sẽ vỡ, tức là nếu bạn có thể biết chắc đó là bong bóng nào.

Giá trị định giá của OpenAI vừa đạt 500 tỷ đô la, điều này chắc chắn làm tăng thêm cảm giác của tôi rằng đây là một bong bóng.

Tôi rất tin tưởng vào những lợi ích mà chúng ta sẽ nhận được từ AI, nhưng tôi cũng rất cảnh giác về những tác động ngắn hạn đến trung hạn của tình trạng mất việc làm do loại công nghệ thực sự mang tính cách mạng này gây ra.

Sam Altman và Dario Amodei, hai trong số những người có ảnh hưởng lớn nhất trong lĩnh vực AI, đã cảnh báo về tác động của công nghệ này đối với việc làm. Tuy nhiên, mặc dù một số công ty lớn đã thông báo sa thải hàng nghìn nhân viên, nhưng những con số ở cấp độ vĩ mô vẫn không cho thấy một vấn đề lớn nào trên thị trường việc làm.

Nghiên cứu từ Phòng thí nghiệm Ngân sách Yale và Viện Brookings cho thấy gần ba năm sau khi ChatGPT ra mắt vào tháng 11 năm 2022, AI tạo sinh vẫn chưa gây ra tình trạng mất việc làm trên diện rộng ở Hoa Kỳ. Các nhà nghiên cứu cho biết thị trường việc làm vẫn là "một câu chuyện về tính liên tục hơn là sự thay đổi". Việc áp dụng AI không làm gián đoạn việc làm nhiều hơn so với các làn sóng trước đó như máy tính hay internet.

Phần kết luận

Tôi đã nói dài dòng hơn bình thường và có thêm một vài câu vòng vo để làm rõ quan điểm của mình.

Tôi tin rằng tác động đến việc làm sẽ rất đáng kể, vì số liệu thất nghiệp thực tế cần thời gian để được kiểm chứng. Tôi vẫn giữ quan điểm rằng chúng ta sẽ chứng kiến ​​một làn sóng thất nghiệp lớn. Công nghệ trước đây có thể hỗ trợ bạn; nhưng trong nhiều trường hợp, công nghệ hiện tại có thể thay thế bạn.

Tôi muốn kết thúc bằng một lưu ý lạc quan hơn: giống như đợt giảm giá 76% của Bitcoin vào năm 2023, bong bóng sẽ mang lại cảm giác tận thế khi vỡ. Nhưng chu kỳ sẽ kết thúc, và kỷ nguyên mới lại trỗi dậy. Tôi dự đoán điều tương tự với AI: sự dư thừa sẽ được loại bỏ, nhưng lời hứa dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. Và đúng vậy, thậm chí sẽ có nhiều cuốn sách thú vị hơn được viết về tất cả những điều này. Và đúng vậy, chúng ta sẽ tự hỏi, 'Sao con người lại có thể ngu ngốc đến vậy?'

Quan sát S2N

Cập nhật nhanh về vị thế mua cổ phiếu Trung Quốc (thông qua Hang Seng) và vị thế bán cổ phiếu Mỹ của tôi: giao dịch vẫn tiếp tục có lãi. Tôi dự đoán giao dịch sẽ đạt mức lợi nhuận cao mới hoặc tỷ lệ lợi nhuận thấp hơn khi S&P 500 chính thức bước vào giai đoạn điều chỉnh. Nói cách khác, tôi dự đoán Trung Quốc sẽ trở nên phòng thủ hơn.

Tôi đã thu thập dữ liệu khá kỹ lưỡng để bổ sung thêm nhiều thông tin lịch sử vào bản công bố dữ liệu ngắn gọn từ IMF, cho thấy tỷ trọng đô la Mỹ hiện tại (Quý 2: 2025) trong tổng số các loại tiền tệ dự trữ toàn cầu. Tỷ trọng này đang ở mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ gần đây, nhưng tôi muốn cung cấp thêm thông tin lịch sử để bạn có thể hình dung rằng tỷ trọng này đã giảm đáng kể và đang phục hồi.

Đồng đô la Mỹ đang trải qua một năm tồi tệ, một trong những năm tồi tệ nhất trong lịch sử hiện đại, giảm -10% trong năm. Tôi không phải là người bi quan về đồng đô la. Tôi nghĩ rằng đồng đô la có tiềm năng tăng giá đáng kể, nhưng tôi cần giải quyết vấn đề xung đột giữa vàng và bitcoin. Tôi sẽ để dành việc này cho lần khác.

Cảnh báo sàng lọc S2N

Hôm qua, thị trường chứng khoán toàn cầu đã chứng kiến ​​rất nhiều mức đỉnh mới. Điều khiến tôi chú ý là ngay cả STOXX50, 50 cổ phiếu hàng đầu châu Âu, cũng đã đạt được mức đỉnh mới, chỉ mới gần đây đã vượt qua mức đỉnh năm 2000.

Đánh giá hiệu suất S2N

Thư viện biểu đồ S2N

Tin tức S2N hôm nay

Michael Berman, PhD